# MUSD

> MUSD 是一种以比特币为抵押的稳定币，旨在维持与美元 1:1 的挂钩。它由 Thesis 创建，是 Mezo 生态系统的一部分，允许用户在保留其底层比特币所有权和价格风险敞口的同时，通过超额抵押贷款系统获取美元流动性。

- Canonical URL: https://iq.wiki/zh/wiki/musd
- Categories: Cryptoassets
- Tags: Stablecoin, Infrastructure
- Created: 2026-04-15T18:46:53.107Z
- Last updated: 2026-04-15T18:46:52.000Z
- Source: IQ.wiki — the world's largest blockchain and crypto encyclopedia (https://iq.wiki)

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**MUSD** 是一种去中心化的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)，旨在维持与美元 1:1 的[挂钩](https://iq.wiki/wiki/currency-peg)。它通过超额抵押贷款系统（也称为抵押债务头寸，CDP），由[比特币 (BTC)](https://iq.wiki/wiki/bitcoin-btc) 提供全额抵押。作为 [Mezo](https://iq.wiki/wiki/mezo) 生态系统的一部分，MUSD 允许用户存入[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)作为[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)来[铸造](https://iq.wiki/wiki/minting)或借入以美元计价的流动性，同时保留对其底层 [BTC](https://iq.wiki/wiki/bitcoin-btc) 的完全所有权和价格风险敞口。该系统通过[智能合约](https://iq.wiki/wiki/smart-contract)在链上运行，确保所有储备和贷款头寸的透明度。[\[1\]](#cite-id-0lYHLtZZ5GBlwrgb)​

## 概述

MUSD 是一种由[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)支持、与美元[挂钩](https://iq.wiki/wiki/currency-peg)的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)，通过超额抵押借贷系统创建。用户将[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)作为[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)存入[智能合约](https://iq.wiki/wiki/smart-contract)，并以此[铸造](https://iq.wiki/wiki/minting) MUSD，在获取美元计价流动性的同时，保持对其底层 [BTC](https://iq.wiki/wiki/bitcoin-btc) 的完全敞口。该稳定币旨在追踪与美元 1:1 的价值。系统通过抵押债务头寸运行，每个 MUSD 都由[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)储备支持，且必须保持在最低[抵押](https://iq.wiki/wiki/collateral)阈值之上。稳定性通过[套利](https://iq.wiki/wiki/arbitrage)机制维持：如果 MUSD 的交易价格低于其[挂钩](https://iq.wiki/wiki/currency-peg)价格，则可以兑换为底层的[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)；如果其交易价格高于[挂钩](https://iq.wiki/wiki/currency-peg)价格，则可以[铸造](https://iq.wiki/wiki/minting)新的 MUSD 并卖入市场。这些激励措施有助于将价格保持在 1 美元附近。

借入 MUSD 的利率是固定的，并在[铸造](https://iq.wiki/wiki/minting)时确定。该系统允许用户借入其[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)价值的很大一部分，同时要求超额抵押以管理风险。[清算](https://iq.wiki/wiki/liquidation)和兑换机制确保了系统在波动期间的偿付能力。与[法币](https://iq.wiki/wiki/fiat-money)支持或算法[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)不同，MUSD 在链上[智能合约](https://iq.wiki/wiki/smart-contract)中由[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)全额抵押，储备和头寸具有透明度。[\[2\]](#cite-id-Yljv1gWQZWBGeQZq) [\[3\]](#cite-id-LQuhsS0wL2rbqlTr) 

![](https://ipfs.everipedia.org/ipfs/QmWxVwdLGKZYcwMps1wsbKYhLuRXJLTHffX8auzw5FdPff)

## 架构

MUSD 系统由多个[智能合约](https://iq.wiki/wiki/smart-contract)层组成，负责管理发行、[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)、流动性和系统稳定性。其核心是 MUSD 这种由[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)支持的[稳定币](https://iq.wiki/wiki/stablecoin)，由处理借贷头寸、[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)存储和[清算](https://iq.wiki/wiki/liquidation)机制的合约治理，同时通过超额抵押和兑换激励维持美元[挂钩](https://iq.wiki/wiki/currency-peg)。当[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)被存入借贷合约时，用户头寸即被创建，该合约发行 MUSD 并将[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)路由到专用池中。这些池按状态（活跃、盈余、违约或与 gas 相关的储备）隔离[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)。[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)通过建立在 [tBTC](https://iq.wiki/wiki/tbtc-tbtc) 基础设施上的去中心化托管系统进行管理，提供透明、可验证的[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)支持。

借贷以贷款创建时设定的固定利率运行，除非用户选择以新的全局利率重新融资，否则该利率保持不变。利息和费用由协议收取，并在系统维护功能、债务偿还机制和治理导向的流动性计划之间进行分配。系统稳定性通过抵押要求、清算流程和兑换机制来维持，这些机制允许 MUSD 持有者将代币兑换为底层的[比特币](https://iq.wiki/wiki/bitcoin)价值。如果[抵押](https://iq.wiki/wiki/collateral)率低于定义的阈值，头寸可能会被清算并重新分配，以保护整体系统的偿付能力。

关键系统指标定义了如何在个人和协议层面衡量债务和[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)，包括确定风险的比例、[清算](https://iq.wiki/wiki/liquidation)阈值和恢复条件。总体而言，该架构旨在维持偿付能力，强制执行超额抵押，并确保所有头寸的[抵押品](https://iq.wiki/wiki/collateral)和债务处理透明且基于规则。[\[5\]](#cite-id-P6fxwtpYrptgrvjt) 

![](https://ipfs.everipedia.org/ipfs/QmbNF9YwoqH8MUUwZiYJc3PSdMHYXgvAWTgnJ4yn912VUQ)