自动化做市商 (AMM) 是一种去中心化交易所 (DEX) 协议，它依赖于数学公式来为资产定价。与传统交易所使用订单簿不同，资产根据定价算法进行定价。^[1][10]

简介

由于 AMM 构建在 区块链 上并利用 智能合约，因此交易可以随时以无需许可的方式进行，并且费用远低于传统交易所。当有人想在去中心化交易所买卖资产时，他们只需将交易提交给智能合约，它就会以当前的市场价格自动执行。^[10]

自动化做市商 (AMM) 主要有两种类型。一种可能由专业的做市商管理和设置，另一种则完全由一套算法自动执行，允许市场中的任何用户通过将流动性存入智能合约来参与。^[3]

自动化做市商技术

在传统交易所中，买家和卖家使用中央限价订单簿从个人储备或做市商处协商价格。自动化做市商 (AMM) 采用不同的方法。AMM 从各种用户那里收集流动性到一个共享池中，称为 流动性池。^[11]

用户通过智能合约向该池贡献等量的多种代币。AMM 在 DeFi 中很常见，通常使用“恒定乘积做市商”公式来维持这些池中的代币价格。任何拥有自托管钱包和兼容代币的人都可以加入流动性池。参与者通过将他们的代币锁定在池中来赚取交易费用的一部分，与其贡献成正比。^[11]

流动性池

流动性池是由众包的 加密货币 资产集合，AMM 使用这些资产与买卖其中一种资产的人进行交易。将资产存入池中的用户被称为 流动性提供者 (LP)。^[10][12]

流动性对于 AMM 的正常运行至关重要。如果 AMM 没有足够的流动性池，当交易者在 DeFi AMM 上买卖资产时，可能会产生很大的价格影响，从而导致资本效率低下和无常损失。为了激励流动性提供者将他们的加密资产存入协议，AMM 会奖励他们 AMM 上产生的一部分费用，通常以 LP 代币的形式分配。存入资产以赚取奖励的做法被称为 收益耕作。^[12]

流行的 AMM

Kyber Network

Kyber Network 是一个流动性聚合器，连接到各种 AMM 和 DEX。它旨在通过从多个平台获取流动性来为用户提供最佳可用费率。2018 年初，Kyber Network 是首批将自动化流动性池引入加密货币生态系统的 AMM 之一^[8]。

Uniswap

Uniswap 是由 AMM 技术驱动的开创性和广泛使用的去中心化交易所 (DEX) 之一。它由 Hayden Adams 开发，在 以太坊 区块链上运行，允许用户直接从他们的钱包交易各种 ERC-20 代币。^[7]

Balancer

Balancer 是 以太坊 上的自动化投资组合管理器和 AMM 平台。它使用户能够创建具有多个代币和不同权重的 流动性池，从而实现动态资产配置。^[5]

Curve

Curve Finance 是一个去中心化交易所，针对以太坊上的 稳定币 交易进行了优化。它旨在通过使用专门的粘合曲线为稳定币对提供低滑点交易。^[2]

PancakeSwap (CAKE)

PancakeSwap 是一个在币安智能链 (BSC) 上运行的去中心化交易所。它镜像了 Uniswap 的功能，但在 BSC 上运行，与以太坊相比，为用户提供更低的交易费用。^[2]

SushiSwap (SUSHI)

SushiSwap 是一个建立在 以太坊 区块链上的 去中心化交易所 和 AMM 平台。它提供类似于 Uniswap 的功能，但包括额外的功能，例如 收益耕作 和 质押。^[2]

AMM 的用途

作为一种基于 区块链 的创新，自动化做市商 (AMM) 促进了去中心化和无需信任的交易，而无需中介。用户可以从无需注册要求、无需披露敏感信息或依赖第三方进行资金托管的体验中受益——只需要一个自托管钱包。^[11]

AMM 为交易者提供了方便的访问权限，可以访问传统交易所中找不到的各种交易对。此外，与 AMM 相关的 流动性池 允许同时交易多种资产，从而可以执行更复杂的交易策略。AMM 中资产价格的算法设置减轻了通常与中心化交易所相关的定价风险，例如抢先发布资产。^[11]

此外，AMM 的开源性质允许将其集成到各种 DeFi 协议中，包括借贷，从而有助于这些去中心化交易机制的适应性和多功能性。^[3][11]