Morpho는 이더리움 가상 머신에 구현된 암호화 자산의 과담보 대출 및 차입을 가능하게 하는 탈중앙화 프로토콜이며, 대출 기관, 차용인 및 애플리케이션을 위한 신뢰할 수 없는 기본 계층 역할을 하도록 설계된 변경 불가능한 스마트 계약으로 구현됩니다. ^{[1] [2]}

개요

Morpho는 이더리움 가상 머신에서 암호화 자산(ERC20 및 ERC4626 토큰)의 과담보 대출 및 차입을 가능하게 하는 탈중앙화 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 변경 불가능한 스마트 계약으로 구현되어 대출 기관, 차용인 및 애플리케이션을 위한 신뢰할 수 없는 기본 계층 역할을 하도록 설계되었습니다. ^[1]

탈중앙화된 과담보 대출 및 차입

탈중앙화된 과담보 대출 및 차입 프로토콜은 사용자가 차입 자산의 가치보다 더 많은 담보를 제공하여 자산을 차입하고 대출 기관이 공급된 자산에 대한 이자를 얻을 수 있도록 하는 자율 시스템입니다. ^[1]

기본 기능 및 구성 요소:

담보화: 자산을 차입하려면 사용자는 프로토콜에서 지원하는 암호화 자산으로 담보를 제공해야 합니다.

청산 LTV(LLTV): 프로토콜은 차입 자산에 대한 최소 담보 가치를 지정합니다. 예를 들어 이 비율이 90%인 경우 차입 자산의 가치는 담보 가치의 90%를 초과할 수 없으며, 그렇지 않으면 포지션이 청산 대상이 됩니다.

차입: 사용자는 프로토콜과 상호 작용하여 차입 프로세스를 시작합니다. 그들은 차입하려는 자산의 양을 지정하고 필요한 담보를 제공합니다.

이자율: 차용인은 차입 금액에 대한 이자를 지불합니다. 지불되는 이자 금액은 프로토콜에서 사용하는 이자율 모델을 기반으로 합니다. 이자는 시간이 지남에 따라 발생하며 차용인이 대출금을 상환할 때 지불해야 합니다.

상환: 차용인은 차입 자산과 발생한 이자를 반환하여 언제든지 대출금을 상환할 수 있습니다. 차용인은 블록체인에서 상환이 확인되면 스마트 계약에서 담보를 회수할 수 있습니다.

청산 메커니즘: 채무 불이행 위험을 완화하기 위해 프로토콜에는 청산 메커니즘이 포함되어 있습니다. 차입 자산의 가치가 시장 변동 또는 이자 발생으로 인해 LLTV를 초과한다고 가정합니다. 대출금과 미지급 이자를 상환하기 위해 포지션이 부분적으로 또는 전체적으로 청산될 수 있습니다.

대출: 사용자는 프로토콜과 상호 작용하여 대출 프로세스를 시작합니다. 그들은 대출하려는 자산의 양을 지정하고 이러한 자산을 스마트 계약으로 이전합니다.

인출: 대출 기관은 시장에 충분한 유동성이 있다고 가정할 때 언제든지 대출 자산과 발생한 이자를 인출할 수 있습니다. ^[2].

무허가 시장 생성

Morpho의 또 다른 기능은 무허가 시장 생성입니다. 프로토콜을 통해 사용자는 하나의 대출 자산, 하나의 담보 자산, 청산 LTV(LLTV), 오라클 및 이자율 모델(IRM)로 구성된 격리된 시장을 만들 수 있습니다.

이는 기존 패러다임과 기존 대출 플랫폼에서 벗어난 것으로, 다음을 수행합니다.

1. 자산 상장 및 매개변수 변경에 대한 거버넌스 승인이 필요합니다.
2. 자산을 단일 대출 풀에 모아 전체 프로토콜에 걸쳐 위험을 공유합니다.

Morpho에서 각 매개변수는 시장 생성 시 선택되며 영구적으로 유지됩니다. 즉, 변경 불가능합니다. LLTV 및 ^[3] 이자율 모델은 Morpho 거버넌스에서 승인한 옵션 세트에서 선택해야 합니다. ^[1]

시장 구조

Morpho의 시장은 특정 명명 규칙을 사용하여 식별됩니다. 담보 자산/대출 자산(LLTV, ORACLE, IRM)

시장 구조의 예:

• 담보 자산: wstETH
• 대출 자산: WETH
• LLTV: 94.5%
• 오라클: ChainlinkOracle
• IRM: AdaptiveCurveIRM ^[1]

자금 조달 및 개발

Morpho Labs는 다음과 같은 유명 투자자로부터 7천만 달러의 자금을 확보했습니다.

• Ribbit Capital
• a16z crypto
• Coinbase Ventures
• Variant
• Brevan Howard
• Pantera
• Blocktower

가장 최근의 2024년 9월 자금 조달 라운드에서는 Ribbit Capital이 주도하여 5천만 달러를 모금했습니다. ^[2]

사전 청산

2025년 2월 27일에 도입된 사전 청산을 통해 Morpho를 기반으로 구축된 모든 애플리케이션은 자동 디레버리지 및 자동 종료와 같은 차용인 옵트인 대출 관리 기능을 제공할 수 있습니다.

모든 Morpho 시장에서 모든 사람은 기본 청산 전에 발생하는 사용자 지정 청산 매개변수(트리거 시기, 포지션 종료 비율 및 관련 페널티)를 구성할 수 있습니다. ^[4]