Fraxswap
Fraxswap是由Frax Finance设计的第一个具有嵌入式时间加权平均做市商（TWAMM）的恒定乘积自动做市商。Fraxswap主要用于在较长时间内进行无需信任的大额交易。
2022年6月，Frax Finance团队宣布推出Fraxswap。[1]
概述
Fraxswap是完全无需许可的，其核心自动做市商基于Uniswap V2。Fraxswap的自动做市商旨在帮助交易者高效执行大额订单。它协助Frax协议提高FRAX和FPI稳定币的挂钩稳定性，并通过TWAMM购买将协议超额利润返还给FXS持有者。
Fraxswap的动机是创建一个独特的AMM，具有专门的功能，用于算法稳定币货币政策、前瞻性指引和大型持续市场订单，通过收缩其供应或在较长时间内获取特定抵押品来稳定一种资产的价格。
核心自动做市商
Fraxswap的核心自动做市商是Uniswap V2，基于全范围xy=k恒定乘积设计[2]。Fraxswap坚持Uniswap V2的许多设计决策，因为它扩展了代码库以支持TWAMM。
时间加权平均做市商（TWAMM）
Fraxswap是第一个实时TWAMM实现。嵌入式TWAMM遵循Paradigm的原始白皮书规范。白皮书中提到的功能用于优化长期订单的执行，包括以下内容：
- 订单池化和对齐订单到期时间（每小时）
- 长期订单在与Fraxswap进行任何交互之前执行。
长期订单在自动交互之前执行，并且每个区块执行一次。Fraxswap实现了Paradigm原始公式的近似公式，并允许使用更简化、更节省gas的TWAMM。TWAMM白皮书描述了基本机制：
“每个TWAMM实例促进特定资产对之间的交易，例如ETH和[FRAX]。TWAMM包含一个嵌入式AMM，一个用于[...]两种资产的标准恒定乘积做市商。任何人都可以随时与此嵌入式AMM进行交易，就像它是一个普通的AMM一样。交易者可以向TWAMM提交长期订单，这些订单是在固定数量的区块内出售固定数量的资产的订单——例如，在接下来的2,000个区块内出售100 ETH的订单。TWAMM将这些长期订单分解为无限多个无限小的虚拟子订单，这些子订单随着时间的推移以均匀的速度与嵌入式AMM进行交易。单独处理每个虚拟子订单的交易将花费无限的gas，但一个封闭形式的数学公式允许我们仅在需要时计算它们的累积效应。长期订单的执行将随着时间的推移将嵌入式AMM的价格推离其他市场的价格。当这种情况发生时，套利者将与嵌入式AMM的价格进行交易以使其恢复一致，从而确保长期订单的良好执行。例如，如果长期销售使嵌入式AMM上的ETH比特定中心化交易所上的ETH更便宜，套利者将从嵌入式AMM购买ETH，使其价格回升，并在中心化交易所出售以获取利润。”
Paradigm的TWAMM公式和Fraxswap的TWAMM公式的交互式比较可以在desmos上找到。[3]
协议用例和DAO到DAO的互换
Frax协议通过TWAMM订单使用Fraxswap的设计来实现其关键系统功能。
核心团队构建Fraxswap的动机是创建一个独特的AMM，具有专门的功能，用于算法稳定币货币政策、前瞻性指引和大型持续市场订单，通过收缩其供应或在较长时间内获取特定抵押品来稳定一种资产的价格。
Frax协议使用Fraxswap进行以下操作：
- 使用AMO利润回购和销毁FXS
- 铸造新的FXS以回购和销毁FRAX稳定币以稳定价格挂钩
- 铸造FRAX以通过铸币税购买硬资产，以及许多正在开发中的市场运营
其他协议、稳定币发行者和DAO的用例：
Fraxswap是一个完全无需许可的自动做市商，它为其他协议提供了选择以任何代币创建LP交易对，并使用Fraxswap进行相同（或其他新颖）用例的选项。
Fraxswap为其他协议、稳定币发行者和DAO提供用例，例如：
- 随着时间的推移，通过缓慢出售治理代币来积累国库资产（例如稳定币）。
- 随着时间的推移，使用DAO收入和储备缓慢回购治理代币。
- 随着时间的推移，使用DAO自己的治理代币缓慢获取另一个协议的治理代币。
- 为基于国库的DAO（例如Olympus、Temple和各种项目）捍卫“无风险价值”（RFV），在这些项目中，治理代币的支持在社会或程序上得到保证。
Fraxswap V2
核心团队在Fraxswap推出几个月后就预告了Fraxswap V2的推出。Fraxswap v2计划以独特而新颖的方式支持集中流动性和相关资产流动性，以允许此类交易对上的TWAMM功能。
2022年8月，Frax Finance推出了Fraxswap V2，它提供了新的动态费用池创建，并可以选择对费用等级进行治理更改。此外，Fraxswap V2还为互换和TWAMM提供了改进的gas优化。