FRAX/旧版Frax Dollar (前身为Frax Share (FXS)) 是Fraxtal 区块链的原生gas和商品资产。通过北极星硬分叉引入，它作为Fraxtal生态系统中唯一的货币单位，旨在通过未来的验证者质押机制来保护网络。^[2]

概述

与治理代币不同，Frax不用于对协议决策进行投票。但是，外部协议可以将Frax集成为治理或质押机制的组成部分。其主要作用仍然是Fraxtal网络中的基础货币。FRAX代币旨在通过协议收入和通货紧缩机制来捕获价值并随着时间的推移而升值。

自成立以来，Frax Finance协议已发生了重大演变，从单一的稳定币扩展到包含借贷、AMM（自动做市商）和收益生成解决方案等多种产品的综合性DeFi生态系统。该代币的经济设计结合了旨在使长期持有者受益的通货紧缩机制，同时协调了整个生态系统中的激励措施。

生态系统和合作伙伴关系

币安集成

2026年1月15日，Frax宣布其Fraxtal网络与币安加密货币交易所完全集成。该合作伙伴关系包括币安增加对Fraxtal网络存款和取款的支持，以及上市新的FRAX生态系统代币。作为集成的一部分，币安还管理了现有Frax Shares (FXS)头寸到新FRAX代币的平台端升级。此次合作被描述为使Frax堆栈（包括frxUSD和Fraxtal）更易于全球用户访问的重要举措，并被称为“对Frax长期发展轨迹的信任投票”。^[6]

ATW Partners 5000万美元投资

为了弥合传统金融和去中心化金融之间的差距，Frax于2026年1月14日宣布，总部位于纽约的投资公司ATW Partners同意向frxUSD 稳定币投资高达5000万美元。该计划包括BitGo Bank & Trust提供的frxUSD的合格托管服务，以确保机构级安全性。在宣布时，frxUSD储备被指出完全由代币化的美国国债敞口支持。^[7]

品牌重塑和代币互换

在2025年末，宣布了将Frax Share (FXS)代币重塑为Frax (FRAX)的计划，代币互换比例为1:1。在宣布之后，各种加密货币交易所详细说明了他们对迁移的支持。

作为过渡的一个例子，Bybit交易所于2025年12月30日宣布了其支持。它确认自动将所有用户余额从FXS转换为新的FRAX代币。交易所的过程发生在2026年1月，具有暂停旧FXS服务和启动新FRAX代币的特定时间表。2026年1月6日，FXS的存款、取款和交易停止。随后，在2026年1月12日，新的FRAX代币的存款、取款和交易开始。^[4]​

币安也宣布了对该事件的支持，于2025年12月27日停止支持FXS存款和取款。交易所表示，新的FRAX代币的交易将在稍后开始。^[5]

veFRAX系统

veFRAX代表锁定的FRAX（前身为FXS），用于参与Frax协议的治理。

• 锁定机制：用户可以锁定其FRAX代币，期限从1周到4年不等
• 时间加权投票：更长的锁定期限会导致更大的投票权，4年锁定提供最大的投票权重
• 衰减函数：随着锁定期限接近到期，投票权逐渐降低
• 不可转让：veFRAX头寸无法转让或出售，从而鼓励真正的长期参与^[3]

代币效用

FRAX在Frax Finance生态系统中具有多种功能：

• 价值累积：该代币从各种Frax产品的协议收入流中捕获价值
• 收益提升：veFRAX持有者在其Frax相关流动性池中的挖矿头寸上获得提升的收益
• 协议激励：该代币用于激励流动性提供和生态系统内的其他有益行为 FRAX的治理效用通过投票托管模型 (veFRAX) 实现，该模型奖励长期持有者更大的投票权和与其锁定持续时间成比例的额外利益。

代币经济学

FRAX具有几个独特代币经济学特征，旨在为持有者创造可持续的价值：

• 通货紧缩机制：协议收入的一部分用于回购和销毁FRAX代币，从而随着时间的推移减少流通供应量 ^[1]
• 固定供应量：与许多DeFi代币不同，FRAX具有上限的最大供应量，使其能够抵抗通货膨胀压力
• 收入分配：来自各种Frax产品的协议费用通过回购和其他价值累积机制定向到FRAX持有者
• 流动性激励：战略性流动性挖矿计划激励主要去中心化交易所上FRAX交易对的深度流动性

该代币的通货紧缩性质，加上不断增长的协议收入，创造了一种独立于市场投机的潜在价值升值机制。

收益机会

FRAX代币持有者可以访问生态系统内的各种收益生成机会：

• veFRAX质押：将FRAX锁定为veFRAX可提供协议收入的一部分
• 流动性提供：在去中心化交易所上为FRAX交易对提供流动性可赚取交易费用和潜在的挖矿奖励
• 提升的挖矿：veFRAX持有者在Frax相关池中挖矿时获得提升的收益，提升倍数与其veFRAX余额成正比
• Fraxlend：FRAX可用作协议借贷平台中的抵押品

收益机会旨在奖励生态系统中的长期持有者和积极参与者，从而创造多种途径来产生超出简单价格升值的回报。

与Frax生态系统的集成

FRAX与其他Frax生态系统组件深度集成：

• veFRAX：治理代币与协议的稳定币协同工作
• Fraxlend：允许FRAX用作抵押品的借贷平台
• Fraxswap：协议的AMM，其中FRAX交易对获得特殊待遇并降低费用
• Fraxferry：跨链桥解决方案，可实现FRAX在不同区块链上的移动性

这些集成创建了一种协同关系，其中每个产品的成功都有助于FRAX代币的整体价值主张，从而为生态系统创建积极的反馈循环。