**CVI (암호화폐 변동성 지수)**는 암호화폐 영역 내에서 시장 변동성과 비영구적 손실의 영향을 완화하도록 설계된 탈중앙화 VIX입니다. 이는 암호화폐 시장의 변동성을 추적하고 활용하는 도구로 구축되었으며, 선구적인 탈중앙화 변동성 지수를 제공하여 트레이더와 투자자가 시장 변동에 대비할 수 있도록 함으로써 이러한 요구를 해결하는 것을 목표로 합니다. ^[1]

개요

암호화폐 변동성 지수(CVI)는 시장 변동성을 평가하고 관리하는 분산화된 접근 방식을 제공합니다. 미국 주식 시장의 변동성 지수인 VIX의 창시자인 Dan Galai 교수와 협력하여 COTI 팀이 개발한 CVI 지수는 비트코인과 이더리움의 30일 내재 변동성을 모니터링합니다. 암호화폐 옵션 가격과 미래 변동성에 대한 시장 기대치를 기반으로 하는 이 지수는 0에서 200까지의 척도로 작동합니다. Black-Scholes 옵션 가격 모델의 원칙을 기반으로 구축된 CVI 지수를 통해 트레이더는 가격 추세에 관계없이 역동적인 시장에서 수익 기회를 식별할 수 있습니다. ^[2]

CVI 생태계는 CVI 플랫폼 AMM, 변동성 토큰, Theta vault 및 $GOVI 토큰을 포함하여 광범위한 채택을 장려하기 위한 다양한 구성 요소를 포함합니다. 함께 이러한 요소들은 CVI 지수와 관련된 포괄적인 인프라를 구축합니다. 이 프레임워크를 통해 트레이더와 유동성 공급자는 암호화폐 시장 내에서 수익성 있는 전망을 탐색하여 가격 변동을 예측할 필요성을 없앨 수 있습니다. ^[3]

핵심 구성 요소

변동성 토큰

변동성 토큰은 암호화폐 변동성 지수(CVI)와 상호 작용하는 방법을 제공합니다. 이러한 토큰을 통해 트레이더는 탈중앙화 거래소(DEX)와 중앙화 거래소(CEX) 모두에서 변동성을 수익성 있게 거래할 수 있으며, DeFi 생태계 내에서 CVI의 더 넓은 접근성과 구성 가능성에 기여합니다. ^[4]

주요 기능

CVI 플랫폼을 통한 지수 고정

변동성 토큰은 CVI 플랫폼의 자동 시장 조성자(AMM) 메커니즘에 의해 유지되는 CVI 지수에 고정되도록 설계되었습니다. 이는 토큰의 가치가 지수의 변동과 밀접하게 연관되도록 보장하여 시장에서 정확한 표현을 촉진합니다. 편차가 발생할 때마다 차익 거래 기회는 빠른 수정을 장려합니다. ^[5]

완전 헤지 및 델타 노출

변동성 토큰은 CVI 지수에 대한 카운터파티 지원 롱 포지션을 제공하는 헤지 도구 역할을 합니다. 이 접근 방식은 지수 가치에 관계없이 토큰을 완전히 상환할 수 있도록 보장하여 안정적이고 일관된 헤지를 제공합니다. 이러한 위험 보상을 통해 트레이더는 가격 변동을 예측하지 않고도 시장 변동성을 활용하는 전략에 참여할 수 있습니다. ^[5]

리베이스 메커니즘 및 펀딩 수수료

시간 감쇠를 고려하고 페그를 유지하기 위해 변동성 토큰은 리베이스 메커니즘을 사용합니다. 이 메커니즘은 Chainlink 키퍼를 통해 매일 실행되어 CVI 지수의 변화를 반영하여 토큰 공급량을 자동으로 조정합니다. 또한, 유동성 공급자와 위험 감수자에게 공정한 보상을 보장하기 위해 CVI 지수 값을 기준으로 펀딩 수수료가 적용됩니다. ^[6]

사용 편의성 및 차익 거래 기회

변동성 토큰은 CVI 플랫폼과 DEX를 통해 두 가지 거래 경로를 제공합니다. 트레이더는 일반적인 슬리피지로 DEX에서 즉시 거래를 체결하거나, 더 낮은 슬리피지와 가격 영향 없이 플랫폼을 이용할 수 있습니다. CVI 플랫폼과 DEX 모두에서 변동성 토큰이 존재함으로써 차익 거래자들이 시장 간 가격 차이를 활용하고 페그 정렬을 유지할 수 있는 역동적인 환경이 조성됩니다. ^[7]

Theta Vault

The Theta Vault는 CVI v3 내에서 기본적인 요소로 작용하며, 변동성 토큰에 대한 유동성 공급을 위한 확장 가능한 솔루션을 제공합니다. 이러한 토큰은 본질적으로 시간 가치 하락 및 Theta 노출의 영향을 받기 때문에, Theta Vault는 시간 가치 하락을 고려하지 않고 유동성 풀에서 변동성 토큰을 페어링하는 문제점을 해결하는 데 중요한 역할을 합니다. [8](#cite-id-cgptanvsd5f)

주요 기능

시간 가치 하락 문제점

변동성 토큰은 본질적으로 시간 가치 하락 수수료를 부과하고 Theta 노출을 나타내므로 장기간 보유하는 것은 불가능합니다. 그러나 DEX에서 지속 가능한 유동성을 위해서는 시간 가치 하락의 영향을 받지 않고 유동성 페어링을 가능하게 하는 메커니즘이 필요합니다. 이러한 핵심 요구 사항으로 인해 CVI v3에 Theta Vault가 생성되었으며, 이는 DEX 유동성에 대한 Theta의 영향을 제거하도록 설계되었습니다. ^[8]

유동성 공급

Theta Vault는 CVI AMM 내에서 유동성을 추가하고 제거하는 독점적인 관문 역할을 하여 유동성 관리에 중요한 역할을 합니다. 이는 변동성 토큰을 발행하고 소각하는 과정을 통해 CVI AMM에 유동성을 담보로 예치함으로써 이를 달성합니다. 이 전략적 메커니즘은 AMM 및 DEX 유동성 활용을 촉진하며, 볼트는 DEX 유동성에 대한 Theta 노출을 방지하면서 시간 소멸 수수료의 유일한 수혜자가 됩니다. ^[8]

AMM 및 DEX 유동성 균형 조정

Theta Vault는 전략적 방정식 시스템을 통해 CVI AMM과 DEX 간의 유동성을 최적으로 분할하는 문제를 해결합니다. 이러한 두 유동성 소스 간의 균형을 보장하기 위해 다음과 같은 고려 사항이 통합됩니다.

• CVI AMM 유동성은 차익 거래 목적으로 CVI 토큰의 잠재적 발행을 수용하기 위해 담보 지원의 미리 결정된 백분율(P%)을 초과해야 합니다.
• DEX 유동성은 AMM의 CVI 내재 가치가 DEX의 CVI 가격과 거의 일치할 때 추가되어 균형을 촉진하고 차익 거래 기회를 방지합니다.

지속 가능한 유동성 및 이점

The Theta Vault의 전략적 접근 방식은 시간 가치 하락 효과에 영향을 받지 않으면서 DEX에서 변동성 토큰에 대한 지속 가능한 유동성 공급원을 만듭니다. 효과적인 유동성 프로비저닝 관리를 통해 볼트는 CVI 플랫폼의 기능을 향상시켜 변동성을 효과적으로 탐색하려는 트레이더의 요구에 맞춰 운영됩니다. 정교한 거래 경험을 제공하는 것 외에도 Theta Vault는 전체 유동성 생태계에 기여하고 DeFi 환경 내에서 변동성 토큰의 일관된 성능을 보장합니다. ^[8]

$GOVI

$GOVI는 CVI의 탈중앙화 프로토콜 및 플랫폼의 거버넌스 토큰으로, 사용자가 투표하고 의사 결정 과정에 참여할 수 있도록 합니다. COTI 보유자 및 유동성 공급자에게 에어드롭을 통해 공정하게 배포되어 공정한 경쟁의 장을 보장했습니다. 플랫폼 수수료는 $GOVI 바이백의 85%를 유도하여 공급을 줄이고 트레이더, 유동성 공급자 및 스테이커에게 이익을 줍니다. $GOVI는 다양한 DEX 및 CEX에서 액세스할 수 있어 광범위한 참여를 촉진합니다. ^[9]

스테이킹

$GOVI 토큰은 폴리곤 및 아비트럼 네트워크 모두에서 자동 복리 스테이킹을 지원합니다. 이 혁신적인 접근 방식을 통해 사용자는 획득한 토큰을 자동으로 재투자하여 시간이 지남에 따라 보상을 극대화할 수 있습니다. 이 자동 복리 메커니즘을 통해 사용자는 지속적인 토큰 관리 및 가스 수수료의 필요성을 최소화하면서 증폭된 수익을 경험할 수 있습니다. $GOVI 토큰을 더 오래 스테이킹할수록 자동 복리 효과가 더욱 두드러져 빈번한 상호 작용의 번거로움 없이 보상이 증가합니다. 스테이커는 $xGOVI를 $GOVI로 다시 변환하여 누적된 보상을 쉽게 상환할 수 있습니다. ^[10]

보상

CVI V3는 Escrowed GOVI (esGOVI) 토큰을 통해 장기 $GOVI 보유자 및 활성 플랫폼 사용자에게 혜택을 제공하도록 설계된 보상 시스템을 도입합니다. 일반적인 보상은 CVI 플랫폼의 유동성 공급자 및 GOVI 토큰 보유자에게 제공되어 CVI 프로젝트에 대한 그들의 헌신을 인정합니다. Escrowed GOVI Escrowed GOVI (esGOVI) 토큰은 양도할 수 없으며, 두 가지 목적을 수행합니다.

1. 일반 GOVI 토큰과 유사하게 보상을 위해 스테이킹합니다.
2. 1년에 걸쳐 베스팅되어 실제 GOVI 토큰이 됩니다. 스테이킹된 각 Escrowed GOVI 토큰은 일반 GOVI 토큰과 동일한 보상을 받습니다.

복리 vs 클레임

복리 계산은 에스크로된 GOVI 보상을 스테이킹하여 받는 보상을 증폭시킵니다. 클레임은 보류 중인 esGOVI 보상을 지갑으로 전송합니다. 스테이킹된 에스크로 GOVI는 필요에 따라 베스팅을 위해 언스테이킹할 수 있습니다.

베스팅

베스팅은 에스크로된 GOVI (esGOVI)를 시간이 지남에 따라 GOVI로 다시 변환하며, 스테이킹된 GOVI 또는 스테이킹된 Theta Vault (T-CVI-LP) 토큰에 사용할 수 있습니다. 베스팅된 토큰은 토큰노믹스 페이지 APY에 따라 365일 안에 완전히 베스팅되어 매 블록마다 변환됩니다. 배포율 EsGOVI는 변경 가능한 일정에 따라 스테이킹된 GOVI 및 스테이킹된 T-CVI-LP 토큰에 배포됩니다. 수정 사항은 7일 전에 통보되며 보상은 매 초마다 배포됩니다.

분배율

EsGOVI는 스테이킹된 GOVI 및 스테이킹된 T-CVI-LP 토큰에 변경 가능한 일정을 기준으로 분배됩니다. 수정 사항은 7일 전에 전달되며 보상은 2초마다 분배됩니다.

토큰노믹스

2023년 5월 동안 CVI는 토큰노믹스와 함께 보상 시스템을 강화하고 사용자 간의 장기적인 약속을 장려하기 위해 수정된 토큰노믹스 모델을 출시했습니다. Arbitrum에서 라이브로 제공되는 CVI 토큰노믹스 모델은 장기 보유를 장려하고 잠금 해제된 GOVI 토큰의 배출을 줄여 GOVI의 희소성을 높이는 메커니즘으로 '에스크로 GOVI'(esGOVI)를 도입했습니다. esGOVI는 GOVI만큼 유용하며 보유자에게 두 가지 옵션을 제공합니다. 스테이킹된 GOVI로 복리하거나 365일 동안 베스팅하여 GOVI로 전환할 수 있습니다. ^[14]

esGOVI 획득 방법

esGOVI를 획득하는 방법에는 세 가지가 있습니다: ^[15]

1. GOVI 스테이킹: 이전 시스템과 유사하게 사용자는 언제든지 GOVI를 스테이킹/언스테이킹할 수 있으며, esGOVI 보상은 스테이킹 풀에서 스테이크 크기에 따라 결정됩니다.
2. Theta Vault LP 토큰 스테이킹: LP 토큰 스테이킹은 GOVI 스테이킹과 유사하게 작동하며, 잠금 기간이 없고 보상은 풀에서 스테이크 크기에 따라 결정됩니다.
3. 거래자: CVI를 민팅, 소각 및 스왑하는 사용자는 거래량에 비례하여 esGOVI를 획득합니다. 거래자는 esGOVI를 베스팅하기 위해 GOVI를 스테이킹하거나 예약할 필요가 없습니다.

esGOVI 사용법

일단 획득한 esGOVI는 복리화하거나 청구할 수 있습니다. 복리화는 esGOVI를 스테이킹 풀에 추가하여 GOVI와 같은 추가 스테이킹 보상을 얻게 합니다. 청구를 통해 사용자는 1년 동안 esGOVI를 GOVI로 전환할 수 있습니다. 특히 esGOVI는 거래할 수 없으며 스테이킹 또는 베스팅에만 사용할 수 있습니다. ^[14][15]

Vesting esGOVI

esGOVI를 베스팅하려면 사용자는 esGOVI를 얻는 데 사용된 GOVI 또는 Theta Vault LP 토큰과 동일한 양을 예약해야 합니다. 베스팅 과정 동안 esGOVI 토큰은 365일에 걸쳐 점진적으로 GOVI로 전환됩니다. 결과 GOVI 토큰은 즉시 청구할 수 있습니다. 베스팅을 위해 예약된 토큰은 베스팅 기간 동안 스테이킹 해제하거나 판매할 수 없습니다. ^[14][15]

업데이트

CVI v2

2021년 7월 29일에 CVI v2가 출시되어 플랫폼에 개선 사항과 새로운 기능이 추가되었습니다. ^[11]

락업 및 보상 재조정

플랫폼 업그레이드의 일환으로 CVI V2는 재조정된 수수료 메커니즘과 거래자를 위한 동적 보상을 도입했습니다. 또한 유동성 공급자의 락업 기간이 72시간에서 48시간으로 단축되어 유연성이 향상되었습니다. ^[11]

USDC 플랫폼 및 마진 거래

새로운 버전에서는 USDC 플랫폼이 도입되어 사용자들이 포지션을 열고, 유동성을 제공하며, CVI USDC 유동성 토큰을 스테이킹할 수 있게 되었습니다. 마진 거래 또한 도입되어 트레이더의 자본 효율성이 향상되었습니다. 이를 통해 사용자는 Polygon 네트워크에서 USDC 포지션을 활용하여 거래 전략 및 위험 관리를 강화할 수 있습니다. ^[11]

변동성 토큰 및 구성 가능성

주목할 만한 이정표는 변동성 토큰의 도입이었는데, 이는 변동성을 거래하고 더 넓은 DeFi 생태계와의 CVI 호환성을 향상시키는 새로운 개념입니다. 이러한 토큰은 펀딩 수수료 조정 레버리지 리베이스 변동성 토큰으로 설계되어 트레이더가 지수에 페깅을 유지할 수 있도록 합니다. 최초의 변동성 토큰인 ETHVOL은 이더리움 기반 DEX에서 거래되어 차익 거래를 촉진하고 수수료를 절감하여 주목을 받았습니다. ^[11]

디자인 개선 및 사용자 경험 향상

CVI V2는 사용자 피드백을 반영하여 플랫폼 디자인을 개선했습니다. 그 결과 UI/UX가 향상되어 암호화폐 변동성 지수 플랫폼이 트레이더에게 더 원활하고 효율적으로 되었습니다. ^[11]

CVI v3

2022년 11월 16일, CVI v3가 출시되어 변동성 토큰을 위한 선구적인 유동성 솔루션인 Theta Vault가 도입되었습니다. CVI v3는 초기 사용자에서 보다 성숙하고 포괄적인 생태계로 초점을 옮겼습니다. 핵심은 2차 시장 및 탈중앙화 거래소에서 변동성 토큰에 대한 지속 가능한 유동성을 제공하도록 설계된 Theta Vault였습니다. 이 Vault는 시간 감쇠 및 Theta 노출과 같은 문제를 해결하여 트레이더가 변동성 토큰을 보다 효과적으로 사용할 수 있도록 했습니다. ^[12][13]