# Electronic Dollar (eUSD) > eUSD是由RSR社区管理的去中心化稳定币，建立在Reserve协议之上，是一种1:1的资产支持型稳定币。这种抗审查的稳定币... - Canonical URL: https://iq.wiki/zh/wiki/electronic-dollar-eusd - Categories: Cryptoassets - Tags: Developer, Infrastructure - Created: 2025-12-17T19:52:32.334Z - Last updated: 2025-12-17T19:56:46.604Z - Source: IQ.wiki — the world's largest blockchain and crypto encyclopedia (https://iq.wiki) --- **电子美元 (eUSD)** 是一种去中心化的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)，旨在维持与美元1:1的挂钩。它建立在Reserve协议之上，并在[以太坊](https://iq.wiki/wiki/ethereum)、[Base](https://iq.wiki/wiki/base)、[Arbitrum](https://iq.wiki/wiki/arbitrum)和MobileCoin上作为多链资产运行。该稳定币由一篮子链上持有的其他数字资产支持。[eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的主要特点包括其去中心化的治理结构、抗审查设计以及由Reserve Rights (RSR) 代币提供的超额抵押系统。[\[1\]](#cite-id-DqGqdpptAzCI83e6) [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb) ## 概述 Electronic Dollar (eUSD) 被开发为中心化发行的稳定币的去中心化替代方案。作为 Reserve 协议的产品，它是“去中心化代币组合”(DTF) 的一种实现，也称为“RToken”。Reserve 协议是一个无需许可的平台，允许任何人创建资产支持、产生收益和受管理的数字货币。eUSD 专门被归类为“收益 DTF”，这意味着它的抵押品部署在[去中心化金融](https://iq.wiki/wiki/defi)(DeFi) 协议中以产生收益。 [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J) [\[4\]](#cite-id-b7AZD9K1HbCVhBUt)​ [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的核心设计旨在解决其他[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)中存在的潜在审查和单点故障。其运营，包括发行（铸造）和赎回，由智能合约管理，而不是中心实体。对稳定币参数（例如其抵押品篮子的组成）的治理由 Reserve 协议的实用代币 Reserve Rights (RSR) 的持有者控制。这种框架旨在创建一种可以无需许可地持有和使用的稳定货币。 [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ eUSD 的价值通过完全链上抵押和超额抵押保险机制相结合来维持。每个 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 代币都由一篮子资产 1:1 支持，主要由其他已建立的稳定币组成。协议的稳定性通过质押的 RSR 代币进一步加强，如果其中一种基础抵押资产发生违约，这些代币将作为第一损失资本。这种双代币系统（eUSD 和 RSR）是其经济模式的核心，RSR 质押者通过抵押品赚取一部分收入，以换取为 eUSD 持有者提供安全保障。 [\[5\]](#cite-id-lwyQmVLv4OpnD5uw) [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J)​ ## 历史 Reserve协议是eUSD的基础技术，由[Nevin Freeman](https://iq.wiki/wiki/nevin-freeman)（首席执行官）、[Matt Elder](https://iq.wiki/wiki/matt-elder)（首席技术官）和Miguel Morel共同创立。该协议及其相关接口的开发由ABC Labs领导。 [\[6\]](#cite-id-j1d9I7PRUpOcHRRw) [\[4\]](#cite-id-b7AZD9K1HbCVhBUt)​ Reserve协议于2022年11月8日正式宣布推出电子美元（eUSD），并将其作为该平台上的第一个RToken。[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)于2023年1月10日在[以太坊](https://iq.wiki/wiki/ethereum) [主网](https://iq.wiki/wiki/mainnet)上线。 [\[6\]](#cite-id-j1d9I7PRUpOcHRRw) [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ 首次推出后，eUSD将其业务扩展到其他区块链，以为用户提供更低的交易费用和更快的性能。它于2023年8月11日在[Base](https://iq.wiki/wiki/base) [区块链](https://iq.wiki/wiki/blockchain)上可用，并于2023年10月11日在[Arbitrum](https://iq.wiki/wiki/arbitrum)网络上推出。还与注重隐私的MobileCoin网络建立了集成，以促进私密高效的移动支付。 [\[6\]](#cite-id-j1d9I7PRUpOcHRRw) [\[7\]](#cite-id-2tIzK9HdYi7rGui0)​ 2024年5月22日，加密货币交易所[BitMart](https://iq.wiki/wiki/bitmart)宣布上线eUSD，支持eUSD/USDT交易对的存款和交易。这增加了其在[Curve Finance](https://iq.wiki/wiki/curve-finance)和Aerodrome等各种去中心化交易所的可用性。 [\[1\]](#cite-id-DqGqdpptAzCI83e6) [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ ## 运作机制 eUSD的功能基于[Reserve](https://iq.wiki/wiki/reserve)协议提供的框架。该框架允许创建具有可定制参数和治理结构的资产支持代币。 # ## Reserve 协议框架 Reserve 协议是一个无需许可的平台，用于创建链上、资产支持的代币，称为去中心化代币组合 (DTF)。这些 DTF 类似于传统的交易所交易基金 (ETF)，但由加密资产组成，并由链上智能合约管理。任何人都可以通过与协议的工厂合约交互来部署新的 DTF。 [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J) [\[4\]](#cite-id-b7AZD9K1HbCVhBUt) DTF 主要有两种类型： * **收益 DTF：** 专为稳定币和收益生成策略而设计。这些 DTF 自主管理其抵押资产产生的收益，根据治理设定的规则收集和分配收益。它们包括由质押的 RSR 提供的超额抵押层。[eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 是一个收益 DTF。 * **指数 DTF：** 针对创建多种代币的多元化指数进行了优化。它们具有更轻量级的结构，可以高效地管理具有最小开销的广泛市场篮子。 [\[4\]](#cite-id-b7AZD9K1HbCVhBUt) # ## 抵押和收益生成 eUSD由智能合约中持有的其他代币化资产1:1完全支持。该组合是动态的，可以通过RSR质押者投票的治理提案进行更改。最初，抵押品包括一篮子法定货币支持的稳定币，如[USDC](https://iq.wiki/wiki/usdc)、TUSD和USDP。随着时间的推移，该篮子已经演变为主要包括来自已建立的DeFi借贷协议的生息“收据代币”。 [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb) [\[6\]](#cite-id-j1d9I7PRUpOcHRRw)​ 截至2025年末，抵押品组合包括以下资产： * `cUSDCv3` ([Compound](https://iq.wiki/wiki/compound) v3 [USDC](https://iq.wiki/wiki/usdc)) * `cDAIv3` ([Compound](https://iq.wiki/wiki/compound) v3 [DAI](https://iq.wiki/wiki/dai)) * `sFRAX` (质押Frax) * `aUSDC` ([Aave](https://iq.wiki/wiki/aave) v2 [USDC](https://iq.wiki/wiki/usdc)) [\[8\]](#cite-id-0GnrGvH68Z4nIgv6) [\[1\]](#cite-id-DqGqdpptAzCI83e6) 这些抵押资产被存入[Aave](https://iq.wiki/wiki/aave)和[Compound](https://iq.wiki/wiki/compound)等借贷协议，在那里产生收益。这种收益是协议的主要收入来源。这部分收入作为提供保险的回报分配给RSR质押者，而剩余部分可以根据治理决定用于其他用途。 [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ # ## 挂钩稳定性和套利 通过协议的铸造和赎回功能，利用公开市场套利机制来维持与美元1:1的挂钩。 [\[5\]](#cite-id-lwyQmVLv4OpnD5uw) * **铸造：** 用户可以通过将价值1美元的所需抵押资产从篮子中存入 [Reserve](https://iq.wiki/wiki/reserve) 协议的智能合约来创建新的 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd)。 * **赎回：** 用户可以销毁 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 以获得相应比例的基础抵押资产，每 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 价值1美元。 此过程创造了套利机会，使 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的市场价格接近其挂钩价格： * 如果 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的交易价格高于1美元的抵押品价值，则可以铸造新的 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd)，并以高于抵押品价值的价格在市场上出售以获取利润。这增加了 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的供应量，对其价格施加了下行压力。 * 如果 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的交易价格低于1美元的抵押品价值，则可以购买 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd)，将其赎回为价值1美元的抵押品，从而获得利润。这减少了 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的供应量，对其价格施加了上行压力。 [\[5\]](#cite-id-lwyQmVLv4OpnD5uw) # ## 超额抵押和保险 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 由 [储备](https://iq.wiki/wiki/reserve) 权（RSR）代币超额抵押。RSR 持有者可以将他们的代币质押在 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 上，以提供一层保险，充当“第一损失资本”。如果 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 支持的抵押资产发生违约或脱钩，协议将自动出售质押的 RSR，以重新资本化 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd)，从而使其持有者完整并维持挂钩。作为承担这种风险的交换，RSR 质押者可以获得 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的抵押品篮子产生的部分收益。这使 RSR 质押者的激励与 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 的长期稳定性和安全性保持一致。 [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J) [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ ## 治理 Electronic Dollar 由 Reserve Rights (RSR) 代币的持有者以去中心化的方式进行治理。这与中心化发行的 [稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin) 形成对比，后者由单个公司控制所有决策。质押其代币的 RSR 持有者可以对 eUSD 的所有配置变更进行投票。 [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb)​ 治理提案可以涵盖范围广泛的参数，包括： * 从支持篮子中添加或删除抵押资产。 * 调整不同抵押资产的权重。 * 更改收入分配模型。 * 修改风险参数和其他系统设置。 投票在链上进行，可以通过 Tally 等平台和 [Reserve](https://iq.wiki/wiki/reserve) 协议的本地界面 [Reserve](https://iq.wiki/wiki/reserve) Register 进行访问。 [\[9\]](#cite-id-DF97ShNPDzMevw9I)​ 为了防止恶意治理攻击，该协议包括紧急保护措施。这些措施包括由 ABC Labs 控制的 2-of-3 多重签名和一个治理时间锁，它们具有 `pauser/freezer` 角色。这些安全措施允许在紧急情况下否决或暂时暂停治理行动。 [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J)​ 以下是来自介绍性博客文章的一段引言，突出了该项目关于去中心化的理念： > "[eUSD]() 是去中心化的，这意味着没有单个实体可以控制它或阻止其运行。它由社区治理，[Reserve]() Rights (RSR) 质押者对所有配置更改进行投票。它是抗审查的，提供了一种稳定的货币，可以被任何人在任何地方持有和使用。" [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb) ## 采用和生态系统 eUSD已被整合到多个[区块链](https://iq.wiki/wiki/blockchain)网络和DeFi应用中。作为一个多链资产，它的用例根据每个网络的具体特性而有所不同。 [\[1\]](#cite-id-DqGqdpptAzCI83e6)​ # ## 多链存在 * **以太坊：** 作为 ERC-20 代币，[eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 主要用于 DeFi 生态系统中，用于产生收益、提供流动性以及作为稳定的价值储存手段。[\[7\]](#cite-id-2tIzK9HdYi7rGui0) * **Base 和 Arbitrum：** 与 [以太坊](https://iq.wiki/wiki/ethereum) 主网相比，在这些 Layer 2 网络上的部署为用户提供了更低的交易费用和更快的结算时间。[\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb) * **MobileCoin：** 与 MobileCoin 的集成侧重于针对移动设备优化的私密、快速和低成本的数字支付。MobileCoin 上的交易使用端到端零知识加密，并收取以 [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 支付的固定费用。[\[7\]](#cite-id-2tIzK9HdYi7rGui0) [eUSD](https://iq.wiki/wiki/eusd) 在其主要网络上的官方智能合约地址为： * **以太坊：** `0xA0d69E286B938e21CBf7E51D71F6A4c8918f482F` * **Base：** `0x580425b8650453337e541ce140285a8523f5b8ec` * **Arbitrum：** `0x44272f25a9590623a3e5aa3758b29f0e1d898517` [\[2\]](#cite-id-VK0IyDxBYfQYIlVb) # ## 应用和集成 eUSD已被整合到各种应用程序中，用于支付和DeFi。UglyCash和Sentz等移动应用程序利用eUSD进行发送、消费和储蓄。在DeFi领域，eUSD被用于Morpho等协议中，用户可以在[Base](https://iq.wiki/wiki/base)网络上以其他[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)作为抵押借入eUSD，从而参与杠杆稳定币挖矿策略。 [\[3\]](#cite-id-OgN2GnZB5JSsNp3J) [\[9\]](#cite-id-DF97ShNPDzMevw9I)​