Tal Cohen 是纳斯达克（Nasdaq）的联席总裁，负责领导市场平台部门。他监管公司在北美和欧洲的交易、清算、结算及数据服务，是纳斯达克向全球金融科技（fintech）和软件即服务（SaaS）提供商战略转型过程中的关键人物。他的职业生涯一直专注于市场结构、电子交易和交易所管理。 ^{[1] [2]}

教育背景

科恩获得了纽约大学斯特恩商学院的工商管理硕士（M.B.A.）学位。他还持有纽约州立大学奥尔巴尼分校的会计学理学学士（B.S.）学位。他是一名注册执业会计师（CPA），并持有 FINRA 第 7、24 和 63 号执照，以及 CSI 合伙人、董事及高级管理人员（PDO）资格认证。 ^{[3] [1]}

职业生涯

早期职业生涯与电子交易

科恩的职业生涯始于 1993 年至 1995 年在 Arthur Andersen 担任审计师和高级业务顾问，期间他专注于金融服务和电信行业。随后，他在 1997 年至 1999 年间担任美国运通（American Express）并购部门经理，负责构建公司的战略投资组合。 ^[3]

1999 年，科恩加入了先驱性的电子交易公司 Instinet。在九年的任职期间，他担任了多个高级领导职位，包括业务管理副总裁、Instinet 北美电子交易共同负责人，以及最终的业务发展高级副总裁。他在 Instinet 的工作使他处于资本市场电子交易演变的核心地位。 ^{[1] [3]}

Chi-X 领导层

2008 年，Cohen 被任命为替代交易系统运营商 Chi-X Americas 的首席执行官。随后，他于 2010 年晋升为全球母公司 Chi-X Global Holdings 的首席执行官。在担任首席执行官的六年任期内，他负责 Chi-X 交易平台在加拿大、巴西和美国等市场的战略方向、运营和全球扩张。他领导公司完成了 2016 年的收购，其全球资产出售给了芝加哥期权交易所控股公司（CBOE Holdings），而其加拿大替代交易系统 Chi-X Canada 则出售给了纳斯达克（Nasdaq）。^{[2] [4]}

纳斯达克

科恩在纳斯达克于2016年4月收购Chi-X加拿大公司后加入。他最初被任命为高级副总裁兼北美股票业务主管。在此职位上，他负责纳斯达克在美国和加拿大的股票及交易管理服务业务。随后他获得晋升，其职责多次扩大。 ^{[3] [4]}

到2020年，他担任执行副总裁兼北美市场主管，负责监督公司在美国和加拿大的股票、期权和期货的交易、清算及结算业务。2023年3月，作为公司重组的一部分，科恩被提升为纳斯达克联席总裁。在此职位上，他领导新成立的市场平台部门，该部门将纳斯达克的市场业务与其支持技术相结合，包括北美和欧洲市场、市场技术及基础设施业务单元。他还担任纳斯达克证券交易所的主席。 ^[2]

纳斯达克的战略愿景与领导力

作为联合总裁，Cohen 是纳斯达克战略的主要架构师，致力于将公司从传统的交易所运营商转型为向更广泛的金融生态系统提供关键基础设施的技术中心型公司。他经常就市场演变、技术和监管发表公开评论，这为开展数字资产相关工作奠定了基础。

在 2023 年的一次采访中，Cohen 表示：“在过去的六年里，我们在资本配置战略上一直非常明确。我们正在从资本密集型的周期性业务转向更多基于 SaaS、基于订阅的业务，利用技术为更广泛的客户群提供服务。” ^[5]​

技术与人工智能倡议

科恩的领导强调了先进技术的整合。他倡导将市场基础设施迁移至云端，并强调了与亚马逊网络服务（AWS）的合作伙伴关系，以构建下一代市场技术。在他的指导下，纳斯达克的期权市场成为其首个开始向云端迁移的美国市场。 ^[3]​

他还负责监督纳斯达克业务中人工智能的实施。在向美国众议院金融服务委员会提供的证词中，他详细阐述了公司内部 200 多个人工智能应用案例。关键应用包括：

• 反金融犯罪： 利用人工智能增强数千家金融机构风险管理系统的有效性，以打击洗钱和欺诈行为。
• 市场监控： 采用机器学习技术，通过分析每日数十亿笔交易来检测市场滥用行为。
• 市场流动性： 在 2024 年推出了人工智能驱动的订单类型，如“动态 M-ELO”，以提高市场参与者的执行质量。 ^[6]

数字资产与并购

科恩（Cohen）领导纳斯达克在数字资产领域的举措。他曾表示，纳斯达克的策略是为加密货币和其他数字资产提供机构级的托管和结算服务，最终目标是在监管明确后促进交易。^[5]​

他也是纳斯达克在 2023 年以 105 亿美元收购 Adenza 的核心人物。科恩将此次收购描述为“加速了我们的战略”的举措，通过增加固定收益和外汇等新资产类别，扩大了纳斯达克的全球客户群，并为交易后和监管技术带来了顶级产品。^[5]​

公开评论与监管立场

科恩经常代表纳斯达克出席公开论坛，并就市场结构和金融监管问题与政策制定者进行交流。2025年12月10日，他向美国众议院金融服务委员会提交了关于人工智能创新的听证会书面证词。^[6]

在证词中，科恩主张实施“既能保护投资者又不会扼杀创新与繁荣的明智监管”。他认为，许多与人工智能相关的担忧可以通过现有的金融法律来解决，而不需要制定全面且广泛的新立法。他建议采用基于风险的监管方法，重点关注人工智能应用的结果，而非技术本身。他还表示支持由联邦政府预置（preemption）州级人工智能法律，以创造一致的监管环境并维持美国的竞争力。^[6]

董事会成员身份与附属机构

科恩是多个行业和咨询团体的积极参与者。他是美国财政部借款咨询委员会（TBAC）的成员，该委员会就公共债务管理相关事务向财政部提供建议。他还在纳斯达克私募市场（Nasdaq Private Market）董事会任职，并隶属于金融信息论坛（FIF）。此前，他曾于 2009 年至 2016 年担任加拿大投资业监管机构（IIROC）董事会董事，并于 2013 年至 2016 年担任加拿大证券存管公司（CDS）董事。 ^{[1] [7]}

高管薪酬与股票活动

作为一家上市公司的资深高管，科恩（Cohen）的薪酬细节和股票交易情况均已公开披露。根据2025年的公司文件，科恩签署了一份自2025年3月10日起生效的新雇佣协议，任期延长至2030年1月1日。该协议包括750,000美元的年度基本工资、基本工资200%的目标年度奖金以及重大的股权奖励。据报告，他2022年的总薪酬为464万美元。 ^[8]

作为公司内部人士，科恩涉及纳斯达克公司（NDAQ）股票的交易已向美国证券交易委员会（SEC）报备。公开记录显示，他会定期出售股份，这通常是作为预先安排的10b5-1条例交易计划的一部分。例如，记录显示他在2026年2月12日出售了5,000股纳斯达克股票，并在2026年2月14日出售了1,570股。 ^{[9] [10]}

访谈

COVID-19 波动期间的市场运营 #01

2020 年 4 月 8 日，纳斯达克执行副总裁兼北美市场负责人 Tal Cohen 参加了由 Greenwich Associates 在 Coalition Greenwich YouTube 频道主持的采访。讨论涉及了 COVID-19 疫情早期阶段的市场活动以及纳斯达克的运营响应。

Cohen 表示，波动性的增加最初集中在期权市场，随后扩展到股票市场。他报告称，在此期间，纳斯达克单日处理了约 600 亿条期权消息。他将交易所管理高水平活动的能力归功于在波动激增前进行的容量规划、系统测试和基础设施准备。他指出，系统性能是根据压力条件下的消息吞吐量和运营连续性进行评估的。

采访还涉及了监管机制的激活。Cohen 指出，在市场压力时期，全市场熔断机制、涨跌幅限制（Limit Up-Limit Down）程序以及根据 SHO 条例实施的卖空限制被多次触发。他表示，这些机制在预期的设计参数内运行。他进一步指出，包括股票和期货市场停牌阈值之间的协调在内的某些方面，可能会接受技术审查。

在业务连续性方面，Cohen 描述了纳斯达克在早期激活连续性计划后实施的远程办公协议。措施包括团队细分、调整现场人员配置以及扩大远程通信系统的使用。据 Cohen 称，这些安排使交易所在大多数人员在主要办公地点以外工作时，仍能维持交易运营。

Cohen 还谈到了纳斯达克费城期权交易大厅的临时关闭。他表示，在最初的调整期，部分交易活动发生了转移，但随后重新分配到纳斯达克运营的电子交易平台。他观察到，这一经历可能会促使行业进一步思考物理交易大厅在电子市场结构中的功能。

在讨论监管前景时，Cohen 表示，未来的评估可能会集中在评估现有市场保护措施的运行情况，而不是引入广泛的结构性变革。他将股票和期权市场的表现与固定收益市场的某些板块进行了区分，后者在同一时期的流动性状况有所不同。

采访以关于危机条件下沟通实践的评论结束。Cohen 将这场疫情定性为具有金融影响的公共卫生事件，并提到了交易所在不确定时期维持资本市场运营准入方面的作用。^[13]

人工智能与资本市场 #02

2025年8月11日，纳斯达克总裁 Tal Cohen 接受了 YouTube 频道 Congress Clips 的采访。此次讨论总结了他在美国参议院银行、住房和城市事务委员会就人工智能在资本市场中的作用所作的证词。

在采访中，Cohen 将人工智能描述为一种在金融市场基础设施中引入运营能力及新风险考量的技术。他表示，人工智能应用已集成到纳斯达克的内部系统和市场服务中，包括欺诈检测、监控流程和某些开发功能。这些系统分析大量的结构化和非结构化数据，以识别与合规和监督相关的模式和异常情况。

Cohen 概述了人工智能在市场监控中的两种主要用途。第一种涉及警报校准，即应用机器学习模型来优化检测参数，并减少识别潜在市场滥用行为时的误报。第二种涉及使用生成式人工智能工具，通过整理案件材料、自动化部分审查工作流以及根据评估的风险指标对警报进行优先级排序，来协助调查团队。他指出，这些工具在现有的监管框架内运行，并仍需接受人工审查。

采访还涉及了网络安全方面的考量。Cohen 提到人工智能系统可能被恶意行为者（包括外国实体）利用的可能性。他表示，纳斯达克维持着内部安全控制、分段系统架构和员工培训计划，旨在减轻运营漏洞。他进一步指出，各交易所之间以及与监管机构在网络安全事务上进行协调，并将这种合作描述为更广泛的市场基础设施监管的一部分。

在讨论机构协调时，Cohen 承认目前尚无专门的多交易所公私实体来管理美国资本市场中针对人工智能的特定风险。他提到金融犯罪监测中的财团数据倡议，将其作为跨机构信息共享的例子。他表示，人工智能相关的故障或滥用责任应根据具体情况分配给相关方，包括开发商和部署机构。

关于监管结构，Cohen 对不同州级的人工智能标准可能导致监管碎片化表示担忧。他指出，统一的国家框架将降低合规复杂性并限制监管套利。在他的描述中，人工智能代表了金融市场中使用的现有算法和自动化技术的延伸，尽管系统复杂性的增加可能需要对监督控制进行调整。

Cohen 还提到了在以往市场动荡后制定的既定保障措施，包括算法测试要求、市场准入控制和交易所级别的熔断机制（kill switches）。他表示，这些机制为管理技术相关风险提供了基础，同时指出监管和运营框架可能需要更新以应对不断演变的人工智能模型。

此次采访呈现了 Cohen 对人工智能目前如何应用于交易所运营，以及如何通过现有监管结构、机构间协调和内部治理流程来应对相关风险的说明。^[12]