Frax Finance 스테이블코인 프로토콜(Frax라고도 함)은 탈중앙화 스테이블코인을 발행하고 이를 지원하는 하위 프로토콜을 포함하는 프로토콜입니다. Frax는 몇 가지 주요 자산을 발행합니다: USD에 연동된 스테이블코인인 frxUSD(이전의 FRAX 스테이블코인), 실제 소비자 물가 바스켓에 연동된 최초의 스테이블코인인 Frax Price Index(FPI), 그리고 ETH에 느슨하게 연동된 유동성 스테이킹 파생 토큰인 FraxEther(frxETH)가 있습니다. 유동성 스테이킹의 대응 자산인 sfrxETH는 스테이킹 보상을 축적하는 ERC-4626 금고 토큰입니다. 생태계의 핵심 유틸리티 및 거버넌스 토큰은 Fraxtal 체인에서 가스 토큰으로 사용되는 FRAX(이전의 Frax Share 또는 FXS)입니다. Frax 프로토콜은 또한 Fraxswap, Fraxlend, Borrow AMM (BAMM), 알고리즘 시장 운영(AMOs), Fraxferry, 그리고 Frax Bonds (FXB) 및 Staked Frax USD (sfrxUSD)와 같은 금융 상품을 포함한 여러 통합 하위 프로토콜을 보유하고 있습니다. [30][22] [24]
이 프로젝트는 "공급량의 일부는 담보화되고 일부는 알고리즘적으로 안정화되는 세계 최초의 부분 담보형 스테이블코인"으로 시작되었습니다. [1][2] 2023년 2월 23일, Frax Finance 커뮤니티는 프로토콜의 네이티브 스테이블코인인 FRAX를 완전 담보화하기로 투표했습니다.[28]
2020년 11월 16일, 초기 사용자들이 실험하고 버그를 보고할 수 있도록 테스트넷이 출시되었습니다. 이 프로토콜은 태평양 표준시(PST) 기준 2020년 12월 20일 일요일 오후 4시(협정 세계시(UTC) 기준 2020년 12월 21일 월요일 0:00)에 이더리움 메인넷에서 공식 출시되었습니다.[3][4][25]
출시 한 시간 만에 Frax Finance의 총 예치 자산(TVL)은 4,300만 달러를 넘어섰습니다. 2021년 1월 13일 기준, 1억 개의 FRAX 토큰이 발행되었으며 담보 비율은 약 85%였습니다.[5]
2021년 1월 19일, Frax Finance는 Wrapped Bitcoin (WBTC)를 제치고 1억 3천만 달러 이상의 유동성을 기록하며 Uniswap에서 5번째로 유동성이 높은 토큰이 되었습니다.[6]
2021년 2월 17일, Frax Finance는 Binance에 상장된 최초의 부분 담보형 스테이블코인이 되었습니다. Binance는 혁신 존(Innovation Zone)에 Frax Shares를 상장했으며, FXS/BTC 및 FXS/BUSD 거래쌍은 2021년 2월 18일 오전 9:00(UTC)에 거래가 시작되었고 입금은 그보다 일찍 시작되었습니다.[7]
2022년 1월, Frax Finance는 Chainlink와의 협력을 확대하여 Frax Price Index를 지원하기 위해 미국 소비자 물가 지수(CPI) 데이터를 온체인으로 가져왔습니다. [11]
2025년 4월 29일, North Star 업데이트는 Frax 생태계의 중요한 전환점이 되었습니다. 이번 업그레이드의 일환으로 Frax Share(FXS) 토큰은 FRAX로 명칭이 변경되었으며, frxETH를 대신하여 Fraxtal 블록체인의 네이티브 가스 토큰으로 지정되었습니다. 또한 FRAX는 생태계 전반의 네트워크 보안에 사용되는 유일한 상품 자산(commodity asset)이 되었습니다.
Frax Finance 프로토콜이 시작되기 전, 스테이블코인은 법정화폐 담보형, 암호화폐 과담보형, 그리고 알고리즘 기반 균형형의 세 가지 범주로 나뉘어 있었습니다. [9]
Frax 프로토콜은 완전 담보 방식에서 다양한 수준의 분수 담보 방식으로 전환되도록 설계된 최초의 스테이블코인입니다. 이 방식에서 공급량의 일부는 자산에 의해 담보되지 않는 대신, 스테이블코인의 가격을 1달러로 유지하기 위해 프로토콜 자체에 의해 발행 및 바이백(buy back)됩니다. [8]
이 프로토콜은 스테이블코인인 frxUSD와 세뇨리지 수익, 수수료를 축적하고 거버넌스 권한을 제공하는 Frax 토큰(FRAX, 이전 명칭 FXS)으로 구성된 이중 토큰 시스템입니다.
또한 프로젝트 측은 시스템 내의 부채를 나타내는 이자 발생 토큰인 Frax Bonds 토큰(FXB)을 향후 출시할 예정이라고 발표했습니다.
frxUSD, FRAX(이전 FXS) 및 담보의 가격은 모두 Uniswap 페어 가격과 ETH:USD Chainlink 오라클의 시간 가중 평균 가격(TWAP)으로 계산됩니다. Chainlink 오라클을 통해 프로토콜은 Uniswap의 스테이블코인 풀 평균값이 아닌 실제 USD 가격을 확보할 수 있습니다. 이를 통해 frxUSD는 미국 달러 자체에 대해 안정성을 유지할 수 있으며, 기존 스테이블코인들의 가중 평균만을 사용하는 것보다 더 큰 회복 탄력성을 제공합니다. [8]
Frax V2는 "알고리즘 시장 운영 컨트롤러"(AMO)라는 개념을 도입하여 분수-알고리즘 안정성(fractional-algorithmic stability) 아이디어를 확장합니다. AMO 모듈은 frxUSD 가격의 페깅을 해치지 않는 한 임의의 통화 정책을 시행하는 자율 계약입니다. 이는 AMO 컨트롤러가 알고리즘에 따라 공개 시장 운영을 수행할 수 있지만, frxUSD를 무분별하게 발행하여 페깅을 깨뜨릴 수는 없음을 의미합니다. [10]
Frax V3는 AMO 스마트 계약과 비수탁형 무허가 하위 프로토콜을 안정성 메커니즘으로 활용합니다. 안정성을 위해 채택된 내부 하위 프로토콜로는 탈중앙화 대출 시장인 Fraxlend와 독특한 기능을 갖춘 자동화 마켓 메이커(AMM)인 Fraxswap이 있습니다. 외부 안정성 메커니즘으로는 Curve가 활용됩니다. 거버넌스를 통해 Frax V3는 향후 등장할 추가 하위 프로토콜 및 AMO를 포함한 새로운 안정성 메커니즘을 원활하게 통합할 수 있는 유연성을 갖추고 있습니다. [14][15]
frxUSD의 완전한 외부 담보화: 이 프로토콜은 항상 100%의 담보 비율(CR)을 유지하기 위해 노력합니다. V3부터 그리고 FIP188 이후, Frax 프로토콜은 AMO 스마트 계약과 Frax 거버넌스 모듈(frxGov)이 승인한 파트너 엔티티가 보유한 특정 실물 자산을 활용하여 이를 달성하는 것을 목표로 합니다. frxUSD 스테이블코인의 CR은 Frax 대차대조표에 보유된 외부 담보의 가치를 기준으로 계산됩니다. 이 분리된 대차대조표는 frxUSD 스테이블코인의 시장 가격을 안정시키기 위한 담보 역할을 합니다.[16]
독립적인 USD 페깅: frxUSD 스테이블코인이 100% 담보 비율(CR)을 달성하면, Chainlink 오라클과 거버넌스가 승인한 기준 금리의 조합을 통해 USD 페깅이 유지됩니다. 만약 frxUSD의 CR이 감소하면, AMO(알고리즘 통화 관리자)와 거버넌스는 USDC, USDT 또는 DAI와 같은 다른 자산의 가격과 관계없이 CR을 100%로 복구하고 frxUSD의 가격이 1.00달러로 유지되도록 노력해야 합니다.
Fraxswap은 Frax Finance가 설계한 시간 가중 평균 마켓 메이커(TWAMM)가 내장된 최초의 상수 제품 자동 마켓 메이커입니다. Fraxswap은 주로 장기간에 걸쳐 대규모 거래를 신뢰할 수 있는 방식으로 수행하는 데 사용됩니다. 2022년 6월, Frax Finance 팀은 Fraxswap의 출시를 발표했습니다. [15]
Borrow AMM (BAMM)은 Fraxswap 위에 구축된 대출 및 차입 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 사용자가 외부 오라클에 의존하지 않고도 자금을 빌려 레버리지 포지션을 생성하거나 기존 Fraxswap 페어에서 유동성을 임대할 수 있도록 지원합니다. [10]
Fraxtal은 Frax Finance를 위한 EVM 호환 레이어 2 롤업 체인으로, 스테이블코인 확장성과 실시간 결제에 최적화된 고성능 블록체인으로 설명됩니다. Fraxtal은 트랜잭션을 오프체인에서 묶고 데이터를 압축하여 이더리움으로 다시 보내는 롤업 기술을 사용하여 이더리움의 혼잡을 줄입니다. [29] 2024년 1월 인터뷰에서 Sam Kazemian은 2024년 2월 첫째 주에 출시될 예정인 Fraxtal의 런칭을 발표했습니다.[17][18][19]
Fraxtal L2 블록체인은 생태계의 네이티브 자산을 활용합니다. North Star 업데이트 이후, FRAX 토큰(이전 FXS)은 frxETH를 대체하여 네트워크의 네이티브 가스 토큰이 되었습니다. **frxUSD**와 같은 생태계의 스테이블코인은 체인 운영의 중심 역할을 합니다. 탈중앙화 스테이블코인 중심 거래소인 Curve Finance는 Fraxtal에 대한 관심을 표명했습니다. Curve는 새로운 레이어 2 블록체인에 거래소 기능을 배포하여 프로젝트의 협업을 더욱 공고히 할 계획입니다.[20]
Frax 토큰(구 Frax Share, FXS)은 MakerDAO와 유사한 DAO 방식의 능동적 관리를 지양합니다. 프로토콜의 설계상 frxUSD에 대한 수요가 증가하는 한, FRAX(구 FXS)의 공급량은 대체로 디플레이션 성향을 띠게 됩니다.
이 토큰은 Fraxtal 블록체인의 네이티브 가스 및 기초 자산 역할을 합니다. 이는 Fraxtal 레이어 1에서 직접 발행되며, 고정되고 변경 불가능한 발행 일정을 따릅니다. 거버넌스 토큰과 달리 FRAX(구 FXS)는 상품 자산으로 분류되며 프로토콜 의사 결정에는 사용되지 않습니다. 다른 체인에 래핑된 버전이 존재할 수 있지만, 그 기원과 주요 기능은 Fraxtal 네이티브로 유지됩니다. FRAX(구 FXS)의 연간 반감기 일정에 따라, 전체 FRAX 발행량은 12개월마다 절반으로 줄어들며, 첫 번째 반감기는 2021년 12월 20일에 발생했습니다.
veFRAX는 Frax 생태계 전반의 거버넌스에 사용되는 잠금된 FRAX (구 FXS)를 나타냅니다. 사용자는 FRAX 토큰을 1주에서 최대 208주(4년) 동안 잠글 수 있으며, 투표권은 스테이킹된 금액과 잠금 기간에 비례하여 부여됩니다. veFRAX 잔액은 양도가 불가능하며, 잠금 기간이 만료에 가까워질수록 점진적으로 감소합니다. [23]
2022년 1월, Frax는 Ondo Finance의 서비스로 도입되었습니다. 이 파트너십은 Ondo의 서비스형 유동성(Liquidity-as-a-Service) 제공을 기반으로 하며, 토큰 발행자를 위한 유동성으로 (프로토콜 자체에서 제공하는) $FRAX를 사용할 수 있게 합니다. [11]
2021년 12월, FRAX는 Defi에 프라이버시와 안정성을 가져오기 위해 Sacred Finance와 파트너십을 맺었습니다. 이 파트너십을 통해 사용자들은 Sacred를 통해 비공개로 FRAX를 대출하고 수익을 창출할 수 있게 됩니다. 같은 달, Convex Finance에서 탈중앙화 3 풀(Decentralized 3 Pool)이 가동되었습니다. 이는 Frax, Fei Protocol, 그리고 Alchemix (ALCX) 간의 삼자 협력입니다. 이들의 비전은 D3 Curve 풀을 탈중앙화 달러 스테이블코인의 파밍, 저축 및 보유를 위한 최고의 선택지로 만드는 것입니다. 12월에는 NearPad가 Frax Finance와 파트너십을 맺고 FRAX와 FXS를 Aurora 및 Near 생태계로 도입했습니다. [12]
2021년 9월, Pangolin과 Frax Finance는 FRAX 스테이블코인을 Avalanche에 도입하기 위해 협력했습니다. 이 협력을 통해 Pangolin은 Avalanche 네트워크 사용자들을 위한 스테이블코인 가용성을 높이고, Frax와 같은 혁신적인 스테이블코인에 충분한 유동성을 제공합니다. 이들은 유동성 지원을 위해 AVAX-FRAX 페어와 AVAX-FXS 페어에 대한 보상 풀을 추가했습니다. [13]
2025년 1월, Frax Finance는 BlackRock 및 Securitize와 파트너십을 맺고 자사 스테이블코인의 새로운 버전인 frxUSD를 출시했습니다. 업데이트된 스테이블코인은 BlackRock의 USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)에 의해 뒷받침되며, 브로커리지 및 자산 토큰화와 같은 규제된 금융 서비스를 제공하도록 등록된 기업인 Securitize에 의해 토큰화됩니다. 이전에 FRAX로 알려졌던 frxUSD 스테이블코인은 직접적인 법정화폐 상환을 제공하며 미국의 금융 준수 표준에 더 밀접하게 부합하는 것을 목표로 합니다. 이 계약의 일환으로 BUIDL은 frxUSD의 발행 및 상환을 위한 수탁 예비 자산이 되었으며, 스테이블코인을 미국 국채, 현금 및 환매조건부채권과 같은 기초 자산에 고정시킵니다. [21]
2026년 1월 14일, Frax는 뉴욕 기반 투자 회사인 ATW 파트너스 및 디지털 자산 수탁 기관인 BitGo와 전략적 이니셔티브를 발표했습니다. 이번 파트너십에는 전통 금융(TradFi)과 DeFi 생태계의 가교 역할을 목표로, ATW 파트너스가 frxUSD 스테이블코인에 최대 5,000만 달러를 투자한다는 약속이 포함되어 있습니다. [29]
본 계약에 따라 ATW Partners는 계열사 및 포트폴리오 기업을 통해 frxUSD에 자본을 투입할 예정입니다. BitGo Bank & Trust는 적격 수탁 기관으로서 ATW Partners를 대신하여 frxUSD를 보유하고 기관급 보안 프레임워크를 제공하게 됩니다. frxUSD를 뒷받침하는 예비금은 FraxNet 플랫폼 상의 WisdomTree WTGXX 수단을 통한 토큰화된 미국 국채 노출로 지원됩니다. [29]
The collaboration is intended to accelerate the institutional adoption of frxUSD by providing a secure and compliant entry point for traditional financial entities. The involvement of BitGo as a qualified custodian addresses a key requirement for institutional investors by providing security and transparency. A representative from ATW Partners noted the goal is to "bring institutional participation and new real-world use cases for frxUSD," such as B2B payments. Frax founder Sam Kazemian commented that the initiative shows "how modern financial institutions use stablecoins... unlocking the superior speed and flexibility of stablecoins over traditional finance." [29]
On January 15, 2026, Frax announced that the cryptocurrency exchange Binance would list its new ecosystem token, FRAX, and integrate its proprietary Fraxtal network. The development was part of Frax's strategy to evolve from a single protocol into a "full-stack stablecoin operating system." [26]
As part of the announcement, the Frax Shares (FXS) token was upgraded to the new, singular ecosystem token named FRAX. Binance committed to managing the migration of all existing FXS positions on its platform to the new FRAX token. Frax founder Sam Kazemian stated the change was to "reflect what Frax has become: a scalable stablecoin operating system, not just a single protocol." The new FRAX token is designed to capture value from the entire Frax ecosystem, including the frxUSD stablecoin, the Fraxtal blockchain (which uses FRAX for gas fees), and FraxNet, an account-based platform. [26]
Binance also added support for Fraxtal, Frax's Ethereum-compatible blockchain. Frax described the integration as a "vote of confidence" in the network's quality and long-term utility. Fraxtal is a high-performance chain designed to serve as the execution and settlement layer for frxUSD and other stablecoin-related activities, such as payments and treasury management. Kazemian commented that the integration was a "strong signal that Fraxtal has meaningful purpose and lasting value." [26]
2025년 12월 30일, Frax Finance는 거버넌스 토큰인 Frax Share(FXS)를 새로운 생태계 토큰인 Frax(FRAX)로 업그레이드 및 리브랜딩한다고 발표했습니다. 이번 조치는 새로운 FRAX 토큰을 프로젝트의 Layer 2 네트워크인 Fraxtal의 네이티브 가스 토큰으로 설정하기 위한 전략적 전환의 일환이었습니다. 이 업그레이드는 FRAX 토큰을 생태계 운영의 중심에 배치하고, 보유자들에게 frxUSD 스테이블코인의 성장에 따른 혜택을 제공하기 위해 기획되었습니다. [27]
암호화폐 거래소 Bybit는 해당 마이그레이션을 지원한다고 발표했습니다. Bybit는 토큰 스왑의 기술적 측면을 관리하여 사용자가 보유한 모든 FXS 토큰을 1:1 비율로 새로운 FRAX 토큰으로 자동 전환했습니다. 거래소는 2026년 1월 6일에 FXS의 입출금 및 거래를 중단했으며, 2026년 1월 12일에 새로운 FRAX/USDT 페어의 입출금 및 현물 거래를 활성화하여 고객들을 위한 원활한 전환을 보장했습니다. [28]
2026년 4월 6일, Frax Finance의 스테이블코인인 frxUSD가 Aave V4 프로토콜의 기본 대출 가능 자산으로 출시되었습니다. 프로토콜 출시 첫날부터 frxUSD를 사용할 수 있게 한 이번 통합은 DeFi 생태계 내에서 해당 스테이블코인의 유용성과 유동성을 향상시킵니다. 이번 출시를 지원하기 위해 Frax 거버넌스는 Aave V4 및 관련 Morpho 볼트에서 frxUSD의 유동성을 강화하고 스테이블코인의 페깅을 유지하기 위해 최대 2,750만 달러를 투입하는 안을 승인했습니다. [31]
이 통합은 다양한 대출 환경 전반에 걸쳐 유동성을 통합하는 Aave V4의 "허브 앤 스포크(hub-and-spoke)" 아키텍처를 활용합니다. Frax의 설립자 Sam Kazemian은 출시 첫날의 통합을 "우리가 frxUSD를 얼마나 안전하게 구축했는지를 보여주는 강력한 신호"라고 설명했으며, Aave Labs의 설립자 Stani Kulechov는 DeFi의 다음 단계를 위해 "강력한 스테이블코인 참여자"의 중요성을 언급했습니다. frxUSD는 토큰화된 미국 국채와 같은 실물 자산(RWA)에 의해 뒷받침되는 완전 담보형, 법정화폐 상환 가능 스테이블코인입니다. [31]
Frax 생태계는 DeFi 분야의 선두 주자로서 입지를 강화하기 위해 중대한 변화를 겪고 있습니다. 이러한 업데이트에는 토큰 티커 변경, 새로운 인프라 도입, 그리고 급변하는 블록체인 환경의 요구 사항을 충족하기 위한 Frax의 레이어 2 솔루션인 Fraxtal의 진화가 포함됩니다.
Frax는 거버넌스 승인 직후 자사의 대표 스테이블코인인 FRAX를 frxUSD로 전환합니다. 이러한 변화는 단순한 외형적 변화 그 이상입니다. 이름에 "USD"를 포함함으로써 스테이블코인을 더 접근하기 쉽고 친숙하게 만들어 다음 세대의 암호화폐 사용자들을 유치하는 것을 목표로 합니다. 6억 달러의 시가총액을 보유한 frxUSD는 Paxos를 통한 직접 법정화폐 상환과 같은 고급 기능을 제공할 예정입니다. 또한 Frax는 파트너사인 FinresPBC를 통해 미국 연방 준비제도 마스터 계정(FMA)에 대한 접근 권한을 확보하여 안정성과 보안을 더욱 강화할 계획입니다. 저축 금고 상품인 sFRAX는 sfrxUSD로 전환되며, DeFi에서 가장 우수한 위험 조정 수익 옵션 중 하나로서의 지위를 유지할 것입니다.
한편, Frax의 거버넌스 토큰인 FXS는 2월에 예정된 Fraxtal North Star 하드 포크와 함께 FRAX로 리브랜딩됩니다. 이 변화는 FXS가 단순한 쉐어 토큰에서 최상위 레이어 2(L2) 생태계인 Fraxtal의 통화로 진화했음을 반영합니다. 하드 포크 전까지 FXS는 "FRAX fka FXS"로 불리게 됩니다. veFXS 또한 veFRAX로 전환되어 거버넌스 권한과 수익 공유 메커니즘을 그대로 유지하게 됩니다.
Frax는 BTC와 ETH로 표시되는 온체인 암호화폐 전략적 비축물 (CSR)을 구축하고 있습니다. 이 비축물은 DeFi 분야에서 가장 큰 대차대조표 중 하나가 될 것이며, Frax가 "DeFi의 마이크로스트래티지(MicroStrategy)"라는 명성을 공고히 하는 계기가 될 것입니다. CSR은 Fraxtal에 상주하며, 성장에 따라 생태계의 총 예치 자산(TVL)에 직접적으로 기여하게 됩니다. veFRAX 스테이커들의 거버넌스를 통해 CSR의 구체적인 비중과 메커니즘이 결정되며, 이를 통해 미래를 형성하는 과정에서 투명성과 커뮤니티 참여를 제공할 것입니다.
장기적인 가치와 희소성을 보장하기 위해, Frax는 Frax Burn Engine을 도입합니다. 이 불변의 인프라에는 Frax 네임 서비스(FNS) 및 EIP1559 스타일의 기본 수수료(base fees)와 같은 혁신적인 기능이 포함될 예정입니다. 이러한 메커니즘은 시간이 지남에 따라 FRAX를 적극적으로 소각하여, 발행량에 대응하고 희소성을 높이는 역할을 할 것입니다.
Fraxtal North Star 하드 포크는 탈중앙화, 속도 및 AI 통합에 초점을 맞춘 생태계의 중대한 전환점을 나타냅니다. Ethereum으로부터 탈중앙화 특성을 상속받은 옵티미스틱 롤업인 Fraxtal은 높은 처리량과 실시간 블록 처리를 달성하여 Sei 및 Monad와 같은 가장 빠른 블록체인들과 어깨를 나란히 하게 될 것입니다.
이번 포크는 또한 IQ.wiki와의 파트너십을 통해 개발된 "추론 증명(Proof of Inference)" 및 AIVM(인공지능 가상 머신)과 같은 AI 특화 기능을 도입할 예정입니다. 이러한 기능들은 AI 기반 에이전트가 사용량의 대부분을 차지할 것으로 예상되는 블록체인 기술의 미래 요구 사항을 충족하도록 설계되었습니다.
하드포크의 일환으로 Fraxtal 생태계는 가스 토큰을 frxETH에서 FRAX로 전환할 예정입니다. 이 변경으로 인해 frxETH 가스는 현재 환율에 따라 즉시 FRAX로 전환되며, 이는 FRAX에 대한 상당한 매수 압력을 생성할 것입니다. 또한, Frax는 Fraxtal의 인프라와 연계된 새로운 블록스페이스 인센티브 토큰인 $FXTL을 출시할 예정입니다.
사용자 상호작용을 간소화하기 위해 Frax.com이 **Frax 범용 인터페이스(Frax Universal Interface, ¤UI)**로 재출시될 예정입니다. 이번 개편은 DeFi 프로세스를 단순화하여 사용자가 단 몇 번의 클릭만으로 토큰을 대출, 스왑 및 전송할 수 있도록 지원합니다. ¤UI는 실시간 트랜잭션 최적화를 위한 Odos 라우팅과 전 세계적으로 원활한 법정 화폐-암호화폐 접근을 제공하는 Halliday 온램핑(Onramping)을 포함한 독점 파트너들의 지원을 받게 됩니다.
¤UI의 향후 계획에는 Frax 모바일 지갑 개발과 사용자 경험 향상을 위한 AI 통합이 포함되어 있습니다. 고급 DeFi 작업을 원하는 사용자를 위해 기존의 전문가용 인터페이스도 계속 제공될 예정입니다.