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Liquid Staking
Liquid Staking
流动性质押是区块链和加密货币中的一种质押解决方案，允许用户质押他们的代币，同时保持其流动性和可交易性。它弥合了质押（涉及锁定代币以进行网络验证并赚取奖励）与保持流动性（使用户能够自由交易其资产）之间的差距。 [1][2]
概述
流动性质押是一种允许用户在不锁定代币的情况下赚取质押奖励的质押类型。它涉及将资金存储在 DeFi 托管账户中。用户在质押期间仍然可以访问他们的资金，这使得协议具有流动性。 [2][3][7]
流动性质押机制在 区块链 网络和 DeFi 平台之间有所不同，但它通过代表可以在流动性池、去中心化交易所 (DEX) 或其他 DeFi 中使用的质押代币来工作。这是通过向质押代币的用户发行流动性质押代币 (LST) 来完成的。 LST 是代表质押代币的代币，它们可以进行交易、转移并在其他 DeFi 应用程序中使用。它的工作原理是将用户质押的代币汇集起来，并将它们委托给底层 区块链 上的 验证者。验证者负责保护网络和处理交易。作为回报，他们赚取质押奖励。然后，流动性质押平台将这些奖励分配给 LST 持有者。流动性质押使用户能够在质押代币的同时获得流动性。[6][7][8][2]
流动性质押平台
Lido Finance
Lido Finance 是一个提供 以太坊 流动性质押的 DeFi 平台。用户可以将他们的 ETH 质押到 Lido 并获得 质押以太币 (stETH) 代币作为回报。这些 stETH 代币代表他们质押的 ETH，继续赚取质押奖励，并且可以在 DeFi 应用程序或交易所中交易。用户可以轻松地将 stETH 转换回 ETH，从而确保流动性。Lido 支持 以太坊、Polygon 和 Solana，并为其用户提供 4.4% - 6.7% 的 APY。通过质押 ETH、MATIC 和 SOL 代币，用户可以获得 stETH、stMATIC 和 stSOL 代币。Lido 收取 10% 的费用，质押期限为 1 年，但是，没有最低质押金额限制，并且具有每日支付功能。[9]
Lido Finance 还部署了 Lido V2，它引入了动态费用和改进的验证器选择等新功能。Lido V2 为 Lido 协议带来了两个重要组成部分：提款和 质押 路由器。Lido Finance 还宣布了将其流动性质押产品扩展到其他区块链（如 Solana 和 Cosmos）的计划。[12]
Rocket Pool
Rocket Pool 是一个去中心化的 Ethereum 质押平台，允许用户质押他们的 ETH 并获得可交易的 rETH 代币作为回报，同时为以太坊网络安全做出贡献。它提供流动性和奖励，并且是非托管的，具有去中心化治理。Rocket Pool 也是最大的 liquid staking 平台之一，它适合社区驱动的质押。该协议本身由社区拥有和运行，并在 Reddit 上拥有强大的在线影响力。截至 2023 年 8 月，它拥有超过 18 亿美元的总锁定价值 (TVL)。它的独特之处在于，人们可以质押低至 0.01 ETH 并开始赚取奖励。[9]
Rocket Pool 推出了其去中心化节点基础设施（rETH dApp），使任何人都可以运行 Rocket Pool 节点。 [13]
Frax Ether
Frax Ether系统由三个核心组件组成：frxETH、sfrxETH和Frax ETH铸币者。 [10][17]
- Frax Ether (frxETH) 是一种流动性质押ETH衍生品和稳定币系统，旨在独特地利用Frax Finance生态系统，以最大化质押收益，并为以太坊质押过程提供简化、安全和DeFi原生的方式来赚取ETH利息。
- sfrxETH是frxETH的质押版本，可累积质押收益。Frax ETH验证者产生的所有利润，包括质押奖励、交易费用和MEV（最大可提取价值），都将分配给sfrxETH持有者。用户可以随时将其frxETH存入sfrxETH金库，将其兑换为sfrxETH。
- FraxETH铸币合约在收到ETH存款时铸造frxETH。每当存款超过32 ETH时，合约会自动启动一个新的验证者。
sfrxETH（质押Frax Ether）有资格获得来自验证者的以太坊质押收益。它是一种计息代币，其中frxETH与sfrxETH的兑换率始终在增加，因此它与frxETH不保持1:1的挂钩，但其价格已建立索引。 [11]
这些代币可用作抵押品，以铸造各种稳定币，例如USDC、USDT等。[9] 用户可以将他们的以太坊（ETH）存入Frax生态系统以参与以太坊质押。作为质押ETH的回报，他们会收到Frax质押以太坊代币。这些代币代表他们质押的ETH持有量，通常在Frax生态系统中使用。sfrxETH代币可以交易或用于各种DeFi应用程序，同时仍然可以从底层ETH存款中赚取质押奖励。
随着Frax Share (FXS)代币归属计划的推出，更广泛的Frax生态系统可能会更加关注Frax Pro（算法稳定币）等核心组件，而减少对frxETH等辅助项目的关注。[14][15]
Coinbase Prime
Coinbase Prime 流动性质押允许投资者在保持流动性的同时质押他们的以太坊 (ETH) 资产。这是通过与去中心化质押协议 Liquid Collective 合作完成的。当用户在 Coinbase Prime 上质押 ETH 时，ETH 会被存入 Liquid Collective 的智能合约。然后，Liquid Collective 将 ETH 质押在以太坊网络上。作为回报，用户会收到 LsETH 代币，这些代币可以交易、转移并在 DeFi 应用程序中使用。Coinbase Prime 上的最低质押金额限制为 0.1 ETH，用户可以每日或每季度兑现他们的奖励。[9]
StaFi 协议
StaFi 协议为包括 Ethereum、Polkadot 等多个区块链提供流动性质押解决方案。用户可以质押他们的代币并获得 rToken 作为回报，rToken 是可交易且具有流动性的。
Harmony
Harmony是一个区块链平台，引入了一种名为“Staking as a Service”（SaaS）的流动性质押机制。用户可以质押他们的ONE代币，并获得sONE代币作为回报，这些代币具有流动性，可以在DeFi中进行交易或使用。
流动性质押代币
流动性质押代币 (LST) 或流动性质押衍生品 (LSD) 是 区块链 收据，证明对质押数字资产的所有权，并与初始质押资产的价值挂钩。LST 适用于 DeFi 生态系统中的各种用途。它们可以交易、交换，并用作抵押品来借用其他加密代币。stETH (Lido) 是代表 以太币 的流动性质押代币，是最受欢迎的 LST 之一。[7]
LST 架构模型
以下是 3 种主要的 LST 架构模型。[16]
- Rebase 代币： 根据存款和奖励自动调整其余额的代币。这个过程，被称为 rebasing，通常每天发生。在 rebasing 期间，代币持有者没有可见的交易活动。 此类代币的例子包括 Lido 的 stETH 和 Binance 的 BETH，它们都被归类为 rebase 代币。这种类型的 LST 被设计成用户友好的，因为你的 LST 余额会随着你的质押活动而增加。
- 奖励型代币： 随着时间的推移价值增加的代币，其价值和奖励由代币和质押资产之间不断变化的汇率决定。LST 的数量保持不变，但其汇率会变化。这种单一代币模型很方便，但不如 rebase 代币那么直接。持有者受益于不断上涨的奖励，例如 rETH、cbETH、swETH、osETH 和 ETHx。
- 包装代币： 某些 LST 可以以包装版本提供。包装后，这些代币不再经历自动余额调整，并成为奖励型代币。与不需要任何交易的 rebasing 不同，包装代币余额的变化是通过铸造、销毁或转移等操作来实现的。奖励被整合到汇率中。包装后的 LST，如 stETH 和 BETH，通常在 DeFi 和交易领域更受欢迎，交易量也更高，因为它们不受 rebasing 的影响。
流动性质押如何运作
流动性质押的过程通常涉及几个关键组成部分：
- 质押池：用户将其代币委托给质押池，该质押池负责代表其成员参与区块链的共识机制。质押池管理质押资产，并根据池参与者的比例分配质押奖励。[8]
- 质押资产代币：当用户将其代币委托给质押池时，他们会收到相应数量的质押资产代币（例如，流动性质押代币），这些代币代表他们在池中的股份。这些代币是可替代的，可以自由交易或用于各种 DeFi（去中心化金融）应用程序。[1][7]
- 收益生成：质押池通过参与区块链的共识机制来产生奖励。然后，这些奖励以额外的质押资产代币或原生代币的形式分配给参与者，具体取决于具体的实施方式。[8]
- 赎回：在任何时候，用户都可以赎回他们的质押资产代币以获得原始质押代币，以及任何累积的奖励。此过程通常由质押池促进，质押池可能会为此服务收取费用。[7]
优势
流动性质押为参与者和更广泛的区块链生态系统提供了几个优势：
- 流动性：用户可以随时访问其质押资产，与传统质押相比，提供了更大的灵活性和流动性，在传统质押中，代币会被锁定一段预定的时间。[5][1]
- 资本效率：流动性质押允许用户通过同时参与质押和参与 DeFi 活动（如借贷或收益耕作）来最大化其资产的效用。[1][7]
- 市场效率：流动性代币可以在二级市场上交易，这可以促进价格发现并提高质押资产的市场效率。[8][6]
- 增加参与度：通过降低进入和退出的门槛，流动性质押可以吸引更广泛的参与者加入 PoS 网络，从而可能提高网络安全性。[8]
挑战与风险
虽然流动性质押提供了许多好处，但也存在挑战和风险：
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