Frax Ether (frxETH) 是一种 流动性质押 ETH 衍生品和 稳定币 系统，旨在简化和保护 以太坊 质押 过程。它利用 Frax Finance 生态系统，为用户提供一种 DeFi 原生的方式，在持有 ETH 的同时赚取利息，并最大化其质押收益。^[1][2]

概述

Frax Ether 系统包含三个主要组成部分：Frax Ether (frxETH)、质押 Frax Ether (sfrxETH) 和 Frax ETH Minter：

Frax Ether (frxETH)

frxETH 充当与 ETH 略微挂钩的稳定币，因此 1 frxETH 始终代表 1 ETH，并且流通中的 frxETH 数量与 Frax ETH 系统中的 ETH 数量相匹配。当 ETH 被发送到 frxETHMinter 时，会 铸造 等量的 frxETH。单独持有 frxETH 没有资格获得 质押 收益，应被视为类似于持有 ETH。^{[3] [2]}

质押 Frax Ether (sfrxETH)

sfrxETH 是一个符合 ERC-4626 标准的金库，用于捕获 Frax ETH 验证者产生的 质押 奖励。用户可以将 frxETH 存入金库，以换取 sfrxETH，这代表金库 frxETH 总持有量中的比例份额。随着 质押 奖励的累积，新的 frxETH 会被 铸造 并添加到金库中。这会导致 sfrxETH 和 frxETH 之间的汇率随着时间的推移而增加，允许用户赎回 sfrxETH 以获得比最初存入的更多的 frxETH。该设计与其他自动复利生息代币（如 aUSDC 或 cUSDC）类似，根据持有者在 sfrxETH 总供应量中的份额分配 质押 奖励。^[7]

Frax ETH Minter (frxETHMinter)

Frax ETH Minter 允许将 ETH 兑换为 frxETH。它将 ETH 带入 Frax 生态系统，并 铸造 与发送的 ETH 数量相等的新 frxETH。该平台还会根据需要设置新的验证者节点。^{[2] [8]}

FrxETH v2

frxETH v2 协议由创始人 Sam Kazemian 于 2023 年 6 月推出，允许用户借出和借入 ETH。根据 Kazemian 的说法，FraxETH v2 的设计比其他协议更高效和去中心化。^[4]

在 X 帖子中，Kazemian 解释说，FraxETH v2 的工作原理是创建一个点对池的借贷市场：想要借出 ETH 的用户可以通过将其存入 FraxETH v2 池来实现，而想要借入 ETH 的用户可以通过以其 ETH 抵押品获得贷款来实现。^[4]

借入 ETH 的利率由市场力量和利用率决定。没有硬编码的费用或佣金。这表明具有竞争力的利率和对 ETH 的高需求。^[6]

“如果你把它看作一个借贷市场，[frxETH v2] 基本上是最有效的 LSD（借贷-质押-去中心化）协议，因为每个擅长运行验证者的人都希望以最低的利率借用我们的 ETH。” - Sam Kazemian 在一次采访中说^[6]

相比之下，frxETH v1 允许用户存入 ETH 并接收 frxETH 代币。这些 frxETH 代币可以被质押以赚取 sfrxETH 代币作为质押奖励。或者，用户也可以在 Curve Finance 上将他们的 frxETH 代币与 ETH-frxETH 配对，以参与 CRV 挖矿。

在 frxETH v2 中，用户可以根据其贷款价值比 (LTV) 借用验证者。要“借用”验证者，用户需要提供特定数量的 ETH 作为抵押品，该抵押品可以超过 8 ETH。此抵押品赋予用户在 Frax Finance 上借用和运营验证者的权利。同时，贷款利息直接从用户的 ETH 和验证者奖励中扣除。