**담보 비율(Collateralization Ratio)**은 탈중앙화 금융(DeFi)에서 대출 또는 차입 시나리오의 재무적 안정성을 나타내는 중요한 지표입니다. 이는 총 담보 가치를 총 대출 가치로 나눈 후 백분율로 표시하여 계산합니다. 담보 비율이 높을수록 대출자(Lender)의 리스크가 낮음을 의미하는데, 이는 차입자(Borrower)가 채무를 이행하지 않을 경우 대출자가 자산을 보유함으로써 채무 불이행으로부터 보호받기 때문입니다.

개요

담보 비율은 차입자가 빌리고자 하는 금액 대비 보유한 담보(collateral) 총 가치의 비율을 결정하는 데 사용되는 척도입니다. 다음과 같은 공식으로 계산됩니다:^[4]   담보 비율 = (총 담보 가치 / 총 대출 가치) * 100%

이 비율은 특히 탈중앙화 금융(DeFi) 영역에서 모든 대출 또는 차입 상황의 재무적 안정성을 나타내므로 필수적입니다.^[1]​

담보 비율은 중앙화 금융(CeFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템에서 서로 다를 수 있습니다. 중앙화 금융(CeFi)에서 담보 비율은 일반적으로 은행과 같은 전통적인 금융 기관에 의해 결정되며 종종 규제 요건의 적용을 받습니다. 이러한 비율은 대출 유형이나 금융 상품, 금융 기관이 실시하는 리스크 평가에 따라 달라질 수 있습니다. 은행은 대출을 보장하기 위해 일정 수준의 담보를 요구할 수 있으며, 이 담보는 자산과 대출 조건에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)에서 담보 비율은 종종 스마트 컨트랙트(smart contracts)와 탈중앙화 프로토콜에 의해 설정됩니다. DeFi 플랫폼은 알고리즘과 코드를 사용하여 담보 요건을 결정합니다. 이러한 비율은 DeFi 프로토콜마다 크게 다를 수 있으며 일반적으로 각 프로토콜의 스마트 컨트랙트 내에 수립된 규칙에 의해 관리됩니다. DeFi 플랫폼은 담보 비율 설정에 있어 더 큰 유연성과 혁신을 허용하지만, 그에 따른 고유한 리스크와 불확실성도 수반합니다.

다양한 출처에서 다르게 설명되기도 하지만, 담보화는 본질적으로 차입자가 대출을 불이행하거나 대출 조건을 충족하지 못할 경우 대출자가 자본을 회수할 수 있다는 보증으로 기존에 소유한 자산을 담보로 제공하는 과정입니다.

탈중앙화 금융(DeFi)가 시작되기 전에도 담보화는 전통 금융에서 흔히 사용되던 용어였습니다. 은행 외에도 주식 및 외환 시장에서 담보 대출은 일반적입니다. 예를 들어, 마진 거래에서 투자자는 주식을 사기 위해 브로커로부터 돈이나 다른 가치 있는 자산을 빌립니다. 그러나 이를 위해 투자자는 브로커 계좌에 담보로 일정 금액(일반적으로 합의된 금액과 같거나 절반, 또는 그 이상)을 예치해야 합니다. 일단 이 작업이 완료되면 대출을 통해 투자자가 살 수 있는 주식 수가 늘어나며, 주식 가치가 상승할 경우 잠재적 이익이 배가됩니다. 같은 맥락에서, 이 조치는 주식 가치가 상승하지 않을 경우 투자자의 리스크 노출도 증가시킵니다. 이 경우 브로커는 담보를 소유할 수 있으며, 차입자는 대출 계약 조건에 명시된 의무를 이행하기 위해 노력해야 합니다.

담보의 역사

담보(collateral)는 수백 년 동안 사용되어 왔지만, 그 기능 면에서는 큰 변화가 없었습니다. 그러나 담보 관리는 1980년대에 들어서야 시작되었는데, 당시 뱅커스 트러스트(Bankers Trust)와 살로몬 브라더스(Salomon Brothers) 같은 기관들이 신용 노출에 대해 담보를 받기 시작했고, 비슷한 시기에 파생상품 노출의 담보화가 널리 퍼지기 시작했습니다. 본질적으로 담보화는 가치 있는 자산을 사용하여 대출을 뒷받침하는 것을 포함합니다. 차입자가 채무를 불이행하면 대출자는 손실을 회수하기 위해 해당 자산을 취득하고 매각할 권리를 가집니다. 이 메커니즘은 보험과 유사할 수 있지만, 대출자를 보호하기 위해 설계되었습니다. ^[2]​

담보 계수, 담보 비율 및 LTV

담보 계수(Collateral factor)는 공급된 총 자산 가치를 기준으로 사용자가 빌릴 수 있는 최대 금액을 백분율로 나타낸 것입니다. 이는 다양한 DeFi 대출 및 차입 프로토콜뿐만 아니라 전통적인 금융 기관에서도 담보인정비율(LTV)로 표현되기도 합니다.

가상자산(cryptocurrencies)의 맥락에서, 만약 USDC의 담보 계수 또는 LTV가 75%이고 사용자가 100 USDC를 공급한다면, 다른 자산을 빌리기 위해 75(100 USDC * 75%)만큼의 가치를 활용할 수 있습니다.

일반적으로 유동성이 높거나 변동성이 낮은 자산일수록 담보 계수가 높으며, 이는 시장 상황에 따라 변할 수 있습니다. 플랫폼과 프로토콜마다 자산 평가에 따라 고유한 담보 계수를 지정합니다. 만약 자산의 담보 계수가 0%라면, 해당 자산 자체를 빌릴 수는 있지만 다른 자산을 빌리기 위한 담보로 사용할 수는 없습니다.^[3]​

일부 DeFi 자료에서는 담보 계수(Collateral Factor), 담보 비율(Collateralization Ratio), 담보인정비율(LTV)이라는 용어를 혼동하여 사용하기도 합니다. 수치가 때때로 비슷해 보일 수 있지만, 담보 계수는 프로토콜이 담보로 제공된 특정 자산에 대해 차입자가 빌릴 수 있는 최대 금액을 정의하기 위해 설정한 지표입니다. 실제로 차입자는 쉽게 청산되는 것을 피하기 위해 이보다 훨씬 적은 금액을 빌려야 합니다.

차입자가 실제로 얼마를 빌려야 하는지 계산하려면, LTV 현황 계산을 사용하여 대출금이 담보로 제공하는 자산의 담보 계수보다 훨씬 낮은 수준을 유지하도록 해야 합니다. 차입자가 담보로 제공하는 자산의 담보 계수가 높을수록 좋습니다. 이는 해당 자산이 안정적으로 유지될 것이라는 신뢰가 더 높다는 것을 의미하기 때문입니다.

반면에 LTV 비율이 높다는 것은 더 위험한 대출을 의미하므로, 차입자는 DeFi 대출이 청산되는 것을 피하기 위해 낮은 수준을 유지해야 합니다. 그러나 DeFi에서는 LTV 비율이 높은 대출(위험한 대출)이라 하더라도 여전히 초과 담보 상태이며, 이는 담보 비율을 계산함으로써 확인할 수 있습니다.