담보는 차용인이 대출을 받을 때 채권자에게 제공하는 자산으로, 대출의 안전장치 역할을 합니다. 담보는 암호화폐에서 디지털 자산의 대출 및 차용 위험을 줄이는 데 사용됩니다. ^[1][2]

개요

담보(Collateral)는 은행, 대출 기관 또는 기타 관련 기관과 같은 금융 기관으로부터 자금이나 기타 귀중한 자산을 빌리려는 사람들이 사용하는 용어입니다. ^[8] 대출 기관의 위험 감소 조치로서, 차용인은 특정 금액의 암호화폐를 담보로 제공합니다. 차용인이 대출금을 상환하지 못하는 경우, 대출 기관은 담보로 제공된 암호화폐를 압류할 권한을 갖습니다.

전통 금융(TradFi) 분야에서는 담보 대출과 무담보 대출의 두 가지 주요 대출 유형이 있습니다. 담보 대출은 상환 안전성을 확보하기 위해 자산을 담보로 제공하는 것을 포함합니다. 반면 무담보 대출은 담보가 필요하지 않습니다. ^[3] 암호화폐 분야에서는 플랫폼과 대출 유형에 따라 담보를 사용하는 방법이 다릅니다. 일부 플랫폼에서는 차용인이 비트코인이나 이더리움을 담보로 사용할 수 있지만, 다른 플랫폼에서는 COLL과 같이 담보 제공을 위해 설계된 특정 토큰(담보 토큰)을 요구합니다. ^[7]

탈중앙화 금융(DeFi)은 담보 대출을 더 강조합니다. 플래시 대출과 같은 무담보 대출도 제공하지만, 대부분의 사용자는 암호화폐 자산을 담보로 제공하여 얻을 수 있는 담보 대출을 선호하는 경향이 있습니다.

DeFi의 담보화

탈중앙화 금융의 담보화는 전통 금융과 크게 다르지 않습니다. 다만 전통 금융 시스템의 중개자와 위험 요소를 대체하는 스마트 계약을 사용하여 자동화된다는 점이 다릅니다. 스마트 계약 메커니즘을 통해 사용자는 암호화폐를 담보로 제공하여 대출을 받거나 다양한 금융 거래를 수행할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 개인이 디지털 자산을 사용하여 분산되고 효율적인 방식으로 금융 서비스에 접근할 수 있도록 합니다. 담보 대출은 DeFi의 개방형 대출 프로토콜의 기반으로 여겨집니다.^[3]

암호화폐 담보화 과정은 전통 금융과 동일하게 작동합니다. 따라서 대출 기관으로부터 암호화폐를 빌릴 때, 차용자는 BTC 또는 ETH와 같은 다른 토큰과 동일한 양을 얻기 위해 미리 정해진 양의 토큰을 예치해야 합니다. 예치된 토큰을 담보 토큰이라고 합니다.^[4]

DeFi에서 차용자는 대출 프로토콜과 상호 작용하고, 대출자라고 할 수 있는 사람들이 투자한 유동성 풀에서 대출을 받습니다. TradFi와 마찬가지로 차용자는 유동성 풀에서 대출을 받으려면 특정 금액을 걸어야 합니다.^[8]

대부분의 DeFi 대출 프로토콜은 초과 담보 대출을 제공합니다. 즉, 암호화폐 가격 변동성을 고려하여 차용자는 빌리는 금액보다 더 많은 담보를 제공해야 합니다. 다른 플랫폼은 저담보 대출을 사용합니다. 즉, 차용자는 담보보다 더 많은 금액을 빌릴 수 있지만, 좋은 신용 점수나 확인된 신원과 같은 특정 기준을 충족해야 합니다.^[6]

탈중앙화 금융 스테이블코인 프로토콜 Frax Finance 커뮤니티는 자체 스테이블코인 Frax (FRAX)을 완전히 담보화하기로 투표하여 프로토콜의 알고리즘 지원을 종식시켰습니다. 2023년 2월 15일에 처음 게시된 FRAX의 담보화 모델을 변경하는 FIP-188 거버넌스 제안은 2023년 2월 23일 기준으로 98%의 찬성으로 정족수에 도달했습니다. 제안서는 다음과 같이 명시되어 있습니다.

“Frax가 프로토콜의 알고리즘 지원을 점진적으로 제거할 때가 되었습니다.”

원래 프로토콜에는 스테이블코인에 대한 시장 수요에 따라 조정되는 “가변 담보 비율”이 포함되어 있었습니다. 시장은 각 FRAX가 1달러에 해당하는 데 필요한 담보량을 결정했습니다. 하이브리드 모델은 스테이블코인이 암호화폐 자산 담보로 80% 지원되고 부분적으로 알고리즘 방식으로 안정화되는 결과를 가져왔습니다. 이는 거버넌스 토큰인 FXS의 발행 및 소각을 통해 달성되었습니다. FIP-188 제안이 시행된 후, 프로토콜은 더 이상 담보 비율과 토큰 공급을 늘리기 위해 FXS를 발행하지 않습니다. FXS 환매를 일시 중지하는 것을 포함하여 증가된 담보 비율을 충당하기 위해 프로토콜 수익을 유지할 계획입니다.^[11][12][13]

이러한 대출 의무에는 원금과 이자를 포함한 상환 금액, 대출 기간, 상환 계획(있는 경우) 등이 포함됩니다.

최소 담보율 (MCR)

최소 담보율(MCR, Minimum Collateralization Ratio)은 대출 상환을 위한 담보로 제공되는 현금 또는 그에 상응하는 최소 금액입니다. 자금의 유형이 최소 담보율 요건을 결정하는 주요 요소입니다. MCR은 법적 요건임을 유의해야 합니다.^[9]

MCR은 시장의 무결성을 보호하고 디폴트 위험을 줄이기 위해 사용됩니다. MCR이 높을수록 돈이나 다른 자산을 빌리기 위해 필요한 담보가 많아집니다. MCR이 낮을수록 필요한 담보는 적지만 청산 위험은 높아집니다.

MCR은 자금의 유형과 담보의 유형에 따라 다릅니다. 예를 들어, 일부 탈중앙화 금융 (DeFi) 플랫폼은 암호화폐를 담보로 사용하여 스테이블코인을 발행하거나 다른 암호화폐를 대출합니다. 이러한 플랫폼은 변동성과 유동성에 따라 서로 다른 유형의 담보에 대해 서로 다른 MCR을 가지고 있습니다. 예를 들어, MakerDAO는 ETH에 대해 150%, WBTC에 대해 175%의 MCR을 가지고 있습니다. 즉, 누군가 ETH를 담보로 100 DAI를 빌리려면 최소 150 ETH를 예치해야 합니다. ETH의 가치가 특정 임계값 이하로 떨어지면 해당 포지션은 청산되고 담보를 잃게 됩니다.^[10]

MCR은 고정된 값이 아니며 시장 상황과 거버넌스 결정에 따라 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다. 예를 들어, MakerDAO는 탈중앙화 자율 조직 (DAO) 메커니즘을 통해 MCR을 조정할 수 있으며, 여기서 MKR 토큰 보유자는 시스템의 다양한 매개변수에 대해 투표할 수 있습니다. 이를 통해 플랫폼은 변화하는 시장 역학에 적응하고 위험 관리를 최적화할 수 있습니다.

MCR은 암호화폐 담보 대출을 사용할 때 차용자와 대출자가 고려해야 할 주요 지표 중 하나입니다. 대출 용량, 이자율 및 대출의 청산 위험에 영향을 미칩니다. 차용자는 청산을 피하고 낮은 이자율의 혜택을 받기 위해 MCR 이상의 건전한 담보율을 유지해야 합니다. 대출자는 MCR과 대출 담보의 가치를 모니터링하여 적절하게 담보되고 수익성이 있는지 확인해야 합니다.

담보 토큰/코인

담보 토큰은 대출의 담보 또는 탈중앙화 대출 플랫폼에서 담보로 사용될 수 있는 모든 암호 자산을 지칭하는 일반적인 용어입니다. 반면에 담보 코인은 COLL과 같이 담보화를 위해 설계된 특정 유형의 암호 자산을 말합니다.

담보 토큰은 대출의 담보 또는 탈중앙화 대출 플랫랫폼에서 담보로 예치될 수 있는 유형의 암호 자산입니다. 담보 토큰의 가치는 차용자가 대출금을 상환할 것이라는 보장 역할을 합니다. 차용자가 상환하지 못하는 경우, 대출자는 담보 토큰을 청산하여 자금을 회수할 수 있습니다.

담보 코인은 보유자가 법정화폐로 상품 및 서비스 비용을 지불하거나, 거버넌스에 참여하거나, 다른 DeFi 애플리케이션에 접근하는 등의 추가 기능이나 이점을 가질 수 있습니다. 그러나 모든 담보 토큰이 담보 코인인 것은 아니며, 모든 담보 코인이 모든 플랫폼이나 대출 유형에 적합한 것은 아닙니다. 따라서 차용자와 대출자는 암호화폐 담보를 사용하기 전에 담보 요건과 옵션을 신중하게 조사해야 합니다.

NFT 담보

NFT는 암호화폐 담보 대출 서비스를 제공하는 일부 플랫폼에서 담보로 사용될 수 있습니다. 즉, 차용인은 NFT를 대출 상환을 위한 담보로 사용하여 암호화폐를 빌릴 수 있습니다. 그러나 NFT를 담보로 사용하는 데에는 평가, 청산, 보관과 같은 위험과 과제가 있습니다.^[14]

• 평가: NFT는 고유성과 유동성 부족으로 인해 가치 평가가 어려운 경우가 많습니다. NFT의 가치를 평가하는 표준적인 방법이 없으며, 시장 가격은 수요와 공급에 따라 크게 변동될 수 있습니다. 따라서 차용인이 NFT를 담보로 얼마나 빌릴 수 있는지 또는 대출할 수 있는지 판단하기 어려울 수 있습니다.
• 청산: 담보 가치가 특정 임계값 이하로 떨어지거나 차용인이 대출금을 제때 상환하지 못하면 NFT는 청산 위험에 처할 수 있습니다. 이 경우 대출 기관은 NFT를 압류하여 자금을 회수하기 위해 판매할 수 있습니다. 그러나 특히 약세장이거나 틈새 상품의 경우 NFT의 구매자를 찾는 것이 어려울 수 있습니다. 따라서 대출 기관은 이러한 위험을 완화하기 위해 더 높은 이자율이나 더 낮은 담보대비대출비율(LTV)을 요구할 수 있습니다.
• 보관: NFT는 블록체인에 저장되므로 개인 키로 제어됩니다. 누군가 NFT를 담보로 사용하는 경우, 에스크로 에이전트 역할을 하는 스마트 계약 또는 제3자 보관 기관으로 NFT를 이전해야 합니다. 즉, 대출금을 상환하고 NFT를 되찾을 때까지 NFT에 대한 접근 권한과 소유권을 잃게 됩니다. 따라서 플랫폼이나 보관 기관이 NFT를 분실하거나 오용하지 않을 것이라고 신뢰해야 합니다.

NFT 담보 대출 서비스를 제공하는 플랫폼 중 일부는 다음과 같습니다.

• NFTfi: 사용자가 NFT를 담보로 암호화폐를 빌리고 빌려줄 수 있는 피어 투 피어 플랫폼입니다. 사용자는 NFT를 목록에 추가하고 원하는 대출 조건을 설정하고 다른 사용자로부터 제안을 받을 수 있습니다. 이 플랫폼은 예술, 게임, 스포츠 및 메타버스 아이템과 같은 다양한 유형의 NFT를 지원합니다. 이 플랫폼은 차용인에게는 0%의 수수료를, 대출인에게는 2%의 수수료를 부과합니다.

• Rocket: 사용자가 NFT를 담보로 스테이블코인을 빌릴 수 있는 분산형 플랫폼입니다. 사용자는 NFT를 금고에 예치하고 NFT의 평가액을 기준으로 스테이블코인을 민팅할 수 있습니다. 이 플랫폼은 각 NFT의 가치를 결정하고 시간이 지남에 따라 조정하기 위해 감정사 네트워크를 사용합니다. 이 플랫폼은 1%의 발행 수수료와 5%의 청산 수수료를 부과합니다.^[15]
• Nexo: NFT를 담보로 즉시 대출을 제공하는 중앙화(CeFi) 플랫폼입니다. 사용자는 NFT를 안전한 지갑에 예치하고 가치의 최대 50%를 법정화폐 또는 암호화폐로 받을 수 있습니다. 이 플랫폼은 예술, 음악, 게임, 스포츠 아이템과 같은 다양한 유형의 NFT를 허용합니다. 이 플랫폼은 연 6.9%부터 시작하는 이자율을 부과합니다.^[16]