FRAX/Legacy Frax Dollar (前身为 Frax Share (FXS)) 是 Fraxtal 区块链 的原生 gas 和商品资产。通过 North Star Hard Fork 引入，它作为 Fraxtal 生态系统的唯一货币单位，旨在通过未来的验证者质押机制来保护网络。 ^[2]

概述

与治理代币不同，Frax 不用于对协议决策进行投票。但是，外部协议可以将 Frax 集成作为治理或质押机制的组成部分。其主要作用仍然是 Fraxtal 网络中的基础货币。FRAX 代币旨在通过协议收入和通货紧缩机制来捕获价值并随着时间的推移而升值。

自成立以来，Frax Finance 协议已经发生了重大演变，从单一的 稳定币 扩展到包含借贷、AMM（自动做市商） 和收益生成解决方案的综合性 DeFi 生态系统。该代币的经济设计包含旨在使长期持有者受益的通货紧缩机制，同时协调整个生态系统中的激励措施。

veFRAX 系统

veFRAX 代表锁定的 FRAX（前身为 FXS），用于参与 Frax 协议的治理。

• 锁定机制：用户可以锁定他们的 FRAX 代币，期限从 1 周到 4 年不等
• 时间加权投票：更长的锁定期限会导致更大的投票权，其中 4 年锁定提供最大的投票权重
• 衰减函数：投票权随着锁定期限接近到期而逐渐降低
• 不可转让：veFRAX 头寸无法转让或出售，从而鼓励真正的长期参与 ^[3]

代币效用

FRAX 在 Frax Finance 生态系统中具有多种功能：

• 价值累积：该代币从各种 Frax 产品的协议收入流中捕获价值
• 收益提升：veFRAX 持有者在 Frax 相关流动性池中的挖矿头寸上获得提升的收益
• 协议激励：该代币用于激励生态系统内的流动性提供和其他有益行为 FRAX 的治理效用通过投票托管模型 (veFRAX) 实现，该模型奖励长期持有者更大的投票权和与其锁定持续时间成比例的额外利益。

代币经济学

FRAX 具有几个独特代币经济学特征，旨在为持有者创造可持续的价值：

• 通货紧缩机制：一部分 协议收入用于回购和销毁 FRAX 代币，从而随着时间的推移减少 流通供应量 ^[1]
• 固定供应量：与许多 DeFi 代币不同，FRAX 具有上限的最大供应量，使其能够抵抗通货膨胀压力
• 收入分配：来自各种 Frax 产品的协议费用通过回购和其他价值累积机制定向到 FRAX 持有者
• 流动性激励：战略性流动性 挖矿 计划激励主要去中心化交易所 FRAX 交易对的深度流动性

该代币的通货紧缩性质，加上不断增长的协议收入，创造了一种独立于市场投机的潜在价值升值机制。

收益机会

FRAX 代币持有者可以访问生态系统内的各种收益生成机会：

• veFRAX 质押：将 FRAX 锁定为 veFRAX 可提供协议收入的一部分
• 流动性提供：在去中心化交易所上为 FRAX 交易对提供流动性可赚取交易费用和潜在的挖矿奖励
• 提升的挖矿：veFRAX 持有者在 Frax 相关池中挖矿时获得提升的收益，提升倍数与其 veFRAX 余额成比例
• Fraxlend：FRAX 可用作协议借贷平台中的 抵押品

收益机会旨在奖励生态系统中的长期持有者和积极参与者，从而创造多种途径来产生超出简单价格升值的回报。

与 Frax 生态系统的集成

FRAX 与 Frax 生态系统的其他组件深度集成：

• veFRAX：治理代币 与协议的 稳定币 协同工作
• Fraxlend：允许 FRAX 用作 抵押品 的借贷平台
• Fraxswap：协议的 AMM，其中 FRAX 交易对获得特殊待遇并降低费用
• Fraxferry：跨链桥解决方案，可实现 FRAX 在不同区块链上的移动性

这些集成创建了一种协同关系，其中每个产品的成功都有助于 FRAX 代币的整体价值主张，从而为生态系统创建积极的反馈循环。