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ETHZilla
ETHZilla
ETHZilla 是一家公开交易的科技公司，已从生物技术领域转型，专注于数字资产经济。该公司最初名为 180 Life Sciences Corp.，于 2025 年更名，最初采用“数字资产国库”（DAT）战略，专注于收购和管理大量以太币（ETH）公司国库。2025 年底，ETHZilla 将其主要战略重点转移到现实世界资产（RWA）的代币化上，利用其 ETH 持有量作为公司融资活动的资本来源。该公司的商业模式还包括 iGaming 业务和传统的生物技术资产。值得注意的是，ETHZilla 得到了投资者 Peter Thiel 的支持。 [1] [2]
历史
生物技术起源
在进入数字资产领域之前，该公司以 180 Life Sciences Corp.（SEC CIK：1690080）的名义运营，这是一家临床阶段的生物技术公司。其工作主要集中在开发用于治疗涉及慢性疼痛、炎症和纤维化的疾病的疗法。该公司在此期间的知识产权包括与抗肿瘤坏死因子（TNF）和大麻二酚衍生物相关的项目。 [3] [1]
转型为数字资产和 iGaming
ETHZilla 于 2024 年底开始进行重大的战略转型。2024 年 9 月，该公司收购了一个在线区块链赌场平台的源代码和知识产权，这标志着它迈向新业务领域的第一步。此举之后，在 2025 年年中进行了全面的重组和品牌重塑。 [1]
2025 年 7 月，该公司宣布采用“创新型 以太坊 国库战略”，并进行了一项重大的私募股权投资（PIPE）发行，以为其提供资金。据报道，该融资于 2025 年 8 月 4 日完成，与包括 Peter Thiel 的风险投资基金在内的 60 多家投资者达成了 4.25 亿美元的协议。通过向一家机构投资者出售 1.5625 亿美元的高级担保可转换票据，进一步支持了此次融资，该交易于 2025 年 8 月 8 日完成。2025 年 8 月 18 日，该公司正式更名为 ETHZilla Corporation，其纳斯达克股票代码更改为 ETHZ。Thiel 的投资消息以及其大量 ETH 持有量的披露导致该公司股价在 2025 年 8 月上涨了 90% 以上。 [1] [2]
转向 RWA 代币化
2025 年底，在 以太坊 价格下跌的市场环境下，ETHZilla 发起了另一项战略演变。在 2025 年 12 月初的一封股东信中，该公司详细说明了一个新的方向，即专注于现实世界资产（RWA）的代币化，将其作为其主要的收入和现金流驱动因素。 [2]
2025 年 12 月 22 日，该公司宣布已出售 24,291 个 ETH，约合 7450 万美元，从而正式确定了这一战略转变。出售的目的是赎回其未偿还的高级担保可转换票据并减少其债务负担。该公司在一份公开声明中指出，“未来，该公司认为其价值将由 RWA 代币化业务的收入和现金流增长驱动。”与此同时，ETHZilla 停止在其网站上公开多重净资产价值（mNAV）仪表板，这是一个与其以前以国库为中心的战略相关的关键指标。 [2] [4]
商业模式和战略
ETHZilla 运营着一个多方面的商业模式，该模式将其对 RWA 代币化的关注与积极管理的数字资产国库、iGaming 业务和传统的生物技术资产相结合。 [1]
现实世界资产（RWA）代币化
截至 2025 年底，RWA 代币化是 ETHZilla 的主要战略重点。该公司的目标是通过将传统的链下资产引入区块链来产生经常性收入。代币化的目标资产类别包括汽车贷款、预制房屋贷款、航空航天设备和房地产。 [2]
作为该战略的一部分，ETHZilla 与 Zippy 达成了一项最终协议，Zippy 是一家专门从事预制房屋贷款的公司。该合作旨在将这些贷款在链上进行代币化。作为协议的一部分，ETHZilla 还收购了 Zippy 15% 的股权。该公司的既定使命是通过提供资产代币化、DeFi 协议集成和资产转换网关等服务，将传统金融系统与去中心化金融连接起来。 [5]
以太坊国库管理
ETHZilla 最初的商业模式以数字资产国库（DAT）战略为中心，其主要目标是“随着时间的推移，积累更多的每股 ETH”。虽然这不再是中心重点，但该公司继续管理着大量的以太币国库，现在该国库被用作战略资产，为公司活动提供资金，包括减少债务和股票回购。 [3] [4]
国库的管理由风险投资公司 Electric Capital 的附属公司 Electric Treasury Edge, LLC 根据酌情资产管理协议进行。战略建议由一个由资本市场专家、以太坊 工程师和 DeFi 创始人组成的“DeFi 委员会”提供。该公司管理国库的方法不仅仅是简单的持有，还包括通过链上活动积极产生收益，例如在 以太坊 网络上进行质押，以及重新质押以保护其他协议以获得额外奖励。 [1] [3]
iGaming 业务
ETHZilla 在 iGaming 领域保持着一个业务垂直领域，该领域建立在其于 2024 年收购的区块链赌场平台知识产权之上。该平台旨在支持加密货币和传统法定货币的交易。该公司该部门的战略有两个主要组成部分：
- 企业对消费者（B2C）： 最初专注于推出面向消费者的在线赌场。
- 企业对企业（B2B）： 一项更长期的计划，将其平台作为白标解决方案提供给其他游戏运营商。
管理层还表示，打算利用其公开上市和技术，通过评估潜在的收购，充当 iGaming 行业的整合工具。 [1]
传统的生物技术资产
该公司保留了其作为 180 Life Sciences 时的知识产权和资产。这些传统项目与纤维化、抗 TNF 治疗和大麻二酚衍生物有关。然而，由于资源重新分配到该公司的数字资产和 iGaming 业务，这些项目的研发“已大大放缓”。ETHZilla 正在积极探索将这些生物技术资产货币化的战略选择。 [1]
公司事务和财务
公司治理
ETHZilla 在特拉华州注册成立，总部位于佛罗里达州棕榈滩。在 2025 年的战略转型之后，该公司的领导团队和董事会发生了变化。 [1]
- Blair Jordan： 首席执行官
- McAndrew Rudisill： 执行董事长。Rudisill 也是 PCAO LLC 的创始人，该公司是该公司的战略顾问之一。他的年度保留费为 350,000 美元。
- John Kristoff： 企业传播和投资者关系高级副总裁
- Andrew Suckling： 独立董事（2025 年 8 月任命）
- Crystal Heter： 独立董事（2025 年 8 月任命）
该公司的过户代理人为 Continental Stock Transfer & Trust。其 2023 财年的审计师为 Marcum LLP，其 2024 财年的审计师为 M&K CPA's, PLLC。 [1] [5]
融资和资本结构
ETHZilla 在 2025 年获得了大量资金，以为其战略转型提供资金。
- PIPE 发行： 2025 年 8 月，该公司通过以每股 2.65 美元的价格出售 143,934,168 股普通股和以每份 2.6499 美元的价格出售 17,495,849 份预先注资的认股权证筹集了资金。
- 债务融资： 2025 年 8 月 8 日，它通过私募高级担保可转换票据获得了 1.5625 亿美元的债务融资，收到了本金金额的 96% 的现金。
- 按市价（ATM）协议： 2025 年 8 月 13 日，该公司与 Clear Street LLC 达成协议，允许其随着时间的推移出售高达 5 亿美元的普通股。
作为一家“知名的成熟发行人”，ETHZilla 向美国证券交易委员会提交的 S-3ASR 文件允许其以加快的速度发行新的证券。 [1] [4]
公司行动和国库持有量
ETHZilla 积极利用其 ETH 国库来执行公司财务战略。
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2025 年 10 月 ETH 出售和股票回购： 该公司于 2025 年 10 月 27 日宣布，它已出售了约 4000 万美元的 ETH 持有量。这笔现金用于促进董事会授权的 2.5 亿美元股票回购计划。在 10 月 24 日至 10 月 27 日期间，ETHZilla 以约 1200 万美元的价格回购了约 600,000 股股票。在此次出售之后，该公司的 ETH 持有量价值约为 4 亿美元。执行董事长 McAndrew Rudisill 表示，“我们正在利用我们资产负债表的优势，包括减少我们的 ETH 持有量，来执行股票回购。我们预计这些回购将立即增加……而我们的普通股的交易价格远低于 NAV。” [5]
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2025 年 12 月 ETH 出售和债务减少： 2025 年 12 月 22 日，报告证实该公司以约 7450 万美元的价格出售了 24,291 个 ETH，平均价格为每个 ETH 3,068 美元。根据 12 月 19 日的 8-K 文件，所得款项指定用于提前赎回其未偿还的高级担保可转换票据。此次出售将其 ETH 持有量从约 94,091 个 ETH 减少到约 69,800 个 ETH。 [4] [2]
投资者和合作伙伴
主要投资者
ETHZilla 的 2025 年 PIPE 发行吸引了广泛的机构和加密货币原生投资者。
- Peter Thiel： 通过其风险投资基金 FF Consumer Growth, LLC 和 FF Consumer Growth II, LP 成为该公司的重要投资者。 [1]
- 其他值得注意的投资者： PIPE 发行的参与者包括 Electric Capital、Diameter Capital Partners、DRW Investments、Polychain Capital、ParaFi Capital、Hudson Bay Master Fund、Saba Capital、Citadel（通过 Citadel CEMF Investments Ltd.）和 Anson Funds。 [1]
战略合作伙伴
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