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Ondo Finance
Ondo Finance 是一个代币化现实世界资产 (RWA) 平台，旨在扩大 DeFi 收益的获取渠道，并满足具有不同风险偏好的用户需求。它通过一种无需许可的协议来实现这一目标，该协议促进了由产生收益的加密资产支持的、风险隔离的固定收益贷款的创建。
Ondo Finance 由前高盛员工 Nathan Allman 于 2021 年 3 月共同创立。\[1\]
概述
Ondo 是一种通过促进精确的风险交换，旨在推动主流投资者采用 decentralized finance (DeFi) 的协议。在历史性的低利率时期，Ondo Finance 旨在通过为风险厌恶型投资者提供透明且经缓解风险的 DeFi 收益机会，来扩大 DeFi 的采用。
同时，它使 DeFi 原生投资者能够获得更高的潜在回报。Ondo 旨在为所有人实现机构级金融产品和服务的民主化。他们将 blockchain 技术视为增强金融产品基础设施和可访问性的关键。Ondo 相信将技术进步与传统金融的既定实践相结合，包括投资者保护、透明报告、法律合规、稳健的产品结构、与顶级服务提供商的合作以及卓越的客户支持。
为了实现这一愿景，Ondo 运营着一个资产管理部门，负责创建和监督代币化金融产品，以及一个专注于开发 decentralized finance 协议的技术部门。[1][2]
产品
Ondo Token Bridge
Ondo Token Bridge 促进了 Ondo 代币在不同 区块链 之间的无缝转移。通过与 Axelar 和 LayerZero 等领先的跨链技术合作，我们整合了尖端的多链通信原语和新型的 Ondo 风险管理层。这确保了 Ondo 代币持有者可以安全高效地跨链转移 现实世界资产 (RWAs)。
从历史上看，跨链资产转移一直面临着重大的安全挑战。构建一个支持 RWAs 跨链桥接的系统需要强大的安全措施。Ondo 通过利用成熟且经过实战检验的桥接基础设施，同时为所有桥接交易添加验证层来应对这一挑战。
Ondo Token Bridge 的关键特性包括：安全性随桥接金额扩展、利用成熟的桥接技术，以及一种桥接的 Ondo 代币不会被锁定在源链 智能合约 中的机制。相反，代币在源链上被 销毁 并在目标链上重新铸造，从而消除了其他“锁定并 铸造”代币桥中常见的攻击向量。[3]
Flux Finance 协议
Flux Finance 最初由 Ondo Finance 开发，虽然已被出售，但仍属于其产品组合的一部分。作为 Compound V2 的 分叉，它作为一个 点对点 借贷协议运行，支持无许可和受许可资产。用户存入 稳定币 以赚取供应 APY，并收到 fTokens 作为回报，代表在赎回时收回存入资产加利息的权利。这些带有收益的资产已整合到 DeFi 中，使用户能够在 Pendle 或 Penpie 等协议上利用它们进行分层收益策略，这有可能显著推进 RWA 领域的发展。[4]
Flux Finance 的核心价值主张在于两个方面。首先，它允许用户在 稳定币 上赚取供应侧 APYs，满足 OUSG 持有者的流动性需求。OUSG 持有者可以使用 OUSG 作为 抵押品，借入 USDC，并对 OUSG 进行杠杆操作，从而确保高利用率。此外，Flux Finance 使合格投资者能够获得无风险资产的杠杆，利用国债收益率与借贷利率之间的差额。相比之下，普通用户可以通过在 DeFi 中利用其铸造的 fTokens 来获得稳健的收益。[4]
Ondo Stocks
Ondo Stocks 是一个提供传统公开证券代币化敞口的平台，支持 24/7 全天候铸造和赎回上市股票的链上表示。通过 Ondo Stocks 发行的代币可以自由转让，并旨在跨 DeFi 应用程序使用，将现实世界的类股票工具扩展到链上流动性和可组合性中。[31]
该平台已扩展至涵盖数百种底层资产，拥有超过200,000名独立持有者，并通过系统管理着价值超过10亿美元的代币化证券。访问Ondo Stocks受到地理位置和投资者资格的限制，且不对美国人士开放。[31]
OMMF
OMMF是一种与美元挂钩的证券代币，由美国货币市场基金支持，以额外的OMMF代币形式向持有者支付利息。虽然仅限于合格购买者和认可投资者，但零售用户可以通过Flux Finance访问OMMF。与升值的OUSG不同，OMMF保持1美元的稳定价值，可在任何工作日赎回。利息以新代币的形式每日分配。这种稳定性使OMMF适用于场外交易（OTC）和借贷中的结算及抵押品，这得益于其24/7的兼容性以及由链上小型稳定币储备支持的即时申购和赎回。[5][6]
ONDO
ONDO 是 Ondo Finance 及其 Flux Finance 协议的治理代币，赋予用户社区引导公司发展方向的权力。代币持有者可以通过提议和投票表决更新，从而做出关键的平台决策。
该代币的总供应量为 100 亿枚。最初，通过预售将 ONDO 代币分发给了广泛的社区基础。在解锁交易后，它迅速在领先的加密货币交易所上线。[7]
OUSG
OUSG（Ondo Short-Term US Government Treasuries，Ondo短期美国国债）提供对短期美国国债的访问，并支持24/7全天候的代币化订阅和赎回。美国国债提供了一个高度安全的投资途径，具有稳定的回报和充足的流动性。美国国债被广泛认为是安全且流动性最强的投资选择，深受追求安全性、稳定性和流动性的投资者青睐。[8]
目前，OUSG的大部分投资组合持有在BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（贝莱德美元机构数字流动性基金，简称 BUIDL）中，其余部分分配给贝莱德的FedFund (TFDXX)、银行存款以及用于满足流动性需求的 USDC。未来投资组合可能增加的其他资产包括其他美国国债基金或直接投资美国国债。OUSG 份额已实现代币化，并可随时转让。[8]
变基 (Rebasing)
变基通过将代币的基础数量乘以一个“变基因子”来调整代币的总供应量。变基通常用于促进价格稳定和分配收益。它通过引入用户“份额”（类似于股票份额，代表对代币总供应量百分比的所有权）来高效地调整所有代币持有者的余额。[9]
rOUSG
rOUSG 代表一种“包装”形式的 OUSG，其中每个 rOUSG 代币对应于锁定在包装合约中的一定数量的“常规” OUSG。例如，如果将 10万 USDC 投资于 rOUSG，则 OUSG 代币会被定向到包装合约而非钱包。该合约锁定 OUSG，铸造等量的 rOUSG，并将其发送到钱包。相反，赎回 rOUSG 涉及将代币路由到包装合约进行销毁，并解锁相应的 OUSG 代币。这些 OUSG 代币随后返回到 OUSG 合约进行销毁，并接收相应的 USDC 金额。[4]
OUSG 的总供应量由两部分组成：[4]
- 包装版 OUSG：OUSG 被锁定在 rOUSG 包装合约中，作为已发行 rOUSG 的“储备”。
- 非包装版 OUSG：未锁定在 rOUSG 包装合约中的 OUSG。
USDY
美元收益代币（USDY）是一种由短期美国国债和银行活期存款支持的代币化票据。该资产旨在为非美国个人和机构投资者提供直接进入完全合规、带息且以美元计价的稳定币的渠道。[6]
USDY 提供了稳定币的可访问性与收益生成的创新结合。其运作涉及严谨的流程，包括 KYC 入驻、资金存入、队列分配、证书生成以及代币铸造。
赎回流程同样经过结构化设计，以符合美国法律法规。USDY 在多个方面与传统稳定币不同，包括破产隔离性、收益潜力、资产安全性、监管地位以及第三方监督。[10]
与 Ondo 的其他产品（如 OUSG 和 OMMF）相比，USDY 针对的是具有不同使用场景和结构细微差别的不同受众。虽然 OUSG 和 OMMF 主要面向具有特定地理位置和认证要求的机构投资者，但 USDY 更易于获取，并提供不同的回报和风险概况。[10]
合作伙伴关系
Fei Protocol
2021年11月24日，Ondo Finance 和 Fei Protocol 宣布与多个前沿 DeFi 协议达成合作伙伴关系，以增强去中心化交易所的流动性。
通过“流动性即服务”（"LaaS"）产品，各协议可以摆脱被认为不可持续且成本高昂的传统流动性挖矿活动。Fei Protocol 最初为该计划承诺出资 5000 万美元，随后合作伙伴也匹配了 5000 万美元，总计 1 亿美元将在接下来的几周内部署。来自 Universal Market Access (UMA)、Gro Protocol (GRO) 和 ShapeShift (FOX) 的首批金库于当天部署，NEAR (NEAR) 也计划在随后几天推出。[11]
Frax Finance
2021年12月27日，Frax 的治理流程批准了与 Ondo 的合作伙伴关系。此次协作旨在通过利用由协议自身提供的 FRAX 作为代币发行方的流动性，来增强 Ondo 的流动性即服务产品。根据提案设计，FRAX 稳定币未来算法扩张的一部分将根据需要铸造到 Frax-as-a-Service 金库中，Frax 无需支付前期参与成本。[12]
Angle & Paladin
2022年5月4日，Angle 社区批准了与 Paladin 的合作伙伴关系，以杠杆化利用 Ondo 的流动性即服务产品。此次协作旨在利用 agEUR 作为 PAL 的流动性。Angle 成为首个利用欧元挂钩稳定币开展流动性即服务的先锋项目，推出了 agEUR-as-a-Service (agEUR-aaS) 产品，以增强去中心化交易所的流动性。这一举措通过支持以欧元计价的稳定币建立流动性，对 Ondo 现有的流动性即服务计划形成了补充。[13]
Polygon
2023年7月13日，Ondo 与 Polygon Labs 达成合作，后者是负责 Polygon 协议上 以太坊 扩容的开发团队。其目标是在 DeFi 生态系统中推广机构级产品。此次协作将 Ondo 的专业知识和尖端技术与 Polygon PoS 协议的可扩展性和成本效益相结合，标志着在重塑传统金融市场方面迈出了一步。[14]
与 XRP Ledger 的整合
2025年1月28日，Ondo Finance 披露了将其代币化美国国债产品——Ondo 短期美国政府债券基金 (OUSG) 引入 XRP Ledger (XRPL) 的计划。这一进展将 XRPL 纳入了 Ondo 分发代币化现实世界资产 (RWAs) 的区块链环境名单中。
OUSG 是短期美国政府证券的区块链化表现形式，通过与贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 挂钩的包装器结构化而成。在 XRPL 上的部署利用了该网络低交易成本、快速结算终结性以及身份管理功能（包括去中心化标识符 (DIDs) 和可验证凭证）的基础设施。
计划中的实施方案包括由在 XRPL 上发行的 RLUSD 稳定币支持的持续（24/7）发行和赎回机制。初始流动性供应已通过 Ondo Finance 和 Ripple 的共同贡献进行了安排，旨在建立 XRPL 兼容去中心化交易所的早期市场可用性。
此举使 XRPL 与 Ethereum 和 Solana 一道，成为了 Ondo 代币化固定收益产品分发策略中整合的区块链集合。所有产品仍须遵守相关法律框架，包括美国证券法规要求的投资者资格限制。[26][27][28][29][30]
与 Mastercard Multi-Token Network 的集成
2025年2月，Ondo Finance 集成到万事达卡（Mastercard）的多代币网络（MTN）中，成为首个参与该网络的代币化现实世界资产（RWA）提供商。MTN 是一种基于区块链的基础设施，旨在支持涉及各种形式代币化资产的可互操作和受监管的交易。
作为集成的一部分，Ondo Finance 的短期美国国债基金 OUSG 已可在 MTN 中访问。这使得美国国债能够以代币化形式在许可制区块链环境中呈现，并在 MTN 框架定义的合规参数下运行。
MTN 为实体开发和测试使用代币化资产（包括银行发行的代币、央行数字货币（CBDCs）和 RWAs）的应用程序提供了一个受控结构。Ondo 的加入将代币化国债工具引入了这一环境。
万事达卡对 MTN 设定的目标包括为数字资产交易建立基础设施标准、治理模型和互操作性协议。Ondo 的集成通过提供代币化固定收益资产，用于 MTN 支持的试点项目和实验性应用，从而与这一结构保持一致。
这一进展代表了 RWAs（特别是代币化美国国债）首次被纳入 MTN 网络。[20][21][22][23][24][25]
摩根大通首次公共区块链结算
2025年5月，摩根大通在公共区块链上进行了一项涉及代币化美国国债的交易。这些资产由 Ondo Finance 发行，并在 Ondo Chain 测试网上完成结算，该网络是专为现实世界资产（RWA）代币化而设计的 Layer 1 网络。
该交易采用了跨链货银对付（DvP）机制，以促进资产和付款的同步转移。付款端通过 Kinexys Digital Payments 管理，这是摩根大通基于区块链的结算基础设施（前身为 JPM Coin），在许可网络上运行。资产端由 Ondo 的代币化短期国债基金（OUSG）组成，在公共 Ondo Chain 上结算。Chainlink 的跨链互操作性协议（CCIP）和运行时环境（CRE）被用于协调不同区块链系统之间的操作。
此次交易是“守护者计划”（Project Guardian）的一部分，该计划是由新加坡金融管理局（MAS）领导的一项倡议，旨在研究代币化资产和去中心化金融在受监管金融环境中的应用。它是作为私人机构网络与公共区块链基础设施之间互操作性的技术演示而进行的。[15][16][17][18][19]
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