Frax Bonds (FXBs) 是旨在实现类似于零息债券功能的链上工具。每个 FXB 代币在达到到期日时按面值转换为 FRAX 稳定币。FXB 通过由 FXB 算法市场操作 (AMOs) 管理的拍卖机制以折扣价发行。这种折扣定价提供了一种类似于收益的回报，且没有直接的现实世界资产 (RWA) 风险。^[1][2]

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概述

Frax Bonds (FXBs) 是专门以 FRAX 稳定币计价的 ERC-20 债务代币。它们不是对任何抵押品或外部资产的权利主张，也不以 FRAX 以外的任何货币提供收益或赎回。FXB 旨在在发行时设定的预定到期日达到时，以固定的一比一比例转换为 FRAX。它们不以现实世界资产（包括美国国库券）为支撑，也无法兑换成此类资产，且除了程序化转换为 FRAX 之外不具备其他功能。

每个 FXB 都是通过工厂合约铸造的，该合约会锁定相应的 FRAX 金额直至到期，确保过程完全在链上且无需信任。FXB 通过允许对时间锁定的 FRAX 进行基于市场的定价，从而支持收益率曲线的发展，且对 FXB 系列的数量或其各自的到期日没有限制。^{[2][3] [4]}

系列拍卖

FXB 系列的价格发现通过连续渐进荷兰式拍卖 (GDA) 系统进行，该系统具有由 frxGov 设置的数量和价格限制。这保证了 FXB 代币的售价不会低于底价限制。拍卖通过 FXB AMO 合约进行，是无需信任、无需许可且非托管的。新的拍卖可以随时通过 frxGov 和 FXB AMO 时间锁发起的交易进行。^[2]

铸造与赎回

根据最初发行的链，Frax Bonds (FXBs) 被分为“原生 (Origin)”或“跨链 (Bridged)”。在 Fraxtal 等链上铸造的 FXB 被指定为原生 FXB，并由发行时存入的 FRAX 提供支持。这些 FXB 只能在到期后在其原始链上兑换为 FRAX。

如果原生 FXB 被转移到另一条链，它就变成了跨链 FXB。在这种情况下，底层的 FRAX 仍留在原始链上，必须通过将 FXB 跨链转回该链来进行赎回。这是因为用于在原始链上铸造的 FXBFactory 合约嵌入了销毁和赎回 FXB 的功能。相比之下，跨链 FXB 是通过桥接器的 ERC20Factory 实例化的，并依靠桥接器进行铸造和赎回，无法直接访问底层的 FRAX。^[2]