Bancor (BNT) 是一个开源链上流动性协议生态系统，主要位于 Ethereum 区块链上，也是一种加密货币^[1][3]。该项目最初于 2017 年推出，是首批自动化做市商 (AMM) 之一，此后不断发展。其目前的旗舰产品是 Carbon，这是一个用于自动化交易策略的去中心化协议^[4]。整个生态系统由 BancorDAO 管理，该 DAO 由 BNT 代币持有者组成^[5]。

截至 2026 年初，Bancor 的市值约为 5000 万美元，该协议持有的总锁定价值 (TVL) 约为 3960 万美元。BNT 代币可在 Binance 和 Coinbase 等主要交易所上交易^[4]。

概述

Bancor 生态系统包含一套为链上交易和流动性设计的去中心化协议。主要协议是 Carbon 和 Arb Fast Lane^[5]。

• Carbon 是 Bancor 的主要去中心化交易所 (DEX) 协议，允许用户使用链上限价和范围订单执行自动化交易策略。
• Arb Fast Lane 协议 是一个开源套利系统，旨在捕捉 Bancor 协议和外部交易所之间的机会，并将利润导回生态系统。

与依赖被动提供流动性的早期 AMM 模型不同，Bancor 的现代协议专为交易者、流动性提供者和做市商更积极和复杂的参与而设计。协议的管理由 BancorDAO 通过 BNT 代币持有者的投票进行管理^[5]。

核心协议

Carbon DeFi

Carbon 是 Bancor 用于去中心化交易的旗舰协议。它使用户能够直接在链上创建非托管的自动化交易策略。主要功能包括^[5][4]：

• 自动化交易策略： 流动性提供者可以使用自定义的链上限价和范围订单创建策略。这些可以链接起来，以在两种代币之间创建自动“低买高卖”的轮换策略。
• 非对称和集中流动性： LP 可以在特定的、可自定义的价格范围内提供流动性，并创建具有非对称流动性分配的策略。
• MEV 抵抗： 该协议架构旨在免疫于最大可提取价值 (MEV) 攻击，例如三明治攻击。
• 效率： 交易者执行订单时没有滑点，流动性提供者在订单被执行时无需支付交易费用。该系统无需外部预言机或保管人即可运行。

Arb Fast Lane 协议

Arb Fast Lane 是一个于 2023 年推出的开源套利协议。它允许任何人运行一个机器人，该机器人可以发现并执行涉及 Bancor 协议和其他链上交易所的套利机会。从这些交易中产生的利润被捕获并重定向回 Bancor 生态系统，从而创建一个更高效的市场^[5][4]。

Bancor 网络代币 (BNT)

Bancor 网络代币 (BNT) 是 Bancor 生态系统的原生代币。它的主要用途随着协议的发展而发展^[6]。

• 治理： BNT 持有者可以质押他们的代币以参与 BancorDAO，并对协议升级、费用分配和其他关键决策进行投票。
• 质押： BNT 可以被质押以赚取交易费用和协议产生的其他奖励。
• 交易对手资产： 在协议的早期版本中，BNT 充当所有流动性池中的交易对手资产，从而实现单边流动性提供。
• 回购和销毁计划： 2023 年 11 月，BancorDAO 启动了一项计划，使用协议拥有的 ETH 从公开市场回购 BNT 并将其销毁。该计划旨在对代币的供应产生通货紧缩压力^[7]。

首次代币发行

2017 年 6 月 12 日，Bancor 通过出售其数字代币三个小时筹集了价值 1.53 亿美元的以太币。当时，这是最大的代币销售，直到 Tezos ICO^[2]。

协议演变

自推出以来，Bancor 经历了多次重大升级^[5][6]。

• 2017 年： Bancor 作为首批自动化做市商 (AMM) 之一推出，并被认为是“智能代币”的发明者，现在通常被称为 LP（流动性提供者）代币。
• 2020 年： Bancor V2 发布，引入了单一代币敞口和一种减轻流动性提供者无常损失的机制等功能。
• 2022 年： Bancor 3 升级发布。它引入了一种“Omnipool”架构，以提高资本效率、降低 gas 成本并提供即时无常损失保护。
• 2023 年： Arb Fast Lane 协议启动，以捕获生态系统的套利利润。此后，该项目的重点转移到 Carbon 作为其旗舰交易协议。

挑战和争议

Uniswap 专利诉讼

2025 年 5 月，Bancor 对 Uniswap Labs 提起诉讼，声称 Uniswap 的 AMM 技术侵犯了 Bancor 的一项专利。在提起诉讼时，Bancor 的日交易量约为 38 亿美元。预计将于 2026 年达成判决或和解的诉讼受到了 DeFi 社区的褒贬不一的反应，一些人批评它违背了该领域的开源精神^[7]。

竞争格局和市场地位

自从作为先驱的早期以来，Bancor 面临着来自更大和更具流动性的 AMM（如 Uniswap 和 Curve Finance）的激烈竞争。尽管进行了连续升级，包括 Bancor 3，但该协议一直在努力重新获得重要的市场份额，据报道用户采用率滞后^[8]​^[6]。2025 年 10 月，BNT 代币从 ProBit Global 交易所退市，这进一步限制了市场准入，从而加剧了这一挑战^[7]。此外，一些分析师指出 Bancor v3 系统的复杂性可能是技术水平较低的用户采用的潜在障碍^[6]。