USD+ 是由 Overnight Finance 开发的一种完全抵押、产生收益的稳定币。它旨在与 USDC 1:1 挂钩，同时通过每日重新调整机制为持有者提供被动收入。收益来自一系列自动化的、低风险的去中心化金融 (DeFi) 策略组合。USD+ 作为一种稳定的资产集成到更广泛的 DeFi 生态系统中，用于借贷、流动性提供和收益耕作，旨在将美元的稳定性与链上金融的效率相结合。 ^{[1] [2]}​

概述

USD+ 由 Overnight Finance 创建，旨在作为一种资本效率高、产生收益的稳定币。其主要目的是让用户在持有稳定币的同时赚取被动收入，而无需主动管理。该项目秉承“你的钱不应该睡觉”的原则，认为闲置资金应该产生效益。^[1]​

该稳定币旨在通过与 USDC 完全抵押来维持与美元挂钩的稳定价值，这些资产可以立即转换为 USDC。这种结构旨在在波动的加密货币市场中提供可预测的价值。收益分配模型是一个关键特性，它利用每日“重新调整”来调整持有者钱包中 USD+ 代币的数量。这种机制允许将收益反映为代币余额的增加，而不是代币价格的变化，从而提供了一种透明的方式来跟踪损益。^{[2] [3]}​

在 DeFi 生态系统中，USD+ 被用作各种金融活动的基础资产。它的稳定性使其适用于收益耕作，用户可以将其质押在协议中以赚取奖励，而无需承担其他加密资产的价格波动风险。它还用于在去中心化交易所 (DEX) 上提供流动性，在 Aave 等平台上进行借贷，并作为借用其他数字资产的抵押品。通过提供稳定、流动的交易媒介，USD+ 促进了更流畅的交易，并支持广泛的链上金融应用。^{[2] [3]}​

核心机制和技术

抵押

USD+ 完全由流动性强、产生收益的 DeFi 资产组合支持，这些资产可以按需转换为 USDC。该协议对 100% 抵押的承诺是其稳定性的基石，确保流通中的每个 USD+ 代币都有等值的底层资产支持。这种结构旨在维持用户信心并支持与 USDC 的 1:1 挂钩。抵押品经过积极管理，并部署在各种 DeFi 策略中以产生收益。^{[2] [3]}​

重新调整模型

USD+ 采用重新调整机制向其持有者分配收益。与典型的稳定币不同，在典型的稳定币中，收益必须主动声明或反映在波动的价格中，USD+ 每天会自动调整用户钱包中的代币数量。此过程允许持有者仅通过持有代币来赚取被动收入。^[1]​

• 正向重新调整： 当底层抵押品的价值增长到大于流通中的 USD+ 供应价值的 100% 时，协议会执行正向重新调整。剩余价值按比例分配给所有持有者，从而增加他们的代币余额。这使得每个 USD+ 代币的价格保持在其 1 美元的挂钩水平。^[2]
• 负向重新调整： 如果由于市场状况或策略表现不佳，抵押品组合的价值低于流通供应的 100%，则可能会发生负向重新调整。在这种情况下，持有者钱包中的代币余额会减少，以使 USD+ 的总价值与抵押品价值保持一致。此功能确保了资产支持的透明度，尽管这也意味着收益无法保证，并且可能会发生损失。^[1]

重新调整系统提供了对资产性能的清晰的每日可见性。持有者可以通过观察其 USD+ 余额的变化直接跟踪其损益，从而简化投资管理。^[2]​

收益产生

USD+ 的收益是通过一系列专有的、自动化的策略产生的，这些策略被描述为“delta 中性”和低风险。该协议优先产生“实际收益”，它将实际收益定义为来自已建立的 DeFi 协议的可持续回报，而不是来自原生治理代币的通货膨胀排放。^{[1] [2]}​

这些策略涉及与已建立的 DeFi 平台的集成，包括：

• 借贷协议，例如 Aave。
• 稳定币到稳定币的流动性池。
• 在集中的流动性做市商（如 Uniswap V3）上提供流动性。

USD+ 的年化百分比收益率 (APY) 是可变的，并且取决于这些抵押品策略的每日表现。虽然该协议的目标 APY 为 8-12%，但实际回报可能会波动，并且可能为负。对于其包括 USD+ 在内的一系列产生收益的稳定币，声明的 APY 范围为 5-12%。^{[1] [3]}​

挂钩稳定性

USD+ 和 USDC 之间的 1:1 挂钩主要通过套利机制来维持。该协议允许针对 USDC 即时铸造和赎回 USD+，这为套利者创造了机会。如果 USD+ 的市场价格偏离 1 美元的 USDC 价值，或者以 1 美元的价格铸造并在市场上以溢价出售。此活动有助于将价格引导回其挂钩水平。该协议还可以利用闪电贷在其交易池中执行套利，而无需部署自己的资本，从而进一步提高挂钩保持机制的效率。[[3]](#cite-id-9IBvMBPHgPHvF26H]​