Web3 Dollar (USD3) 是一种产生收益的、以美元计价的稳定币，它在 Reserve 协议上运行。它被构建为去中心化代币组合 (DTF)，完全由一篮子多元化的、产生利息的稳定币头寸支持，这些头寸来自超额抵押的去中心化金融 (DeFi) 协议。USD3 旨在维持与美元挂钩的价值，同时被动地产生收益并将其分配给持有者。 ^{[1] [2]}​

概述

​Web3 Dollar (USD3) 充当以美元计价的 DeFi 收益的加密原生指数基金。它建立在 Reserve 协议之上，该协议是一个旨在创建和管理链上、资产支持的货币的平台，这些货币被称为 RToken 或去中心化代币组合 (DTF)。USD3 的主要目的是为用户提供一种单一的、流动的代币，该代币可以简化和多样化地获得来自各种 DeFi 借贷市场的收益，而无需他们管理单个头寸。 ^{[3] [1]}​

该代币以一对一的方式完全抵押，其支持由一篮子稳定币组成，这些稳定币已存入已建立的、超额抵押的借贷协议中。分配给 USD3 持有者的收益直接来自借款人支付的利息以及这些底层 DeFi 协议产生的其他奖励。该代币的价值旨在随着时间的推移而升值，因为这种收益会累积，而核心资产保持与美元的挂钩。 ^{[2] [4]}​

除了其链上可用性之外，USD3 的性能还通过受监管的金融工具向传统金融 (TradFi) 参与者开放。它被构建为在卢森堡成立的证券化工具发行的与业绩挂钩的票据，该票据反映了链上 USD3 代币的性能，从而通过传统的证券提供敞口。 ^[3]​

技术架构

USD3 的功能取决于 Reserve 协议的底层基础设施及其用于抵押、收益生成和治理的特定链上机制。

Reserve 协议

Reserve 协议是一个多链平台，可以创建完全抵押的、去中心化的稳定币或资产组合，这些稳定币或资产组合被称为去中心化代币组合 (DTF) 或 RToken。这些 DTF 是智能合约，它们将多个加密资产捆绑到单个可交易的代币中，类似于传统金融中的交易所交易基金 (ETF)。该协议支持产生收益的 DTF（如 USD3），这些 DTF 在各种收益生成策略中实现多元化，以及跟踪特定市场领域的指数 DTF。该平台允许对其代币进行无需许可的铸造和赎回，并利用去中心化的求解器网络（如 CoW Swap 和荷兰式拍卖）来促进再平衡，同时旨在实现公平的定价和最小的跟踪误差。该协议声明的长期目标是实现抗通胀货币的创建。 ^[1]​

USD3 机制

USD3 的运营由其抵押品组成、收入模型和治理框架定义。

抵押和收益生成

USD3 由一篮子多元化的、产生利息的稳定币头寸 100% 支持。该协议旨在进行超额抵押，这意味着支持资产的价值保持在流通中的 USD3 总供应量价值之上。例如，在某个时间点，每个 USD3 都由价值 1.077 美元的资产支持。 ^[5]​

收益来自底层抵押代币在其各自 DeFi 协议中的借贷活动。篮子组成可能会通过治理进行更改，但一直由对四个不同头寸的 25% 的平均分配组成。抵押品篮子的快照包括：

• Morpho 上的 Morpho Steakhouse USDC
• Aave 上的 AAVE USDC V3
• Compound 上的 Compound USDC V3
• Sky Savings 上的 Sky Savings USDS

该篮子的混合收益根据这些源协议中的供应、需求和利用率而波动。 ^[5]​

收入分配

底层抵押品产生的收入由协议根据预定的公式自动分配。智能合约将收益流向三个不同的方：

• RToken 持有者 (USD3)： 总收入的 85% 分配给 USD3 持有者，这表现为代币价值的增加。
• RSR 质押者： 收入的 12% 分配给 Reserve Rights (RSR) 代币的质押者，他们为协议提供保险后盾。
• 外部合作伙伴： 3% 与指定的外部合作伙伴地址共享。

这种分配模式确保生态系统中的所有参与者（持有者、保险公司和合作伙伴）都因其角色而获得补偿。 ^[5]​

治理

USD3 由 Reserve Rights (RSR) 代币的质押者以去中心化的方式进行治理。这些质押者在链上投票以管理协议参数并确保代币按照其授权运行。USD3 的“治理授权”为所有治理决策提供指导原则：“原生 web 3 货币。建立在 DeFi 市场上的低风险、产生收益的 USD 稳定币。治理应优先考虑安全性和稳定性，寻求高评级的稳定币和 DeFi 平台。”该框架指导参与者支持增强代币安全性和稳定性的提案，例如通过调整抵押品篮子以包括或删除某些资产或协议。 ^[5]​

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