熊市（Bear Market）是指加密货币价格下跌或预期下跌的一段时间。这通常发生在供应大于需求，且投资者对加密行业未来感到悲观的时候。该术语通常用于描述包括加密货币资产在内的证券价格从近期峰值水平下跌 20% 或更多的情形。这种下跌往往伴随着普遍的悲观情绪和投资者之间普遍的负面情绪。^[1][2]\

概述

预见价格会进一步下跌的投资者通常被称为“熊”。在熊市中进行交易可能具有挑战性，因为很难预测市场何时触底以及价格何时反弹。这种反弹过程可能缓慢且不可预测，受到经济增长、投资者心理以及全球新闻或事件等各种外部因素的影响。

然而，熊市也可能提供机会。对于拥有长期投资策略的人来说，在熊市期间购买可以在周期最终转变时获得利润。拥有短期策略的投资者可以关注暂时的价格飙升或回调。对于更成熟的投资者，还有像卖空这样的方法，可以从预期的价格下跌中获利。加密货币投资者中另一种流行的策略是平均成本法（DCA），即个人无论资产价格上涨还是下跌，都定期投入固定金额的资金。这种策略分散了风险，使投资者能够应对牛市和熊市。^[3]

加密货币市场的特点是价格波动剧烈且存在获得巨额利润的可能性，这使其对全球投资者具有吸引力。与传统的股票市场类似，加密货币也会经历牛市和熊市周期。^[6]

熊市的一个定义特征是普遍的悲观情绪和投资者信心的减弱。由于投资者继续抛售，利好消息往往被忽视，从而推动价格进一步下跌。然而，当股票和数字资产被认为价格具有吸引力时，投资者开始买入活动，这标志着熊市的结束。^[2][5][8]

成因

通常，大流行病、政治危机、经济增长缓慢和战争等事件可能会触发熊市的开始。然而，加密货币熊市有三个主要原因：投资者信心下降、高利率和经济衰退。^[5][7]

熊市经常与更大范围的经济衰退同时发生，其特征是经济增长缓慢或直接萎缩。为了应对这种情况，中央银行通常会选择提高利率，使得加密货币等投机性选择相对不那么吸引人，甚至不切实际。这促使投资者寻找更可靠的投资替代品，如债券。^[7][9]

特征

加密行业的熊市表现出以下特征：

• 交易量减少： 这意味着买卖加密货币的人减少，从而降低了流动性和价格发现功能。^[6][7]
• 波动性增加： 与牛市相比，熊市的特征是价格波动增加。价格可能会经历突然且不可预测的波动，使加密货币的交易和投资更具挑战性。^[5][7]
• 剧烈且持久的价格下跌： 通常，加密熊市会经历最初的快速价格下跌，随后是持续下跌的较长时期。这种下降趋势可能会持续数月甚至数年。^[5][7]
• 负面情绪： 熊市期间负面情绪盛行，因为投资者对市场的未来前景感到悲观。这种消极情绪可能会加剧价格下跌，因为个人可能更倾向于抛售。^[6][7]

实例

历史上一些著名的加密货币熊市实例包括：

2014/2015 熊市

第一次大规模的加密熊市紧随 2013 年底出人意料的牛市之后。首先，Mt. Gox 涉嫌的市场操纵将 BTC 价格从 200 美元推高至创纪录的 1,236 美元。^[10] 2013 年 11 月初至 12 月之间的异常上涨随后迅速崩盘，因为大多数市场参与者在低流动性市场中寻求获利。随后是为期两年的加密寒冬，全球市场估值从 150 亿美元跌至 2015 年初最低点的 35 亿美元。^[10]

2018 加密寒冬

这是一个痛苦的时期，比特币的价格从 2017 年 12 月近 20,000 美元的历史高点跌至 2018 年 12 月的 3,000 美元左右，许多其他加密货币也损失了超过 80% 的价值。2018-2019 年的熊市是由监管打击、安全漏洞、诈骗和加密领域的技术问题等因素造成的。^[10]\

2021 熊市

在此期间，比特币价格从 2021 年 4 月的 60,000 美元以上跌至 2021 年 6 月的 30,000 美元以下，许多其他加密货币也遭受了重大损失。2021 年的熊市是由环境担忧、中国禁令、税务执法和加密行业市场操纵等因素引发的。

2022 熊市

由于加密货币市场大幅低迷，2022 年被称为另一个“加密寒冬”。自 2021 年大规模反弹的高点以来，加密货币市值蒸发了 2 万亿美元。这次低迷与以往不同，原因有几个：^[13][14]

• 由于中心化借贷方案的出现，加密市场充斥着债务。
• 算法稳定币 terraUSD 的崩溃。
• 目前的崩盘始于 2022 年早些时候，原因是宏观经济因素，包括导致美联储和其他中央银行加息的剧烈通货膨胀。
• 比特币和加密货币市场更广泛地与其他风险资产（尤其是股票）保持紧密的相关性进行交易。

2022 年加密货币市场的估值较历史高点大幅下跌，总市值损失约 2.2 万亿美元，跌幅约 73%。^[12]\