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Collateral
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抵押品是指借款人在获取贷款时向贷款人提供的一种作为安全保障措施的资产。在加密货币领域，抵押品被用于降低借贷数字资产的风险。[1][2]
概述
抵押品（Collateral）是希望从银行、贷款机构或其他相关金融机构借入资金或其他价值资产的人所使用的一个术语。[8] 作为贷款人的一种风险降低措施，借款人承诺将特定数量的加密货币作为抵押。如果借款人未能偿还贷款，贷款人有权没收作为抵押品存入的加密货币。
在传统金融（TradFi）领域，主要有两种贷款类型：担保贷款和无担保贷款。担保贷款涉及提供资产作为抵押品以确保还款安全。相比之下，无担保贷款不需要抵押品。[3] 在加密货币领域，使用抵押品的方式多种多样，具体取决于平台和贷款类型。一些平台允许借款人使用比特币或以太坊作为抵押品，而其他平台则需要专门为抵押设计的特定代币（抵押代币），例如 COLL。[7]
去中心化金融 (DeFi) 更加强调担保贷款。虽然它也提供像闪电贷这样的无担保贷款，但大多数用户倾向于选择担保贷款，这类贷款可以通过提供加密资产作为抵押品来获得。
DeFi 中的抵押机制
去中心化金融中的抵押机制与传统金融并非完全不同，不同之处在于前者使用智能合约实现了自动化，取代了传统金融体系中的中间机构和风险职能。通过智能合约机制，用户可以通过存入其加密货币作为抵押品来获得贷款或进行各种金融交易。这种方法为个人使用其数字资产获取金融服务提供了一种去中心化且高效的途径。抵押贷款被视为 DeFi 开放借贷协议的支柱。[3]
加密货币中的抵押过程与传统金融的操作方式相同。因此，在向贷方借入加密货币时，借款人需要存入预定数量的代币，以获得等量的另一种代币，如 BTC 或 ETH。存入的代币被称为抵押代币。[4]
在 DeFi 中，借款人与借贷协议进行交互，并从流动性池中借款，该池由可被称为贷方的投资者所提供的资金组成。正如在传统金融（TradFi）中一样，借款人必须质押特定金额，才能从流动性池中获得贷款。[8]
大多数 DeFi 借贷协议提供超额抵押贷款，这意味着借款人必须提供超过其借款金额的抵押品，以应对加密货币价格的波动。其他平台则使用欠额抵押，这意味着借款人可以借入超过其抵押品的金额，但他们需要满足某些标准，例如拥有良好的信用评分或经过验证的身份。[6]
去中心化金融稳定币协议 Frax Finance 的社区已投票决定对其原生稳定币 Frax (FRAX) 进行全额抵押，这标志着该协议算法背书模式的终结。FIP-188 治理提案旨在改变 FRAX 的抵押模型，该提案最初于 2023 年 2 月 15 日发布，截至 2023 年 2 月 23 日，已达到法定人数，98% 的投票表示赞成。提案写道：
“Frax 逐渐移除协议算法背书的时机已经到来。”
最初的协议包含一个“可变抵押率”，根据市场对稳定币的需求进行调整。市场将决定每个 FRAX 等于一美元需要多少抵押品。这种混合模型导致该稳定币由 80% 的加密资产抵押品支持，并部分通过算法稳定。这是通过其治理代币 FXS 的铸造和销毁来实现的。在实施 FIP-188 提案后，该协议不再铸造任何 FXS 来增加抵押率和代币供应。它计划保留协议收入以资助增加的抵押率，其中包括暂停 FXS 回购。[11][12][13]
此类借贷义务包括应还金额（包括本金和利息）、贷款期限、还款计划（如有）等。
最小抵押率 (MCR)
最小抵押率 (MCR) 是为保证偿还贷款而质押的现金或等价物的最低金额。资金类型是决定最小抵押率要求的主要因素。值得注意的是，MCR 是一项法律要求。[9]
MCR 用于保护市场的完整性并降低违约风险。MCR 越高，借入资金或其他资产所需的抵押品就越多。MCR 越低，所需的抵押品就越少，但清算的风险就越高。
MCR 根据资金类型和抵押品类型的不同而有所差异。例如，一些去中心化金融 (DeFi) 平台使用加密货币作为抵押品来发行稳定币或借出其他加密货币。这些平台根据不同类型抵押品的波动性和流动性，为其设定了不同的 MCR。例如，MakerDAO 对 ETH 的 MCR 为 150%，对 WBTC 的 MCR 为 175%。这意味着如果有人想使用 ETH 作为抵押品借入 100 DAI，他们需要存入价值至少 150 DAI 的 ETH。如果 ETH 的价值跌破特定阈值，其仓位将被清算，他们将失去抵押品。[10]
MCR 不是一个固定值，而是可以根据市场状况和治理决策随时间变化。例如，MakerDAO 可以通过其去中心化自治组织 (DAO) 机制调整其 MCR，MKR 代币持有者可以对系统的各种参数进行投票。这使得平台能够适应不断变化的市场动态并优化其风险管理。
MCR 是借款人和出借人在使用加密货币抵押贷款时应考虑的关键指标之一。它影响贷款的借贷能力、利率和清算风险。借款人应努力保持高于 MCR 的健康抵押率，以避免清算并从较低的利率中受益。出借人应监控 MCR 和贷款的抵押品价值，以确保其获得充分担保并盈利。
抵押代币 / 硬币
抵押代币（Collateral token）是一个通用术语，指代任何可用作贷款担保或在去中心化借贷平台中作为抵押品的加密资产。另一方面，抵押硬币（Collateral coin）是指专门为抵押化而设计的特定类型加密资产，例如 COLL。
抵押代币是一种加密资产，可以作为贷款担保或在去中心化借贷平台中作为抵押品存入。抵押代币的价值作为借款人将偿还贷款的保证。如果借款人未能偿还，贷款人可以清算抵押代币以收回资金。
抵押硬币可能具有额外的功能或优势，例如允许持有者以法定货币支付商品和服务、参与治理或访问其他 DeFi 应用程序。然而，并非所有抵押代币都是抵押硬币，也不是所有抵押硬币都适用于每个平台或贷款类型。因此，借款人和贷款人在加密货币中使用抵押品之前，应仔细研究抵押要求和选项。
NFT作为抵押品
NFT 可以作为抵押品，从一些提供加密货币抵押贷款服务的平台获取贷款。这意味着借款人可以使用其 NFT 作为还款担保来借入 加密货币。然而，将 NFT 作为抵押品涉及一些风险和挑战，例如估值、清算 和托管。[14]
- 估值：由于 NFT 的唯一性和缺乏流动性，通常很难对其进行估值。目前还没有评估 NFT 价值的标准方法，市场价格可能会根据供需情况大幅波动。因此，很难确定借款人使用 NFT 作为抵押品可以借入或贷出多少资金。
- 清算：如果抵押品的价值跌至特定阈值以下，或者借款人未能按时偿还贷款，NFT 将面临清算风险。在这种情况下，贷款人可以没收 NFT 并将其出售以收回资金。然而，为 NFT 寻找买家可能具有挑战性，尤其是在 熊市 或针对小众项目时。因此，贷款人可能会要求更高的利率或更低的贷款价值比 (LTV) 来降低这种风险。
- 托管：NFT 存储在 区块链 上，这意味着它们由私钥控制。当任何人使用 NFT 作为抵押品时，他们必须将其转移到充当托管代理的 智能合约 或第三方托管机构。这意味着在偿还贷款并收回 NFT 之前，他们会失去对 NFT 的访问权和所有权。因此，他们必须信任平台或托管机构不会丢失或滥用其 NFT。
一些提供 NFT 抵押贷款服务的平台包括：
- NFTfi：一个 点对点 (P2P) 平台，允许用户使用 NFT 作为抵押品借入和贷出 加密货币。用户可以列出他们的 NFT，设置所需的贷款条款，并接收来自其他用户的报价。该平台支持各种类型的 NFT，如艺术品、游戏、体育和 元宇宙 项目。该平台对借款人收取 0% 的费用，对贷款人收取 2% 的费用。
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