Grayscale Investments是一家加密货币投资公司，总部位于纽约市，由Digital Currency Group于2013年创立。该公司提供对新兴数字货币资产类别的投资渠道。该公司由Peter Mintzberg领导，他于2024年5月被任命。^\1\2

概述

灰度是CoinDesk母公司数字货币集团的子公司，专注于透明度、监管合规和提供投资产品。灰度的产品组合围绕一个四步生命周期组织，旨在最终将产品过渡到交易所交易基金（ETF）。这些产品根据其发布日期位于不同的生命周期阶段。灰度通过私募发行启动产品，为合格投资者提供数字货币敞口。灰度还率先公开报价私募发行的非限制性股票，从而提高投资者的流动性，并通过经纪账户提供可访问性。该公司的SEC报告基金超越了标准报告并确保透明度，有助于其促进转换为ETF的目标。^[11][16]

投资者可以通过私募发行或公开报价来访问灰度的产品，具体取决于产品的生命周期阶段。私募发行适用于最低投资额的合格投资者，而公开报价允许所有投资者通过经纪账户访问灰度产品，而没有最低投资要求。这种投资方法提供了数字经济的敞口，而无需直接拥有和管理代币。^[16]

历史

2019年1月，Grayscale推出了“Stellar Lumens Trust”，这是Grayscale提供的第九个此类投资信托。XLM信托加入了比特币、以太坊、比特币现金、以太坊经典、Horizen、莱特币、XRP和Zcash的行列。

根据该公司于2018年12月3日发布的研究报告，截至12月，Grayscale持有的比特币总数为203,000个，与流通中的1740万个BTC相比，它控制着超过1.16%的比特币总量。

2020年8月初左右，他们在加密货币领域发起了一场最大的广告宣传活动，在各大主要网络上播放了30秒的广告。^[6]

截至2020年9月30日，Grayscale在其管理平台下持有超过59亿美元的资产。^[5]

2020年10月14日，Grayscale宣布了迄今为止最好的一个季度，筹集了超过10亿美元。自年初以来，他们总共筹集了24亿美元。^[5]

截至2020年11月中旬，Grayscale的管理资产超过104亿美元。^[2]

投资产品

Grayscale管理着超过59亿美元的资产，拥有多种投资产品。

数字货币产品

单一资产

• Grayscale Basic Attention Token 信托
• Grayscale Bitcoin 信托
• Grayscale Bitcoin Cash 信托
• Grayscale Chainlink 信托
• Grayscale Decentraland 信托
• Grayscale Ethereum 信托
• Grayscale Ethereum Classic 信托
• Grayscale Filecoin 信托
• Grayscale Horizen 信托
• Grayscale Litecoin 信托
• Grayscale Solana 信托
• Grayscale Stellar Lumens 信托
• Grayscale Zcash 信托

多元化产品

• Grayscale Decentralized Finance Fund（灰度去中心化金融基金）
• Grayscale Digital Large Cap Fund（灰度数字大型市值基金）
• Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund（灰度智能合约平台（不含以太坊）基金）

Grayscale Future of Finance (GFOF)

Grayscale Future of Finance (GFOF) 是一只交易所交易基金 (ETF)，旨在投资于影响“金融未来”的企业和技术。GFOF 旨在让投资者接触到具有前瞻性的企业，这些企业在改变金融格局和促进数字经济增长方面发挥着重要作用。 ^[16]

金融基础

该类别包括为数字经济奠定基础的公司，包括资产管理公司、交易所和经纪公司。这些实体在实现数字经济的运作方面发挥着关键作用。

技术解决方案

GFOF还关注于提供对数字经济运作至关重要的技术解决方案的公司。这些企业从事数据管理和交易处理，这是数字经济高效运行的关键组成部分。

数字资产基础设施

在这个领域内，GFOF投资于直接参与挖矿、能源管理以及其他支撑数字资产生态系统活动的公司。这些企业对于支持数字经济增长所需的基础设施至关重要。

广告

为了使加密货币领域在大众面前合法化，Grayscale 发起了一项业内最引人注目的广告活动。该广告活动包括在美国 CNBC、MSNBC、FOX 和 Fox Business 频道播出的商业广告。该公司的第一个广告于 2020 年 8 月 10 日开始播出。^[6] 这段 30 秒的商业广告展示了货币在数千年历史中的演变过程，从“贝壳和金属”到最终的纸币。该广告的重点是现在是数字货币介入并开始使用纸币替代品的时候了。^[7] 该广告通过聆听该公司支持的九种加密货币来结束，包括 Bitcoin, Ethereum, XRP, Bitcoin Cash, Litecoin, Stellar, Ethereum Classic, Zcash, 和 Horizen。^[8]

GBTC 诉讼

Grayscale Bitcoin trust，股票代码为 GBTC，是世界上最大的公开交易比特币基金。

2022 年 6 月 29 日，资深法律策略师、前美国司法部副部长以及 Munger, Tolles & Olson 律师事务所的合伙人 Donald B. Verrilli, Jr. 代表 Grayscale 向美国哥伦比亚特区巡回上诉法院提交了复审请愿书，挑战美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝将 Grayscale Bitcoin Trust (BTC) (OTCQX: GBTC) 转换为现货 Bitcoin ETF 的决定。

SEC 驳回了 Grayscale 的申请，理由是担心市场操纵、Tether 在更广泛的比特币生态系统中的作用，以及“具有重要规模的受监管市场”与受监管交易所之间缺乏监控共享协议，这与监管机构多年来在拒绝其他现货 bitcoin ETF 申请时表达的担忧相呼应。^[9][10]

GTBC 赢得 SEC 诉讼

2023 年 8 月 29 日，灰度（GBTC）在将其场外交易 GBTC 申请转换为上市比特币 ETF 的努力中，赢得了针对美国证券交易委员会（SEC）的法律诉讼。根据当日提交的法庭文件，美国巡回上诉法院法官 Neomi Rao 裁定灰度胜诉，批准了其复审请愿，并推翻了 SEC 先前拒绝 GBTC 上市申请的决定。此前，Rao 法官曾指出 SEC 缺乏对其立场的解释。然而，重要的是要注意，此法院命令并不保证灰度现货比特币 ETF 的自动上市。 ^[17]

为回应法院的裁决，灰度投资公司首席执行官 Michael Sonnenshein 在 Twitter 上表示，该公司法律团队目前正在积极审查法院的意见。

"哥伦比亚特区巡回法院裁定灰度胜诉，在我们挑战 SEC 拒绝 $GBTC 转换为 ETF 的决定的诉讼中！感谢与我们一起走过这段旅程的每一个人，特别是我们的投资者。我们感谢你们的支持和鼓励。接下来：我们的法律团队正在积极审查法院的意见。" - Michael Sonnenshein，首席执行官

在此法律胜利之前发生了一系列事件。2022 年 6 月 29 日，SEC 驳回了灰度将 GBTC 转换为现货 ETF 的提案。作为回应，第二天，灰度的高级法律策略师、美国前检察长 Donald B. Verrilli Jr. 向美国哥伦比亚特区巡回上诉法院提交了复审请愿。在此期间，灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 对 SEC 的决定表示深感失望和强烈反对。 ^[17]

进展

领导层变动

2024年5月20日，首席执行官Michael Sonnenshein正式辞去公司职务。该公司表示，Sonnenshein的辞职是为了让这位高管有机会追求其他兴趣。^[12]​

此后不久，该公司任命Peter Mintzberg为首席执行官，他将于2024年8月上任。Peter Mintzberg于2021年至2024年担任高盛全球战略主管。^[13]​

Grayscale推出了两种新的比特币导向型产品

2025年4月2日，Grayscale Investments宣布推出两种新的比特币导向型交易所交易基金（ETF）。

根据公告，新产品是Grayscale比特币备兑看涨期权ETF（BTCC）和Grayscale比特币溢价收益ETF（BPI）。这两种新的比特币（BTC）基金旨在通过利用BTC的波动性来产生收入：

“这两种策略都可以被视为与传统收益型投资相关性较低的替代收入来源。” ^[14]

比特币备兑看涨期权（BTCC）产品旨在获得最高的溢价并最大化潜在收入。Grayscale建议它可以作为比特币敞口的补充。 ^[15]​

比特币溢价收益产品旨在平衡上涨参与度和一定程度的收入产生。这旨在作为直接比特币所有权的替代方案，并在增长和收入产生之间寻求平衡。 ^{[14] [15]}​

Grayscale Investments承诺，这两种新产品都将提供差异化的收入来源，为投资者提供“不相关的收入来源”。此外，新的衍生品将具有每月分配和系统化的期权管理。 ^[14]​

现货狗狗币ETF申请

2025年11月24日，Grayscale在美国推出了一只现货狗狗币交易所交易基金（ETF），此前其Grayscale比特币信托（GBTC）已成功转换为ETF。该产品以股票代码GDOG上市，为投资者提供狗狗币的敞口，而无需直接持有该资产。ETF分析师Eric Balchunas报告称，该基金的费用为35个基点，但在前三个月或基金资产达到10亿美元之前免收。此次推出反映了现货加密货币ETF在今年早些时候大量资金流入现货比特币和以太坊产品后，获得更广泛接受的趋势。^[18]​