xUSD는 Overnight Finance에서 개발한 수익 창출 스테이블코인으로, USD Coin(USDC)에 1:1로 페깅되어 있습니다. 이 자산은 보유자에게 지갑에 있는 토큰 수를 자동으로 늘리는 일일 리베이스 메커니즘을 통해 패시브 인컴을 제공하도록 설계되었습니다. 완전 담보화되어 있으며 Chainlink의 CCIP(Cross-Chain Interoperability Protocol)를 통해 기본 크로스체인 호환성을 제공하여 지원되는 여러 블록체인에서 지속적으로 수익을 창출할 수 있습니다. ^[1]​

개요

xUSD는 패시브 인컴을 얻는 과정을 자동화하는 안정적인 달러 페깅 디지털 자산을 제공하기 위해 Overnight Finance에서 만들었습니다. 사용자가 스테이킹, 토큰 잠금 또는 수동으로 보상을 청구해야 하는 많은 DeFi 상품과 달리 xUSD는 호환되는 web3 지갑에 보유하는 것만으로도 개인에게 수익을 창출합니다. 이 프로토콜은 일일 지급을 통해 8-12% APY의 일관된 수익률을 제공하는 것을 목표로 합니다. 기능의 핵심은 기본 담보에서 생성된 이익을 분배하기 위해 토큰의 총 공급량을 조정하는 리베이스 메커니즘에 있습니다. 이로 인해 각 보유자의 토큰 잔액이 직접적으로 증가합니다.

자산의 담보는 인플레이션 토큰 보상에 의존하지 않는 지속 가능한 "실질 수익률"을 생성하기 위한 다각화된 저위험 및 델타 중립 DeFi 전략 포트폴리오를 통해 관리됩니다. 이러한 전략은 주로 기존 DeFi 프로토콜에서 실행됩니다. 프로젝트의 비전은 소개 자료에 명시되어 있습니다. "하루를 보내는 동안 xUSD 잔액이 자동으로 증가하여 신중하게 선별된 DeFi 전략의 실시간 수익률을 반영합니다. 스테이킹, 잠금 또는 적극적으로 포지션을 관리할 필요가 없습니다. 완벽한 달러 패리티를 유지하면서 지갑 잔액이 매일 증가합니다."

xUSD의 주요 아키텍처 기능은 여러 블록체인에서 단일 통합 자산으로 설계되었다는 것입니다. Chainlink의 CCIP를 활용하여 네트워크 간의 원활한 전송을 지원합니다. 사용자는 Arbitrum과 같은 한 체인에서 토큰을 발행하고 일일 수익 발생을 중단하지 않고 다른 지원되는 체인으로 이동할 수 있습니다. 이러한 상호 운용성은 사용자에게 패시브 인컴 생성이라는 토큰의 핵심 기능을 유지하면서 다양한 DeFi 생태계 내에서 운영할 수 있는 유연성을 제공하도록 설계되었습니다. ^[2]​

기술 및 메커니즘

수익 창출 및 리베이스

xUSD 수익 분배의 핵심은 리베이스 메커니즘입니다. 이 시스템은 기본 담보에서 생성된 이익을 분배하기 위해 유통되는 토큰 공급량을 조정합니다. xUSD를 뒷받침하는 담보 가치가 증가하면 프로토콜은 긍정적인 리베이스를 실행하여 모든 보유자의 지갑에 있는 xUSD 토큰 수를 알고리즘 방식으로 늘립니다. 이 프로세스는 매일 자동으로 실행되어 사용자 작업 없이 수동적이고 실시간으로 수익이 전달되도록 합니다. ^[1]​

반대로 담보 가치가 유통되는 토큰 가치의 100% 미만으로 떨어지면 부정적인 리베이스가 발생하여 보유자의 토큰 잔액이 줄어들 수 있습니다. 프로토콜에는 이러한 이벤트의 초기 영향을 완화하도록 설계된 보험 메커니즘이 있습니다. 이 패시브 수익 모델은 스테이킹, 유동성 제공 및 수동 보상 청구와 같은 복잡한 단계를 포함하는 기존 수익 파밍보다 사용자 친화적으로 설계되었습니다. ^[1]​

담보화 및 전략

xUSD는 100% 담보화 비율을 유지하며, 1:1 페깅을 보장하기 위해 뒷받침하는 자산이 USDC로 즉시 전환될 수 있다고 명시되어 있습니다. 수익은 이 담보를 다양한 전략 포트폴리오에 배포하여 생성됩니다. 프로토콜의 담보 및 성능은 Overnight Finance 애플리케이션의 전용 페이지를 통해 실시간으로 모니터링할 수 있습니다. ^{[1] [2]}​

투자 전략은 다음과 같습니다.

• 기본 전략: Sper 프로토콜을 사용하여 Overnight에서 개발한 델타 중립 전략. 여기에는 일반적으로 ETH와 같은 현물 자산을 보유하는 동시에 영구 선물 계약에서 해당 숏으로 포지션을 헤지하는 것이 포함됩니다. 이 접근 방식은 시장 변동성을 중화하고 펀딩 비율(롱 및 숏 포지션을 보유한 트레이더 간에 교환되는 주기적인 지불)을 얻도록 설계되었습니다.
• 보조 전략: 추가 다각화를 위해 담보는 Aave와 같은 기존 대출 프로토콜에 스테이블코인을 예치하고 Uniswap V3와 같은 분산형 거래소에서 스테이블코인-스테이블코인 풀에 유동성을 제공하는 것과 같은 다른 저위험 활동에도 할당됩니다.

이러한 전략은 변화하는 시장 상황에 적응하기 위해 정기적인 포트폴리오 리밸런싱과 함께 여러 전략 및 체인에 걸친 다각화를 포함하는 보수적인 위험 프레임워크 내에서 관리됩니다. ^{[1] [2]}​

크로스체인 상호 운용성

xUSD는 Chainlink의 CCIP(Cross-Chain Interoperability Protocol)로 구동되는 크로스체인 기능을 위해 기본적으로 설계되었습니다. 이 기술 기반을 통해 xUSD는 지원되는 다양한 블록체인에서 원활하게 이동할 수 있는 단일 대체 가능 자산으로 존재할 수 있습니다. 개발팀에 따르면 이 기능은 토큰 설계의 핵심이며 다음과 같이 명시되어 있습니다. "Chainlink CCIP 기술을 기반으로 구축된 xUSD는 네트워크를 통해 원활하게 흐르면서 지속적으로 수익을 창출합니다." ^[2]​

사용자는 가스 비용이 일반적으로 더 낮은 초기 체인인 Arbitrum에서 xUSD를 발행한 다음 토큰을 다른 통합 네트워크로 전송할 수 있습니다. 리베이스 메커니즘은 토큰이 상주하는 체인에 관계없이 활성 상태를 유지하여 수익 창출이 중단되지 않도록 합니다. 이 아키텍처는 보유자에게 패시브 인컴이라는 주요 이점을 희생하지 않고 더 넓은 생태계에서 다양한 DeFi 애플리케이션에서 xUSD를 사용할 수 있는 유연성을 제공합니다. ^[1]​