Staked Frax USD (sfrxUSD) 是一种 ERC-4626 生息稳定币，允许持有者通过 frxUSD 存款赚取收益，同时保持完全的可赎回性，赎回价值以与收益机制成比例的递增速率增长。

概述

Staked Frax USD (sfrxUSD) 在 Frax Finance 生态系统中充当 frxUSD 的生息版本。与传统的回报代币不同，sfrxUSD 保持恒定的代币数量，而针对底层 frxUSD 的赎回价值随着收益的累积而随时间增加。这种设计允许用户质押他们的 frxUSD 并赚取具有竞争力的收益，而无需管理多个头寸或不断重新平衡他们的投资组合。 ^[1]

该代币作为完全符合 ERC4626 标准的金库运行，使其与各种 DeFi 协议和应用程序兼容。用户可以随时将其 sfrxUSD 赎回为底层 frxUSD，而无需支付解押费用或产生价格影响，从而提供收益生成和流动性。 ^[2]

主要特点

基准收益策略 (BYS)

1. 套利交易策略 - 当套利交易收益优于其他选择时，协议会相应地分配资金
2. 算法市场操作 (AMO) - 当 DeFi 收益更高时，资金将通过 AMO 导向各种 DeFi 协议
3. 储备余额/国库券 (IORB) 利率的利息 - 当传统金融收益最高时，资金将分配给持有短期（<90 天）美国国库券的 RWA 策略 ^[2]

这种自适应分配机制确保 sfrxUSD 持有者始终赚取市场上最高的风险调整后收益，而无需手动在不同的生息稳定币之间转移 ^[3]

非回报设计

与某些实施回报机制（钱包中的代币余额会发生变化）的生息代币不同，sfrxUSD 保持恒定的代币数量，而 sfrxUSD 和 frxUSD 之间的汇率随时间增加。这种设计具有以下几个优点：

• 简化了用户和协议的会计处理
• 更好地兼容未设计为处理回报代币的 DeFi 协议
• 智能合约交互的可预测行为 ^[1]

在 Frax 生态系统中的作用

sfrxUSD 在更广泛的 Frax Finance 生态系统中发挥着重要作用，具体体现在：

1. 为 frxUSD 持有者提供生息选项
2. 增强 frxUSD 作为 稳定币 的效用
3. 通过收益机会创造对 frxUSD 的额外需求
4. 支持 Frax 生态系统的整体稳定性和增长 ^[3]