**탈중앙화 금융(DeFi)**은 폐쇄적인 중앙 집중식 금융 시스템에 대한 개방적이고 탈중앙화된 대안이 있는 탈중앙화 금융 시스템의 개념입니다. DeFi dapp 및 프로토콜은 블록체인 및 스마트 계약과 같은 기술을 사용하여 더 적은 중개인으로 금융 서비스를 보다 투명하게 제공합니다.^[1][2][3]

개요

DeFi(탈중앙화 금융)는 일반적으로 블록체인에 구축된 디지털 자산, 프로토콜 및 탈중앙화 애플리케이션(dApp)을 의미합니다.^[4] DeFi는 중앙 기관이 없는 금융 서비스입니다. 이는 금융 시스템의 전통적인 요소를 가져와 중개인을 스마트 계약으로 대체하는 것을 포함합니다.^[5]

대부분의 DeFi 프로토콜은 이더리움 블록체인에서 운영되지만, 일부는 더 높은 확장성을 위해 다른 경쟁 블록체인으로 마이그레이션했습니다.^[6][7]

DeFi는 이더리움에 귀속되는 모든 속성을 활용합니다:

• 허가 없음: 누구나 제3자의 개입 없이 모든 DeFi 서비스에 액세스할 수 있습니다. 사용자는 스마트 계약과 상호 작용하기 위해 허가를 구할 필요가 없습니다.
• 검열 저항: 국적, 성별 또는 정치적 신념과 같은 식별 특성으로 인해 DeFi 서비스 사용이 제한되는 사람은 없습니다.
• 프로그래밍 가능: 스마트 계약으로 코딩할 수 있는 모든 서비스는 DeFi 서비스로 도입될 수 있습니다.
• 투명: 모든 스마트 계약은 분석 및 검증에 사용할 수 있습니다. 또한 모든 사용자 상호 작용을 추적할 수 있으므로 DeFi는 완전히 투명합니다.
• 구성 가능성: DeFi 서비스는 서로를 활용하여 새로운 제품과 서버를 만들 수 있습니다.
• 신뢰 없음: 스마트 계약과의 모든 거래 및 상호 작용은 원장에 표시되며 기본 블록체인에 의해 보호됩니다.^[32]

역사

Inception (2017-2018)

DeFi라는 용어는 2018년 8월 이더리움 개발자들과 Set Protocol의 공동 창립자인 Inje Yeo, 0x의 Blake Henderson, Dharma의 Brendan Forster를 포함한 기업가들 간의 텔레그램 채팅에서 만들어졌습니다. 그들은 이더리움에서 구축되고 있는 개방형 금융 애플리케이션 운동의 이름을 찾으려고 했습니다. "DeFi" 외에 고려된 다른 옵션으로는 Open Horizon, Lattice Network, Open Financial Protocols가 있었습니다.^[33] 마침내 채팅 멤버들은 DeFi를 생각해 냈습니다.^[8]

얼마 후인 2018년 10월 4일, 그룹은 Dharma Protocol, 0x Project, Coinbase, Abacus Protocol 등과 협력하여 샌프란시스코에서 첫 번째 DeFi 서밋을 개최했습니다. 첫 번째 서밋 이후 전 세계에서 수백 건의 컨퍼런스가 개최되었습니다. 또한 DeFi 텔레그램은 기하급수적인 성장을 보였습니다.^[9][10]

성장 (2018-2022)

DeFi 프로토콜의 가치는 커뮤니티의 성장과 함께 빠르게 성장했습니다. 2018년 7월, DeFi 프로토콜은 1억 8,100만 달러로 평가되었습니다. 거의 정확히 1년 후, 총 가치가 5억 달러를 돌파했습니다. 또한 DeFi는 프로토콜이 보유된 위치에서 다각화를 보기 시작했습니다. MakerDAO는 2018년 12월에 DeFi 가치의 91% 이상을 보유했지만, 같은 해 7월에는 점유율을 20% 낮췄습니다.^[11]

2020년 2월 7일, DeFi의 가치는 10억 달러를 돌파했습니다. DTC Capital의 Spencer Noon은 다음과 같이 말했습니다.

다른 스마트 계약 플랫폼은 개발자 마인드 점유율, 도구 및 인프라 측면에서 근접하지 못하며, 오늘날 DeFi가 다른 곳에서는 존재할 수 없다고 생각합니다. 그리고 아마도 가장 놀라운 것은 ETH가 분산 금융에서 유일하게 진정으로 신뢰할 수 없는 담보 유형으로서 장기적인 통화 프리미엄을 얻을 수 있는 신뢰할 수 있는 사례를 마침내 보게 되었다는 것입니다.^[12]

직후, 총 고정 가치는 하락세를 보였고 2020년 6월 초에 다시 10억 달러를 돌파했습니다. 성장에 크게 기여한 것은 시장에 등장하기 시작한 DeFi 거버넌스 토큰이었습니다. DeFi 세계는 Compound, Balancer, UMA, Curve Finance 및 pNetwork를 포함한 회사의 기본 거버넌스 토큰을 도입했으며, 이는 프로토콜 사용을 통해 획득할 수 있습니다.^[13][14]

그 결과, 거버넌스가 있는 프로토콜의 총 가치 고정(TVL)이 빠르게 증가하기 시작했습니다.^[15]

2020년 5월 초, Bitcoin은 WBTC를 통해 DeFi 생태계에 진입하여 MakerDAO의 플랫폼에 추가되었으며 0% USD Coin 안정성 수수료가 부과되었습니다. Bitcoin, Bitcoin Cash 및 Zcash를 ERC20 토큰으로 민팅하는 데 사용되는 플랫폼인 RenVM이 출시되었습니다. 이 플랫폼의 도입은 가치 증가에 기여했습니다. Bitcoin 보유자는 디지털 자산을 "DeFi 환경" 내에서 사용할 수 있었기 때문입니다. 증가에 기여한 또 다른 주요 출시는 dYdX의 Perpetual Contracts 출시였으며, 첫 번째 제품은 Ethereum에서 최대 10배 레버리지로 BTC-USDC를 거래할 수 있는 기능이었습니다. Bitcoin 선물에 대한 관심이 높아지면서 도미노 효과가 발생하여 DeFi의 총 가치 고정 성장에 기여했습니다.^[16][17][18]

총 가치 고정 증가는 2020년 7월에 1단계를 시작한 Ethereum Merge의 도입에도 기인했습니다. 분산 보험 프로토콜인 Nexus Mutual을 포함한 회사는 현재 자산의 상당 부분을 Eth 2.0에 스테이킹할 계획에 관심을 표명했습니다. 투자자들은 Proof-of-Stake (PoS)의 도입이 스테이킹한 사람들에게 "블록 검증"에 대한 보상을 받을 수 있는 기능을 제공할 것으로 기대했습니다.^[19][20][21]

Ethereum 및 Eth 2.0의 미래에 대한 자신감이 높아지는 것 외에도 Ethereum 네트워크는 트래픽에서 사상 최고치를 기록하기 시작했습니다. 그 결과, DeFi 자산의 수가 기하급수적으로 증가했으며 2020년 4월과 5월 사이에 보유 자산이 두 배로 증가하여 처음으로 1,000에 도달했으며 사용자 수는 550,000명을 넘어섰습니다. 또한 DeFi 및 스테이블코인에서 발견된 중간 거래 수수료는 2년 만에 최고치를 기록했으며 2020년 5월 한 달 동안 Ether 가스 수수료에만 약 2.56달러가 지출되었습니다. DeFi 플랫폼의 총 가치 고정(TVL)은 2020년 8월에 50억 달러를 넘어섰습니다. 이는 2020년 6월 초에 10억 달러에 도달한 이후 불과 60일 만에 5배 증가한 것입니다.^[23][24][25]

2020년 8월 16일 현재, 데이터 분석 사이트 DeFi Pulse에 따르면 기록적인 60억 달러 상당의 암호화폐가 DeFi 스마트 계약에 고정되었습니다. MakerDAO, Aave 및 Curve Finance가 선두를 달리고 있으며, 그 사이에 약 42억 달러가 고정되었습니다.^[26]

2021년 3월 현재, DeFi의 총 가치 고정(TVL)은 약 250억 달러에서 거의 1,000억 달러로 증가했습니다. 풍부한 소비자 성공을 거둔 DeFi는 다음 목표로 기관 채택을 목표로 삼기 시작했습니다.^[27]

2021년 12월 2일, DeFi는 사상 최고 총 가치 고정(TVL)인 2,560억 달러를 기록했습니다. 2022년 4월 3일, DeFi의 총 가치 고정(TVL)은 약세 시장에 진입하기 시작하면서 2,310억 달러로 떨어졌습니다. 2022년 9월 현재, DeFi의 총 가치 고정(TVL)은 약 549억 5천만 달러입니다. TVL은 2022년 3월 29일 이후 5개월 이상 동안 이처럼 낮았던 적이 없습니다.^[29][31]

통합 (2023년-현재)

초기 몇 년간의 급속한 성장은 둔화되었지만, DeFi는 보다 안정적이고 지속 가능한 단계에 접어들면서 더 광범위한 채택과 전통적인 금융 시스템으로의 통합을 위한 토대를 마련하고 있습니다. 2022년 이후의 기간은 다음과 같은 특징을 보입니다.

• 시장 조정 및 통합: 2022년의 극적인 시장 침체로 인해 많은 DeFi 프로젝트가 모델을 재평가하고 지속 가능성에 집중하게 되었습니다. 투기성이 적고 유틸리티에 중점을 둔 프로젝트가 두각을 나타냈습니다.
• 규제 감시: 규제 관심이 증가함에 따라 DeFi 플랫폼은 보다 신중한 접근 방식을 취하고 있으며, 규정 준수 및 위험 관리에 중점을 두고 있습니다.
• 기관 채택: 시장 변동성에도 불구하고 기관 투자자들은 DeFi에 대한 관심이 증가하여 보다 성숙하고 안정적인 시장 환경을 조성하고 있습니다.
• 기술 발전: 기본 기술은 확장성, 상호 운용성 및 보안에 중점을 두고 계속 발전하고 있습니다.
• 활용 사례 확장: DeFi는 단순한 대출 및 차입을 넘어 보험, 파생 상품 및 결제와 같은 분야에서 새로운 활용 사례가 등장하고 있습니다.

2024년 3월 5일, DeFi TVL은 1,013억 6천만 달러에 도달했으며, 대출이 326억 2천만 달러(32.2%)를 차지하고, 분산형 거래소가 199억 7천만 달러(19.7%), 담보부 채무 포지션이 122억 2천만 달러(12%), 리스테이킹 활동이 100억 6천만 달러(9.9%)를 차지했습니다.^[38]

사용 사례

탈중앙화 거래소 (DEXs)

탈중앙화 거래소는 일반적으로 다양한 블록체인 위에 구축되어 호환성이 개발된 기술에 따라 달라집니다. 예를 들어 이더리움 블록체인에 구축된 DEX는 ERC-20 토큰과 같이 이더리움에 구축된 자산 거래를 용이하게 합니다. DEX를 통해 사용자는 중앙 집중식 플랫폼에서 자산을 보관하면서도 블록체인 기반 거래를 통해 지갑에서 즉석 거래를 할 수 있습니다. DEX의 한 유형인 자동화된 마켓 메이커는 2020년에 널리 보급되었으며 스마트 계약 및 유동성 풀을 사용하여 암호화 자산의 구매 및 판매를 용이하게 합니다. 예를 들어 Fraxswap은 장기간에 걸쳐 대규모 거래를 신뢰할 수 없이 수행하기 위해 내장된 시간 가중 평균 마켓 메이커(TWAMM)가 있는 최초의 AMM입니다. 완전한 무허가형이며 상수 곱 불변성(xy=k)을 기반으로 합니다.^[43][44]

또한 특정 DEX는 중앙 집중식 거래소보다 기능이 적고 관련 금융 수수료가 더 높을 수 있습니다.^[34]

대출 플랫폼

DeFi에서 대출 및 차입은 현재 가장 일반적인 활동 중 하나입니다. 사용자는 암호화폐를 담보로 사용하여 대출 프로토콜을 활용하여 돈을 빌릴 수 있습니다. 대출 솔루션은 수십억 달러의 총 고정 가치(TVL)를 지휘하며, 분산형 금융은 생태계를 통해 막대한 양의 현금 흐름을 보았습니다.^[34]

예를 들어, Frax Finance의 프로토콜인 Fraxlend는 신뢰가 필요 없고, 허가가 필요 없으며, 비보관형 대출 플랫폼으로, 모든 두 ERC20 토큰 간에 대출 시장을 제공합니다. 각 쌍은 고립된 시장으로, 누구나 대출 및 차입 활동에 참여할 수 있습니다.^[45]

결제 및 스테이블코인

DeFi는 거래와 계약으로 구성된 금융 시스템으로 간주되기 위해 안정적인 회계 단위 또는 자산이 필요합니다. 참가자들은 자신이 사용하는 자산의 가치가 변하지 않을 것이라고 예상할 수 있어야 합니다. 스테이블코인은 이러한 상황에서 유용합니다.^[34]

DeFi 시장에서 일반적인 대출 및 차입은 스테이블코인을 사용하여 안정화됩니다. 스테이블코인은 일반적으로 미국 달러 또는 유로와 같은 명목 화폐에 고정되어 있기 때문에 암호화폐만큼 변동성이 크지 않아 거래 및 비즈니스에 선호됩니다.

2020년에는 당시 존재했던 스테이블코인이 담보로 뒷받침되거나 알고리즘적으로 발행 및 소각되었습니다. 담보화된 스테이블코인은 자본 효율성이 떨어지는 반면, 완전 알고리즘 스테이블코인은 본질적으로 취약하며 변동성이 큰 시장 상황에서 파손되기 쉽습니다. Frax Finance는 두 세계의 장점을 결합하여 문제를 제거하고 최초의 부분 알고리즘 스테이블코인 프로토콜을 생산합니다. 2019년 5월에 시작된 이 프로젝트는 이전에는 Decentral Bank라고 불렸으며 Sam Kazemian, Travis Moore 및 Jason Huan이 설립했습니다.

2022년 10월 현재 상위 5개 스테이블코인에는 Tether(USDT), USD Coin, Binance USD, DAI 및 FRAX가 있습니다.

마진 및 레버리지

마진 및 레버리지 구성 요소는 탈중앙화 금융 시장을 한 단계 더 발전시켜 사용자가 다른 암호화폐를 담보로 사용하여 마진으로 암호화폐를 빌릴 수 있도록 합니다. 또한 레버리지를 스마트 계약에 내장하여 사용자의 수익을 늘릴 수 있습니다. 시스템이 알고리즘에 의존하고 인간 요소가 없기 때문에 오작동 발생 시 이러한 DeFi 구성 요소 사용 중 사용자의 위험이 증가합니다.^[35]

보험

DeFi의 또 다른 중요한 측면은 보험입니다. 금융 기관은 고객으로부터 보험료를 받고 잠재적 손실로부터 고객을 보호합니다. DeFi 영역에서는 코드와 스마트 계약이 많은 돈을 관리하며, 이미 수십억 달러가 탈취된 스마트 계약 악용 및 공격 사례가 무수히 많습니다. DeFi 보험 프로토콜을 통해 사용자는 자금이 묶여 있을 때 프로토콜이 악용될 가능성에 대비하여 자신을 보호할 수 있습니다. 스마트 계약은 허가형 블록체인을 사용하여 정책을 저장하고 관리함으로써 보험 회사가 보다 비용 효율적인 비즈니스를 구축하도록 돕습니다.^[35]

탈중앙화 자율 조직 (DAO)

DAO는 점점 더 정교해지고 있으며 상당한 자금을 관리하고 복잡한 결정을 내리고 있습니다. DeFi는 이러한 탈중앙화된 거버넌스 모델을 위한 인프라를 제공하는 데 중요한 역할을 해왔습니다.

게임 및 NFT 통합

DeFi는 게임 및 NFT 생태계에 점점 더 많이 통합되어 게임 내 경제, 토큰화된 자산 및 탈중앙화된 마켓플레이스를 제공합니다.^[42]

새로운 트렌드

• 은행 서비스를 이용할 수 없는 사람들을 위한 탈중앙화 금융: 기존 은행 서비스를 이용할 수 없는 사람들에게 DeFi에 대한 접근성을 높여 금융 포용성을 제공하려는 노력이 진행 중입니다. ^[39]
• 녹색 금융: DeFi는 지속 가능한 프로젝트에 자금을 지원하고 탄소 시장을 조성하여 환경 지속 가능성에 기여하는 데 사용되고 있습니다. ^[40]
• 중앙은행 디지털 화폐(CBDC): DeFi 플랫폼은 CBDC와의 통합을 모색하여 기존 금융과 탈중앙화 금융 간의 격차를 해소할 가능성이 있습니다. ^[41]

컴포넌트

스마트 컨트랙트

제품, 서비스, 데이터, 돈 및 기타 항목의 교환은 많은 DeFi 프로토콜과 분산형 애플리케이션(DApp)에서 사용되는 스마트 컨트랙트 코드를 사용하여 더 쉽게 이루어집니다. DApp은 모든 거래가 합법적이고 투명하며 신뢰할 수 있는지, 그리고 상품 또는 서비스가 실제로 합의된 조항에 따라 이전되는지 확인하기 위해 스마트 컨트랙트를 사용해야 합니다.^[36]

Aggregator 및 지갑

Aggregator는 사용자가 DeFi 시장과 상호 작용하는 인터페이스입니다. Aggregator는 기본적으로 수익을 극대화하기 위해 사용자의 암호화 자산을 여러 Yield-Farming 플랫폼 간에 자동으로 전환하는 분산형 자산 관리 시스템입니다. 디지털 자산은 지갑을 통해 저장되고 거래됩니다. 지갑은 소프트웨어, 하드웨어 및 거래소 지갑을 포함한 다양한 형식으로 제공됩니다. 지갑에는 다양한 자산 또는 단일 항목만 포함될 수 있습니다. 자체 호스팅 지갑과 같이 사용자가 개인 키를 관리하는 지갑은 다양한 DeFi 플랫폼 사용을 용이하게 하므로 DeFi의 중요한 부분입니다. ^[34]

탈중앙화 마켓플레이스

탈중앙화 마켓플레이스는 블록체인 기술의 핵심 사용 사례입니다. 이들은 중개인 없이 사용자들이 서로 신뢰 없이 거래할 수 있도록 함으로써 P2P 네트워크에서 '피어'의 역할을 수행합니다. 탈중앙화 마켓플레이스를 지원하는 주요 블록체인은 이더리움 스마트 컨트랙트 플랫폼이지만, 사용자들이 대체 불가능한 토큰(NFT)을 포함한 특정 자산을 판매하거나 교환할 수 있도록 하는 다른 많은 플랫폼도 있습니다.

오라클/예측 시장

오라클은 제3자 제공업체를 통해 실제 오프체인 데이터를 블록체인에 전달합니다. 오라클은 DeFi 암호화폐 플랫폼에서 예측 시장의 길을 열었으며, 사용자는 선거에서 가격 변동에 이르기까지 다양한 이벤트 결과에 의존하여 베팅할 수 있으며, 지불금은 스마트 계약으로 관리되는 자동화된 프로세스를 통해 이루어집니다.^[34]

레이어 1

레이어 1은 개발자가 구축하기로 선택한 블록체인을 나타냅니다. DeFi 애플리케이션과 프로토콜이 배포되는 곳입니다. 이더리움은 분산 금융의 주요 레이어 1 솔루션이지만 폴카닷, 테조스, 솔라나, BSC, 코스모스 등 대안도 있습니다.

DeFi 부문 솔루션을 다양한 블록체인에서 실행하면 여러 가지 잠재적 이점이 있습니다. 블록체인은 경쟁 블록체인의 성능을 기반으로 속도를 개선하고 수수료를 낮춰야 할 수 있으며, 이는 잠재적으로 기능 향상으로 이어지는 경쟁 환경을 조성합니다. 다양한 레이어 1 블록체인의 존재는 또한 모든 사람이 단일 레이어 1 옵션에 몰리는 대신 개발 및 트래픽을 위한 더 많은 공간을 남깁니다.^[34]