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Spiko EU T-Bills Money Market Fund (EUTBL)
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Spiko EU T-Bills Money Market Fund (EUTBL)
Spiko 欧盟国库券货币市场基金 (EUTBL) 是一种代币化的受监管货币市场基金，提供对欧元区短期国库券投资组合的链上敞口。EUTBL 代币在法律上代表了在欧盟 UCITS 框架下运行的基金份额，为投资者提供了一种以欧元计价的稳定、低风险且产生收益的工具。该基金由法国金融科技公司 Spiko 发行，旨在通过为个人、企业和 Web3 实体提供合规的计息资产，架起传统金融 (TradFi) 与数字资产生态系统之间的桥梁。[1] [2]
概览
Spiko EU T-Bills 货币市场基金是一项短期变动净值货币市场基金（短期 VNAV MMF），作为 Spiko SICAV 的子基金设立。Spiko SICAV 是一家总部位于法国的开放式投资公司。[3] 该基金的主要目标是通过投资高质量、短期限的欧洲政府债券来保值资本并提供稳定回报。该基金于 2024 年 5 月 15 日推出。[4] [1]
作为一种现实世界资产（RWA），EUTBL 将传统金融工具的所有权代币化，使其在公共区块链上可访问且可编程。该基金的一项关键创新是使用公共分布式账本作为主要份额登记簿，这允许经批准的投资者之间 24/7 在链上进行具有法律约束力的所有权转移。这种结构绕过了对传统中央证券存管机构（CSD）的需求。该基金的收益是累积型的，这意味着收益会被重新投资，而不是作为股息分发。这导致每个 EUTBL 代币的资产净值（NAV）随时间增长，反映了每日累计的利息。[3] [5]
基金结构与投资策略
该基金的投资策略较为保守，在产生收益的同时，重点关注资本保全和流动性。 [4]
投资指令
该基金的指令要求将其资产的100%投资于高质量短期债务工具组合。该投资组合主要由以下部分组成：
- 国库券 (T-Bills)： 由投资级或核心欧元区成员国（如法国）发行的短期债务。 [4] [1]
- 回购协议 (Repos)： 由相同的合格国库券提供全额抵押的交易。 [4]
- 现金： 基金可以持有部分现金资产，但最高不得超过总资产的10%。 [4]
投资组合管理与收益生成
该基金的管理旨在维持极低的风险配置。整个投资组合的平均到期期限保持在 60 天以内，且任何单一资产的最长到期期限均少于六个月。这一策略最大限度地降低了对利率波动的敏感性。 [4] [6]
收益源自投资组合中短期国债（T-Bills）和回购协议（repos）支付的利息。这些利息每日累计并重新投资于基金，从而使每股资产净值（NAV）（以及每个 EUTBL 代币的价值）逐渐增加。该基金旨在提供扣除费用后紧密参照欧元短期利率（€STR）的回报。基金价值由独立行政管理人 CACEIS 在每个工作日计算，并对短期国债组合进行市值计价。作为一种价值累积型代币，EUTBL 的价格旨在实现稳定、可预测的增长，而非投机性加密货币常见的波动性。 [3] [1]
费用
该基金结构包含多项应用于其运营的费用：
- 管理费： 每年 0.25% 至 0.30%，按日比例从基金资产中扣除。 [4] [1]
- 运营费用： 其他运营服务费用按 0.05% 收取，最高上限为 0.10%。 [4]
- 申购/赎回费： 一级市场申购和赎回不收取入场费、出场费、托管费或交易费。 [3]
- 欢迎奖励： Spiko 曾提供促销激励措施，例如为新客户提供 0.7% 的欢迎奖励收益率，有效期为投资的前六个月。 [1]
发行方与监管框架
EUTBL 由 Spiko 发行，并在由成熟金融机构支持的稳健欧洲监管框架内运营。
发行方及关键合作伙伴
- **发行方：**Spiko Finance SAS，一家总部位于巴黎的法国简化股份有限公司，注册资本为 500,000 欧元。该公司成立于 2023 年，已完成 2200 万美元的 A 轮融资。 [3] [5]
- **资产管理方：**Twenty First Capital，一家受监管的资产管理公司，负责管理该基金的投资组合。 [2] [3]
- **托管方及基金行政管理人：**CACEIS Bank，法国农业信贷银行（Crédit Agricole Group）旗下的资产服务子公司，担任独立托管人，持有所有客户资金和证券。它还负责基金的会计工作。 [1]
- **法定审计师：**普华永道 (PwC) 对基金账目进行半年或季度审计，以确保准确性和合规性。 [2] [4]
- **Web3 审计师：**Trail of Bits 对管理代币化基金份额的智能合约进行了安全审计。 [2]
- **预言机提供商：**Chainlink Labs 提供预言机服务，在链上发布基金的每日资产净值 (NAV)。 [2]
- **法律顾问：**Gide Loyrette Nouel 为基金的法律架构提供咨询。 [3]
2025 年 4 月，法国国家投资银行 Bpifrance 将其部分公司国库资金投入该基金，标志着机构开始采用。 [3]
合规性
该基金的结构旨在实现高度的监管监督和投资者保护。
- 基金监管： 该基金完全受欧盟 UCITS（可转让证券集体投资计划）指令 (2009/65/EC) 和 货币市场基金 (MMF) 条例 的监管。它已获得法国金融监管机构 法国证券事务监察委员会 (AMF) 的批准并接受其监督。 [3] [4]
- 发行人许可： Spiko Finance 已获得法国审慎监管局 (ACPR) 颁发的投资公司执照（编号 19183），并在 ORIAS 注册为中介机构（编号 23008251）。 [1]
- 投资者保护： 作为一只 UCITS 基金，其资产是隔离的并由托管人 (CACEIS) 持有，使其与 Spiko 实现“破产隔离”。这意味着在发行人破产的情况下，客户资产将受到保护。 [1] [3]
- 法律效力： 法国法律承认基于分布式账本技术 (DLT) 的账本为官方证券登记簿，这意味着经确认的链上交易即构成具有法律约束力的所有权转移。 [3]
技术与区块链集成
EUTBL 采用多链、公共许可模型，旨在将公共区块链的透明度与监管合规性相结合。 [3]
代币架构
EUTBL 在多个区块链网络上原生发行或呈现。在 以太坊 虚拟机 (EVM) 兼容链上，该代币基于 ERC-20 标准，但包含了增强功能的扩展，例如 ERC-1363（支付并调用）和 ERC-2612（无 Gas 审批）。智能合约采用 UUPS 代理模式设计，以实现可升级性。[3]
公共许可模式
该基金在“公共许可”或“白名单”基础上运行。虽然代币存在于公共网络上，但只有完成了 Spiko 的“了解您的客户”（KYC）和“反洗钱”（AML）入驻流程的钱包地址才能持有或接收 EUTBL。这种模式防止了匿名转账，并确保符合金融监管要求。[2] [3]
跨链互操作性
Spiko 通过中心化的“销毁与铸造”机制管理跨链转移。为了将资产从一条受支持的链转移到另一条链（例如，从 Polygon 转移到 Arbitrum），投资者向 Spiko 提交请求。随后，Spiko 在源链上销毁代币，并在目标链上铸造等量的代币。这确保了所有链上的股份总供应量保持不变，并规避了与第三方桥接相关的安全风险。[3]
代币经济学
EUTBL 的代币经济学与底层基金的资产管理规模（AUM）直接挂钩。EUTBL 代币的总供应量是动态的，随新申购而增加，随赎回而减少。该基金拥有国际证券识别编码（ISIN：FR001400ODL1）和彭博代码（Bloomberg Ticker：SPKEUMM）。[4] [3]
市场数据与增长
根据2026年1月中旬的数据，该基金的关键指标如下：
- 总资产价值 (TAV)： $699,382,248
- 总供应量： 562,589,004.29 EUTBL
- 总持有人数： 1,786
- 净资产值 (NAV)： $1.24
- 30天年化收益率 (APY)： 1.90%
该基金自成立以来表现出显著增长。到2025年7月，其管理资产规模（AUM）已超过2.5亿美元，链上持有人超过1,100名。早期数据指出持有人集中度较高，在仅有27名持有人时，前10大钱包控制了约98%的供应量，这表明项目初期存在潜在的中心化风险。 [3] [6]
获取与利用
EUTBL 代币通过一级市场认购流程获取，并可用于各种链上活动。
初级市场申购与赎回
- 资格： 投资面向零售和专业投资者开放，但仅限于非美国人士及来自非制裁国家的实体。 [4] [2]
- 入驻： 投资者必须在 Spiko 平台创建账户并完成所需的 KYC（了解您的客户）流程。 [1]
- 申购： 首次最低投资额为 1,000 欧元。随后的存款金额可低至 1 欧元。投资者可通过银行转账汇入欧元，或通过存入 EURC（Circle 的欧元稳定币）进行每日申购。 [4] [5]
- 赎回： 投资者可在任何工作日赎回其代币。最低提现金额为 1 欧元。款项将以欧元形式支付至银行账户，或以稳定币形式支付至加密货币钱包。 [4] [5]
托管与交易
投资者可以选择由 Spiko 管理的托管钱包，或使用自行管理的非托管钱包来持有其 EUTBL 代币。虽然这些代币可以在某些去中心化交易所 (DEX) 进行交易，但所有转账（包括点对点转账）只能在白名单钱包之间进行。这一合规特性防止了在公共交易所进行未经许可的交易。 [6] [3]
使用场景
EUTBL 被定位为各种链上现金管理和 DeFi 策略的基础资产。
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