# apxUSD > apxUSD 是一种去中心化的、超额抵押的、与美元挂钩的稳定币。它通过部署其底层抵押品为持有者赚取原生收益。 - Canonical URL: https://iq.wiki/zh/wiki/apxusd - Categories: Projects & Protocols - Tags: Ethereum, Stablecoin, Solana - Created: 2026-04-05T14:06:23.817Z - Last updated: 2026-04-05T15:25:17.000Z - Source: IQ.wiki — the world's largest blockchain and crypto encyclopedia (https://iq.wiki) --- **apxUSD** 是一种去中心化的、超额抵押的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)，与美元挂钩，由名为 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) Finance 的团队开发。该稳定币在 [以太坊](https://iq.wiki/wiki/ethereum) [区块链](https://iq.wiki/wiki/blockchain) 上的多代币生态系统中运行，并已宣布扩展到 [Arbitrum](https://iq.wiki/wiki/arbitrum) 和 [Base](https://iq.wiki/wiki/base) 等其他网络。[\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) 它旨在作为一种资本高效的交换媒介，并成为各种 [去中心化金融](https://iq.wiki/wiki/defi) (DeFi) 应用的核心组件。[\[2\]](#cite-id-JCSdsjBekqlKjotK) ## 概览 apxUSD 旨在与美元保持软挂钩，每个代币的价值目标约为 1 美元。其主要目标是提供一种稳定且具有流动性的资产，可用于交易、借贷和其他链上活动，同时允许用户从其底层抵押品中释放流动性。 [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[4\]](#cite-id-N47fsw4P2PYk9jk1) [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 协议采用超额抵押模式来支持 apxUSD，这意味着系统中作为抵押品持有的资产价值高于铸造的 apxUSD 价值。这为抵押资产的价格波动提供了缓冲，并确保了协议的偿付能力。 [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y)​ [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 生态系统围绕多代币模型构建，以分离稳定性、收益和治理功能。除了 apxUSD [稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)之外，该协议还包含[实用型](https://iq.wiki/wiki/utility-token)和[治理代币](https://iq.wiki/wiki/governance-tokens) [APYX](https://iq.wiki/wiki/apyx)，在某些模型中还包含专门的收益代币 apyUSD。 [\[2\]](#cite-id-JCSdsjBekqlKjotK) [\[6\]](#cite-id-H5ZSE4F2boVHUNni) 该协议于 2024 年 2 月在 [以太坊](https://iq.wiki/wiki/ethereum) [主网](https://iq.wiki/wiki/mainnet)正式上线。 [\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN)​ ## 核心机制 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 协议被描述为具有几种不同的抵押、收益生成和分配模型，反映了其设计上的演变。 # ## 双代币系统 一种经常被描述的架构涉及双代币系统，旨在将稳定的记账单位与收益生成功能分开。 [\[2\]](#cite-id-JCSdsjBekqlKjotK)​ * **apxUSD：** 作为主要的稳定币，旨在实现高流动性、广泛的 [DeFi](https://iq.wiki/wiki/defi) 兼容性以及作为抵押品使用。在此模型中，它是一种非重置（non-rebasing）代币，这意味着其余额不会自动更改，从而简化了与其他协议的集成。 [\[2\]](#cite-id-JCSdsjBekqlKjotK) [\[4\]](#cite-id-N47fsw4P2PYk9jk1) * **apyUSD：** 一种带息代币，代表用户在 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 储蓄层中的份额。用户可以将其 apxUSD 锁定在协议合约中，以铸造等量的 apyUSD。随着协议收集和分配收益，apyUSD 代币的设计旨在随时间推移相对于 apxUSD 升值。 [\[4\]](#cite-id-N47fsw4P2PYk9jk1) * **APYX：** 协议的治理和实用代币。APYX 持有者旨在治理 Apyx DAO，对协议参数进行投票并引导激励措施。在某些设计中，质押的 [APYX](https://iq.wiki/wiki/apyx) 作为协议的后盾，通过承担风险来换取协议收入的份额。 [\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y) [\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) # ## 抵押品与收益生成模型 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 生态系统的收益源于用于铸造 apxUSD 的抵押品。目前已提出了该过程的几种不同模型： * **LST 支持的变基模型（Rebasing Model）：** 在一种模型中，apxUSD 是一种原生计息的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)。用户通过存入生息抵押品来铸造 apxUSD，例如[流动性](https://iq.wiki/wiki/liquid)[质押](https://iq.wiki/wiki/staking)代币（LST），如包装后的质押 ETH (wstETH) 和 Rocket Pool ETH ([rETH](https://iq.wiki/wiki/reth))。这些抵押品产生的收益随后通过变基机制分配给所有 apxUSD 持有者，持有者钱包中的 apxUSD 代币数量会定期增加。[\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) * **自动偿还贷款模型：** 另一种记录在案的机制具有“自动偿还贷款”的特点。在该系统中，用户存入生息资产（如 [wstETH](https://iq.wiki/wiki/wrapped-steth-wsteth)）来铸造 apxUSD，从而创建一个债务头寸。协议会自动获取抵押品的收益，并将其用于回购和销毁 apxUSD，随着时间的推移逐步偿还用户的债务。[\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) * **RWA 支持的收益：** 第三种模型使用[现实世界资产](https://iq.wiki/wiki/real-world-assets-rwas) (RWA) 作为主要抵押品。具体而言，这涉及带股息的 RWA，如代币化的永续优先股。这些资产的股息产生收益，然后定向分配给锁定了 `apxUSD` 的持有者。[\[4\]](#cite-id-N47fsw4P2PYk9jk1) * **私人信贷与 DeFi 投资组合：** 另一种变体描述收益由 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 财库生成，该财库管理着一个多元化的投资组合，包括链下机构私人信贷策略和链上 DeFi 借贷活动。该投资组合的收益用于从公开市场购买 apxUSD，然后作为股息分发给持有者。[\[7\]](#cite-id-NwB2YSELpQUhwyvs) # ## 锚定稳定机制 apxUSD 与美元的挂钩通过自动化系统和[套利](https://iq.wiki/wiki/arbitrage)激励机制共同维持。 * **超额抵押与赎回：** 核心稳定特性在于所有 apxUSD 均由价值超过 1 美元的底层抵押品支持。如果市场价格跌破 1 美元，就会产生套利机会。[\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) * **清算：** 如果用户抵押品的价值跌破最低要求的比例，其仓位将被清算。抵押品将被出售以偿还 apxUSD 债务，确保协议保持偿付能力。[\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y) * **锚定稳定模块 (PSM)：** 该机制允许用户以 1:1 的比例将 apxUSD 兑换为其他经过批准的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)（例如 [USDC](https://iq.wiki/wiki/usdc)）。它作为锚定汇率上限的主要防御手段，因为套利者可以将交易价格高于 1 美元的 apxUSD 卖入 PSM 以获利。[\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) * **后备自动做市商 (BAM)：** 这是一个由协议控制的自动化做市商，为 apxUSD 与其他[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)提供流动性。它作为锚定汇率下限的最后流动性来源，在发生严重脱锚事件时激活以购买 apxUSD。[\[1\]](#cite-id-NAgJAA6ssf7AX2WQ) * **稳定性费：** 某些协议版本包含对所有未偿 apxUSD 债务收取的浮动利率（即稳定性费）。[Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 治理可以调整此费用以影响用户行为：降低费用以鼓励铸造（增加供应），或提高费用以激励偿还（减少供应）。[\[8\]](#cite-id-wuS8yuNgqQnlQQnk) ## 治理与风险管理 该协议包含多项旨在管理风险并为社区治理提供框架的功能。 # ## 铸造控制 为了确保稳定性并保护协议免受某些市场风险的影响，[Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 实施了“铸造控制”系统。该功能作为一种安全机制，允许在发生抵押品脱锚或预言机故障等严重事件时暂时暂停新 apxUSD 的铸造，同时保持赎回和偿还功能正常运行。[\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) 该系统通过多重签名钱包控制，强制执行以下几项限制： * 单笔铸造交易的最大金额。 * 每日可铸造 apxUSD 总额的上限。 * apxUSD 的绝对总供应量上限。[\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y) 执行铸造的权限与修改系统参数的权限是分离的，对于更改系统规则有着更严格的要求。[\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y)​ # ## APYX 治理 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 协议的治理旨在由 APYX 代币持有者通过 Apyx DAO 进行管理。该机构负责对关键协议参数进行投票，例如抵押品类型、风险管理政策和费用结构。在某些设计中，APYX 质押者还充当协议的后盾，在发生抵押品缺口时，其质押的代币可用于为系统重新注资。作为提供此类安全保障的回报，质押者将获得协议收入的一部分。[\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y) [\[2\]](#cite-id-JCSdsjBekqlKjotK)​ ## 生态系统与集成 apxUSD 已集成到多个主要的 [DeFi](https://iq.wiki/wiki/defi) 协议中，以增强其效用和流动性。 # ## 合作伙伴与托管 2024年3月，数字资产托管机构 [BitGo](https://iq.wiki/wiki/bitgo) 宣布已增加对 apxUSD 的托管支持。这使得 BitGo 的机构客户（包括基金和公司财务部门）能够在受监管且有保险的托管框架内安全地持有 apxUSD。此次合作旨在扩大机构对 [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 生态系统的访问。 [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[7\]](#cite-id-NwB2YSELpQUhwyvs) APYX 团队在关于此次合作的声明中指出： > “将 apxUSD 引入 [BitGo]() 平台证明了机构领域对安全、透明且具有收益的 [稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin) 的需求日益增长……这次合作不仅增强了 apxUSD 的可获得性，也强化了我们为客户提供多样化高质量数字资产的承诺。” [\[7\]](#cite-id-NwB2YSELpQUhwyvs) # ## DeFi 集成 * **Morpho：** [Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 与 [Morpho](https://iq.wiki/wiki/morpho) 协议深度集成。它是最早构建在 Morpho Blue 上的协议之一，Morpho Blue 是一种无许可借贷原语，APYX 利用它来出借抵押品并高效产生收益。Morpho 上还设有专门的 `apyUSD/apxUSD` 市场，允许用户提供 `apyUSD` 作为抵押品来借入 `apxUSD`。 [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[8\]](#cite-id-wuS8yuNgqQnlQQnk) * **Curve Finance：** apxUSD 被用于在 [Curve](https://iq.wiki/wiki/curve-finance) 上的多个[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)池中提供流动性，包括 `apxUSD/USDC` 和 `apxUSD/apyUSD` 池，这增强了其交易深度和稳定性。 [\[6\]](#cite-id-H5ZSE4F2boVHUNni) * **Pendle Finance：** 该[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)已集成到 Pendle 的收益交易市场中，用户可以在 apxUSD 池中担任[流动性提供者](https://iq.wiki/wiki/liquidity-providers)，或通过购买收益代币（`YT-apxUSD`）对资产产生的收益进行投机。 [\[6\]](#cite-id-H5ZSE4F2boVHUNni) * **Chainlink：** 该协议依赖 [Chainlink](https://iq.wiki/wiki/chainlink) 价格喂价获取抵押资产的可靠价格数据，这对于计算抵押率和触发清算至关重要。 [\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[5\]](#cite-id-upZnscbIng2cSO8Y) ## 采用与激励措施 为了引导增长和用户采用，[Apyx](https://iq.wiki/wiki/apyx) 推出了 “APYX Pips” 活动，这是一项持续进行的基于积分的激励计划。用户通过执行支持生态系统的链上操作来赚取 “Pips” 积分。这些活动包括铸造和持有 apxUSD、为集成协议提供流动性以及推荐新用户。Pips 预计将与未来的奖励挂钩，例如 APYX [治理代币](https://iq.wiki/wiki/governance-tokens) 的 [空投](https://iq.wiki/wiki/airdrop)。[\[3\]](#cite-id-D3LwNMPc8l1BnaRN) [\[6\]](#cite-id-H5ZSE4F2boVHUNni)​ 截至 2026 年 3 月 12 日的更新，Pips 倍数设置如下： | 活动 | Pips 倍数 | 备注 | | ----------------------------------- | --------------- | ---------------------------------------------------------- | | **持有与承诺 (Committing)** | ​ | ​ | | 在钱包中持有 apxUSD | 10x | ​ | | 在平台上承诺 apxUSD | 20x | ​ | | 锁定 apxUSD 以接收 apyUSD | 1x | ​ | | **Curve Finance 流动性** | ​ | *LP 代币必须在 Apyx 上承诺才能赚取 Pips。* | | 提供 `apxUSD/USDC` LP + 承诺 | 12x | ​ | | 提供 `apxUSD/apyUSD` LP + 承诺 | 6x | ​ | | **Pendle 市场** | ​ | ​ | | 在 apxUSD Pendle 市场担任 LP | 24x | ​ | | 持有 `YT-apxUSD` (收益代币) | 32x | 被描述为高风险策略。 | | **推荐奖励** | 不适用 | 推荐人可赚取被推荐人所产生 Pips 的 5%。 | 该活动促进了协议的增长，总铸造量已超过 4300 万。[\[6\]](#cite-id-H5ZSE4F2boVHUNni)​