Reserve协议允许无需许可地创建资产支持的货币。其核心目标是以去中心化和可扩展的方式结束恶性通货膨胀，利用加密货币（如比特币和以太坊）以及生息抵押品。该协议是无需许可的，使任何人都可以部署Reserve 稳定币（RToken），并选择其抵押品篮子、治理模型和收入分配方法。 ^[10]

概述

Reserve是一个协议，允许创建和管理链上资产指数，称为去中心化代币投资组合（DTF）。这些投资组合由数字资产篮子一对一支持，并且可以通过链上治理系统随时铸造或赎回。DTF是无需许可且可配置的，支持从稳定价值货币到多元化投资组合的各种用例。该协议支持两种结构：收益DTF，管理来自抵押品的收益，并通过质押Reserve Rights代币实现超额抵押；以及指数DTF，提供简化的多元化代币篮子管理，而无需复杂的抵押品机制。Reserve的更广泛目标是支持跟踪多元化全球资产总价值而非单一国家货币的资产支持货币，旨在通过透明、去中心化的投资组合构建和治理实现长期价值稳定。 ^[1]

特点

收益DTF

收益DTF是由生息ERC-20代币支持的链上资产篮子，并通过Reserve协议部署在以太坊、Base和Arbitrum等网络上。它们可以无需许可地创建，以净资产价值发行和赎回，并完全在链上进行管理。抵押品资产通过质押或借贷等机制产生收益，这些收益会自动收集并根据治理定义的规则进行分配。收益DTF可能包括由质押的Reserve Rights代币提供的超额抵押，这些代币在抵押品违约时通过预定义的、基于规则的流程充当第一损失缓冲。篮子产生的收入会定期收集，分配给DTF持有者、RSR质押者或其他指定的接收者，并通过自动链上拍卖进行再投资，从而增加DTF或支持它的质押的可赎回价值。每个收益DTF都在其自身的治理框架下运作，该框架定义了抵押品组成、风险参数、收入分配以及响应市场变化或违约而重新平衡或替换资产的程序。 ^[6]

指数DTF

指数DTF是链上指数，使用Reserve协议中的轻量级框架将多个ERC-20代币捆绑到单个可替代资产中。它们支持以净资产价值进行无需许可的铸造和赎回，无需价格预言机或专门的抵押品模块即可运行，并且可以包括各种代币类型。指数DTF会定期重新平衡到目标权重，通过自主链上荷兰式拍卖从去中心化交易所和求解器网络获取流动性，其参数（如时间和持续时间）由治理设置。它们不依赖于抵押品的收益，而是通过管理和铸造费用产生收入，这些费用在新发行的DTF份额中累积，并根据治理定义的规则进行分配，包括协议级别的分配。每个指数DTF都有其自己的可定制的链上治理系统，该系统确定资产组成、重新平衡机制、费用结构和收入路由，所有提案、投票和执行都透明地记录在链上。 ^[7]

CMC20

CMC20是一种链上指数代币，跟踪CoinMarketCap 20指数，该指数衡量CoinMarketCap排名的市值前20名的加密货币资产的表现。它代表了主要加密资产的市值加权篮子。它可以随时通过链上结算进行铸造和赎回，所有底层持股均可实时查看。该指数提供了对领先加密货币的多元化敞口，包括比特币、以太坊以及跨越layer-1网络、交易所代币和去中心化应用程序的其他大型项目，并定期重新平衡以反映市场变化。CMC20旨在用作基准式加密指数，可以直接在去中心化金融协议中使用，而无需依赖传统的基金中介机构。 ^[8]

Reserve Rights (RSR)

​Reserve Rights (RSR)是一种ERC-20代币，在Reserve生态系统中用于风险管理、治理和协议级别的价值流动。它的总供应量为1000亿个代币。在收益DTF中，可以质押RSR以提供超额抵押，在抵押品违约时充当第一损失资本，质押者根据治理定义的分配和他们占总质押RSR的比例获得DTF收入的一部分。如果发生损失，质押的RSR可能会被削减，以治理设定的延迟取消质押，并通过质押到未质押汇率的增加来累积奖励，因为收入会转换为RSR。在指数DTF中，RSR用作默认的投票锁定代币，授予对篮子组成、费用和重新平衡参数的治理权，并可选择参与费用收入。另外，一部分指数DTF平台费用用于协议级别，以市场购买和销毁RSR，从而减少流通供应量。收益和指数DTF的治理都是通过提案、投票和时间锁执行流程在链上进行的，收益DTF通常使用标准化治理合约，该合约支持委托投票和参数更新。 ^[2]​

代币经济学

​Reserve Rights (RSR)的总固定供应量为1000亿个代币，启动时流通量为506亿个。剩余的494亿个代币保存在Slow和Slower钱包中。由ABC Labs控制的Slow钱包支持RToken采用计划，提款交易有硬编码的4周延迟。2024年1月的组织结构调整引入了Confusion Capital，负责监督Reserve生态系统的资金，包括Best Friend Finance和ABC Labs。Confusion Capital管理Slower钱包，施加更严格的提款限制，保持4周的延迟，并将提款限制为每四周不超过RSR总供应量的1%。此调整旨在最大限度地减少对Confusion Capital可信度的依赖。 ^[2]​

Web3美元 (USD3)

​USD3是一种生息稳定币，结构为Reserve协议中的去中心化代币投资组合。它由多元化的、以美元计价的稳定币头寸篮子一对一支持，这些头寸来自超额抵押的去中心化金融协议。底层抵押品由生息稳定币资产组成，这些协议的借贷条件决定了回报。这种设计保持了以美元计价的价值，同时通过链上透明结构聚合DeFi收益，而无需持有者管理单个头寸。 ^[9]

RTokens

RToken是在Reserve协议上创建的货币，完全由ERC-20代币组合支持，并通过Reserve Rights (RSR) 质押免受抵押品违约的影响。任何人都可以通过与Reserve协议的智能合约交互来部署新的RToken。此部署过程可以直接通过Reserve协议的智能合约或构建在协议之上的用户界面进行。除了促进RToken创建之外，此界面还提供用于探索使用情况和统计信息、铸造、赎回RTokens、治理、RToken赚取机会以及质押 RSR的工具。RToken部署者必须指定初始配置，确定支持RToken的资产、它们在篮子中的各自权重、治理机制以及各种其他参数。 ^[3]​

治理

大多数RToken使用Governor Alexios，这是一种用于RToken的治理系统，它基于OpenZeppelin Governor。Governor Alexios使RSR持有者能够通过提案提交、投票和执行来做出协议决策。使用委托机制，RSR持有者可以将投票权分配给其他地址，从而简化参与并提高选民参与度。 ^[2]