비트코인 ETF는 비트코인의 가치를 추종하며 암호화폐 거래소가 아닌 전통적인 시장 거래소에서 거래되는 상장지수펀드입니다. 이는 투자자들이 암호화폐 거래소를 이용하지 않고도 비트코인에 투자할 수 있게 하는 동시에 가격에 대한 레버리지를 제공합니다. ^[1]​^[7]​

2024년 1월 10일, SEC는 미국 최초의 비트코인 ETF를 승인했습니다. 수요일 발표된 성명에 따르면, 미국 증권거래위원회(SEC)는 그레이스케일, 비트와이즈(Bitwise), 해시덱스(Hashdex)를 포함한 11개의 현물 비트코인 상장지수펀드를 승인했습니다. ^[16]​

• 그레이스케일 비트코인 트러스트 (Grayscale Bitcoin Trust)
• 비트와이즈 비트코인 ETF (Bitwise Bitcoin ETF)
• 해시덱스 비트코인 ETF (Hashdex Bitcoin ETF)
• 아이셰어즈 비트코인 펀드 (iShares Bitcoin Fund)
• 발키리 비트코인 펀드 (Valkyrie Bitcoin Fund)
• ARK 21Shares 비트코인 ETF (ARK 21Shares Bitcoin ETF)
• 인베스코 갤럭시 비트코인 ETF (Invesco Galaxy Bitcoin ETF)
• 반에크 비트코인 트러스트 (Vaneck Bitcoin Trust)
• 위즈덤트리 비트코인 펀드 (WisdomTree Bitcoin Fund)
• 피델리티 와이즈 오리진 비트코인 펀드 (Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund)
• 프랭클린 비트코인 ETF (Franklin Bitcoin ETF)

미국 비트코인 ETF 승인

2024년 1월 10일, SEC는 미국의 첫 비트코인 현물 ETF를 승인하는 명령을 발표했습니다. 이 문서는 Grayscale, Bitwise, Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Galaxy, Vaneck, WisdomTree Fidelity, Franklin 비트코인 ETF를 포함한 비트코인 현물 ETF의 거래 효력을 선언했습니다.^[16]​

게리 겐슬러 SEC 위원장은 성명을 통해 다음과 같이 언급했습니다:

오늘 위원회는 다수의 비트코인 현물 상장지수상품(ETP) 주식의 상장 및 거래를 승인했습니다. 첫째, 비트코인 ETP 스폰서는 상품에 대해 완전하고 공정하며 진실된 공시를 제공해야 합니다. 둘째, 이러한 상품은 등록된 국가 증권 거래소에 상장되어 거래될 것입니다. 또한, 승인된 ETP의 매수 및 매도에는 기존의 규칙과 행동 표준이 적용됩니다. 셋째, 위원회 직원은 10개의 비트코인 현물 ETP에 대한 등록 서류 검토를 동시에 별도로 완료하고 있으며, 이는 발행자 간의 공평한 경쟁 환경을 조성하고 공정성과 경쟁을 촉진하여 투자자와 시장 전체에 이익이 될 것입니다.^[17]

변화하는 환경을 인식하고 있지만, 이러한 상품을 승인하기로 한 우리의 결정은 비트코인 ETP에 국한되며 다른 암호화 자산 증권이나 그 법적 지위로 확대되지 않습니다.^[17]

하원 금융서비스위원회 위원장 패트릭 맥헨리와 디지털 자산, 금융 기술 및 포용 소위원회 위원장 프렌치 힐은 SEC의 비트코인 현물 ETF 승인과 관련하여 성명을 발표했습니다:

오늘의 비트코인 현물 ETF 승인은 미국 디지털 자산 생태계의 미래를 위한 역사적인 이정표가 되었습니다. 디지털 자산에 대한 명확성과 확실성을 제공하기 위한 입법이 여전히 필요하지만, 오늘 취해진 조치는 집행에 의한 규제라는 SEC의 과거 기록에 비해 크게 개선된 것입니다. 우리는 투자자들과 우리 시장이 마침내 이 세대적 기술에 더 폭넓게 접근할 수 있게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 우리는 포괄적인 시장 구조 및 결제용 스테이블코인 입법을 통해 디지털 자산 시장의 소비자 보호를 강화하는 데 계속 전념하고 있습니다.^[22]

헤스터 피어스 SEC 위원은 다음과 같이 논평했습니다:

오늘은 불필요했지만 중대했던 사가의 끝을 알리는 날입니다. 첫 번째 비트코인 현물 상장지수상품(ETP) 신청서가 제출된 지 10년이 지난 후, 위원회는 마침내 비트코인 현물 ETP의 상장과 거래를 허용하는 거래소들의 여러 신청을 승인했습니다. [...] ETP는 중요한 혁신입니다. 이를 통해 투자자들은 편리한 수단을 통해 증권 및 귀금속과 같은 비증권에 대한 노출을 확보할 수 있습니다. 다른 곳에서 직접 노출이 가능하더라도 ETP 구조는 그 자체의 장점을 제공합니다. ETP 주식은 일반 주식과 마찬가지로 국가 증권 거래소에서 시장 가격으로 지속적으로 거래됩니다. 지정 참가자라고 불리는 기관 투자자들은 펀드 주식을 설정하고 환매함으로써 이러한 주식의 가격을 투자 풀에 있는 자산의 가격과 일치하도록 유지하는 데 도움을 줍니다. ETP는 투자자가 접근 가능하며 연방 증권법의 틀 내에서 운영됩니다.^[23]

마크 우예다 SEC 위원은 승인을 지지했으나 해당 명령의 특정 측면에 대해 몇 가지 우려를 표명했습니다:

오늘 위원회는 오랫동안 기다려온 비트코인 현물 상장지수상품(ETP)의 상장 및 거래 신청을 승인했습니다. 본인은 1934년 증권거래법 제19(b)(2)조에 명시된 기준에 따라 비트코인 현물 ETP 신청 승인에는 동의하지만, 이번 승인 명령의 세 가지 측면에 대해 강한 우려를 표합니다. 1) 승인 명령은 사법 심사에 의해 기각된 '상당한 규모' 테스트를 비트코인 현물 ETP에 적용하는 것을 부적절하게 정당화하려 합니다. 2) 승인 명령은 승인의 근거로 이전에 명시되지 않았던 새로운 기준을 만들어냈습니다. 3) 승인 명령은 비트코인 현물 ETP 간의 선점 효과를 방지하기 위해 신청 승인을 서두른 위원회의 동기를 숨기고 있습니다. ^[33]

기관 절차에 대한 위원회 최종 투표의 공식 정보에 따르면, 민주당 소속의 캐롤라인 크렌쇼(Caroline Crenshaw)와 제이미 리자라가(Jaime Lizárraga) 위원만이 비트코인 현물 ETF 승인에 반대 표를 던졌습니다. 리자라가 위원은 승인 명령과 관련해 어떠한 성명도 발표하지 않았으나, 캐롤라인 크렌쇼 위원은 성명을 통해 승인에 대해 강력히 반대했습니다.

오늘 증권거래위원회는 국가 증권 거래소에서 비트코인 기반 상품의 상장 및 거래를 허용하는 일련의 규칙 변경안을 승인했습니다. 이러한 위원회의 조치는 불합리하고 비역사적입니다. 더 나아가, 이는 투자자 보호를 더욱 희생시킬 수 있는 잘못된 길로 우리를 인도합니다. 본인은 이러한 조치가 우리의 법적 의무나 근본적인 투자자 보호 책무를 수행한다고 동의할 수 없으며, 따라서 오늘의 승인 명령에 반대합니다. ^[32]

본인은 다음에 일어날 일에 대해 우려하고 있습니다. 투자자 피해 위험이 더 큰 새로운 잠재적 투기 상품들이 상장을 시도할 때, 우리는 우리가 세운 새로운 기준 때문에 SEC의 손이 묶여 있다는 부유한 자들의 합창을 듣게 될 것입니다. 오늘 우리가 내일의 실패를 자초하고 있는 것은 아닌지 두렵습니다. 그리고 결국 그 대가를 치르는 것은 우리가 보호해야 할 의무가 있는 투자자들이 될 것입니다. ^[32]

최초의 비트코인 ETF 발행사 중 하나인 비트와이즈(Bitwise)는 X.com과 공식 웹사이트를 통해 BITB 수익의 10%를 Brink, OpenSats, 인권재단(Human Rights Foundation)의 비트코인 개발 기금과 같은 비트코인 오픈 소스 개발 단체에 기부할 것이라고 발표했습니다.

비트와이즈는 비트코인 현물 ETF(티커: BITB) 수익의 10%를 비트코인 오픈 소스 개발에 기부할 것입니다. 수혜 기관:

• 비트코인은 미래에 중요합니다. 우리는 $BITB가 그 기반을 지원하게 되어 기쁩니다. ^{[26] [27] [28]}

비트와이즈는 5년 전 처음으로 비트코인 현물 ETF를 신청했습니다. 오늘은 우리가 가볍게 여기지 않는 이정표와 같은 날입니다. $BITB에 대한 우리의 비전과 희망은 이 분야에 걸맞은 ETF가 되는 것입니다. ^{[26] [27] [28]}

발표에 따르면 비트와이즈의 기부는 "아무런 조건 없이 이루어지며, 향후 최소 10년 동안 매년 진행될 예정"입니다. ^{[27] [28]}

승인 논란

2024년 1월 10일, SEC는 미국의 첫 비트코인 현물 ETF를 승인하는 명령을 처음에 게시했다가 삭제했습니다. 이는 Blackrock, Valkyrie, Franklin, Bitwise, Fidelity, Hashdex, Ark Invest, Grayscale, WisdomTree, Van Eck, Invesco Galaxy 등 11개 비트코인 현물 ETF 신청 모두에 대한 승인 확인으로 작용했습니다. 수요일 동부 표준시 오후 4시 직전, 거래소 상장 신청을 승인하는 22페이지 분량의 PDF가 SEC 웹사이트에 게시되었으나, 이후 해당 링크는 404 페이지로 연결되었습니다.^[25]​

해당 문서는 나중에 규제 기관의 웹사이트에 공식적으로 다시 게시되었습니다.^[25]​

SEC X.com 계정 해킹

공식 발표 전인 1월 9일, 미국 증권거래위원회(SEC)의 공식 X(구 트위터) 계정에 규제 당국이 비트코인 ETF를 최초로 승인했다는 트윗이 게시된 후 여러 뉴스 매체에서 부정확한 정보를 보도했습니다. 약 15분 후, 게리 겐슬러 SEC 의장은 X 게시물을 통해 다음과 같이 밝혔습니다.

SEC 트위터 계정이 해킹되었으며, 승인되지 않은 트윗이 게시되었습니다. SEC는 비트코인 현물 상장지수상품의 상장 및 거래를 승인하지 않았습니다.^[19]

코인텔레그래프(Cointelegraph), 블록워크스(Blockworks), 로이터(Reuters)를 포함한 다양한 뉴스 매체들은 겐슬러의 성명이 나오기 전 SEC의 초기 게시물을 바탕으로 해당 내용을 보도했습니다.^[18]​^[19] SEC는 또한 초기 트윗을 삭제하며 해킹에 대해 다음과 같이 언급했습니다.

SEC X 계정이 해킹되었으며, 승인되지 않은 게시물이 올라왔습니다. SEC는 비트코인 현물 상장지수상품의 상장 및 거래를 승인하지 않았습니다.^[20]

X(구 트위터)의 안전팀은 나중에 SEC가 메인 X 계정에 2단계 인증(2FA)을 활성화하지 않아 해커가 접근할 수 있었다고 밝혔습니다. X의 보고서는 또한 다음과 같이 명시했습니다.

해당 계정이 해킹되었음을 확인했으며 예비 조사를 완료했습니다. 조사 결과, 이번 해킹은 X 시스템의 침해로 인한 것이 아니라, 신원 미상의 개인이 제3자를 통해 해당 계정과 연결된 전화번호를 제어할 수 있게 됨으로써 발생한 것입니다. 해당 계정이 해킹되었음을 확인했으며 예비 조사를 완료했습니다. ^[21]

개요

주식을 추종하는 상장지수펀드(ETF)에서는 펀드가 해당 주식을 직접 매수합니다. 이것이 펀드의 보유 자산이 되며, 주식을 매수한 회사는 거래소에서 분할된 주식을 제공합니다. ^[2]​

비트코인 ETF는 비트코인을 매수하여 보유한 후, 전통적인 ETF처럼 거래소에서 거래할 수 있도록 분할된 주식을 제공합니다. ^[2]​

비트코인 가격이 수천 달러 이상으로 상승함에 따라 개인 투자자와 일반 투자자들은 비트코인에 직접 투자할 기회를 잃게 되었습니다. 비트코인에 대한 투자자들의 접근성 요구에 부응하여 증권사들은 비트코인 상장지수펀드를 설계하기 시작했습니다. ^[2]​

미국 증권거래위원회(SEC)에 대한 승인 신청은 2013년 윙클보스 형제에 의해 시작되었습니다. ^[4]​

비트코인 선물 ETF

비트코인 선물 ETF는 지갑에 보유된 실제 비트코인(BTC)에 반드시 의존하지 않는 상장지수펀드입니다. 대신, 비트코인 선물 계약을 기초 자산으로 활용합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 규제 대상 금융 상품인 시카고 상품 거래소(CME)의 비트코인 선물과 연계된 선물 ETF를 선호해 왔습니다. ^[7]​

이 구조에서 비트코인 선물 ETF는 현물 가격과 대조적으로 가격 책정을 위해 CME의 비트코인 기준 지수(BRR)를 활용합니다. 비트코인 현물 ETF와 비트코인 선물 ETF의 주요 차이점은 각각의 가격이 결정되는 소스에 있습니다. ^[7]​

비트코인 선물 계약

선물 계약은 두 당사자가 특정 날짜에 특정 가격으로 특정 수량의 자산을 교환하기로 합의하는 표준화된 계약입니다. 비트코인 선물 계약은 두 당사자 간에 비트코인 계약 단위를 교환하기로 하는 합의입니다. ^[2]​

많은 비트코인 ETF는 선물 계약을 보유하고 있는데, 이는 미래의 특정 날짜와 합의된 가격에 자산(이 경우 비트코인)을 매수하거나 매도하기 위한 파생 상품 계약입니다. 한 예로 2021년 10월 출시 당시 최초의 비트코인 선물 ETF였던 ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)가 있습니다. ^[3]​

비트코인 ETF 역사

미국

2013년, 미국 증권거래위원회(SEC)는 카메론 윙클보스와 타일러 윙클보스 형제가 처음 제안한 비트코인 ETF를 거부했습니다. 이후 SEC는 2018년 윙클보스 형제의 두 번째 ETF 제안을 비롯해 비트와이즈(Bitwise), 디렉시온(Direxion) 5건, 그래닛셰어즈(GraniteShares) 2건 등 여러 기업으로부터 제안을 받았습니다. SEC가 반복적으로 거절하며 내세운 주요 논거는 비트코인 시장의 변동성이 너무 크고, 감시 체계가 부족하며, 조작되기 너무 쉽다는 것이었습니다. ^[5]

2023년 6월, 자산운용사 블랙록(BlackRock)이 SEC가 검토 중인 비트코인 ETF 신청 목록에 합류하면서 암호화폐 업계 안팎의 투자자들 사이에서 새로운 관심이 불러일으켰습니다. 이후 블랙록은 SEC가 특정 조건 하에서 ETF 신청을 수용할 가능성이 더 높다는 보고에 따라 암호화폐 거래소 코인베이스와 "감시 공유 합의"를 추가했습니다. ^[6]

SEC 가이드라인에 따르면, 연방 규제 기관은 연방 관보에 처음 공고된 날로부터 공청회 등을 통해 ETF 신청 결정을 최대 240일까지 연기할 수 있는 권한을 가집니다. 이에 따라 비트코인 ETF 승인 마감일은 2024년 초로 설정되었습니다. ^[6]

2023년 8월 31일, SEC는 블랙록, 위즈덤트리(WisdomTree), 인베스코 갤럭시(Invesco Galaxy), 와이즈 오리진(Wise Origin), 반에크(VanEck), 비트와이즈, 발키리 디지털 에셋(Valkyrie Digital Assets) 등이 신청한 모든 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 결정 기한을 10월까지 연기한다고 발표했습니다. ^[8]

2023년 8월 31일, 투자 회사 아크 인베스트(Ark Invest)는 보고서를 통해 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)의 긍정적인 시장 추세를 강조하며, 비트코인 현물 ETF 승인에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 시사했습니다. 아크 인베스트의 보고서는 최근 그레이스케일의 법정 승소 이후 긍정적인 시장 심리가 형성되면서 GBTC 가격이 상승했다고 분석했습니다. ^{[9] [10]}

8월 29일, 미국 연방항소법원은 SEC가 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)을 비트코인 현물 ETF로 전환하려는 신청을 거부한 근거를 재검토해야 한다고 판결했습니다. 같은 날, 아크 인베스트는 시장 활동에서 유리한 변화를 포착했습니다.

"그날 GBTC의 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 -24%에서 -18%로 좁혀졌으며, 이는 단기 내에 비트코인 현물 ETF가 승인될 가능성이 높아졌다는 시장의 낙관론을 시사합니다." ^[10]

2023년 9월 5일, 그레이스케일 인베스트먼트는 SEC를 상대로 한 법정 승소 이후, 비트코인 가격을 추종하는 자사의 ETF 제안을 신속히 승인할 것을 미국 SEC에 촉구했습니다. ^[11]

"우리는 이제 (SEC가) 해당 상품을 승인하는 명령을 내리는 것이 자원의 가장 효율적인 사용이라는 점에 귀하가 동의하기를 바랍니다."라고 그레이스케일의 법률 대리인 데이비스 포크(DavisPolk)는 9월 5일 SEC에 제출한 서한에 작성했습니다. ^[11]

2023년 10월 13일, SEC의 최초 거부와 그에 이은 SEC의 그레이스케일 거부가 잘못되었다는 법원 판결 이후, SEC가 그레이스케일 비트코인 현물 ETF 사건에 대한 법원 결정에 항소하지 않을 것이라는 사실이 밝혀졌습니다. 이 소식에 비트코인 가격은 1% 상승했으며, 전문가들은 SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인하는 쪽으로 더 기울어질 수 있다고 시사했습니다. ^{[12] [13]}

2024년 1월 10일, SEC는 미국 최초의 비트코인 ETF를 승인했습니다. 미국 증권거래위원회는 Grayscale, Bitwise, Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Galaxy, Vaneck, WisdomTree Fidelity, Franklin Bitcoin ETF를 포함한 11개의 비트코인 현물 상장지수펀드를 승인했습니다.^[16]​^[17]​

캐나다

2022년, 캐나다의 금융 규제 기관인 온타리오 증권 위원회(OSC)는 세계 최초의 비트코인 ETF 두 개를 연달아 승인했습니다. 퍼포스 비트코인 ETF(BTCC)와 이볼브 비트코인 ETF(EBIT)는 모두 현물 결제 방식의 ETF입니다.^[5]​

중국

2023년 12월, 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 홍콩 금융관리국과 공동으로 암호화폐 현물 상장지수펀드(ETF) 승인을 위한 기준을 설명하는 공동 회람을 발표했습니다. ^[14]​

이 회람은 암호화폐 현물 투자 상품이 홍콩 규제 당국이 뮤추얼 펀드 및 기타 구조화 투자 상품에 대해 설정한 것과 동일한 요건을 충족해야 함을 강조합니다. 상품 발행사는 규제 준수에 대한 양호한 기록을 보유해야 하며, 가상 자산 관련 경험이 있는 유능한 직원을 최소 한 명 이상 고용해야 하고, 홍콩 내 승인된 암호화폐 거래소에서 현물 거래가 가능한 허용 토큰 목록을 따라야 합니다. 또한, 상품은 레버리지 노출을 가질 수 없으며, 발행사는 거래 및 자산 취득을 위해 승인된 거래소와 협력해야 합니다. ^[14]​^[15]​

EU

2021년 8월, 프랑스 자산운용사 멜라니온 캐피탈(Melanion Capital)은 유럽 연합(EU) 전역의 투자자들을 위해 비트코인 가격을 추종하는 ETF를 출시할 수 있는 규제 승인을 받았습니다. 이 펀드는 비트코인 가격과 90%의 상관관계를 가진 최대 30개의 주식 바스켓을 추종합니다. 멜라니온 BTC 에퀴티 유니버스 UCITS ETF(Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF)는 규제 당국으로부터 "양도성 증권 집합투자 기구(UCITS)"로 알려진 EU 표준을 충족하는 것으로 판정되었으며, 이는 EU 블록 전역의 투자자들이 이용할 수 있음을 의미합니다. 이 펀드는 아르고 블록체인(Argo Blockchain), 라이엇 블록체인(Riot Blockchain), 하이브(Hive) 블록체인과 같은 채굴 기업뿐만 아니라 암호화폐 투자 회사인 아케인 크립토(Arcane Crypto) 등의 주식을 추종합니다.^[29]​^[30]​^[31]​

멜라니온은 코인데스크(CoinDesk)에 다음과 같이 언급했습니다:

유럽에는 비트코인을 기반으로 한 상장지수 상품이 많이 상장되어 있지만, 대부분의 유럽 규제 기관은 룩스루(look-through) 방식을 적용하고 있어 투자 제한으로 인해 대부분의 기관 투자자들에게는 부적격한 상품이 됩니다.^[29]

이 펀드의 가중치는 금융 지수 및 계량 투자 전략 계산을 위한 소프트웨어를 제공하는 독일 핀테크 기업 비타(Bita)에 의해 결정되었습니다. 이 펀드는 2021년 10월 22일 파리 유로넥스트(Euronext)에 상장되었으며, 수수료는 0.75%입니다.^[29]​^[31]​

비트코인 ETF, 5월 이후 최대 유입 기록

2025년 7월 3일, 비트코인 ETF에 대한 수요가 급증하며 3억 800만 달러 이상의 유입을 기록했습니다. 피델리티(Fidelity)의 FBTC가 2억 800만 달러를 유치하며 그 뒤를 이었습니다. ^[34]​

이러한 자금 유입은 광범위한 암호화폐 시장의 반등 속에서 투자자들의 신뢰가 회복되었음을 반영합니다. 분석가들은 거시 경제 상황, 규제 명확성, 그리고 기관의 채택 등을 이번 급증의 주요 요인으로 꼽고 있습니다. 이전의 자금 유출 기간과 시장의 불확실성에도 불구하고, 이번 상승세는 규제된 비트코인 투자 상품에 대한 지속적이고 강력한 관심을 시사합니다. ^[34]​