质押 YUSD (sYUSD) 是 Aegis 协议生态系统中 YUSD 稳定币的生息、质押版本。它充当收据代币，代表用户在协议的生息质押池中的比例份额。sYUSD 的价值旨在随着时间的推移相对于 YUSD 增加，因为它会自动累积和复合协议底层 delta-neutral 比特币 策略产生的利润。^{[1] [2]}

概述

质押 YUSD (sYUSD) 为 YUSD 持有者提供了一种赚取被动收益的机制。通过将 YUSD 存入 Aegis 质押合约，用户将收到等量的 sYUSD。这种新代币代表了他们在质押池中持有的总资产份额。随着协议的收益生成策略产生利润，这些回报将直接导入质押池，从而增加其总价值。因此，每个 sYUSD 代币的价值相对于 YUSD 升值，这意味着随着时间的推移，一个 sYUSD 代币可以兑换超过一个 YUSD 代币。持有 YUSD 和 sYUSD 之间的主要区别在于收益的处理方式。虽然 YUSD 持有者必须每周手动领取奖励，但 sYUSD 提供自动复利。收益会自动再投资到池中，从而提高 sYUSD 持有者的回报，而无需采取任何进一步的行动。这种设计简化了从 Aegis 协议的复杂交易策略中赚取收益的过程，并将其打包成一个可转移的 DeFi 资产。

底层资产 YUSD 是一种与美元 1:1 挂钩的稳定币。其稳定性源于 比特币 (BTC) 作为抵押品的支持，同时该协议对冲了 BTC 的价格波动。整个 Aegis 协议，包括 YUSD 和 sYUSD，都由去中心化自治组织 (DAO) 管理。^[1]

收益生成策略

sYUSD 持有者累积的收益由 Aegis 协议的核心交易策略产生，该策略旨在保持市场中性，并从加密货币衍生品市场的低效率中获利。

Delta-Neutral 比特币策略

收益生成的基础是涉及 比特币 的 delta-neutral 交易策略。这种方法旨在使协议的抵押品免受 比特币 的价格波动的影响。该协议通过持有一个投资组合来实现这一点，其中 delta（衡量资产价格对标的资产价格变化的敏感度）保持在或接近于零。为了实现这一点，该协议使用作为抵押品持有的 比特币 来支持 YUSD 稳定币。同时，它通过在 比特币 保证金永续期货合约中开立相当于抵押品价值的空头头寸来对冲这种风险敞口。通过平衡多头现货 BTC 头寸与相反的空头期货头寸，无论 比特币 的价格上涨还是下跌，投资组合的净值都保持稳定。相同的经过审计的风险概况适用于 YUSD 和由此衍生的 sYUSD。^{[1] [3]}

资金费率套利

该协议的主要利润来源，也是 sYUSD 的收益来源，是资金费率套利。资金费率是在永续期货合约中持有长头寸和空头头寸的交易者之间交换的定期付款。这些付款是一种市场机制，旨在使永续合约的价格与标的资产的现货价格保持一致。当永续合约价格高于现货价格（一种称为正价差的状态）时，资金费率通常为正，这意味着持有长头寸的交易者向持有空头头寸的交易者付款。相反，当合约价格低于现货价格（逆价差）时，资金费率为负，空头向多头付款。Aegis 协议的软件旨在系统地采取头寸——在本例中，作为其对冲的一部分的空头头寸——这些头寸的目的是收取这些资金费用付款作为利润。^[1]

自动复利机制

与持有基础 YUSD 代币（需要用户手动领取他们在协议利润中的份额）不同，持有 sYUSD 可以自动执行此过程。从资金费率套利策略产生的所有利润都会自动导入 sYUSD 质押池。这种持续的再投资增加了锁定在池中的资产的总价值。因此，sYUSD 和 YUSD 之间的汇率会增加，从而有效地复利 sYUSD 持有者的回报，而无需任何手动交易。此过程使 sYUSD 成为从 Aegis 协议赚取收益的更高效且被动的工具。^{[1] [3]}

特点

sYUSD 充当一个简单的生息代币，它将 Aegis 策略整合到单个资产中，同时保持与 DeFi 的兼容性。它会自动累积回报，使持有者能够从协议的 delta-neutral 设计中受益，而无需主动管理。其 ERC-20 结构使其易于转移、交易或用作抵押品，其 ERC-4626 实施支持与其他链上系统的可组合性。该代币的设计还通过自动复利和可选的无 gas 批准来减少 gas 使用量，从而提供了一种更有效的方式来维持生息头寸。^{[1] [3]}

Aegis 积分

持有 sYUSD 使使用者有资格获得 Aegis 积分。虽然提供的来源中未详细说明这些积分的具体效用或兑换价值，但它们充当 Aegis 生态系统中的一种额外激励机制，可能用于未来的奖励或治理影响力。^[3]