**Spiko US T-Bills Money Market Fund (USTBL)**는 투자자들에게 미국 국채 포트폴리오에 대한 온체인 노출을 제공하는 토큰화된 단기 변동 순자산 가치 머니마켓 펀드(VNAV MMF)입니다. 이 펀드의 주식은 USTBL 토큰으로 표시되며, 여러 블록체인 네트워크에서 기본적으로 이용 가능합니다. 법적으로 프랑스에 본사를 두고 Spiko SICAV의 하위 펀드로 구성된 이 펀드는 유럽 연합의 UCITS 지침에 따라 운영되며, 미국 정부 부채의 저위험 수익률과 블록체인 기술의 효율성을 결합한 규제된 투자 수단을 제공합니다. ^[1] 펀드의 수익은 누적 방식으로, 이익이 재투자됨에 따라 각 토큰의 순자산 가치(NAV)가 시간이 지남에 따라 증가하게 됩니다. ^[1]

개요

Spiko US T-Bills 머니마켓 펀드는 디지털 자산 생태계 내에서 안정적이고 수익을 창출하는 수단을 제공하기 위해 만들어졌습니다. 이 펀드는 전통적인 금융 상품과 탈중앙화 금융(DeFi)을 연결하는 실물 자산(RWA)으로 기능합니다. 펀드의 주요 목표는 저위험, 단기 미국 정부 부채 포트폴리오에 투자하여 수익을 창출하는 것입니다. 기초 자산은 투자자 보호를 강화하기 위해 발행사의 자체 대차대조표와 분리된 파산 절연(bankruptcy-remote) 구조로 보유됩니다. ^[2]

2024년 5월 15일에 출시된 이 펀드는 자산 운용사인 Twenty First Capital이 관리하며, Spiko가 발행사 및 플랫폼 역할을 수행합니다. ^[1] 법정 화폐에 대해 고정 가치(예: $1.00)를 유지하는 것을 목표로 하는 스테이블코인과 달리, USTBL은 변동 순자산가치(NAV) 펀드입니다. 그 가치는 기초 자산인 미국 국채에서 발생하는 이자가 재투자됨에 따라 성장하도록 설계되었습니다. 이로 인해 USTBL은 고정 가치 결제 토큰이라기보다 자본 증식 수단에 가깝습니다. 이 펀드는 규제 준수 조건에 따라 미국 및 전 세계 개인 투자자 모두 직접 구독을 통해 이용할 수 있습니다. ^[1]

주요 세부 정보

속성	세부 사항
전체 명칭	Spiko US T-Bills Money Market Fund
티커	USTBL
자산군	미국 국채, 실물 자산 (RWA)
설정일	2024년 5월 15일
발행사 / 플랫폼	Spiko
자산 운용사	Twenty First Capital
ISIN	FR001400ODM9
소재지	프랑스
규제 프레임워크	UCITS 지침 (2009/65/EC)
법적 구조	Spiko SICAV의 하위 펀드
분류	단기 가변 순자산 가치 머니마켓펀드 (short-term VNAV MMF)
수익 활용	누적 (수익 재투자)
적격 투자자	미국 및 글로벌 개인 투자자
자산 유형	분산형 (토큰화)

이 정보는 펀드의 공식 문서 및 규제 제출 자료를 바탕으로 합니다. ^[1]

펀드 구조 및 규제

본 펀드의 구조는 토큰화의 이점을 활용하는 동시에 확립된 유럽 금융 규정을 준수하도록 설계되었습니다.

법적 및 규제 프레임워크

Spiko US T-Bills 머니마켓 펀드는 유럽에서 흔히 볼 수 있는 개방형 투자 회사 유형인 Spiko SICAV(Société d'Investissement à Capital Variable)의 하위 펀드로 구성되어 있습니다. 이 펀드는 법적으로 프랑스에 본거지를 두고 있으며, UCITS(양도성 증권 집합투자 기구) 지침에 따라 규제됩니다. UCITS 프레임워크는 투자 펀드에 대해 조화된 규제 체계를 제공하는 유럽 연합 지침으로, EU 전역에서 펀드 마케팅을 가능하게 하고 강력한 투자자 보호 표준을 제공합니다. ^[1]

감독은 유럽 증권 시장 감독청(ESMA)과 협력하여 프랑스의 관련 국가 관할 당국에 의해 수행됩니다. 발행사의 파산 시 투자자 자산을 보호하기 위해 펀드는 파산 절연(bankruptcy-remote) 구조 내에 설립되었습니다. 펀드와 관련된 모든 법적 분쟁은 프랑스 법에 따라 처리됩니다. ^[1]

주요 기관 및 서비스 제공업체

기존의 금융 서비스 기업 네트워크가 펀드의 운영 중추를 제공합니다.

역할	기관
발행인 / 플랫폼 / 명의개서대리인	Spiko
자산 운용사	Twenty First Capital
수탁 기관	CACEIS
펀드 행정 관리자	CACEIS
회계 감사인	PricewaterhouseCoopers (PwC)

이러한 역할들은 펀드 자산과 운영의 적절한 관리, 보관, 행정 및 감사를 보장합니다. ^[1]

투자 전략

본 펀드는 리스크를 최소화하기 위해 고품질의 유동 자산에 집중하는 엄격하고 보수적인 투자 위임 사항을 준수합니다. 투자 정책에 따라 펀드 총 자산의 100%는 미국 국채(T-Bills), 미국 국채를 담보로 하는 역환매조건부채권(Reverse Repurchase Agreements), 그리고 현금의 조합으로 투자되어야 합니다. ^[1]

낮은 리스크 프로필과 높은 유동성을 유지하기 위해, 펀드는 다음과 같은 구체적인 포트폴리오 제약 조건 하에 운영됩니다:

• 가중평균만기 (WAM): 전체 포트폴리오의 가중평균만기는 60일 이하로 유지됩니다.
• 최대 자산 만기: 펀드가 보유한 개별 자산의 만기일은 6개월을 초과할 수 없습니다.
• 현금 보유량: 부수적인 현금 보유량은 제한되며, 펀드 총 자산의 10%를 초과할 수 없습니다.

이러한 전략을 통해 펀드는 세계에서 가장 안전한 자산군 중 하나로 간주되는 단기 미국 정부 부채에 주로 노출되도록 보장합니다. ^[1]

USTBL 토큰

USTBL 토큰은 Spiko 미국 국채 머니마켓 펀드(Spiko US T-Bills Money Market Fund)의 주식 1주를 디지털로 나타낸 것입니다. 이 토큰의 가치는 펀드의 기초 자산인 미국 국채 포트폴리오의 순자산가치(NAV)와 직접적으로 연동됩니다.

토큰 메커니즘

누적 정책을 채택한 VNAV MMF로서, USTBL 토큰의 가치는 시간이 지남에 따라 상승하도록 설계되었습니다. 펀드의 기초 자산인 미국 국채(T-Bills)에서 발생하는 모든 수익과 이자는 펀드 포트폴리오에 다시 재투자됩니다. 이 과정은 펀드의 총 자산 가치를 증가시키며, 결과적으로 주당 순자산가치(NAV, 즉 토큰당 가치)를 높입니다. 이는 보유자의 지갑에 있는 토큰 수량을 주기적으로 조정하는 "리베이싱(rebasing)" 토큰이나, 보유자에게 이익을 분배하는 "배당 지급형" 토큰과는 구별됩니다. USTBL의 경우, 수익률은 토큰 자체 가치의 성장을 통해 실현됩니다. ^[1]

멀티체인 가용성

DeFi 생태계 내에서 광범위한 접근성과 결합성을 보장하기 위해, USTBL 토큰은 여러 주요 블록체인 네트워크에서 기본적으로 발행됩니다. 이러한 멀티체인 존재를 통해 사용자는 선호하는 네트워크에서 토큰을 사용함으로써 거래 비용을 절감하고 통합 가능성을 높일 수 있습니다.

네트워크	토큰 표준	토큰 컨트랙트 주소
Ethereum	ERC-20	0xe4880249745eac5f1ed9d8f7df844792d560e750
Arbitrum	ERC-20	0x021289588cd81dc1ac87ea91e91607eef68303f5
Polygon	ERC-20	0xe4880249745eac5f1ed9d8f7df844792d560e750
Base	ERC-20	0xe4880249745eac5f1ed9d8f7df844792d560e750
Stellar	Stellar Asset Contract (SAC)	CARUUX2FZNPH6DGJOEUFSIUQWYHNL5AVDV7PMVSHWL7OBYIBFC76F4TO

이러한 블록체인에 토큰이 존재함으로써 다양한 DeFi 프로토콜에서 담보, 가치 저장 수단 및 수익 창출 자산으로의 활용이 용이해집니다. ^[1]

시장 및 성과 데이터

2026년 2월 23일 현재, 펀드의 주요 성과 및 시장 지표는 토큰화된 실물 자산(RWA)으로서의 채택이 증가하고 있음을 반영합니다. 이 데이터는 총 자산 가치, 출시 이후 순자산가치(NAV)의 상승, 그리고 최근의 수익률 성과를 강조합니다.

지표	값
총 자산 가치 (TAV)	$204,432,501
토큰당 순자산가치 (NAV)	$1.07
토큰당 시장 가격	$1.0749
총 공급량 및 유통량	190,193,299.52 USTBL
7일 연간수익률 (APY)	3.40%
30일 연간수익률 (APY)	3.25%
총 보유자 수	776
월간 이체 거래대금	$24,667,984
월간 이체 건수	615

이 수치들은 온체인 시장 내에서 펀드의 규모와 활동성을 보여줍니다. ^[1]

시장 접근 (Market Access)

USTBL에 대한 접근은 발행 시장(Primary Market)과 유통 시장(Secondary Market)으로 이분화되어 있으며, 이는 다양한 유형의 투자자와 사용 사례에 대응합니다.

발행 시장: 구독 및 환매

투자자는 Spiko 플랫폼을 통해 펀드와 직접 상호작용하여 법정 화폐를 대가로 새로운 USTBL 토큰을 발행(구독)하거나 기존 토큰을 소각(환매)할 수 있습니다. 이러한 발행 시장 접근은 규제된 프로세스입니다. ^[2]

• 자격 요건: 발행 시장은 미국 및 전 세계 개인 투자자 모두에게 개방되어 있습니다. 참여자는 고객 알기 제도(KYC) 및 자금 세탁 방지(AML) 인증을 거쳐야 합니다. ^{[1] [2]}
• 주기: 구독 및 환매는 매일 처리됩니다.
• 최소 금액: 최소 초기 투자 금액은 $1,000 USD이며, 최소 환매 금액은 $1 USD입니다.
• 수수료: 구독 또는 환매에 대한 수수료는 없습니다.
• 통화: 구독은 USD와 최소 두 가지 이상의 명시되지 않은 다른 통화로 가능합니다.

이 프로세스는 펀드와의 모든 직접적인 상호작용이 금융 규정을 준수하도록 보장합니다. ^[1]

2차 시장 (Secondary Market)

USTBL 토큰은 발행된 후 탈중앙화 거래소(DEX) 및 잠재적인 중앙화 거래소를 포함한 2차 시장에서 자유롭게 전송 및 거래될 수 있습니다. 이를 통해 호환 가능한 암호화폐 지갑을 보유한 모든 사용자는 기본 시장의 KYC(고객 알기 제도) 절차를 거치지 않고도 USTBL을 구매, 판매 또는 사용할 수 있습니다. 2차 시장은 자산과 그 고유의 수익 특성에 대한 허가 없는 접근을 제공하며, 대출, 차입 및 유동성 공급을 위한 광범위한 DeFi 생태계로의 통합을 가능하게 합니다. ^[2]

수수료 및 비용

이 펀드는 투명한 수수료 구조를 가지고 있으며, 비용은 펀드 자산에서 차감되어 순자산가치(NAV)에 반영됩니다.

수수료 유형	요율	설명
운용 보수	연 0.30%	포트폴리오 관리를 위해 자산 운용사인 Twenty First Capital이 부과하는 수수료입니다.
성과 보수	0%	이 펀드는 성과에 따른 수수료를 부과하지 않습니다.
선취 판매 수수료	0%	펀드에 직접 투자할 때 부과되는 수수료가 없습니다.
환매 수수료	0%	펀드에서 직접 자금을 인출할 때 부과되는 수수료가 없습니다.
기타 수수료	최대 0.10%	행정 및 수탁 서비스와 같은 기타 운영 비용을 포함합니다.

이 수수료 모델은 투자자들에게 경쟁력 있고 명확하게 설계되었습니다. ^[1]