CVI (Crypto Volatility Index)
CVI (加密货币波动率指数) 是一种去中心化的 VIX，旨在减轻加密货币领域内市场波动和无常损失的影响。它被构建为一种跟踪和利用加密货币市场波动率的工具，旨在通过提供开创性的去中心化波动率指数来满足这一需求，使交易者和投资者能够对冲市场波动。[1]
概述
加密货币波动率指数（CVI）提供了一种去中心化的方法来评估和管理市场波动。由COTI团队与VIX（美国股市波动率指数的原始创建者Dan Galai教授）合作开发，CVI指数监测比特币和以太坊的30天隐含波动率。该指数的价值来源于加密货币期权价格和市场对未来波动率的预期，其运作范围为0到200。CVI指数基于Black-Scholes期权定价模型的原理构建，使交易者能够在动态市场中识别盈利机会，而无需考虑价格趋势。[2]
CVI生态系统包含各种组件，以鼓励广泛采用，包括CVI平台AMM、波动率代币、Theta金库和$GOVI代币。这些元素共同建立了一个全面的基础设施，用于参与CVI指数。该框架使交易者和流动性提供者能够探索加密货币市场中的盈利前景，旨在消除预测价格变动的需求。[3]
关键组件
波动率代币
波动率代币引入了参与加密货币波动率指数 (CVI) 的方法。这些代币使交易者能够在去中心化交易所 (DEX)和中心化交易所 (CEX) 上进行有利可图的波动率交易，从而有助于 CVI 在 DeFi 生态系统中的更广泛的可访问性和可组合性。[4]
主要功能
通过CVI平台与指数挂钩
波动率代币旨在与CVI指数挂钩，该指数由CVI平台的自动做市商（AMM）机制维护。这确保了代币的价值与指数的波动紧密相关，从而促进了市场中的准确表示。每当发生偏差时，套利机会会激励快速纠正。 [5]
完全对冲和Delta敞口
波动率代币是一种对冲工具，提供由交易对手支持的CVI指数多头头寸。这种方法保证了无论指数价值如何，代币都可以完全赎回，从而提供可靠且一致的对冲。通过拥有这种风险覆盖，交易者可以参与利用市场波动性的策略，而无需预测价格变动。 [5]
Rebase 机制和资金费用
为了应对时间衰减并维持挂钩，波动率代币采用了一种rebase机制。该机制每天通过Chainlink keepers执行，自动调整代币供应量以反映CVI指数的变化。此外，根据CVI指数随时间变化的值收取资金费用，以确保对流动性提供者和风险承担者的公平补偿。 [6]
可用性和套利机会
波动率代币提供双重交易渠道：通过CVI平台和DEX。交易者可以选择在DEX上立即成交，但会有常规的滑点，或者利用该平台以获得更低的滑点和无价格影响。CVI平台和DEX中波动率代币的存在为套利者创造了动态环境，允许他们利用市场之间的价格差异并维持价格对齐。 [7]
Theta Vault
The Theta Vault 作为 CVI v3 的一个基础元素，为波动率代币提供了一个可扩展的流动性供应解决方案。由于这些代币的性质，它们会受到时间衰减和 Theta 风险的影响，因此 Theta Vault 在解决流动性池中配对波动率代币而不考虑时间衰减的挑战方面发挥着重要作用。 [8]
主要功能
时间衰减挑战
由于波动率代币本身会收取时间衰减费用并表现出Theta敞口，因此长期持有它们是不可行的。然而，为了DEX上可持续的流动性，需要一种机制来实现流动性配对而不受时间衰减的影响。这一关键需求促成了CVI v3中Theta Vault的创建，旨在消除Theta对DEX流动性的影响。 [8]
流动性提供
Theta Vault 在管理流动性方面起着至关重要的作用，它作为在 CVI AMM 中添加和移除流动性的唯一入口。它通过铸造和销毁波动率代币的过程，将流动性作为抵押品存入 CVI AMM。这种战略机制促进了 AMM 和 DEX 流动性的利用，使 Vault 成为时间衰减费用的唯一受益者，同时防止 DEX 流动性暴露于 Theta 风险。 [8]
平衡AMM和DEX流动性
Theta Vault通过策略方程系统解决CVI AMM和DEX之间流动性优化分配的挑战。为确保这两种流动性来源之间的平衡，整合了以下考虑因素：
- CVI AMM流动性必须超过抵押品支持的预定百分比（P%），以适应潜在的CVI代币铸造套利目的。
- 当AMM中CVI的内在价值与DEX上的CVI价格非常接近时，会增加DEX流动性，从而促进平衡并避免套利机会。
可持续的流动性和收益
Theta Vault 的战略方法为 DEX 上的波动率代币创建了一个可持续的流动性来源，而不会受到时间衰减效应的影响。通过有效管理流动性供应，该 Vault 增强了 CVI 平台的功能，使其运营与寻求有效驾驭波动率的交易者的需求相一致。除了提供复杂的交易体验外，Theta Vault 还为整体流动性生态系统做出了贡献，并确保了 DeFi 环境中波动率代币的一致表现。 [8]
$GOVI
$GOVI 是 CVI 去中心化协议和平台的治理代币，允许用户投票并参与决策过程。它通过空投公平地分发给 COTI 持有者和流动性提供者，确保公平的竞争环境。平台的费用驱动 85% 的 $GOVI 回购，减少供应并使交易者、流动性提供者和质押者受益。$GOVI 可在各种 DEX 和 CEX 上访问，从而促进广泛参与。 [9]
质押
$GOVI 代币支持在 Polygon 和 Arbitrum 网络上进行自动复利质押。这种创新方法使用户能够通过自动再投资赚取的代币来最大化他们的奖励。通过这种自动复利机制，用户可以体验到放大的回报，同时最大限度地减少对持续代币管理和 gas 费的需求。质押 $GOVI 代币的时间越长，自动复利效果就越明显，从而在无需频繁交互的情况下增加奖励。质押者可以随时通过将 $xGOVI 转换回 $GOVI 来轻松兑换他们积累的奖励。 [10]
奖励
CVI V3 引入了一个奖励系统，旨在通过托管 GOVI (esGOVI) 代币来奖励长期 $GOVI 持有者和活跃平台用户。一般而言，这些奖励扩展到 CVI 平台上的流动性提供者和 GOVI 代币持有者，以表彰他们对 CVI 项目的承诺。托管 GOVI 托管 GOVI (esGOVI) 代币不可转让，具有双重用途：
- 质押以获得类似于普通 GOVI 代币的奖励。
- 锁定一年后成为实际的 GOVI 代币。每个质押的托管 GOVI 代币获得的奖励相当于一个普通的 GOVI 代币。
复利 vs 领取
复利是将抵押的托管GOVI奖励进行再投资，从而增加收到的奖励。领取是将待处理的esGOVI奖励转移到钱包。抵押的托管GOVI可以根据需要取消抵押以进行归属。
归属
归属是将托管的GOVI (esGOVI) 随时间转换回GOVI，适用于质押的GOVI或质押的Theta Vault (T-CVI-LP) 代币。归属的代币每区块转换一次，根据Tokenomics页面APY，在365天内完全归属。分配率 EsGOVI根据可更改的时间表分配给质押的GOVI和质押的T-CVI-LP代币。修改会提前7天通知，奖励每秒分配一次。
分配率
EsGOVI根据可变的计划分配给质押的GOVI和质押的T-CVI-LP代币。修改会提前7天通知，奖励每秒分配一次。
代币经济学
在2023年5月，CVI推出了他们的代币经济学，以及一个经过修改的代币经济学模型，旨在增强奖励系统并促进用户之间的长期承诺。CVI代币经济学模型在Arbitrum上运行，引入了“托管GOVI”（esGOVI）作为一种机制，以激励长期持有并减少未锁定的GOVI代币的排放，从而增加GOVI的稀缺性。esGOVI与GOVI同样有用，并为持有者提供两种选择：与质押的GOVI复利，或在365天内归属，转换为GOVI。 [14]
赚取 esGOVI
有三种方式可以赚取 esGOVI：[15]
- 质押 GOVI： 与他们之前的系统类似，用户可以随时质押/取消质押 GOVI，esGOVI 奖励基于其质押规模相对于质押池的大小。
- 质押 Theta Vault LP 代币： 质押 LP 代币的功能与质押 GOVI 类似，没有锁定期，奖励基于质押规模相对于池的大小。
- 交易者： 铸造、销毁和交换 CVI 的用户将根据其交易量按比例赚取 esGOVI。交易者无需质押或保留 GOVI 即可获得 esGOVI。
使用 esGOVI
一旦获得，esGOVI 可以选择复投或领取。复投会将 esGOVI 添加到质押池，赚取额外的质押奖励，例如 GOVI。领取允许用户在一年内将 esGOVI 归属为 GOVI。值得注意的是，esGOVI 不可交易，只能用于质押或归属。 [14][15]
Vesting esGOVI
要归属esGOVI，用户需要预留用于赚取esGOVI的等量GOVI或Theta Vault LP代币。在归属过程中，esGOVI代币会在365天内逐渐转换为GOVI。由此产生的GOVI代币可以立即领取。用于归属的代币在归属期间不能取消抵押或出售。 [14][15]
更新
CVI v2
2021年7月29日，CVI v2发布，为平台带来了改进和新功能。 [11]
重新平衡锁仓和奖励
作为平台升级的一部分，CVI V2引入了重新平衡的费用机制和交易者的动态奖励。此外，流动性提供者的锁定期从72小时减少到48小时，提高了灵活性。 [11]
USDC 平台和保证金交易
新版本引入了USDC平台，允许用户开设仓位、提供流动性以及质押CVI USDC流动性代币。同时引入了保证金交易，提高了交易者的资金效率。这使得用户能够在Polygon网络上利用其USDC仓位，从而增强交易策略和风险管理。 [11]
波动率代币和可组合性
一个值得注意的里程碑是波动率代币的引入，这是一种交易波动率并增强 CVI 与更广泛的 DeFi 生态系统兼容性的新概念。这些代币被设计为资金费用调整后的杠杆再平衡波动率代币，允许交易者维持与指数的挂钩。第一个波动率代币 ETHVOL 因在基于以太坊的 DEX 上交易而备受关注，促进了套利操作并降低了费用。 [11]
改进的设计和增强的用户体验
CVI V2 采纳了用户反馈，改进了平台设计，从而改善了用户界面/用户体验，使加密货币波动率指数平台对于交易者来说更加流畅和高效。 [11]
CVI v3
2022年11月16日，CVI v3发布，引入了Theta Vault，这是一个为波动率代币提供流动性的开创性解决方案。CVI v3将重点从早期采用者转移到更成熟和全面的生态系统。其中的亮点是Theta Vault，旨在为二级市场和去中心化交易所的波动率代币提供可持续的流动性。该金库解决了诸如时间衰减和Theta敞口等挑战，使交易者能够更有效地参与波动率代币交易。 [12][13]