Frax Ether (frxETH) 是一种流动性 ETH 质押衍生品和稳定币系统，旨在简化并保障 以太坊 质押 过程。它利用 Frax Finance 生态系统，为用户提供一种 DeFi 原生方式，在最大化质押收益的同时，通过其持有的 ETH 赚取利息。^[1][2]

概览

Frax Ether 系统由三个主要组件组成：Frax Ether (frxETH)、Staked Frax Ether (sfrxETH) 以及 Frax ETH Minter：

Frax Ether (frxETH) 

frxETH 作为一种与 ETH 软锚定的稳定币运行，因此 1 frxETH 始终代表 1 ETH，且流通中的 frxETH 数量与 Frax ETH 系统中的 ETH 数量相匹配。当 ETH 被发送到 frxETHMinter 时，会铸造等量的 frxETH。单独持有 frxETH 不具备获得质押收益的资格，应将其视为等同于持有 ETH。^{[3] [2]}

Staked Frax Ether (sfrxETH) 

sfrxETH 是一个符合 ERC-4626 标准的保险库，用于获取由 Frax ETH 验证者产生的质押奖励。用户可以将 frxETH 存入保险库以换取 sfrxETH，这代表了用户在保险库总 frxETH 持有量中所占的比例份额。随着质押奖励的累积，新的 frxETH 会被铸造并添加到保险库中。这导致 sfrxETH 与 frxETH 之间的汇率随时间推移而增加，允许用户赎回比最初存入更多的 frxETH。该设计模仿了其他自动复利的收益型代币（如 aUSDC 或 cUSDC），根据持有者在 sfrxETH 总供应量中的份额分配质押奖励。^[7]

Frax ETH Minter (frxETHMinter)

Frax ETH Minter 支持将 ETH 兑换为 frxETH。它将 ETH 引入 Frax 生态系统，并铸造与发送的 ETH 数量相等的新 frxETH。该平台还会根据需要建立新的验证者节点。^{[2] [8]}

FrxETH v2

由创始人 Sam Kazemian 于 2023 年 6 月推出，frxETH v2 协议允许用户借入和借出 ETH。根据 Kazemian 的说法，FraxETH v2 的设计比其他协议更高效、更去中心化。^[4]

在 X 的一个帖子中，Kazemian 解释说 FraxETH v2 通过创建一个点对池（peer-to-pool）借贷市场来运作：想要借出 ETH 的用户可以通过将其存入 FraxETH v2 池来实现，而想要借入 ETH 的用户可以通过抵押其 ETH 来获得贷款。^[4]

借入 ETH 的利率由市场力量和利用率决定。没有硬编码的费用或佣金。这标志着具有竞争力的利率和对 ETH 的高需求。^[6]

“如果你把它看作一个借贷市场，[frxETH v2] 基本上是最有效的 LSD（借贷-质押-去中心化）协议，因为每个擅长运行验证者的人都会想以最低的利率借入我们的 ETH。” —— Sam Kazemian 在一次采访中表示 ^[6]

相比之下，frxETH v1 允许用户存入 ETH 并接收 frxETH 代币。这些 frxETH 代币可以进行质押以赚取 sfrxETH 代币作为质押奖励。或者，用户也可以在 Curve Finance 上将他们的 frxETH 代币与 ETH-frxETH 配对，以参与 CRV 挖矿。

在 frxETH v2 中，用户有能力根据其贷款价值比 (LTV) 借用验证者。为了“借用”验证者，用户提供特定数量的 ETH 作为抵押品（可以超过 8 ETH）。这种抵押使用户有权在 Frax Finance 上借用并运行验证者。同时，贷款利息直接从用户的 ETH 和验证者奖励中扣除。