Formation

Formation 是一家总部位于纽约市的资本市场和链上金融平台，由基于 Solana 的去中心化金融协议 Orca 和 Loopscale 合并而成。它将 Orca 的交易和流动性基础设施与 Loopscale 的信贷和金库产品相结合，旨在将资产发行与交易、融资和投资策略连接起来。^[1]​^[2]​

概述

Formation 汇集了在链上金融中扮演不同角色的两个平台。Orca 提供交易和流动性基础设施，而 Loopscale 提供信贷和金库基础设施。两家公司表示，合并后的技术栈旨在让资产能够从发行进入 Orca Whirlpool 进行交易，作为借贷的抵押品，并被打包进金库策略中。^[1]​^[2]​

此次合并并未改变用户访问 Orca 或 Loopscale 的方式。两个应用程序均继续运行，现有的 Orca 持仓、费用和奖励，以及 Loopscale 的贷款和金库存款均不受影响；用户无需提取资产或迁移持仓。^[1]​^[2]​

Truitt 表示，他和 Gooneratne 从 2021 年底开始通过 Bridgesplit 构建代币化资产和去中心化金融基础设施。他将这项工作描述为从关注非同质化代币 (NFT) 发展到代币化收藏品，再到包括再保险、房屋净值贷款和公开股票在内的资产。Truitt 表示，Loopscale 的设计初衷是成为实体经济的基础信贷系统。^[3]​

Orca 的协议和 Loopscale 的产品作为 Formation 的组成部分继续存在。Orca 的去中心化交易所自 2021 年起开始运营，而 Loopscale 于 2025 年正式公开上线。^[4]​^[2]​

产品与基础设施

交易与流动性

Orca 通过 Whirlpools 支持二级市场交易，交易者在此与流动性提供者提供的流动性进行资产兑换。其 Riptide 产品允许专业做市商运行自己的自动做市商策略，而许可池则将交易限制在经过批准的参与者范围内。^[1]​

Formation 将流动性描述为支持资产进出并使资产能够用作贷款抵押品的关键。根据 Formation 的数据，在宣布合并时，Orca 自 2021 年以来的交易量已超过 5500 亿美元。^[1]​

信贷与借贷

Loopscale 通过订单簿匹配借款人和贷款人。贷款人发布特定资产的条款，从而实现具有贷款人定义条件的固定利率贷款，而不是由共享借贷池的利用率决定的利率。该平台支持定制借贷产品和复杂的抵押品形式，包括许可资产和 Orca 流动性提供者持仓。^[1]​^[4]​

2025 年 3 月，Loopscale 宣布将接受来自 Orca 和 Raydium 的流动性提供者代币作为抵押品。此次集成旨在允许流动性提供者通过 Loopscale 的订单簿借贷对其持仓进行借款，并可访问超过 10 亿美元的流动性。^[4]​

Formation 表示，信贷可以创造持有资产的理由并产生交易活动，而二级市场流动性可以支持贷款背后的抵押品。公司将这些联系呈现为一个连接交易、借贷和投资的强化系统。^[1]​^[2]​

金库与资产策划

Loopscale Earn Vaults 提供跨平台的收益、信贷和做市策略访问。Loopscale Asset Curation 负责构建策略并将发行方与流动性提供者及其他市场参与者连接起来。^[1]​

Formation 表示，金库将分配者的资本引导至市场，而其更广泛的平台将金库分发与交易和信贷相结合。其明确的工作包括为分配者提供资本分配策略和集成，以及可以支持金库策略、交易市场和借贷产品的新资产。^[1]​

ORCA 与协议治理

Orca 的协议仍然是 ORCA 和 xORCA 代币网络的基础。Orca 的文档指出，合并未改变 ORCA 的供应量，且不涉及稀释或额外铸造；xORCA 的质押和解质押保持不变。文档还提到，Orca 的程序、升级权限、多签设置和漏洞赏金计划均保持不变。^[2]​

文档将 ORCA 描述为代表 Formation 整合后的产品、合作伙伴和开发路线图，其中包括 Loopscale 的信贷和金库平台及其现实世界资产发行方管线，以及 Orca 的去中心化交易所。^[2]​