# Zoltan Pozsar > 佐尔坦·波兹萨尔是一位匈牙利裔美国经济学家和市场策略师。他是咨询公司Ex Uno Plures的创始人，并以其对全球融资市场的分析而闻名... - Canonical URL: https://iq.wiki/zh/wiki/zoltan-pozsar - Categories: People in crypto - Tags: Founder, Speaker - Created: 2025-09-27T23:50:43.365Z - Last updated: 2025-09-28T00:21:35.270Z - Source: IQ.wiki — the world's largest blockchain and crypto encyclopedia (https://iq.wiki) --- **佐尔坦·波兹萨尔 (Zoltan Pozsar)** 是咨询公司 [Ex Uno Plures](https://iq.wiki/wiki/ex-uno-plures) 的创始人，也是一位市场策略师，以其对全球融资市场、短期利率和金融体系框架（通常被称为其“管道”）的有影响力的分析而闻名。他因其在绘制影子银行体系方面的开创性工作以及后来提出的“布雷顿森林体系III”理论而声名鹊起。[\[2\]](#cite-id-xmgtAvz6de) [\[3\]](#cite-id-FA6SHcXrNO) ## 早年生活 波兹萨尔出生于匈牙利。他精通匈牙利语、英语和德语。[\[4\]](#cite-id-FA6SHcXrNO) ## 教育背景 波兹萨尔在国际上接受教育，曾在匈牙利、瑞典、美国和韩国学习。他毕业于匈牙利佩奇大学，后来在韩国KDI公共政策与管理学院获得工商管理硕士 (MBA) 学位，主修金融、会计和经济学。[\[5\]](#cite-id-7b5BmkPKRn) ## 职业生涯 波兹萨尔于2003年开始了他的职业生涯，在穆迪的economy.com担任助理经济学家，由马克·赞迪聘用。2006年1月，他和两位同事因其准确的经济预测而荣获MarketWatch月度预测家奖。 后来他加入公共部门，在纽约联邦储备银行 (FRBNY) 任职。在2008年全球金融危机期间，他担任证券化融资市场的情报主管。[\[2\]](#cite-id-xmgtAvz6de) 在此职位上，他是联邦储备委员会、美国财政部和白宫高级官员了解市场发展情况的关键联络人。[\[6\]](#cite-id-JcFwEXdX3T) 他在资产支持证券 (ABS) 市场方面的工作为创建定期资产支持证券贷款工具 (TALF) 奠定了基础，该计划旨在稳定信贷市场。[\[2\]](#cite-id-xmgtAvz6de) 从2011年到2012年，波兹萨尔是国际货币基金组织 (IMF) 的访问学者，在那里他构建了该机构关于影子银行的官方立场，并为G20工作组提供咨询。[\[2\]](#cite-id-xmgtAvz6de) 在国际货币基金组织工作之后，他于2012年至2015年担任美国财政部的高级顾问。 2015年2月，波兹萨尔转入私营部门，加入纽约的瑞士信贷担任董事，后来晋升为董事总经理。他担任全球短期利率策略主管，并且是该银行投资委员会的成员。[\[5\]](#cite-id-7b5BmkPKRn) 在瑞士信贷工作期间，他的声誉显着提高，尤其是在他准确预测了2019年美国回购市场动荡之后。[\[4\]](#cite-id-N5ICD0H3vl) 他于2023年5月离开瑞士信贷。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) ### Ex Uno Plures 2023年6月，波兹萨尔宣布成立他自己的独立宏观经济咨询和研究公司 [Ex Uno Plures](https://iq.wiki/wiki/ex-uno-plures)。[\[4\]](#cite-id-FA6SHcXrNO) 该公司的名称是拉丁语，意为“从一到多”，与美国座右铭“E Pluribus Unum”（“合众为一”）刻意相反。[\[8\]](#cite-id-oUPfEFoHXx) 该名称反映了该公司专注于将以美元为中心的单极全球金融体系分裂为多极体系，这是他的“布雷顿森林体系III”理论的核心主题。[\[4\]](#cite-id-FA6SHcXrNO) [Ex Uno Plures](https://iq.wiki/wiki/ex-uno-plures) 采用基于订阅的模式运营，通过研究出版物、直接访问波兹萨尔和电话会议来吸引机构投资者。[\[9\]](#cite-id-6qYXJM2Djk) 该公司出版两个主要研究系列：“货币、银行和基础”，分析美元体系的日常运作；“货币与世界秩序”，跟踪布雷顿森林体系III理论的演变。[\[2\]](#cite-id-N5ICD0H3vl) ## 主要著作和理论 ### 影子银行体系 2009年，在纽约联邦储备银行工作期间，波兹萨尔创建了一个概念性的“影子银行体系地图”。[\[5\]](#cite-id-7b5BmkPKRn) 该框架可视化了非银行金融中介机构的复杂网络及其在信贷创造中的作用，具有开创性。他的工作为金融稳定委员会 (FSB) 和国际货币基金组织 (IMF) 后来采用该框架来监测这些机构构成的系统性风险奠定了基础。[\[3\]](#cite-id-xmgtAvz6de) ### 布雷顿森林体系III 在七国集团决定冻结俄罗斯外汇储备后，波兹萨尔制定并普及了“布雷顿森林体系III”理论。[\[10\]](#cite-id-B4yB2L7Qmc) 该理论认为，全球货币秩序正在从自1971年以来一直存在的以美元为中心的体系（称为布雷顿森林体系II）转变。他认为，一种新的多极体系正在出现，建立在商品支持货币、黄金和[央行数字货币](https://iq.wiki/wiki/central-bank-digital-currency-cbdc) (CBDC) 的基础上，尤其是在东方国家中。[\[11\]](#cite-id-FtBaUFfWV8) [\[12\]](#cite-id-j4F1WQCVOO) 这一理论一直是经济学家和金融分析师之间激烈争论的主题。[\[11\]](#cite-id-FtBaUFfWV8) ### 纪律的终结 在2024年5月题为“纪律的终结”的报告中，波兹萨尔认为，传统的股票价值投资已经“死亡”，因为债券市场（其[基础](https://iq.wiki/wiki/foundation)）不再提供价值或“安全边际”。[\[13\]](#cite-id-O9ormwRMHK) 他预测即将发生“债券起义”，届时美国国债的大量发行将与投资者需求减弱相冲突，迫使债券收益率大幅上升以恢复市场纪律。[\[13\]](#cite-id-O9ormwRMHK) ## 影响力和认可 波兹萨尔被广泛认为是全球金融领域最具影响力的策略师之一。他详细且通常具有先见之明的研究报告为他赢得了“邪教地位”，并在华尔街和社交媒体上拥有大量追随者，他的作品经常在投资者之间分享。[\[2\]](#cite-id-N5ICD0H3vl) *华尔街日报* 报道称，业内人士交易他的研究“就像音乐迷交换盗版唱片一样”。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) 路透社将他描述为“市场大师”，历史学家亚当·图兹赞扬他是“金融预测界的儒勒·凡尔纳”，因为他的作品具有丰富的知识。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) 他曾是世界经济论坛和安布罗塞蒂论坛等高级别活动的特邀发言人，以及联邦储备委员会主办的独家活动。[\[10\]](#cite-id-B4yB2L7Qmc) ## 出版物 * *影子银行* (2010)，与人合作为纽约联邦[储备](https://iq.wiki/wiki/reserve)银行撰写。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) * *机构现金池与美国银行体系的特里芬难题* (2011)，为国际货币基金组织撰写。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) * *影子银行：货币视角* (2014)，为美国财政部金融研究办公室撰写。[\[1\]](#cite-id-eE23pkkQQm) ## 访谈 ### 佐尔坦·波兹萨尔谈他的下一个大动作和即将到来的货币离婚 #01 2023年6月30日，佐尔坦·波兹萨尔参加了彭博社Odd Lots播客的一集。在讨论中，他概述了离开瑞士信贷后的职业转型，并介绍了他的新咨询公司 [Ex Uno Plures](https://iq.wiki/wiki/ex-uno-plures)。波兹萨尔表示，该公司的设计目的是考察美元体系的运营方面以及国际货币秩序的更广泛发展。 在采访中，波兹萨尔重提了他的“布雷顿森林体系III”理论。他描述了他认为的与美元中心地位的“货币离婚”，并指出地缘政治紧张局势以及中国等国为在西方体系之外建立金融结构所做的努力，正在促使向多极货币环境转变。他认为，[央行数字货币](https://iq.wiki/wiki/central-bank-digital-currency-cbdc) (CBDC) 可以通过创建传统美元渠道之外的替代结算机制，在这种转型中发挥核心作用。 波兹萨尔还评论了2023年的银行业困难，包括硅谷银行和第一共和银行的案例。他将这些事件与2008年全球金融危机区分开来，将它们描述为流动性和多元化弱点的结果，而不是系统性崩溃。他观察到，包括美联储的银行定期融资计划在内的监管措施有助于市场稳定，而与资产负债管理和利率风险相关的结构性问题依然存在。 对话进一步探讨了影子银行不断变化的角色。波兹萨尔指出，各国央行可能会更直接地参与外汇市场和流动性提供。他还提到，各国（特别是那些旨在减少对美元依赖的国家）重新对黄金作为货币资产产生了兴趣。 波兹萨尔认为，这些发展表明全球金融正在进行更广泛的调整，这种调整受到地缘政治调整、数字货币的技术创新以及央行不断变化的角色所影响。[Ex Uno Plures](https://iq.wiki/wiki/ex-uno-plures)，他的咨询公司，被描述为一项为机构提供关于美元体系的直接动态和货币格局的长期结构性变化的研究的倡议。[\[17\]](#cite-id-6Ion3SpHfw)