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Bitcoin ETFs
Bitcoin ETFs
比特币ETF是追踪比特币价值并在传统市场交易所而非加密货币交易所交易的交易所交易基金。它们允许投资者无需使用加密货币交易所即可投资比特币，同时为其价格提供杠杆作用。 [1][7]
2024年1月10日，美国证券交易委员会批准了美国首批比特币ETF。根据周三的一份声明，美国证券交易委员会已批准11只现货比特币交易所交易基金，包括Grayscale、Bitwise和Hashdex的基金。 [16]
- Grayscale Bitcoin Trust
- Bitwise Bitcoin ETF
- Hashdex Bitcoin ETF
- iShares Bitcoin Fund
- Valkyrie Bitcoin Fund
- ARK 21Shares Bitcoin ETF
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF
- Vaneck Bitcoin Trust
- WisdomTree Bitcoin Fund
- Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund
- Franklin Bitcoin ETF
美国比特币 ETF 批准
2024 年 1 月 10 日，美国证券交易委员会 (SEC) 发布了一项命令，批准了美国首个现货比特币 ETF。该文件宣布现货比特币 ETF 的交易生效，其中包括 Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、ARK 21Shares、Invesco Galaxy、Vaneck、WisdomTree Fidelity 和 Franklin Bitcoin ETF。[16]
在一份声明中，SEC 主席 Gary Gensler 提到：
今天，委员会批准了许多现货比特币交易所交易产品 (ETP) 股票的上市和交易。首先，比特币 ETP 的发起人将被要求提供关于产品的完整、公平和真实的披露。其次，这些产品将在注册的国家证券交易所上市和交易。此外，现有的规则和行为标准将适用于已批准的 ETP 的购买和销售。第三，委员会工作人员正在同时完成对 10 个现货比特币 ETP 的注册声明的审查，这将有助于为发行人创造公平的竞争环境，并促进公平和竞争，从而使投资者和更广泛的市场受益。[17]
虽然我们认识到不断变化的格局，但我们批准这些产品的决定仅限于比特币 ETP，不适用于其他加密资产证券或其法律地位。[17]
众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry 和数字资产、金融技术和包容性小组委员会主席 French Hill 发表了一份关于 SEC 现货比特币 ETF 批准的声明：
今天的现货比特币 ETF 批准标志着美国数字资产生态系统未来的一个历史性里程碑。虽然为数字资产提供清晰性和确定性的立法仍然是必要的，但今天采取的措施比 SEC 通过执法进行监管的记录有了显着改进。我们很高兴投资者和我们的市场最终将获得更多访问这项世代技术的机会。我们仍然致力于通过全面的市场结构和支付稳定币立法来加强数字资产市场中的消费者保护。[22]
SEC 专员 Hester Pierce 评论说：
今天标志着一个不必要的，但重要的传奇的结束。在提交第一个现货比特币交易所交易产品（“ETP”）申请十多年后，委员会终于批准了交易所的多项申请，允许上市和交易现货比特币 ETP。 [...] ETP 是一项重要的创新。通过它们，投资者可以方便地接触到证券和非证券，例如贵金属。即使可以直接在其他地方获得这种风险敞口，ETP 结构也提供了其自身的优势。 ETP 股票在国家证券交易所按市场价格持续交易，就像普通股票一样。通过创建和赎回基金份额，机构交易员（称为授权参与者）有助于使这些股票的价格与投资池中资产的价格保持一致。 ETP 可供投资者使用，并在联邦证券法的框架内运作。[23]
SEC 专员 Mark Uyeda 提倡他的批准，但对该命令的特殊方面表示了一些担忧：
今天，委员会批准了期待已久的现货比特币交易所交易产品（“ETP”）的上市和交易申请。虽然我同意根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第19(b)(2)条规定的标准批准现货比特币ETP申请，但我对该命令（“批准命令”）的三个方面有强烈的担忧：1) 批准命令不恰当地试图验证“重要规模”测试在现货比特币ETP中的应用，而该测试已被司法审查推翻。2) 批准命令发明了一种新颖的、以前未明确的标准，作为批准的基础。3) 批准命令掩盖了委员会加速批准申请的动机，即防止现货比特币ETP中的先发优势。[33]
根据机构程序最终委员会投票的官方信息，民主党人Caroline Crenshaw和Jaime Lizárrage是仅有的两位投票反对现货比特币ETF批准的SEC委员。虽然Lizárrage没有发布任何关于该命令的声明，但委员Caroline Crenshaw在她的声明中强烈反对批准：
今天，证券交易委员会批准了一系列拟议的规则变更，这些变更将允许在国家证券交易所上市和交易基于比特币的产品。这些委员会的行动是不健全且不符合历史的。更糟糕的是，它们使我们走上了一条错误的道路，可能会进一步牺牲投资者保护。我不同意这些行动符合我们的法定或基本的投资者保护任务，因此，我反对今天的命令。[32]
我担心接下来会发生什么——当新的、可能更具投机性的产品带来更大的投资者受损风险并寻求上市时，我们会听到一群富有的声音说，SEC的手脚受到了我们设定的新标准的束缚。我担心今天我们正在为明天的失败做准备，最终付出代价的将是我们有责任保护的投资者。[32]
Bitwise是最早的比特币ETF发行商之一，他们在X.com和他们的官方网站上宣布，BITB利润的10%将捐赠给比特币开源开发，例如Brink、OpenSats和人权基金会的比特币开发基金：
Bitwise将把Bitwise比特币ETF（股票代码：BITB）利润的10%捐赠给比特币开源开发。接受捐赠的组织：
Bitwise早在5年前就首次申请了现货比特币ETF。今天是一个我们不会掉以轻心的里程碑。我们对$BITB的愿景和希望是成为这个领域应得的ETF。[26][27][28]
根据公告，Bitwise的捐款“没有任何附加条件，并且至少在未来10年内每年进行。”[27][28]
批准争议
2024年1月10日，美国证券交易委员会（SEC）最初发布然后撤回了一项批准美国首个比特币现货ETF的命令。这相当于确认批准了所有11个比特币现货ETF的申请。这些申请来自贝莱德、Valkyrie、富兰克林、Bitwise、富达、Hashdex、Ark Invest、Grayscale、WisdomTree、Van Eck和Invesco Galaxy。一份22页的批准交易所备案的PDF文件在东部时间周三下午4:00前不久在SEC网站上发布，但该链接后来导致404页面。[25]
该文件后来正式重新出现在监管机构的网站上。[25]
SEC X.com 账户被黑
在正式发布之前，1月9日，多家新闻媒体发布了不准确的信息，此前美国证券交易委员会（SEC）的官方X（前身为Twitter）账户发布了一条推文，声称监管机构首次批准了比特币ETF。大约15分钟后，SEC主席Gary Gensler在X上发帖说：
@SECGov的Twitter账户被盗用，并发布了一条未经授权的推文。美国证券交易委员会尚未批准比特币现货交易所交易产品的上市和交易。[19]
包括Cointelegraph、Blockworks和路透社在内的多家新闻媒体最初都报道了SEC的这一消息，之后Gensler发表了声明。[18][19] SEC还删除了最初的推文，并评论了这次黑客攻击：
@SECGov的X账户被盗用，并发布了一条未经授权的帖子。美国证券交易委员会尚未批准比特币现货交易所交易产品的上市和交易。[20]
X（前身为Twitter）的安全团队后来透露，SEC在其主要的X账户上没有启用双重验证（2FA），这使得黑客可以访问该账户。X的报告还指出：
我们可以确认@SECGov账户已被盗用，我们已经完成了初步调查。根据我们的调查，这次盗用并非由于X系统的任何漏洞，而是由于身份不明的个人通过第三方获得了与@SECGov账户关联的电话号码的控制权。我们可以确认@SECGov账户已被盗用，我们已经完成了初步调查。[21]
概述
在追踪股票的交易所交易基金（ETF）中，股票由基金购买。这些是基金的持股，购买它们的公司在交易所提供零星份额。 [2]
比特币ETF购买并持有比特币，然后在交易所提供零星份额，像传统ETF一样进行交易。 [2]
随着比特币价格上涨到几千美元以上，散户和普通投资者失去了直接投资比特币的机会。经纪公司为了响应投资者对比特币的投资需求，开始设计比特币交易所交易基金。 [2]
始于2013年，Winklevoss兄弟向美国证券交易委员会（SEC）提交了批准申请。 [4]
比特币期货 ETF
比特币期货 ETF 是一种交易所交易基金，它不一定依赖于钱包中持有的实际 BTC。相反，它采用比特币期货合约作为其基础资产。美国证券交易委员会 (SEC) 更倾向于与芝加哥商品交易所 (CME) 的比特币期货相关的期货 ETF，这些期货是受监管的金融工具。 [7]
在这种设置中，比特币期货 ETF 使用 CME 的比特币参考利率 (BRR) 进行定价，而不是现货价格。比特币实物 ETF 和比特币期货 ETF 之间的主要区别在于它们各自价格的确定来源。 [7]
比特币期货合约
期货合约是一种标准化合约，双方同意在特定日期以特定价格交换特定数量的资产。比特币期货合约是双方交换一个合约单位比特币的协议。 [2]
许多比特币 ETF 持有期货合约，这是一种在未来某个日期以约定价格买卖资产（在本例中为比特币）的衍生合约。一个例子是 ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)，它是 2021 年 10 月推出时的首个此类 ETF。 [3]
比特币 ETF 历史
美国
2013 年，美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝了 Winklevoss 双胞胎 Cameron 和 Tyler Winklevoss 最初提出的比特币 ETF 提案。 后来，SEC 收到了多家公司的提案，包括 2018 年 Winklevoss 双胞胎的第二个 ETF、Bitwise 的一个、Direxion 的五个、GraniteShares 的两个等等。 SEC 反复拒绝的主要理由是比特币市场波动太大，缺乏足够的监管，而且太容易被操纵。[5]
2023 年 6 月，资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 将其申请添加到 SEC 正在审查的一揽子比特币 ETF 申请中，重新引起了加密货币领域内外投资者的兴趣。 该公司后来与 加密货币 交易所 Coinbase 增加了“监控共享协议”，此前有报道称，在这种情况下，SEC 可能会更愿意接受 ETF 申请。 [6]
根据 SEC 的指导方针，联邦监管机构有权将 ETF 申请的审批期限从在联邦公报上首次备案之日起最多推迟 240 天——通过公开征求意见或其他方式。 这为 2024 年初的比特币 ETF 批准设定了最后期限。 [6]
2023 年 8 月 31 日，SEC 宣布将推迟到 10 月份再决定是否批准贝莱德、WisdomTree、Invesco Galaxy、Wise Origin、VanEck、Bitwise 和 Valkyrie Digital Assets 等申请人提交的所有现货比特币交易所交易基金 (ETF) 申请。 [8]
2023 年 8 月 31 日，投资公司 Ark Invest 在其报告中强调了 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 的积极市场趋势，表明人们对现货比特币 ETF 获得批准的信心日益增强。 Ark Invest 的报告将 GBTC 价格上涨归因于 Grayscale 最近的法院胜利后积极的市场情绪。 [9][10]
8 月 29 日，美国上诉法院裁定 SEC 必须审查并重新考虑其拒绝 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 转换为现货比特币 ETF 的申请的条款。 同一天，Ark Invest 注意到市场活动发生了有利的变化。
“当天，GBTC 的折扣
- NAV 从 -24% 增加到 -18%，表明市场乐观地认为短期内比特币现货 ETF 的可能性增加了。”[10]
2023 年 9 月 5 日，Grayscale Investments 敦促美国 SEC 在加密资产管理公司赢得针对该机构的法院胜利后，迅速批准其拟议的追踪 比特币 的交易所交易基金 (ETF)。 [11]
"我们希望您会同意，现在最好的资源利用方式是 (SEC) 发布命令批准" 该产品，Grayscale 的律师事务所 DavisPolk 在 9 月 5 日提交给 SEC 的一封信中写道。[11]
2023 年 10 月 13 日，在 SEC 最初拒绝之后，以及法院裁定 SEC 拒绝 Grayscale 是错误的之后，有消息称 SEC 不会上诉法院关于 Grayscale 现货比特币 ETF 案件的裁决。 消息传出后，比特币价格上涨了 1%，专家表示，SEC 可能更倾向于批准现货比特币 ETF。 [12][13]
2024年1月10日，美国证券交易委员会批准了美国首批比特币ETF。美国证券交易委员会已批准11只现货比特币交易所交易基金，包括Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、ARK 21Shares、Invesco Galaxy、Vaneck、WisdomTree Fidelity和Franklin Bitcoin ETFs的基金。[16][17]
加拿大
2022年，加拿大的金融监管机构安大略省证券委员会（OSC）迅速批准了世界上首批两只比特币ETF。Purpose比特币ETF（BTCC）和Evolve比特币ETF（EBIT）均为实物结算ETF。[5]
中国
2023年12月，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）与香港金融管理局合作，发布了一份联合通函，详细说明了批准现货加密货币交易所交易基金（ETF）的标准。 [14]
该通函强调，现货加密货币投资产品必须符合香港监管机构为共同基金和其他结构性投资产品设定的相同要求。产品发行人应具有良好的监管合规记录，至少雇用一名具有虚拟资产相关经验的合格员工，并遵守香港批准的加密货币交易所可用于现货交易的许可代币清单。此外，产品不允许有杠杆敞口，发行人必须与批准的交易所合作进行交易和资产收购。 [14][15]
欧盟
2021年8月，法国资产管理公司Melanion Capital赢得了监管部门的批准，在整个欧盟（EU）范围内推出一只追踪比特币价格的ETF。该基金将追踪最多30只与比特币价格相关性达90%的股票。Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF被监管机构认定符合欧盟标准，即“可转让证券集合投资计划”（UCITS），这意味着它将可供整个欧盟的投资者使用。该基金将追踪诸如矿业公司Argo Blockchain、Riot Blockchain和Hive Blockchain以及加密投资公司Arcane Crypto等股票。[29][30][31]
Melanion在给CoinDesk的评论中提到：
虽然欧洲已经上市了许多比特币支持的交易所交易产品，但大多数欧洲监管机构都采用穿透式方法，由于其投资限制，使得它们不符合大多数机构投资者的资格。[29]
该基金的权重由德国金融科技公司Bita确定，该公司提供用于计算金融指数和量化投资策略的软件。该基金于2021年10月22日在巴黎泛欧交易所上市，收费为0.75%。[29][31]
比特币ETF迎来5月以来最大规模资金流入
2025年7月3日，比特币ETF的需求激增，净流入超过6亿美元，为5月初以来最高单日数据。根据Farside Investors的数据，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）以3.08亿美元领跑，其次是富达的FBTC，为2.08亿美元。 [34]
此次资金涌入反映了在更广泛的加密货币市场反弹中，投资者信心的恢复。分析师认为，宏观经济状况、监管透明度和机构采用等因素可能促成了此次飙升。尽管之前出现过资金外流和市场不确定性，但此次上涨表明人们对受监管的比特币投资产品持续保持浓厚的兴趣。 [34]
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