自动做市商 (AMM) 是一种去中心化交易所 (DEX) 协议，它依靠数学公式对资产进行定价。与传统交易所使用订单簿不同，资产是根据定价算法进行定价的。^[1][10]\

简介

由于 AMM 构建在区块链上并利用智能合约，因此可以随时以无需许可的方式进行交易，且费用远低于传统交易所。当有人想在去中心化交易所买卖资产时，他们只需将交易提交给智能合约，交易就会按当前市场价格自动执行。^[10]

自动做市商 (AMM) 主要有两种类型。一种可能由专业做市商管理和设立，另一种则由一套算法完全自动化，允许市场中的任何用户通过向智能合约注入流动性来参与。^[3]\

自动做市商技术

在传统交易所，买家和卖家通过中央限价订单簿，从个人储备或做市商那里协商价格。自动做市商 (AMM) 采取了不同的方法。AMM 从共享池（称为流动性池）中的各个用户那里聚集流动性。^[11]

用户通过智能合约向该池贡献等值的多种代币。在 DeFi 中盛行的 AMM 通常使用“恒定乘积做市商”公式来维持这些池中的代币价格。任何拥有自托管钱包和兼容代币的人都可以加入流动性池。参与者通过在池中锁定代币，按其贡献比例赚取交易费分成。^[11]

流动性池

流动性池是众包的加密资产集合，AMM 使用这些资产与买卖其中一种资产的人进行交易。将资产存入池中的用户被称为流动性提供者 (LP)。^[10][12]

流动性对于 AMM 的正常运作至关重要。如果 AMM 没有足够的流动性池，当交易者在 DeFi AMM 上买卖资产时，可能会产生巨大的价格影响，导致资本效率低下和无常损失。为了激励流动性提供者将其加密资产存入协议，AMM 会奖励他们 AMM 产生的一部分费用，通常以 LP 代币的形式分发。存入资产以赚取奖励的做法被称为流动性挖矿。^[12]

热门 AMM

Kyber Network

Kyber Network 是一个流动性聚合器，连接到各种 AMM 和 DEX。它旨在通过从多个平台获取流动性，为用户提供最佳可用汇率。2018 年初，Kyber Network 是首批向加密生态系统引入自动流动性池的 AMM 之一 ^[8]。

Uniswap

Uniswap 是由 AMM 技术驱动的开创性且广泛使用的去中心化交易所 (DEX) 之一。它由 Hayden Adams 开发，在以太坊区块链上运行，允许用户直接从钱包交易各种 ERC-20 代币。^[7]

Balancer

Balancer 是以太坊上的自动化投资组合管理器和 AMM 平台。它使用户能够创建具有多种代币和不同权重的流动性池，从而实现动态资产配置。^[5]

Curve

Curve Finance 是一个针对以太坊上稳定币交易优化的去中心化交易所。它旨在通过使用专门的联合曲线，为稳定币交易对提供低滑点交易。^[2]

PancakeSwap (CAKE)

PancakeSwap 是一个运行在币安智能链 (BSC) 上的去中心化交易所。它镜像了 Uniswap 的功能，但在 BSC 上运行，与以太坊相比，为用户提供更低的交易费用。^[2]

SushiSwap (SUSHI)

SushiSwap 是一个建立在以太坊区块链上的去中心化交易所和 AMM 平台。它提供与 Uniswap 类似的功能，但包括额外的功能，如流动性挖矿和质押。^[2]

AMM 的用途

作为一种基于区块链的创新，自动做市商 (AMM) 促进了去中心化和无需信任的交易，无需中介机构。用户受益于无需注册、无需披露敏感信息或无需依赖第三方托管资金的体验——只需要一个自托管钱包。^[11]

AMM 为交易者提供了便捷的途径，可以访问传统交易所中没有的广泛交易对。此外，与 AMM 相关的流动性池可以同时交易多种资产，从而执行更复杂的交易策略。AMM 中资产价格的算法设置减轻了通常与中心化交易所相关的定价风险，例如抢先交易资产发布。^[11]

此外，AMM 的开源特性允许将其集成到各种 DeFi 协议中，包括借贷，从而有助于这些去中心化交易机制的适应性和多功能性。^[3][11]