BAMM은 Fraxswap 위에 구축된 차입/대출 모듈입니다. 다른 차입 대출 모듈과 달리, BAMM은 안전하게 작동하기 위해 외부 오라클이나 외부 유동성을 필요로 하지 않습니다. ^{[1] [6]}​

개요

BAMM을 사용하면 견고한 오라클이나 충분한 유동성이 없어 이전에는 불가능했던 페어에 대해서도 차입 대출 서비스를 생성할 수 있습니다.

차입자는 대출자가 제공한 유동성을 임대하여 자동으로 레버리지를 조절함으로써 높은 변동성 상황에서도 지급 능력을 유지할 수 있습니다. 이는 차입자가 갑작스러운 청산을 경험하지 않음을 의미하며, 따라서 청산인에게 높은 청산 수수료를 지불할 필요도 없어 차입자와 대출자 모두에게 더 나은 거래 조건을 제공합니다.

각 BAMM 풀은 두 개의 토큰을 보유한 단일 Fraxswap 풀 위에 구축됩니다. 차입자는 갑작스러운 청산의 공포 없이 각 토큰에 대해 안전하게 롱 및 숏 포지션을 취할 수 있습니다. ^[6]​

대출자 (Lenders)

대출자는 Fraxswap의 전체 범위 유동성 LP 토큰을 BAMM 대출 풀에 대여합니다. 대여 금액은 sqrt(X×Y) 공식을 사용하여 계산됩니다. 여기서 X와 Y는 풀에 있는 두 토큰의 수입니다. 대출자는 Fraxswap에서 발생하는 거래 수수료와 유동성을 임대하는 차입자로부터 이자 수익을 얻습니다. ^[6]​

차입자 (Borrowers)

각 차입자는 담보를 예치하고 유동성 풀에서 유동성을 임대하며 토큰을 인출할 수 있는 자체 금고(vault)를 가집니다. 임대된 유동성 LP 토큰은 임대 시 소각되며, 기초 자산 토큰은 사용자의 금고에 예치되어 담보 역할을 합니다.

사용자는 금고에서 토큰을 인출할 수도 있지만, 반드시 지급 능력을 유지해야 합니다. 임대된 유동성 금액이 금고의 sqrt(X×Y)의 98% 미만일 때 사용자는 지급 능력이 있는 것으로 간주됩니다. 임대된 LP 금액과 금고 내 자산 모두에 대해 sqrt(X×Y)를 사용하여 지급 능력을 계산한다는 점에 유의하십시오. 이 값들은 가격 변동 시에도 변하지 않으므로, 차입자는 가격 변화로 인해 지급 불능 상태가 되지 않습니다. 차입자의 부채는 이자 지급으로 인해 시간이 지남에 따라 서서히 증가하므로, 차입자는 청산을 피하기 위해 주기적으로 자신의 포지션을 확인해야 합니다. 임대 유동성에 대한 이자율은 Fraxlend에서도 사용되는 동적 이자율 모델을 사용하여 계산됩니다. ^[6]​

BAMM과 다른 AMM의 차이점

Borrow AMM과 다른 AMM의 차이점은 다음과 같습니다:

• 유동성 공급자는 자신의 토큰을 스왑할 수 없으며, Uniswap v2와 같은 AMM인 Fraxswap LP 토큰을 제공합니다. 다른 사용자들은 해당 풀에서 토큰을 스왑할 수 있으며, 이는 대여된 토큰의 비율이 시장 가격에 따라 변함을 의미합니다.
• 유동성 공급자는 스스로 수수료를 설정할 수 없습니다. 유동성 공급자는 자신의 LP 토큰을 사용하는 차입자로부터 이자를 얻고, 활용되지 않은 LP 토큰에 대해서는 Fraxswap으로부터 스왑 수수료를 얻습니다.
• 대출자 입장에서 다른 AMM과의 주요 차이점은 자신의 LP 토큰이 때때로 차입에 사용되어 인출이 불가능할 수 있다는 점입니다. 활용도가 높을 때 이자율이 상승하여 대출자는 이러한 불편함에 대해 보상을 받게 됩니다.
• 차입자 입장에서 다른 대출 상품을 사용하는 것과의 주요 차이점은 청산되지 않는다는 것입니다. 이는 내부적으로 LP 토큰을 빌리는 구조이며, LP 토큰 내부의 토큰 비율이 시장 가격과 함께 변하기 때문입니다. BAMM은 어떤 시장 가격에서도 사용자의 포지션이 수면 아래로 가라앉지 않도록 보장합니다. 사용자는 가격이 내려갈 때 일부 담보를 매도하고 가격이 올라갈 때 더 많은 담보를 매수하는 소프트/언리퀴데이션(soft/un-liquidation)을 경험하게 됩니다.
• BAMM에는 고정 기간 대출/차입이 없습니다.

BAMM 제공자

Borrow AMM은 DeFi 분야에서 비교적 새로운 개념이며, 이를 제공하는 크립토 금융이나 회사는 많지 않습니다. Frax Finance, GammaSwapLabs, infinitypool, Timeswap, SushiSwap, Panoptic_xyz와 같은 주요 플레이어들이 이미 이 분야에서 진전을 보이고 있습니다.

• Frax Finance: Frax Finance는 보다 자본 효율적이고 혁신적인 스테이블코인 생태계 구축을 목표로 하는 부분 알고리즘 스테이블코인 프로토콜입니다. Frax Finance는 2023년에 Borrow AMM(BAMM) 출시를 계획하고 적극적으로 코딩 중이며, 이는 사용자가 탈중앙화되고 허가 없는 방식으로 검증인을 운영할 수 있게 해주는 리퀴드 스테이킹 토큰인 frxETH V2와 통합될 예정입니다. Frax Finance 핵심 팀이 구축한 BAMM은 사용자가 오라클 없이도 모든 토큰에 레버리지를 사용할 수 있게 합니다. 안전한 방식으로 LP 풀에서 빌릴 수 있는 기능을 추가함으로써, BAMM은 누구나 이용할 수 있는 진정으로 탈중앙화된 방식으로 DeFi 삼위일체의 모든 부분을 아우르는 프리미티브의 첫 번째 사례가 되었습니다. BAMM은 다른 대출 플랫폼에 비해 더 복잡합니다. 대출자의 위험은 다르며 이제 AMM의 유동성 공급자와 동일하므로, Aave와 같은 대출 플랫폼에서 대출하는 것과 비교하여 가격 위험을 부담하게 됩니다. ^[1][2][3]
• Timeswap: Timeswap은 Ethereum, Arbitrum, Polygon 및 기타 네트워크에서 작동하는 AMM 기반 대출 및 차입 프로토콜입니다. Borrow AMM과 유사하게 고정 만기 및 비대체성 대출을 제공합니다. Timeswap은 고정 기간 대출 및 차입을 가능하게 한 최초의 AMM이라고 주장합니다.
• SushiSwap: SushiSwap은 여러 블록체인에서 작동하는 인기 있는 AMM 및 탈중앙화 거래소입니다. SushiSwap은 사용자가 어떤 토큰 페어로도 맞춤형 대출 및 차입 시장을 생성할 수 있게 해주는 Kashi라는 새로운 기능을 개발하고 있습니다. Kashi는 격리된 위험, 유연한 수수료 및 레버리지를 가능하게 하는 BentoBox라는 새로운 AMM 설계를 사용할 것입니다.