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Frax Finance
Frax Finance
Frax Finance稳定币协议，也称为Frax，是一个稳定币协议，用于发行去中心化稳定币，并包含支持它们的子协议。Frax目前发行3种稳定币。FRAX，现在称为frxUSD，一种与美元挂钩的资产。Frax价格指数（FPI）稳定币，是第一个与一篮子消费品挂钩的稳定币，创建了独立于任何民族国家货币的记账单位。FraxEther (frxETH)，一种与ETH松散挂钩的代币，旨在替代WETH在智能合约中的应用，并用作Fraxtal链上的gas代币；其对应物sfrxETH是一个ERC-4626代币，从质押奖励、MEV和相关来源中积累价值，而frxETH V2允许匿名或外部验证者参与frxETH生态系统。Frax协议还包含多个子协议，用于集成其稳定币：Fraxswap、Borrow AMM (BAMM)、Fraxlend、AMOs（包括Fraxlend AMO、Curve AMO和Uniswap V3 AMO）、Fraxtal、Fraxtal Points (FXTL)、Frax Bonds (FXB)、Staked Frax (sFRAX)、Staked Frax USD (sfrxUSD)、Fraxferry、Frax Share (FXS)、veFXS和veFRAX。[12] [39] [41] [42]
该项目最初是“世界上第一个部分抵押、部分分数稳定的稳定币”。[1][2] 2023年2月23日，Frax Finance社区投票决定完全抵押该协议的原生稳定币FRAX。[28]
2020年11月16日，测试网发布，供早期用户进行实验并报告错误。该协议于2020年12月20日星期日下午4点（太平洋标准时间）（2020年12月21日星期一0:00 UTC）在以太坊主网上正式启动。[5][6][7]
启动一小时后，Frax Finance的总锁定价值（TVL）超过4300万美元。截至2021年1月13日，已铸造1亿个FRAX代币，抵押率约为85%。[8]
2021年1月19日，Frax Finance超过Wrapped Bitcoin (WBTC)，成为Uniswap上流动性第五高的代币，流动性超过1.3亿美元。[9]
2021年2月17日，Frax Finance成为第一个在Binance上市的分数稳定币。Binance在其创新区上市Frax Shares，FXS/BTC和FXS/BUSD交易对将于2021年2月18日上午9:00（UTC）开放，存款提前开放。[10]
2022年1月，Frax Finance扩大了与Chainlink的合作，将美国CPI数据引入链上，以支持Frax价格指数。[11]
2025年4月29日，北极星更新标志着Frax生态系统的重要更新。作为此次升级的一部分，Frax Share (FXS) 代币更名为 FRAX，并被指定为 Fraxtal 区块链 的原生 Gas 代币，取代了 frxETH。FRAX 也成为整个生态系统中用于网络安全的唯一商品资产。 [44]
花絮
Frax协议的设计灵感来源于Robert Sams 2014年发表的学术论文《关于加密货币稳定化的注释：铸币税份额》。[12]
概述
Frax V1
在 Frax Finance 协议成立之前，稳定币分为三种不同的类别：法币抵押、加密货币超额抵押和均衡。[13]
Frax 协议是第一个旨在从完全抵押过渡到不同程度的部分抵押的稳定币，其中部分供应不由任何资产支持，而是由协议本身铸造和回购，以保持 FRAX 代币的价格为 1 美元。[14]
该协议是一个双代币系统，包括稳定币 frxUSD 和 Frax Share 代币 (FRAX(prev. FXS))，后者累积铸币税收入、费用并提供治理权。
该项目还宣布了第三个代币 Frax Bonds 代币 (FXB)，将在未来发布，作为一种计息代币，代表系统中的债务。
frxUSD、FRAX (prev. FXS) 和抵押品的价格均通过 Uniswap 交易对价格的时间加权平均价格 (TWAP) 和 ETH:USD Chainlink 预言机计算。Chainlink 预言机允许协议获得美元的真实价格，而不是 Uniswap 上稳定币池的平均价格。这使得 frxUSD 能够保持对美元本身的稳定，从而提供更大的弹性，而不是仅使用现有稳定币的加权平均值。[14]
Frax V2
Frax V2 通过引入“算法市场操作控制器”（AMO）的概念扩展了部分算法稳定性的理念。AMO 模块是一个自主合约，只要不改变 frxUSD 的价格，就可以执行任意的货币政策。这意味着 AMO 控制器可以算法地执行公开市场操作，但不能凭空任意铸造 frxUSD 并打破挂钩。 [16]
Frax V3
Frax V3 利用 AMO 智能合约和无需许可的、非托管的子协议作为稳定机制。用于稳定的内部子协议包括 Fraxlend（一个去中心化借贷市场）和 Fraxswap（一个具有独特功能的自动做市商 (AMM)）。Curve 被用作外部稳定机制。通过治理，Frax V3 可以灵活地整合未来的稳定机制，包括额外的子协议和 AMO。 [31][32]
FRAX 的完全外生抵押： 该协议力求始终保持 100% 的抵押率 (CR)。从 V3 开始并在 FIP188 之后，Frax 协议旨在通过利用 AMO 智能合约和 Frax 治理模块 (frxGov) 批准的合作伙伴实体持有的特定现实世界资产来实现这一目标。frxUSD 稳定币的 CR 基于 Frax 资产负债表上持有的外部抵押品的价值计算。此隔离的资产负债表用作稳定 frxUSD 稳定币市场价格的抵押品。[34]
主权美元挂钩： 一旦 frxUSD 稳定币达到 100% 的抵押率 (CR)，其与美元的挂钩将通过 Chainlink 预言机和治理批准的参考利率来维持。如果 frxUSD CR 降低，AMO（算法货币官员）和治理应努力将 CR 恢复到 100%，并确保 frxUSD 的价格保持在 1.00 美元，无论 USDC、USDT 或 DAI 等其他资产的价格如何。
Fraxswap
Fraxswap 是第一个由 Frax Finance 设计的，具有嵌入式时间加权平均市场制造商 (TWAMM) 的恒定乘积 自动做市商。Fraxswap 主要用于在较长时间内以无需信任的方式进行大额交易。2022 年 6 月，Frax Finance 团队宣布推出 Fraxswap。
合作伙伴关系
2022 年 1 月，Frax 作为一项服务被引入 Ondo Finance。此次合作将建立在 Ondo 的流动性即服务产品之上，并允许使用 $FRAX（由协议本身提供）作为代币发行者的流动性。[22]
2021 年 12 月，FRAX 与 Sacred Finance 合作，为 Defi 带来隐私和稳定性。此次合作将允许用户私下借出 FRAX，并通过 Sacred 私下赚取收益。同月，去中心化 3 池在 Convex Finance 上线。这是 Frax、Fei Protocol 和 Alchemix (ALCX) 之间的三重合作。愿景是使 D3 Curve 池成为耕作、储蓄和持有 去中心化 美元稳定币的首选。12 月，NearPad 与 Frax Finance 合作，将 FRAX 和 FXS 带到 Aurora 和 Near 生态系统。[23]
2021 年 9 月，Pangolin 和 Frax Finance 合作将 FRAX 稳定币引入 Avalanche。通过合作，Pangolin 提高了 Avalanche 网络上稳定币的可用性，为 Pangolin 用户提供了充足的创新 稳定币（如 Frax）流动性。他们为 AVAX-FRAX 交易对和 AVAX-FXS 交易对添加了奖励池，以支持流动性。[24]
2025 年 1 月，Frax Finance 与 BlackRock 和 Securitize 合作推出了其 稳定币 的新版本 frxUSD。更新后的稳定币由 BlackRock 的 USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) 支持，并由 Securitize 进行代币化，Securitize 是一家注册提供受监管金融服务（如经纪和资产代币化）的公司。frxUSD 稳定币（以前称为 FRAX）提供直接的法定货币赎回，旨在更紧密地与美国金融合规标准保持一致。作为安排的一部分，BUIDL 已成为 铸造 和赎回 frxUSD 的托管储备资产，将 稳定币 锚定到美国国债、现金和回购协议等基础资产。[40]
Fraxtal
Fraxtal 是一个与 EVM 兼容的 二层 rollup 链，专为 Frax Finance 设计。Fraxtal 使用 rollup 技术减少 以太坊 上的拥堵。Rollup 将链下交易捆绑在一起，压缩数据，然后再将其发送回以太坊。在 2024 年 1 月的一次采访中，Sam Kazemian 宣布推出 Fraxtal，即 Frax Finance 的 二层 区块链。该版本计划于 2 月的第一周发布，Etherscan 将通过 Fraxscan 在发布的第一天提供支持。Kazemian 表示有信心，此次发布以及随后推出的几个项目将标志着 2024 年最重要的 rollup 版本之一。[41][42][43]
Frax 的 流动性质押 代币 frxETH 和稳定币 FRAX 将在为 Fraxtal 的二层 区块链 提供动力方面发挥作用。frxETH 作为该链的原生 gas 代币，旨在为更高效和更具成本效益的生态系统做出贡献。去中心化稳定币交易所 Curve Finance 已经表示对 Fraxtal 感兴趣。Curve 计划在新二层区块链上部署其交易功能，进一步巩固该项目的合作。[44]
Frax 2030愿景升级
Frax生态系统正在经历重大变革，以巩固其作为DeFi领导者的地位。这些更新包括代币代码变更、引入新的基础设施，以及Frax的Layer 2解决方案Fraxtal的演进，以满足快速发展的区块链领域的需求。
代币代码变更
Frax正在将其旗舰稳定币FRAX在获得治理批准后立即过渡到 frxUSD。这一变化不仅仅是表面上的；将“USD”纳入名称旨在通过使稳定币更易于访问和熟悉，来吸引下一波加密货币用户。frxUSD的市值为6亿美元，将具有先进的功能，例如通过Paxos直接进行法币赎回。Frax还计划通过其合作伙伴FinresPBC获得美国联邦储备系统主账户（FMA）的访问权限，从而进一步提高其稳定性和安全性。储蓄金库产品sFRAX将过渡到sfrxUSD，保持其作为DeFi中最佳风险调整收益选择之一的地位。
与此同时，Frax的治理代币FXS将在2月份的Fraxtal North Star硬分叉中更名为 FRAX。这一变化反映了FXS从份额代币到顶级Layer 2（L2）生态系统Fraxtal货币的演变。在硬分叉之前，FXS将被称为“FRAX fka FXS”。veFXS也将过渡到veFRAX，保留其治理权和收入分享机制。
加密战略储备 (CSR)
Frax 正在建立一个以 BTC 和 ETH 计价的链上加密战略储备 (CSR)。该储备将成为 DeFi 中最大的资产负债表之一，巩固 Frax 作为“DeFi 的微策略”的声誉。CSR 将驻留在 Fraxtal 上，随着其增长直接为生态系统的总锁定价值 (TVL) 做出贡献。veFRAX 质押者将通过治理来决定 CSR 的具体权重和机制，从而在塑造其未来方面提供透明度和社区参与。
Frax 燃烧引擎
为了确保长期价值和稀缺性，Frax 引入了 Frax 燃烧引擎。这个不可变的架构将包含 Frax 域名服务 (FNS) 和 EIP1559 风格的基础费用等创新。这些机制将随着时间的推移主动燃烧 FRAX，抵消排放并增加其稀缺性。
Fraxtal 北极星硬分叉
Fraxtal 北极星硬分叉代表了生态系统的一个关键时刻，专注于去中心化、速度和人工智能集成。Fraxtal 是一个乐观 Rollup，继承了以太坊的去中心化特性，将实现高吞吐量、实时区块处理，使其与 Sei 和 Monad 等最快的区块链并驾齐驱。
此次分叉还将引入人工智能特定功能，例如“推理证明”和 AIVM（人工智能虚拟机），与 IQ.wiki 合作开发。这些功能旨在满足区块链技术的未来需求，预计人工智能驱动的代理将主导使用。
作为硬分叉的一部分，Fraxtal 生态系统将从 frxETH 过渡到 FRAX 作为其 gas 代币。此更改将导致 frxETH gas 以当前汇率立即转换为 FRAX，从而为 FRAX 产生巨大的购买压力。此外，Frax 将发布 $FXTL，一种与 Fraxtal 基础设施相关的新区块空间激励代币。
Frax.com 通用界面 (¤UI)
为了简化用户交互，Frax.com 将重新推出为 Frax 通用界面 (¤UI)。此次改革简化了 DeFi 流程，允许用户只需点击几下即可借贷、交换和发送代币。¤UI 将得到独家合作伙伴的支持，包括用于实时交易优化的 Odos Routing 和用于全球无缝法币到加密货币访问的 Halliday Onramping。
¤UI 的未来计划包括开发 Frax 移动钱包和进一步集成 AI 以增强用户体验。对于高级 DeFi 操作，现有的专业界面将继续可用。
代币经济学
Frax Share Token ($FRAX (原 $FXS))
Frax Share Token 避免了类似于 MakerDAO 的 DAO 式主动管理。该协议的设计使得 FRAX(原 FXS) 的供应量在很大程度上会是通货紧缩的，只要 frxUSD 的需求增长。
该代币作为 Fraxtal 区块链 的原生 gas 和基础资产。它直接在 Fraxtal Layer 1 上发行，并遵循固定的、不可变的发行计划。与治理代币不同，FRAX(原 FXS) 被归类为商品资产，不用于协议决策。虽然包装版本可能存在于其他链上，但其起源和主要功能仍然是 Fraxtal 原生的。根据 FRAX(原 FXS) 的年度减半计划，FRAX(原 FXS) 的总排放量在 2020 年 12 月 20 日每 12 个月减半。
veFRAX 代表锁定的 FRAX(原 FXS)，用于 Frax 生态系统中的治理。用户可以锁定他们的 FRAX(原 FXS) 代币，锁定时间从 1 周到 208 周（4 年）不等，投票权与质押数量和锁定时间成正比。veFRAX 余额不可转让，并且随着锁定期限临近到期而逐渐减少。 [43]
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