Morpho는 이더리움 가상 머신에 구현된 암호 자산의 과담보 대출 및 차입을 가능하게 하는 탈중앙화 프로토콜이며, 대출 기관, 차용인 및 애플리케이션을 위한 신뢰 없는 기본 계층 역할을 하도록 설계된 불변의 스마트 계약으로 구현됩니다. ^{[1] [2]}

개요

Morpho는 이더리움 가상 머신에서 암호 자산(ERC20 및 ERC4626 토큰)의 과담보 대출 및 차입을 가능하게 하는 탈중앙화 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 불변의 스마트 계약으로 구현되어 대출 기관, 차용인 및 애플리케이션을 위한 신뢰 없는 기본 계층 역할을 하도록 설계되었습니다. ^[1]

탈중앙화된 과담보 대출 및 차입​

탈중앙화된 과담보 대출 및 차입 프로토콜은 사용자가 차입 자산의 가치보다 더 많은 담보를 제공하여 자산을 차입하고, 대출 기관이 공급된 자산에 대한 이자를 얻을 수 있도록 하는 자율 시스템입니다. ^[1]

기본 기능 및 구성 요소:

담보화: 자산을 차입하려면 사용자는 프로토콜에서 지원하는 암호 자산을 담보로 제공해야 합니다.

청산 LTV(LLTV): 프로토콜은 차입 자산에 상대적으로 필요한 최소 담보 가치를 지정합니다. 예를 들어 이 비율이 90%인 경우 차입 자산의 가치는 담보 가치의 90%를 초과해서는 안 되며, 그렇지 않으면 포지션이 청산 대상이 됩니다.

차입: 사용자는 프로토콜과 상호 작용하여 차입 프로세스를 시작합니다. 그들은 차입하려는 자산의 양을 지정하고 필요한 담보를 제공합니다.

이자율: 차용인은 차입 금액에 대한 이자를 지불합니다. 지불되는 이자 금액은 프로토콜에서 사용하는 이자율 모델을 기반으로 합니다. 이자는 시간이 지남에 따라 발생하며 차용인이 대출금을 상환할 때 지불해야 합니다.

상환: 차용인은 차입 자산과 발생한 이자를 반환하여 언제든지 대출금을 상환할 수 있습니다. 차용인은 블록체인에서 상환이 확인되면 스마트 계약에서 담보를 회수할 수 있습니다.

청산 메커니즘: 채무 불이행 위험을 완화하기 위해 프로토콜에는 청산 메커니즘이 포함되어 있습니다. 차입 자산의 가치가 시장 변동 또는 이자 발생으로 인해 LLTV를 초과한다고 가정합니다. 이 경우 대출금과 미지급 이자를 상환하기 위해 포지션이 부분적으로 또는 전체적으로 청산될 수 있습니다.

대출: 사용자는 프로토콜과 상호 작용하여 대출 프로세스를 시작합니다. 그들은 대출하려는 자산의 양을 지정하고 이러한 자산을 스마트 계약으로 이전합니다.

인출: 대출 기관은 시장에 충분한 유동성이 있다고 가정할 때 언제든지 대출 자산과 발생한 이자를 인출할 수 있습니다. ^[2].

무허가 시장 생성​

Morpho의 또 다른 기능은 무허가 시장 생성입니다. 이 프로토콜을 통해 사용자는 하나의 대출 자산, 하나의 담보 자산, 청산 LTV(LLTV), 오라클 및 이자율 모델(IRM)로 구성된 격리된 시장을 만들 수 있습니다.

이는 기존 패러다임과 기존 대출 플랫폼에서 벗어난 것으로, 다음을 수행합니다.

1. 자산 목록 및 매개변수 변경에 대한 거버넌스 승인이 필요합니다.
2. 자산을 단일 대출 풀에 모아 전체 프로토콜에 걸쳐 위험을 공유합니다.

Morpho에서는 각 매개변수가 시장 생성 시 선택되어 영구적으로 유지됩니다. 즉, 불변합니다. LLTV 및 ^[3] 이자율 모델은 Morpho 거버넌스에서 승인한 옵션 세트에서 선택해야 합니다. ^[1]

시장 구조

Morpho의 시장은 특정 명명 규칙을 사용하여 식별됩니다. 담보 자산/대출 자산(LLTV, ORACLE, IRM)

시장 구조 예시:

• 담보 자산: wstETH
• 대출 자산: WETH
• LLTV: 94.5%
• 오라클: ChainlinkOracle
• IRM: AdaptiveCurveIRM ^[1]

자금 조달 및 개발

Morpho Labs는 다음과 같은 유명 투자자로부터 7천만 달러의 자금을 확보했습니다.

• Ribbit Capital
• a16z crypto
• Coinbase Ventures
• Variant
• Brevan Howard
• Pantera
• Blocktower

가장 최근의 2024년 9월 자금 조달 라운드에서는 Ribbit Capital이 주도하여 5천만 달러를 모금했습니다. ^[2]

사전 청산

2025년 2월 27일에 도입된 사전 청산을 통해 Morpho에 구축된 모든 애플리케이션은 차용인에게 자동 디레버리지 및 자동 종료와 같은 옵트인 대출 관리 기능을 제공할 수 있습니다.

모든 Morpho 시장에서 누구나 기본 청산 전에 발생하는 사용자 지정 청산 매개변수(트리거 시기, 포지션 종료 비율 및 관련 페널티)를 구성할 수 있습니다. ^[4]