리퀴드 스테이킹은 사용자가 토큰을 유동적으로 유지하고 거래할 수 있도록 하면서 토큰을 스테이킹할 수 있게 해주는 블록체인 및 암호화폐의 스테이킹 솔루션입니다. 이는 네트워크 검증을 위해 토큰을 묶어두고 보상을 얻는 스테이킹과 사용자가 자산을 자유롭게 거래할 수 있도록 하는 유동성 유지 사이의 간극을 메웁니다. ^[1][2]

개요

리퀴드 스테이킹은 사용자가 토큰을 묶어두지 않고도 스테이킹 보상을 받을 수 있도록 하는 스테이킹 유형입니다. 여기에는 자금을 DeFi 에스크로 계정에 보관하는 것이 포함됩니다. 사용자는 스테이킹 기간 동안에도 자금에 액세스할 수 있어 프로토콜이 유동적으로 유지됩니다. ^[2][3][7]

스테이킹은 PoS 기반 블록체인 네트워크에서 중요한 메커니즘으로, 사용자는 네트워크의 합의 메커니즘에 참여하기 위해 일정량의 암호화폐를 담보로 묶어둡니다. 이에 대한 보상으로 추가 암호화폐 토큰 형태로 보상을 받습니다. 그러나 기존 스테이킹 메커니즘은 종종 상당한 절충안을 포함합니다. 사용자의 토큰이 스테이킹되면 일반적으로 몇 주에서 몇 달에 이르는 고정된 기간 동안 묶여 있어 해당 기간 동안 비유동적이고 액세스할 수 없게 됩니다. 리퀴드 스테이킹은 사용자의 스테이킹된 자산을 나타내는 추상화 계층과 금융 상품을 도입하여 이러한 유동성 문제를 해결하고자 합니다. 이러한 상품은 종종 '스테이킹 파생 상품' 또는 '리퀴드 토큰'이라고 하며, 기본 토큰이 네트워크의 합의 메커니즘에 스테이킹된 상태로 유지되는 동안 거래 및 활용될 수 있습니다. ^[4][5][6]

리퀴드 스테이킹 메커니즘은 블록체인 네트워크 및 DeFi 플랫폼마다 다르지만, 유동성 풀, 탈중앙화 거래소(DEX) 또는 기타 DeFi에서 사용할 수 있는 스테이킹된 토큰의 표현을 통해 작동합니다. 이는 토큰을 스테이킹하는 사용자에게 LST(리퀴드 스테이킹 토큰)를 발행하여 수행됩니다. LST는 스테이킹된 토큰을 나타내는 토큰으로, 거래, 전송 및 기타 DeFi 애플리케이션에서 사용할 수 있습니다. 사용자의 스테이킹된 토큰을 풀링하고 기본 블록체인의 검증자에게 위임하여 작동합니다. 검증자는 네트워크를 보호하고 트랜잭션을 처리하는 역할을 담당합니다. 이에 대한 보상으로 스테이킹 보상을 받습니다. 그런 다음 리퀴드 스테이킹 플랫폼은 이러한 보상을 LST 보유자에게 분배합니다. 리퀴드 스테이킹을 통해 사용자는 토큰을 스테이킹하는 동시에 유동성에 액세스할 수 있습니다.^[6][7][8][2]

액체 스테이킹 플랫폼

Lido Finance

Lido Finance는 DeFi 플랫폼으로, Ethereum에 대한 유동성 스테이킹을 제공합니다. 사용자는 Lido에 ETH를 스테이킹하고 staked Ether (stETH) 토큰을 받을 수 있습니다. 이러한 stETH 토큰은 스테이킹된 ETH를 나타내며, 스테이킹 보상을 계속 받고 DeFi 애플리케이션이나 거래소에서 거래할 수 있습니다. 사용자는 stETH를 ETH로 쉽게 전환하여 유동성을 확보할 수 있습니다. Lido는 Ethereum, Polygon 및 Solana를 지원하며 사용자에게 4.4% - 6.7% APY를 제공합니다. ETH, MATIC 및 SOL 토큰을 스테이킹하면 사용자에게 stETH, stMATIC 및 stSOL 토큰이 제공됩니다. Lido는 10%의 수수료를 부과하며 스테이킹 기간은 1년이지만 최소 스테이킹 금액 제한은 없으며 일일 지급 기능이 있습니다. ^[9]

Lido Finance는 또한 동적 수수료 및 개선된 검증자 선택과 같은 새로운 기능을 도입하는 Lido V2를 배포했습니다. Lido V2는 인출 및 staking 라우터라는 두 가지 중요한 구성 요소를 Lido 프로토콜에 제공합니다. Lido Finance는 또한 Solana 및 Cosmos와 같은 다른 블록체인으로 유동성 스테이킹 제공을 확장할 계획을 발표했습니다.^[12]

Rocket Pool

Rocket Pool은 사용자가 ETH를 스테이킹하고 거래 가능한 rETH 토큰을 받는 대신 Ethereum 네트워크 보안에 기여할 수 있도록 하는 탈중앙화된 Ethereum 스테이킹 플랫폼입니다. 유동성과 보상을 제공하며, 탈중앙화된 거버넌스를 통해 비수탁 방식으로 운영됩니다. Rocket Pool은 또한 가장 큰 유동성 스테이킹 플랫폼 중 하나이며 커뮤니티 주도 스테이킹에 적합합니다. 프로토콜 자체는 커뮤니티가 소유하고 운영하며 Reddit에서 강력한 온라인 존재감을 보입니다. 2023년 8월 현재 18억 달러 이상의 총 예치 자산(TVL)을 보유하고 있습니다. 고유한 기능은 0.01 ETH만큼 스테이킹하고 보상을 받기 시작할 수 있다는 것입니다. ^[9]

Rocket Pool은 누구나 Rocket Pool 노드를 실행할 수 있도록 하는 탈중앙화된 노드 인프라(rETH dApp)를 출시했습니다. ^[13]

Frax Ether

Frax Ether 시스템은 frxETH, sfrxETH, Frax ETH 민터의 세 가지 핵심 구성 요소로 구성됩니다. ^[10][17]

• Frax Ether (frxETH)는 유동적인 ETH 스테이킹 파생 상품이자 스테이블코인 시스템으로, Frax Finance 생태계를 활용하여 스테이킹 수익률을 극대화하고 Ethereum 스테이킹 프로세스를 간소화하여 ETH에 대한 이자를 획득하는 간단하고 안전하며 DeFi 네이티브 방식을 제공합니다.
• sfrxETH는 스테이킹 수익률이 발생하는 frxETH의 스테이킹 버전입니다. 스테이킹 보상, 거래 수수료, MEV(최대 추출 가능 가치)를 포함한 Frax ETH 검증자로부터 발생하는 모든 수익은 sfrxETH 보유자에게 분배됩니다. 사용자는 frxETH를 sfrxETH 볼트에 예치하여 언제든지 frxETH를 sfrxETH로 교환할 수 있습니다.
• FraxETH 민터 계약은 ETH 예금을 받으면 frxETH를 발행합니다. 예금이 32 ETH를 초과하면 계약은 새 검증자를 자동으로 시작합니다.

sfrxETH(Staked Frax Ether)는 검증자로부터 발생하는 Ethereum 스테이킹 수익을 받을 수 있습니다. 이는 frxETH당 sfrxETH의 교환 비율이 항상 증가하는 이자 발생 토큰이므로 frxETH와 1:1 페그를 유지하지 않지만 가격은 인덱싱됩니다. ^[11]

이러한 토큰은 USDC, USDT 등과 같은 다양한 스테이블코인을 발행하는 데 담보로 사용될 수 있습니다.^[9] 사용자는 Ethereum(ETH)을 Frax 생태계에 예치하여 Ethereum 스테이킹에 참여할 수 있습니다. 스테이킹된 ETH에 대한 대가로 Frax Staked Ethereum 토큰을 받습니다. 이러한 토큰은 스테이킹된 ETH 보유량을 나타내며 Frax 생태계 내에서 자주 사용됩니다. sfrxETH 토큰은 기본 ETH 예금에서 스테이킹 보상을 계속 받으면서 다양한 DeFi 애플리케이션에서 거래되거나 사용될 수 있습니다.

최근 Frax Share (FXS) 토큰 베스팅 일정이 시작됨에 따라 Frax 생태계는 Frax Pro(알고리즘 스테이블코인)와 같은 핵심 구성 요소에 더 집중하고 frxETH와 같은 사이드 프로젝트에 대한 강조는 줄어들 수 있습니다.^[14][15]

Coinbase Prime

Coinbase Prime 유동성 스테이킹을 통해 투자자는 유동성을 유지하면서 이더리움(ETH) 자산을 스테이킹할 수 있습니다. 이는 탈중앙화 스테이킹 프로토콜인 Liquid Collective와의 협력을 통해 이루어집니다. 사용자가 Coinbase Prime에서 ETH를 스테이킹하면 ETH는 Liquid Collective의 스마트 계약에 예치됩니다. Liquid Collective는 이더리움 네트워크에 ETH를 스테이킹합니다. 그 대가로 사용자는 DeFi 애플리케이션에서 거래, 전송 및 사용할 수 있는 LsETH 토큰을 받습니다. Coinbase Prime의 최소 스테이킹 금액 한도는 0.1 ETH이며, 사용자는 매일 또는 분기별로 보상을 현금화할 수 있습니다.^[9]

StaFi 프로토콜

StaFi 프로토콜은 이더리움, 폴카닷 등을 포함한 여러 블록체인에 대한 유동성 스테이킹 솔루션을 제공합니다. 사용자는 토큰을 스테이킹하고 거래 가능하며 유동적인 rToken을 대신 받을 수 있습니다.

Harmony

Harmony는 블록체인 플랫폼으로, '서비스형 스테이킹(Staking as a Service, SaaS)'이라는 유동성 스테이킹 메커니즘을 도입했습니다. 사용자는 ONE 토큰을 스테이킹하고 그 대가로 sONE 토큰을 받을 수 있으며, 이 토큰은 유동적이어서 거래하거나 DeFi에서 사용할 수 있습니다.

유동성 스테이킹 토큰

유동성 스테이킹 토큰(LST) 또는 유동성 스테이킹 파생 상품(LSD)은 스테이킹된 디지털 자산의 소유권을 증명하고 초기 스테이킹된 자산의 가치에 고정된 블록체인 영수증입니다. LST는 DeFi 생태계 내에서 다양한 용도로 사용하기에 적합합니다. 거래, 스왑, 다른 암호화폐 토큰 차용을 위한 담보로 사용될 수 있습니다. stETH(Lido)는 이더를 나타내는 유동성 스테이킹 토큰이며 가장 인기 있는 LST 중 하나입니다.^[7]

LST 아키텍처 모델

다음은 3가지 주요 LST 아키텍처 모델입니다.^[16]

• 리베이스 토큰: 예치 및 보상에 대한 응답으로 잔액을 자동으로 조정하는 토큰입니다. 리베이스라고 하는 이 프로세스는 일반적으로 매일 발생합니다. 리베이스 중에는 토큰 보유자를 위한 눈에 띄는 거래 활동이 없습니다. 이러한 토큰의 예로는 Lido의 stETH와 Binance의 BETH가 있으며, 둘 다 리베이스 토큰으로 분류됩니다. 이 유형의 LST는 스테이킹 활동에 따라 LST 잔액이 증가하므로 사용자 친화적으로 설계되었습니다.
• 보상 제공 토큰: 토큰과 스테이킹된 자산 간의 변화하는 환율에 따라 가치와 보상이 결정되어 시간이 지남에 따라 가치가 증가하는 토큰입니다. LST의 수량은 동일하게 유지되지만 비율은 다릅니다. 이 단일 토큰 모델은 편리하지만 리베이스 토큰보다 덜 간단합니다. 보유자는 증가하는 보상의 혜택을 누릴 수 있으며, 그 예로는 rETH, cbETH, swETH, osETH 및 ETHx가 있습니다.
• 래핑된 토큰: 특정 LST는 래핑된 버전으로 제공됩니다. 래핑 후 이러한 토큰은 더 이상 자동 잔액 조정을 경험하지 않고 보상 제공 토큰이 됩니다. 트랜잭션 없이 발생하는 리베이스와 달리 래핑된 토큰의 잔액 변경은 발행, 소각 또는 전송과 같은 작업을 통해 이루어집니다. 보상은 환율에 통합됩니다. stETH 및 BETH와 같은 래핑된 LST는 리베이스의 영향을 받지 않기 때문에 DeFi 및 거래 부문에서 더 높은 인기와 거래량을 보이는 경우가 많습니다.

리퀴드 스테이킹 작동 방식

리퀴드 스테이킹 프로세스는 일반적으로 다음과 같은 주요 구성 요소를 포함합니다.

1. 스테이킹 풀: 사용자는 토큰을 스테이킹 풀에 위임합니다. 스테이킹 풀은 구성원을 대신하여 블록체인의 합의 메커니즘에 참여하는 역할을 담당합니다. 스테이킹 풀은 스테이킹된 자산을 관리하고 풀 참가자에게 비례하여 스테이킹 보상을 분배합니다.^[8]
2. 스테이킹된 자산 토큰: 사용자가 토큰을 스테이킹 풀에 위임하면 풀에 대한 지분을 나타내는 해당 수의 스테이킹된 자산 토큰(예: 리퀴드 스테이킹 토큰)을 받습니다. 이러한 토큰은 대체 가능하며 자유롭게 거래하거나 다양한 DeFi(탈중앙화 금융) 애플리케이션에서 활용할 수 있습니다.^[1][7]
3. 수익 창출: 스테이킹 풀은 블록체인의 합의 메커니즘에 참여하여 보상을 생성합니다. 그런 다음 이러한 보상은 특정 구현에 따라 추가 스테이킹된 자산 토큰 또는 기본 토큰 형태로 참가자에게 분배됩니다.^[8]
4. 상환: 언제든지 사용자는 스테이킹된 자산 토큰을 원래 스테이킹 토큰과 발생한 보상으로 상환할 수 있습니다. 이 프로세스는 일반적으로 스테이킹 풀에서 촉진하며, 이 서비스에 대한 수수료를 부과할 수 있습니다.^[7]

이점

리퀴드 스테이킹은 참가자와 더 넓은 블록체인 생태계에 여러 가지 이점을 제공합니다.

• 유동성: 사용자는 언제든지 스테이킹된 자산에 접근할 수 있어, 토큰이 미리 정해진 기간 동안 잠겨 있는 기존 스테이킹에 비해 더 큰 유연성과 유동성을 제공합니다.^[5][1]
• 자본 효율성: 리퀴드 스테이킹을 통해 사용자는 스테이킹에 참여하고 대출 또는 수익률 파밍과 같은 DeFi 활동에 참여함으로써 자산의 유틸리티를 극대화할 수 있습니다.^[1][7]
• 시장 효율성: 리퀴드 토큰은 2차 시장에서 거래될 수 있으며, 이는 가격 발견과 스테이킹된 자산에 대한 시장 효율성 향상으로 이어질 수 있습니다.^[8][6]
• 참여 증가: 진입 및 퇴출 장벽을 낮춤으로써 리퀴드 스테이킹은 더 넓은 범위의 참가자를 PoS 네트워크로 유치하여 네트워크 보안을 잠재적으로 향상시킬 수 있습니다.^[8]

도전 과제 및 위험

유동성 스테이킹은 수많은 이점을 제공하지만, 다음과 같은 도전 과제와 위험도 제시합니다:

• 스마트 컨트랙트 위험: 유동성 스테이킹 플랫폼은 스마트 컨트랙트에 의존하며, 이는 악용이나 버그에 취약할 수 있습니다. 사용자는 이러한 컨트랙트와 상호 작용할 때 주의해야 합니다.
• 중앙화: 소수의 대규모 풀이 네트워크를 지배하는 경우 스테이킹 풀이 중앙화될 수 있으며, 이는 중앙화 위험으로 이어질 수 있습니다.
• 규제 불확실성: 다양한 규제 프레임워크 하에서 유동성 스테이킹 토큰의 취급은 여전히 진화하고 있으며, 이는 법적 및 규정 준수 문제로 이어질 수 있습니다.
• 슬래싱 위험: 토큰을 스테이킹 풀에 위임하는 사용자는 잠재적인 슬래싱 위험을 인지해야 합니다. 여기서 스테이킹된 자산의 일부는 풀의 악의적인 행동이 발생할 경우 몰수될 수 있습니다.^[5][2]