**자동화된 마켓 메이커(AMM)**는 자산의 가격을 책정하기 위해 수학적 공식에 의존하는 탈중앙화 거래소 (DEX) 프로토콜의 한 유형입니다. 전통적인 거래소처럼 오더북(호가창)을 사용하는 대신, 가격 책정 알고리즘에 따라 자산 가격이 결정됩니다. ^[1][10]\

서론

AMM은 블록체인 위에 구축되고 스마트 계약을 활용하기 때문에, 언제든지 허가 없이 거래를 진행할 수 있으며 전통적인 거래소보다 훨씬 낮은 수수료로 이용 가능합니다. 누군가 탈중앙화 거래소에서 자산을 사고팔고자 할 때, 단순히 스마트 계약에 거래를 제출하면 현재 시장 가격이 얼마든 자동으로 실행됩니다. ^[10]

자동화된 마켓 메이커(AMM)에는 크게 두 가지 유형이 있습니다. 하나는 전문 마켓 메이커에 의해 관리되고 설정될 수 있는 반면, 다른 하나는 설정된 알고리즘에 의해 완전히 자동화되어 시장의 모든 사용자가 스마트 계약에 유동성을 예치함으로써 참여할 수 있습니다. ^[3]\

자동화된 마켓 메이커 기술

전통적인 거래소에서 구매자와 판매자는 중앙 집중식 한도 오더북을 사용하여 개별 예비금이나 마켓 메이커로부터 가격을 협상합니다. 자동화된 마켓 메이커(AMM)는 다른 접근 방식을 취합니다. AMM은 유동성 풀이라고 불리는 공유 풀에 다양한 사용자로부터 유동성을 모읍니다. ^[11]

사용자들은 스마트 계약을 통해 이 풀에 여러 토큰을 동일한 금액만큼 기여합니다. DeFi에서 널리 쓰이는 AMM은 종종 이 풀 내의 토큰 가격을 유지하기 위해 "불변 제품 마켓 메이커(constant product market maker)" 공식을 사용합니다. 유동성 풀 가입은 스스로 관리하는 지갑(self-custody wallet)과 호환되는 토큰을 가진 사람이라면 누구나 가능합니다. 참여자들은 풀에 자신의 토큰을 예치함으로써 기여도에 비례하여 거래 수수료의 일부를 수익으로 얻습니다. ^[11]

유동성 풀

유동성 풀은 AMM이 자산을 사고파는 사람들과 거래하기 위해 사용하는 암호화폐 자산의 크라우드소싱 모음입니다. 풀에 자산을 예치하는 사용자를 유동성 공급자 (LP)라고 합니다. ^[10][12]

유동성은 AMM이 제대로 작동하기 위해 필수적입니다. AMM에 충분한 유동성 풀이 없으면 트레이더가 DeFi AMM에서 자산을 사고팔 때 큰 가격 영향(price impact)을 줄 수 있으며, 이는 자본 비효율성과 비영구적 손실로 이어질 수 있습니다. 유동성 공급자가 프로토콜에 암호화폐 자산을 예치하도록 장려하기 위해, AMM은 AMM에서 발생하는 수수료의 일부를 보상으로 제공하며, 이는 보통 LP 토큰 형태로 분배됩니다. 보상을 얻기 위해 자산을 예치하는 관행을 이자 농사 (yield farming)라고 합니다. ^[12]

인기 있는 AMM

카이버 네트워크 (Kyber Network)

카이버 네트워크는 다양한 AMM 및 DEX를 연결하는 유동성 애그리게이터입니다. 여러 플랫폼에서 유동성을 소싱하여 사용자에게 최상의 가용 환율을 제공하는 것을 목표로 합니다. 2018년 초, 카이버 네트워크는 암호화폐 생태계에 자동화된 유동성 풀을 도입한 최초의 AMM 중 하나였습니다. ^[8]

유니스왑 (Uniswap)

유니스왑은 AMM 기술로 구동되는 선구적이고 널리 사용되는 탈중앙화 거래소(DEX) 중 하나입니다. 헤이든 아담스가 개발한 이 거래소는 이더리움 블록체인에서 작동하며 사용자가 자신의 지갑에서 직접 다양한 ERC-20 토큰을 거래할 수 있게 해줍니다. ^[7]

밸런서 (Balancer)

밸런서는 이더리움 기반의 자동화된 포트폴리오 관리자이자 AMM 플랫폼입니다. 사용자가 여러 토큰과 다양한 가중치를 가진 유동성 풀을 생성할 수 있게 하여 동적인 자산 배분을 가능하게 합니다. ^[5]

커브 (Curve)

커브 파이낸스는 이더리움에서 스테이블코인 거래에 최적화된 탈중앙화 거래소입니다. 특수화된 본딩 커브를 사용하여 스테이블코인 쌍에 대해 낮은 슬리피지 거래를 제공하는 것을 목표로 합니다. ^[2]

팬케이크스왑 (PancakeSwap, CAKE)

팬케이크스왑은 바이낸스 스마트 체인(BSC)에서 실행되는 탈중앙화 거래소입니다. 유니스왑의 기능을 미러링하지만 BSC에서 작동하여 이더리움에 비해 사용자에게 더 낮은 거래 수수료를 제공합니다. ^[2]

스시스왑 (SushiSwap, SUSHI)

스시스왑은 이더리움 블록체인에 구축된 탈중앙화 거래소이자 AMM 플랫폼입니다. 유니스왑과 유사한 기능을 제공하지만 이자 농사 및 스테이킹과 같은 추가 기능을 포함하고 있습니다. ^[2]

AMM의 용도

블록체인 기반의 혁신으로서 자동화된 마켓 메이커(AMM)는 중개자 없이 탈중앙화되고 신뢰가 필요 없는(trustless) 거래를 촉진합니다. 사용자는 가입 절차, 민감한 정보 공개의 필요성, 또는 자금 보관을 위한 제3자에 대한 의존 없이 거래할 수 있는 경험을 누릴 수 있으며, 스스로 관리하는 지갑만 있으면 됩니다. ^[11]

AMM은 트레이더에게 전통적인 거래소에서는 찾아볼 수 없는 광범위한 거래 쌍에 대한 편리한 접근을 제공합니다. 또한, AMM과 관련된 유동성 풀은 여러 자산의 동시 거래를 가능하게 하여 더 복잡한 거래 전략을 실행할 수 있게 합니다. AMM의 알고리즘 기반 자산 가격 설정은 자산 출시에 앞서 선행 매매(frontrunning)를 하는 것과 같이 중앙 집중식 거래소와 관련된 가격 책정 리스크를 완화합니다. ^[11]

또한, AMM의 오픈 소스 특성은 대출 및 차입을 포함한 다양한 DeFi 프로토콜로의 통합을 가능하게 하여, 이러한 탈중앙화 거래 메커니즘의 적응성과 다재다능함에 기여합니다. ^[3][11]