Ondo Finance 是一个代币化的现实世界资产 (RWA)平台，旨在扩大DeFi收益的获取途径，并满足具有不同风险偏好的用户。它通过一个无需许可的协议来实现这一点，该协议促进创建由产生收益的加密资产支持的风险隔离、固定收益贷款。Ondo Finance 由前高盛员工 Nathan Allman 于 2021 年 3 月共同创立。 ^[1]

概述

Ondo是一个协议，旨在通过促进精确的风险交换，促进主流投资者采用去中心化金融（DeFi）。在历史性的低利率时期，Ondo Finance旨在通过为规避风险的投资者提供以透明和降低的风险访问DeFi收益的机会，从而扩大DeFi的采用。同时，它使DeFi原生投资者能够获得更高的潜在回报。Ondo旨在为所有人普及机构级金融产品和服务。他们认为区块链技术是增强金融产品的基础设施和可访问性的关键。Ondo相信将技术进步与传统金融的既定实践相结合，包括投资者保护、透明报告、法律合规、强大的产品结构、与顶级服务提供商的合作以及出色的客户支持。为了实现这一愿景，Ondo运营一个资产管理部门，负责创建和监督代币化金融产品，以及一个技术部门，专注于开发去中心化金融协议。 ^[1][2]

产品

Ondo Token Bridge

Ondo Token Bridge 促进 Ondo 代币在不同区块链之间的无缝转移。通过与 Axelar 和 LayerZero 等领先的桥接技术合作，我们集成了尖端的多链通信原语和新型 Ondo 风险管理层。这确保了 Ondo 代币持有者可以安全高效地桥接现实世界资产 (RWA)。

历史上，跨链转移资产带来了重大的安全挑战。构建一个支持 RWA 跨链桥接的系统需要强大的安全措施。Ondo 通过利用已建立的、经过实战检验的桥接基础设施，同时为所有桥接交易添加验证层来应对这一挑战。

Ondo Token Bridge 的关键特性包括安全性随桥接金额扩展、利用经过验证的桥接技术，以及桥接的 Ondo 代币不会锁定在源链上的智能合约中。相反，它们在源链上被销毁，并在目标链上重新铸造，从而消除了其他锁定和铸造代币桥中常见的攻击媒介。 ^[3]

Flux Finance 协议

Flux Finance 最初由 Ondo Finance 开发，后被出售，但仍是其产品组合的一部分。作为 Compound V2 的一个分支，它作为一个 点对点 借贷协议，支持无需许可和许可的资产。用户存入 稳定币 以赚取供应 APY，并获得 fToken 作为回报，代表赎回时收回存款资产和利息的权利。这些生息资产已集成到 DeFi 中，使用户能够在 Pendle 或 Penpie 等协议上利用它们进行分层收益策略，可能显著推进 RWA 领域。 ^[4]

Flux Finance 的核心价值主张在于两个方面。首先，它允许用户在 稳定币 上赚取供应方的 APY，以满足 OUSG 持有者的流动性需求。OUSG 持有者可以使用 OUSG 作为抵押品，借入 USDC，并利用 OUSG 获得杠杆，从而确保高利用率。此外，Flux Finance 使合格投资者能够获得无风险资产的杠杆，从而利用国债收益率和借款利率之间的差异。相比之下，普通用户可以通过在 DeFi 中利用他们铸造的 fToken 来获得可靠的收益。 ^[4]

OMMF

OMMF是由美国货币市场基金支持的、与美元挂钩的证券型代币，以额外的OMMF代币形式向持有者提供利息支付。虽然仅限于合格购买者和认可投资者，但零售用户可以通过Flux Finance访问OMMF。与OUSG不同，OMMF保持稳定的1美元价值，可在任何工作日赎回。利息每天以新代币的形式分配。这种稳定性使OMMF适用于场外交易和借贷中的结算和抵押，这得益于其24/7的兼容性和即时订阅和赎回，并由链上少量稳定币储备支持。 ^[5][6]

ONDO

ONDO是Ondo Finance及其Flux Finance协议的治理代币，使用户社区能够引导公司的发展方向。代币持有者可以通过建议和投票更新来做出关键的平台决策。该代币的总供应量为100亿，最初，预售将ONDO代币分发给广泛的社区基础。在解锁交易后，它迅速在主要的加密货币 交易所上市。 ^[7]

OUSG

OUSG（Ondo短期美国政府国债）提供对短期美国国债的访问，具有全天候可用的代币化订阅和赎回功能。美国国库券提供了一个高度安全的投资途径，具有稳定的回报和充足的流动性。美国国库券被广泛认为是安全性和流动性最高的投资选择，受到寻求安全性、稳定性和流动性的投资者的青睐。 ^[8]

目前，OUSG的大部分投资组合持有贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL），其余部分分配给贝莱德的联邦基金（TFDXX）、银行存款和USDC，以满足流动性需求。未来投资组合可能包括其他美国国债基金或对美国国债的直接投资。OUSG份额被代币化，可以随时转移。 ^[8]

Rebasing

Rebasing通过将基本代币数量乘以“rebasing因子”来调整代币的总供应量。Rebasing通常用于促进价格稳定和分配收益。它通过引入用户“份额”来有效地调整所有代币持有者的余额，类似于股票份额，代表对代币总供应量百分比的索取。 ^[9]

rOUSG

rOUSG代表一种“包装”OUSG，其中每个rOUSG代币对应于锁定在包装合约中的一定数量的“常规”OUSG。例如，如果将10万USDC投资于rOUSG，则OUSG代币将被定向到包装合约，而不是钱包。该合约锁定OUSG，铸造等量的rOUSG，并将其发送到钱包。相反，赎回rOUSG涉及将代币路由到包装合约，销毁它们，并解锁相应的OUSG代币。这些OUSG代币将返回到OUSG合约以进行销毁，并收到相应的USDC金额。 ^[4]

OUSG的总供应量包括两种类型：^[4]

• 包装的OUSG：OUSG锁定在rOUSG包装合约中，并作为已发行rOUSG的“储备”。
• 非包装的OUSG：OUSG未锁定在rOUSG包装合约中。

USDY

美元收益代币 (USDY) 是一种由短期美国国债和银行活期存款支持的代币化票据。该资产旨在让非美国个人和机构投资者直接进入完全合规的、计息的、以美元计价的稳定币。 ^[6]

USDY 提供了一种新颖的稳定币可访问性和收益生成组合。其运营涉及一个细致的过程，包括 KYC 入职、资金存入、队列分配、证书生成和代币铸造。赎回过程同样结构化，以符合美国法律和法规。USDY 在破产隔离、收益潜力、资产安全性、监管状态和第三方监督等方面与传统稳定币有所不同。 ^[10]

与其他 Ondo 产品（如 OUSG 和 OMMF）相比，USDY 针对的是具有不同用例和结构细微差别的不同受众。虽然 OUSG 和 OMMF 主要迎合具有特定地理和认证要求的机构投资者，但 USDY 更易于访问，并提供不同的回报和风险概况。 ^[10]

合作关系

Fei Protocol

2021年11月24日，Ondo Finance 和 Fei Protocol 宣布与多个前沿 DeFi 协议合作，以增强 去中心化交易所 的流动性。通过流动性即服务（"LaaS"）产品，各协议可以摆脱传统 流动性挖矿 活动，这些活动被认为不可持续且成本高昂。Fei Protocol 最初承诺向该计划投入 5000 万美元，合作伙伴随后匹配了 5000 万美元，总计 1 亿美元将在未来几周内进行部署。来自 Universal Market Access (UMA)、Gro Protocol (GRO) 和 ShapeShift (FOX) 的首批金库于同一天部署，NEAR (NEAR) 计划在未来几天内启动。 ^[11]

Frax Finance

2021年12月27日，Frax 的治理流程批准了与 Ondo 的合作。此次合作旨在通过利用协议本身提供的 FRAX 作为代币发行方的流动性，来增强 Ondo 的流动性即服务产品。按照提案的设计，FRAX 稳定币 未来算法扩张的一部分将根据需要铸造到 Frax-as-a-Service 金库中，Frax 参与无需前期成本。 ^[12]

Angle & Paladin

2022年5月4日，Angle社区批准与Paladin合作，利用Ondo的流动性即服务（Liquidity-as-a-Service）产品。此次合作旨在利用agEUR作为PAL的流动性。Angle成为首个使用流动性即服务和欧元挂钩稳定币的项目，推出了agEUR即服务（agEUR-aaS）产品，以增强去中心化交易所的流动性。该举措通过支持以欧元计价的稳定币建立流动性，补充了Ondo现有的流动性即服务计划。 ^[13]

Polygon

2023年7月13日，Ondo与Polygon Labs合作，Polygon Labs是以太坊扩展在Polygon协议上的开发团队。其目的是促进在DeFi生态系统中采用机构级产品。此次合作将Ondo的专业知识和尖端技术与Polygon PoS协议的可扩展性和成本效益相结合，标志着重塑传统金融市场迈出了一步。 ^[14]

与 XRP Ledger 集成

2025 年 1 月 28 日，Ondo Finance 披露了将其代币化的美国国债产品 Ondo 短期美国政府债券基金 (OUSG) 引入 XRP Ledger (XRPL) 的计划。这一发展将 XRPL 添加到 Ondo 分发代币化现实世界资产 (RWA) 的 区块链 环境列表中。

OUSG 是短期美国政府证券的 区块链 表示，通过与 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) 关联的包装器构建。在 XRPL 上的部署利用了该网络的基础设施，以实现低交易成本、快速结算终局性和身份管理功能，包括去中心化身份标识符 (DID) 和可验证凭证。

计划的实施包括连续（24/7）的发行和赎回机制，由在 XRPL 上发行的 RLUSD 稳定币 支持。最初的流动性供应已通过 Ondo Finance 和 Ripple 的贡献安排，旨在在 XRPL 兼容的 去中心化交易所 上建立早期市场可用性。

此举使 XRPL 与 以太坊 和 Solana 一起成为集成到 Ondo 代币化固定收益产品分发策略中的区块链集合。所有产品均受相关法律框架的约束，包括美国证券法规要求的与投资者资格相关的限制。 ^{[26] [27] [28] [29] [30]}

与万事达卡多代币网络集成

2025年2月，Ondo Finance被集成到万事达卡的多代币网络（MTN）中，成为首个参与该网络的代币化真实世界资产（RWA）提供商。MTN是一种基于区块链的基础设施，旨在支持涉及各种形式的代币化资产的互操作性和受监管的交易。

作为集成的一部分，Ondo Finance的短期美国国债基金OUSG已在MTN中提供。这使得美国国债能够以代币化的形式在许可的区块链环境中表示，并在MTN框架定义的以合规为中心的参数下运行。

MTN为实体开发和测试使用代币化资产的应用程序提供了一个受控的结构，包括银行发行的代币、中央银行数字货币（CBDC）和RWA。Ondo的加入将代币化的国债工具引入到这个环境中。

万事达卡为MTN设定的目标包括为数字资产交易建立基础设施标准、治理模型和互操作性协议。Ondo的集成通过贡献代币化的固定收益资产，用于MTN支持的试点项目和实验性应用程序，从而与这一结构保持一致。

这一发展代表了RWA，特别是代币化的美国国债，首次被纳入MTN网络。 ^{[20] [21] [22] [23] [24] [25]}

摩根大通首次公开区块链结算

2025年5月，摩根大通在公共区块链上进行了一笔涉及代币化美国国债的交易。这些资产由Ondo Finance发行，并在Ondo Chain测试网上结算，Ondo Chain是一个为现实世界资产（RWA）代币化设计的Layer 1网络。

该交易使用跨链交付与支付（DvP）机制来促进资产和支付的同时转移。支付部分由摩根大通基于区块链的结算基础设施Kinexys Digital Payments管理，该基础设施以前称为JPM Coin，在许可网络上运行。资产部分由Ondo的代币化短期国债基金（OUSG）组成，在公共Ondo Chain上结算。Chainlink的跨链互操作协议（CCIP）和运行时环境（CRE）用于协调不同区块链系统之间的操作。

该交易是新加坡金融管理局（MAS）牵头的Project Guardian项目的一部分，旨在研究代币化资产和去中心化金融在受监管金融环境中的应用。它作为私人机构网络和公共区块链基础设施之间互操作性的技术演示进行。 ^{[15] [16] [17] [18] [19]}