流动性挖矿 指的是一种代币分配计划，用户通过向协议提供流动性来换取该协议的原生代币。

一种流行的流动性挖矿计划是将治理代币分配给为 DeFi 协议带来流动性的用户。治理代币赋予持有者投票权，可以对这些网络进行更改，并拥有所有权。^[1][2]

花絮

• 基于 以太坊 的去中心化交易所 IDEX 于 2017 年 10 月推出了流动性挖矿的概念。
• Synthetix 在 2019 年 3 月推出了流动性挖矿计划，完善了这一概念。
• Compound、Balancer、yEarn、Uniswap 和 SushiSwap 在 2020 年推广了流动性挖矿的概念。
• 流动性挖矿是指通过加密货币向去中心化交易所（DEX）提供流动性的行为。由于交易所的主要目标是具有流动性，因此 DEX 寻求奖励愿意为其平台带来资本的用户。
• “收益农场主”提供流动性，但不仅获得回报，还获得新的代币。

简介

流动性挖矿是一种收益耕作。它是 DeFi 协议创建的吸引流动性的激励计划。该过程涉及 DeFi 用户除了贡献给流动性池的典型费用外，还收到代币作为奖励。DeFi 协议发起的流动性挖矿计划可以分为三类：公平启动、程序化去中心化和以营销为导向（增长营销）。^[3][4]

流动性挖矿是指收益农场主获得新代币以及通常的回报（即“挖矿”部分），以换取农场主的流动性。^[5]

治理代币在流动性挖矿中起着至关重要的作用，因为它们通常会授予 流动性提供者。2020 年，许多 DeFi 协议决定奖励流动性提供者（LP）传统的收益率以及治理代币。这进一步激励了流动性挖矿，因为 LP 获得了额外的收入来源。此外，他们可以通过参与治理来获得协议中的股份。通过这样做，他们可以更改协议、其工作方式，甚至添加更多流动性池。 ^[6][7]

公平启动

公平启动的主要目标是通过直接销售以外的某些客观标准来分配大部分代币，并确保每个人都可以平等地获得该分配。可以将其视为 Uber 从一开始就由其司机和乘客拥有。^[8]

程序化去中心化

程序化去中心化的目标是逐步实现社区所有权并最大限度地减少财务管理。可以将其视为 Uber 签署了一项具有法律约束力的协议，在未来几年内将其大部分股票分配给司机和乘客。^[9]

增长营销

主要目标是在预定义的时间段内激励特定的用户行为。可以将其视为 Uber 以 Uber 股票的形式返还其客户的部分乘车费用。^[10]

受欢迎程度

2020 年 6 月

Compound 是一个算法货币市场，允许用户借出和借入资产。任何拥有 以太坊 钱包的人都可以将资产提供给 Compound 的 流动性池 并获得立即开始复利的奖励。利率根据供需情况以算法方式进行调整。^[11]

2020 年 6 月，Compound 宣布该协议将在四年内向用户发放 COMP 代币，每天发放固定金额，直到所有代币都已分配完毕。这些 COMP 代币控制着协议，就像股东最终控制着上市公司一样。^[14]

任何持有受支持加密货币的用户都可以将其存入 Compound 智能合约 中，在那里它会加入流动性池并开始产生利息。利息来自其他借款并为贷款支付利息的用户。^[15]

Balancer 是下一个开始向流动性提供者分配治理代币 BAL 的协议。Ren、Curve Finance 和 Synthetix 也合作在 Curve 上推广流动性池。^[12]

Frax Finance

在 2020 年底，Frax Finance 是一个由 Everipedia 的 Sam Kazemian 创立的算法稳定币项目，发起了一项围绕其 FXS 治理代币的流动性挖矿活动。这通过在 Frax 的关键 Uniswap 流动性池中分配 FXS 奖励来激励新来者支持该项目。^[16]

概述

流动性挖矿允许用户被动地赚取加密货币并获得高于存款利息的收入。但是，这种方法有其自身的风险，这些风险在其他类型的挖矿中找不到，因此这些 DeFi 协议的用户在向协议的流动性池提供代币时应始终小心，尤其是在项目承诺高回报的情况下。^[13]

优点和缺点

优点

与仅在钱包中持有加密货币或代币或在中心化交易所持有它们相比，去中心化交易所上的流动性挖矿提供了许多好处。这些好处是 -^[17][18]

1. 高收益 - 与中心化交易所相比，它提供了更好的奖励，并根据投资比例提供奖励\。奖励通常基于交易活动\，如果交易者更多\，则流动性提供者获得更高收益的机会就越大\。由于 LP 在流动性池中的份额决定了 LP 的收益\，因此 LP 基本上可以在将其投资于池中之前估算奖励\。
2. 进入所需的最低资本：由于奖励与投资和池中的总投资成正比，因此任何人都可以参与流动性挖矿，并且通常池的进入门槛较低，这使任何人都有机会参与去中心化生态系统。
3. 建立一个值得信赖和忠诚的社区：由于投资者对自己的投资负全部责任，因此他们成为挖矿计划的积极参与者，这有助于建立一个长期活跃和忠诚的社区。它还有助于 LP 通过继续与协议互动来获得额外的好处。
4. 治理和原生代币的分配：在 DEX 和加密货币流动性挖矿存在之前，开发人员偏爱机构投资者而不是小型投资者，这阻碍了项目实现完全去中心化的能力。DeFi 流动性挖矿为所有人提供了获得原生代币的平等机会。这些原生代币赋予参与治理和投票开发和费用分配提案的额外权力。实施 UI 等方面的更改。

缺点

有些项目遭受了漏洞利用和跑路，LP 在处理这些类型的风险之前必须进行广泛的研究。

1. 无常损失：LP 在投资流动性计划之前需要考虑所有因素。无常损失 如果他们没有很好地把握进入时机，可能会使他们的资本看起来非常糟糕。当代币的价格与投资时的初始价格相比发生变化时，就会发生无常损失。大幅的价格变化使得遇到无常损失的可能性非常大。如果在提款时投资的代币价格较低，则 LP 有可能会赔钱。解决此问题的一种方法是用从交易费用中获得的收益来抵消这种特定风险。
2. 项目风险：由于项目是开源的并在复杂的代码上运行，因此始终存在与项目相关的风险。项目可能会遭受漏洞利用，并导致从池中耗尽大量资金。LP 需要意识到这一点，并且应该对代码进行深入的审计或 DYOR，并寻求帮助以检查 Certik 等安全公司对项目的可靠性评分。
3. 潜在的跑路：尽管去中心化投资有很多优势，但系统的性质确实存在一些漏洞。跑路 是一种欺诈行为，当流动性池开发人员和协议开发人员决定关闭协议并带着所有资金逃跑时，他们会通过提取已投资于该项目的流动性来实施这种欺诈行为。