Etherfuse KTB (KTB) 是一种代表韩国国债的代币化现实世界资产 (RWA)。该项目旨在通过提供政府支持证券的链上访问，弥合传统金融 (TradFi) 与去中心化金融 (DeFi) 之间的鸿沟。在其开发过程中，该项目曾与多个区块链平台相关联，包括 Ethereum、Monad 以及最近的 Solana。该项目由 Etherfuse 公司（前身为 Prestocks）与韩国金融机构新韩证券 (Shinhan Securities) 合作开发。

概述

Etherfuse KTB 的核心目的是将韩国国债代币化，使这些传统上稳定、由政府支持的资产能够在 DeFi 生态系统中使用。通过将这些资产带入链上，该项目旨在解决加密原生用户难以获得低风险、带息传统资产的问题。这使得全球投资者无需通过传统的经纪系统即可获得韩国主权债务的风险敞口。这些代币化债券被称为“KTB Stablebonds”，旨在将链上投资选项从原生加密资产扩展到更多元化的领域。^{[1] [2]}

代币化旨在增强国债的流动性和可分割性，而国债通常以大额面值交易。通过将其表示为数字代币，大额债券可以被细分为更小、更实惠的单位，从而向更广泛的投资者开放这一资产类别。此外，与传统债券市场相比，在区块链上运行可以实现更高效的金融操作，例如 24/7 全天候交易和近乎即时的结算。作为一种区块链原生资产，KTB 可以集成到各种 DeFi 协议中，在这些协议中，它有可能作为稳定、带息的抵押品用于借贷和其他去中心化金融策略。^[3]

项目历史

Etherfuse KTB 的发展经历了跨越不同区块链生态系统的几个不同阶段，反映了其战略和技术基础的演变。

以太坊上的初步开发 (2023–2024)

Etherfuse 项目由 Scott Lee 于 2023 年 1 月在韩国首尔创立。最初的愿景是在 Ethereum 区块链上构建一个 DeFi 协议，以将韩国国债代币化。该项目于 2023 年获得了初始种子轮融资，并于 2023 年底进行了 KTB 代币的代币生成事件 (TGE)。^[4]

在这一早期阶段，KTB 代币在 2024 年初曾短暂达到约 0.15 美元的历史最高价格。然而，据报道，该项目创始人的公开沟通在 2024 年中期左右停止。随后，该项目的知名度和市场活动显著下降。到 2026 年，CoinGecko 和 CoinMarketCap 等主要加密货币数据聚合平台上的 KTB 官方页面已无法访问，返回 404 “未找到”错误。这表明最初基于以太坊的项目版本要么已下架，要么已失效。^{[5] [4]}

在 Solana 上重新发布 (2026)

2026 年 1 月下旬，该项目以新的战略方向重新出现，并在 Solana 区块链上发布。母公司（原名 Prestocks）正式更名为 Etherfuse。这次重新发布以与韩国主要金融服务公司新韩证券 (Shinhan Securities) 建立里程碑式的合作伙伴关系为特征，由后者负责采购和管理底层政府债券。^[1]

基于 Solana 的 KTB 版本与该网络上著名的去中心化交易所 (DEX) Orca 进行了集成，以提供交易和流动性基础设施。这一运行版本的“KTB Stablebonds”开放了交易和流动性提供，标志着该项目正式进入 Solana DeFi 生态系统。^[2]

在 Monad 上的实验性部署 (2026)

在 Solana 发布的同时，一个同样名为 Etherfuse KTB (KTB) 的代币于 2026 年 2 月出现在 Monad 区块链生态系统中。该版本在数据聚合平台上被列为“新币”，市值极低（低于 100 美元），交易量微乎其微。这次部署被认为是一个小规模的试点或测试阶段项目，旨在探索 Monad 网络上的代币化概念。它与另一个相关的实验性代币 Etherfuse GILTS (GILTS) 并存，后者代表英国政府债券。^[3]

技术

区块链架构

Etherfuse KTB 目前的主要运行版本构建在 Solana 区块链上。选择 Solana 使该项目能够利用该网络的高吞吐量和低交易成本进行交易和 DeFi 应用。从历史上看，该项目最初是为 Ethereum 区块链构思的，并且在 Monad 区块链上也有一个实验版本。^{[1] [2] [3]}

资产代币化机制

作为一种现实世界资产 (RWA)，KTB 的核心技术涉及一种将链下政府债券表示为链上数字代币的机制。这一过程需要一个托管人（在本例中为新韩证券）来持有和管理实物韩国国债。然后，Etherfuse 协议铸造与所持资产价值相等的 KTB 代币。这是通过管理铸造、赎回和收益分配过程的智能合约来实现的，并设有审计追踪以确保链上代币始终由链下资产提供足额支持。^{[4] [1]}

DeFi 集成

基于 Solana 的项目的一个关键技术组件是它与 Orca 的集中流动性自动做市商 (AMM) 的集成。这使得 KTB 可以与 Solana 生态系统内的其他资产进行交易。此外，代币持有者可以通过将 KTB 存入 Orca 上的交易池来充当流动性提供者 (LP)。作为提供流动性的回报，他们可以获得交易池产生的交易费分成，从而为代币化债券创造了原生的收益生成机会。^[2]

代币经济学

KTB 的代币经济学在其不同的部署中存在显著差异。

供应与分配

• 以太坊版本： 最初基于以太坊的代币声明总供应量为 100,000,000 KTB，流通量约为 50,000,000。其对团队、国库或投资者的初始分配细节未公开。^[4]
• Monad 版本： Monad 区块链上的实验版本供应量要小得多。根据 2026 年 2 月的市场数据，其总供应量计算约为 101,731 KTB，且似乎全部在流通中。^[3]
• Solana 版本： 提供的材料中没有关于当前基于 Solana 的 KTB 代币的总供应量和分配模型的具体细节。足额支持的 RWA 代币的供应量通常随托管的底层资产数量而缩放。

代币效用

KTB 代币的主要效用是作为底层韩国国债组合的数字表示和权利凭证。除了作为投资工具的功能外，该代币的效用还包括：

• 治理： 原 ERC-20 代币的持有者曾被预期能够对协议参数和未来发展进行投票。^[4]
• 交易： 当前基于 Solana 的代币可以在 Orca 等受支持的去中心化交易所进行活跃交易。^[2]
• 收益生成： 代币持有者可以将 KTB 存入 Orca 的流动性池，以从交易费中赚取收益，此外还可以获得底层债券产生的任何收益。^[2]

合作伙伴与生态系统

新韩证券 (Shinhan Securities)

Etherfuse KTB 的主要机构合作伙伴是新韩证券，这是韩国一家主要的金融服务和证券公司。这种合作对于项目的合法性和运营至关重要，因为新韩证券负责采购、验证和管理支持 KTB 代币的底层韩国国债组合。这一合作伙伴关系为项目赋予了显著的机构信誉。^{[1] [2]}

Orca

Orca 是该项目的主要 DeFi 合作伙伴，为 KTB 在 Solana 网络上的交易和流动性提供核心基础设施。Orca 成立于 2021 年，是一家成熟的 DEX，曾从包括三箭资本和 Polychain Capital 在内的投资者那里获得了 1800 万美元的 A 轮融资。其集成通过其集中流动性池为 KTB 用户提供了交易和赚取收益的场所。^[2]