MUSD

MUSD는 미국 달러와 1:1 페깅(peg)을 유지하도록 설계된 탈중앙화 스테이블코인입니다. 이는 담보 부채 포지션(CDP)으로도 알려진 과담보 대출 시스템을 통해 비트코인(BTC)에 의해 완전히 담보됩니다. Mezo 생태계의 일부인 MUSD를 통해 사용자는 비트코인을 담보로 예치하여 달러 표시 유동성을 발행(mint)하거나 빌릴 수 있으며, 동시에 기초 자산인 BTC에 대한 전체 소유권과 가격 노출을 유지할 수 있습니다. 이 시스템은 스마트 컨트랙트를 사용하여 온체인에서 운영되므로 모든 예비비와 대출 포지션의 투명성을 보장합니다. ^[1]​

개요

MUSD는 과담보 대출 시스템을 통해 생성된 비트코인 기반의 달러 페깅 스테이블코인입니다. 사용자는 비트코인을 담보로 스마트 컨트랙트에 예치하고 이를 바탕으로 MUSD를 발행하며, 달러 표시 유동성을 이용하면서도 기초 자산인 BTC에 대한 노출을 온전히 유지합니다. 이 스테이블코인은 미국 달러와 1:1 가치를 추종하도록 설계되었습니다. 시스템은 담보 부채 포지션을 사용하여 운영되며, 각 MUSD는 비트코인 예비비에 의해 뒷받침되고 최소 담보 임계값 이상을 유지해야 합니다. 안정성은 차익 거래 메커니즘을 통해 유지됩니다. MUSD가 페그 가격보다 낮게 거래되면 기초 자산인 비트코인으로 상환할 수 있고, 페그 가격보다 높게 거래되면 새로운 MUSD를 발행하여 시장에 매도할 수 있습니다. 이러한 인센티브는 가격을 1달러 근처로 유지하는 데 도움이 됩니다.

대출된 MUSD에 대한 이자율은 고정되어 있으며 발행 시점에 결정됩니다. 이 시스템은 사용자가 자신의 비트코인 가치의 상당 부분을 빌릴 수 있게 하는 동시에 리스크 관리를 위해 과담보를 요구합니다. 청산(Liquidation) 및 상환 메커니즘은 변동성이 큰 기간 동안 시스템의 지급 능력을 보장합니다. 법정 화폐 기반 또는 알고리즘 스테이블코인과 달리, MUSD는 온체인 스마트 컨트랙트 내에서 비트코인에 의해 완전히 담보되며 예비비와 포지션에 대한 투명성을 제공합니다. ^{[2] [3]}

아키텍처

MUSD 시스템은 발행, 담보, 유동성 및 시스템 안정성을 관리하는 여러 스마트 컨트랙트 레이어로 구성됩니다. 핵심적으로 MUSD는 대출 포지션, 담보 보관 및 청산 메커니즘을 처리하는 컨트랙트에 의해 관리되는 비트코인 기반 스테이블코인이며, 과담보 및 상환 인센티브를 통해 USD 페그를 유지합니다. 사용자 포지션은 비트코인이 대출 컨트랙트에 예치될 때 생성되며, 이 컨트랙트는 MUSD를 발행하고 담보를 전용 풀로 라우팅합니다. 이러한 풀은 상태(활성, 잉여, 불이행 또는 가스 관련 예비비)에 따라 담보를 분리합니다. 담보는 투명하고 검증 가능한 비트코인 담보를 제공하는 tBTC 인프라를 기반으로 구축된 탈중앙화 수탁 시스템을 통해 관리됩니다.

대출은 대출 생성 시 설정된 고정 이자율로 운영되며, 사용자가 새로운 글로벌 이자율로 재융자를 선택하지 않는 한 변경되지 않습니다. 이자 및 수수료 지급액은 프로토콜에 의해 수집되어 시스템 유지 관리 기능, 부채 상환 메커니즘 및 거버넌스 주도 유동성 프로그램에 할당됩니다. 시스템 안정성은 담보 요건, 청산 프로세스 및 MUSD 보유자가 토큰을 기초 자산인 비트코인 가치로 교환할 수 있도록 하는 상환 메커니즘을 통해 유지됩니다. 담보 비율이 정의된 임계값 미만으로 떨어지면 전체 시스템의 지급 능력을 보호하기 위해 포지션이 청산되고 재분배될 수 있습니다.

주요 시스템 지표는 리스크를 결정하는 비율, 청산 임계값 및 회복 조건을 포함하여 개인 및 프로토콜 전체 수준에서 부채와 담보가 측정되는 방식을 정의합니다. 전반적으로 이 아키텍처는 지급 능력을 유지하고, 과담보를 강제하며, 모든 포지션에 걸쳐 담보 및 부채의 투명하고 규칙 기반 처리를 보장하도록 설계되었습니다. ^[5]