Ex Uno Plures는 전략가 Zoltan Pozsar가 설립한 거시 경제 자문 및 연구 회사입니다. 이 회사는 글로벌 자금 조달 및 금리 시장 분석을 전문으로 하며, 특히 미국 달러 시스템과 금융 및 지정학의 교차점에 중점을 둡니다. ^{[1] [2]}

개요

Ex Uno Plures는 2023년에 뉴욕과 부다페스트에 사무소를 두고 설립되었습니다. 이 회사의 이름은 라틴어 구절로 "하나에서 다수로"라는 의미이며, 미국의 국새에 있는 모토인 "E Pluribus Unum"("다수에서 하나로")을 뒤집은 것입니다. 이 이름은 회사의 핵심 분석 철학을 반영하며, 이는 두 가지 형태의 파편화에 중점을 둡니다. 첫 번째는 금융 시장의 파편화로, 통합된 가격이 대차대조표 제약이나 공황과 같은 스트레스 기간 동안 여러 다른 가격으로 나뉠 수 있습니다. 두 번째는 글로벌 통화 시스템의 지정학적 파편화로, 단극적인 미국 달러 중심 질서에서 여러 경쟁적인 금융 시스템과 통화를 가진 다극적인 질서로의 전환을 의미합니다. ^{[1] [3]}

이 회사의 사명은 기관 투자자들이 시장 스트레스와 미국과 중국 간의 경쟁과 같은 지정학적 갈등으로 인해 발생하는 글로벌 통화 질서의 혼란을 예측하고 헤쳐나갈 수 있도록 돕는 것입니다. 이 회사의 연구 방법론은 은행 및 딜러와 같은 주요 금융 중개 기관의 대차대조표에 대한 자세한 조사를 통해 시장 흐름과 스트레스를 이해하고 예측하는 금융 시스템의 "배관"에 대한 심층 분석을 강조합니다. 이 접근 방식은 현재 금융 인프라에 대한 분석과 강대국 간의 갈등이 새로운 금융 채널을 어떻게 형성할지에 대한 미래 지향적인 관점을 결합합니다. ^{[1] [4]}

회사의 설립자인 졸탄 포자르는 회사의 초점이 달러 자금 시장의 일상적인 메커니즘과 미국 달러가 직면한 장기적인 지정학적 과제 모두에 있을 것이라고 밝혔습니다. 인터뷰에서 그는 자신의 경력과 관련하여 회사 이름을 다음과 같이 설명했습니다. "전략가로서 10년 동안 해온 일에 대한 회고는 기본적으로 자금 및 금리 시장에서 가격이 무너지는 순간을 예측하는 것입니다... 따라서 하나의 가격에서 여러 가격을 다루게 됩니다." ^[4]

"Charles P. Kindleberger가 말했듯이 "전쟁은 새로운 금융 채널을 만듭니다." – 우리의 목표는 강대국 간의 갈등의 금융 전선에서 최고의 특파원이 되는 것입니다..." ^[1]

"우리의 근본적인 믿음은 향후 10년 동안 미국 달러 자금 및 금리 시장을 이해하는 유일한 방법은 오늘의 배관뿐만 아니라 미국과 중국 간의 갈등에서 나타날 내일의 배관에도 집중하는 것입니다." ^[1]

역사

Ex Uno Plures는 Zoltan Pozsar가 2023년에 Credit Suisse에서 퇴사한 후 몇 달 뒤에 설립되었습니다. 이 회사의 출범은 2023년 6월 30일에 Bloomberg에서 보도했습니다. Pozsar는 Odd Lots 팟캐스트에 출연하여 새로운 벤처와 구독 기반 모델을 발표했으며, 이는 2023년 7월 초에 금융 미디어에서 보도되었습니다. 이 출연은 그의 이전 역할에서 물러난 후 침묵을 지킨 후 공개 논평으로 복귀한 것을 의미했습니다. 이 회사는 기관 고객에게 유료로 심층적인 분석을 제공하기 위해 만들어졌습니다. ^{[2] [4]}

설립 이후 이 회사와 설립자는 주요 경제 및 지정학적 사건에 대한 논평을 계속 제공하고 있습니다. 2023년 11월 Pozsar는 부다페스트 유라시아 포럼에 참가하여 금융과 지정학 간의 연관성 증가와 탈달러화 추세에 대해 논의했습니다. ^[5] 2025년 4월 30일, 그는 Token2049 컨퍼런스에서 미국-중국 무역 전쟁과 비트코인과 같은 디지털 자산에 미치는 영향에 대한 패널 토론에 참여했습니다. ^[6]

주요 인물

졸탄 포즈사르

졸탄 포즈사르는 엑스 우노 플루레스(Ex Uno Plures)의 설립자 겸 최고 경영자입니다. 헝가리 출신으로 공공 및 민간 금융 부문에서 폭넓은 경험을 가진 세계적으로 인정받는 투자 전략가입니다. 그는 부다페스트에 거주하며 헝가리, 스웨덴, 미국, 한국에서 교육을 받아 금융, 회계, 경제학 석사 학위를 가지고 있습니다. ^[7]

2023년 엑스 우노 플루레스를 설립하기 전에는 2015년부터 2023년까지 크레디트 스위스에서 상무이사 겸 단기 금리 전략 글로벌 책임자로 재직했습니다. 크레디트 스위스에 합류하기 전에는 미국 재무부의 선임 고문과 국제 통화 기금(IMF)의 방문 학자로 근무했습니다. 2008년 대금융 위기 동안 그는 뉴욕 연방 준비 은행(FRBNY)에서 증권화 자금 시장 정보 책임자로 재직했습니다. 이 역할에서 그는 자산 담보 증권 시장을 안정시키기 위해 만들어진 프로그램인 기간 자산 담보 증권 대출 시설(TALF)의 설계 및 운영에 중요한 역할을 했습니다. ^[7]

포즈사르는 금융 분석에 대한 몇 가지 중요한 기여로 알려져 있습니다. 2009년 FRBNY에 재직하는 동안 그는 G20의 규제 조치에 영향을 미친 상세한 개요인 영향력 있는 "그림자 금융 시스템 지도"를 만들었습니다. 그는 또한 2019년 9월 미국 환매 시장의 주요 혼란을 정확하게 예측하여 널리 인정받았습니다. 그의 연구는 주요 금융 출판물에서 자주 인용되며 세계 경제 포럼 및 암브로세티 포럼을 포함한 저명한 글로벌 포럼과 연방 준비 은행 및 중국 외환 관리국(SAFE)에서 주최하는 비공개 행사에서 초청 연사로 활동했습니다. ^{[7] [4]}

분석적 초점 및 주요 테마

Ex Uno Plures에서 생산된 연구는 금융 및 지정학적 파편화라는 회사의 핵심 철학을 반영하는 여러 상호 연결된 테마를 중심으로 합니다.

브레튼우즈 III

Pozsar가 제시하고 회사 연구의 중심이 되는 핵심 논제는 '브레튼우즈 III'라는 개념입니다. 이 이론은 1971년 금본위제 폐지 이후 미국 달러를 주요 기축 통화로 하는 국제 통화 질서(브레튼우즈 II)가 근본적인 변화를 겪고 있다고 가정합니다. 새로운 시스템인 브레튼우즈 III는 지정학적 변화와 달러 의존도를 줄이려는 국가들의 전략적 행동에 의해 주도되는 상품 담보 통화에 기반한 새로운 질서로 설명됩니다. 이 주제는 회사의 '돈과 세계 질서' 출판 시리즈의 주요 초점입니다. ^{[2] [8]}

금융 배관

회사의 분석적 접근 방식의 특징은 글로벌 금융 시스템의 기술적인 "배관"에 대한 집중적인 관심입니다. 여기에는 레포 시장, 외환 스왑, 유로달러 시스템을 포함한 자금 시장의 내부 작동에 대한 세심한 분석이 포함됩니다. 연구는 종종 유동성 흐름, 자금 조달 스트레스 및 통화 정책의 전달 메커니즘을 이해하기 위해 세계 최대 은행, 딜러 및 정부 기관의 대차 대조표를 자세히 조사합니다. 이 세분화되고 대차 대조표에 초점을 맞춘 분석은 "Money, Banks and Bases" 연구 흐름의 핵심을 형성합니다. ^{[1] [4]}

지정학과 통화 질서

Ex Uno Plures는 금융 시장 역학을 세계 지정학에 지속적으로 연결합니다. 이 회사의 핵심 신념은 미국과 중국 간의 강대국 갈등이 글로벌 통화 및 에너지 질서 변화의 주요 동인이라는 것입니다. 이 회사의 분석은 BRICS 국가와 같은 블록이 대체 금융 시스템을 구축하는 과정과 이러한 발전에 대한 미국의 정책 대응을 추적합니다. 여기에는 탈달러화, 금의 재화폐화, 국제 무역에서 중국 위안화와 같은 통화의 사용 증가와 같은 추세에 대한 논평이 포함됩니다. ^{[1] [5]}

"마라라고 협정" 개념

해당 회사의 연구는 가상적인 "마라라고 협정" 개념과 관련이 있습니다. 이 아이디어는 포즈사르의 분석에 영향을 받고 트럼프 행정부의 전 경제 자문관의 논문에서 언급되었으며, 미국 부채의 잠재적 구조 조정을 설명합니다. 이 시나리오는 외국 채권자들에게 단기 미국 부채를 낮은 또는 제로 금리의 초장기 "세기 채권"으로 교환하도록 강요하는 것을 포함합니다. 이러한 정책의 목표는 미국의 재정 부담을 완화하고 전략적으로 미국 달러를 약화시키는 것입니다. ^[9]

출판물

Ex Uno Plures는 여러 종류의 연구 보고서와 노트를 발행하며, 이는 구독자에게 제공됩니다. 이러한 출판물의 제목은 회사의 핵심 집중 영역을 반영합니다. ^[10]

• 돈, 은행 및 기지: 이 연구 시리즈는 달러 시스템의 지형과 일상적인 작동 방식에 초점을 맞춥니다. 분석은 세계 50대 금융 및 정부 기관의 대차대조표에 기반합니다. ^[4]
• 돈과 세계 질서: 이 시리즈는 글로벌 달러 시스템을 형성하는 중장기적인 힘을 다룹니다. 브레튼우즈 III 테제와 BRICS와 같은 블록에 의한 대체 금융 시스템 개발의 시장 영향을 추적합니다. ^[1]
• 글로벌 머니 노트: 현대 글로벌 금융 문제에 대한 분석 기사 시리즈입니다. 이 노트의 아카이브는 2015년으로 거슬러 올라가며, Pozsar가 Credit Suisse에서 근무하던 시절부터의 작업을 계속하고 있음을 나타냅니다. ^[11]
• 글로벌 머니 디스패치: 글로벌 통화 문제에 대한 시기적절한 분석을 제공하는 정기적으로 발행되는 보고서 또는 게시판입니다. ^[1]

공개 분석에서 언급된 특정 출판물은 2024년 5월 8일자 "규율의 종말"이라는 연구 노트로, 시장 역학의 근본적인 변화로 인해 국채의 기간 프리미엄이 상승할 것이라고 주장했습니다. ^[12]

비즈니스 모델

Ex Uno Plures는 구독 기반 비즈니스 모델로 운영되며, 기관 투자자에게만 리서치 및 자문 서비스를 제공합니다. 개인 투자자에게는 서비스를 제공하지 않습니다. 보고된 연간 구독료는 약 30,000달러입니다. 구독자는 회사의 리서치 스트림, 채팅을 통한 Zoltan Pozsar와의 직접적인 소통, 컨퍼런스 콜 및 회의 초대에 액세스할 수 있습니다. 이 모델은 Credit Suisse 재직 시절 많은 팔로워를 확보한 Pozsar의 리서치를 수익화하고, 유료 구독자에게 전용 분석을 제공하기 위해 구축되었습니다. ^[4]

미디어의 반응과 영향력

졸탄 포즈샤와 그의 연구는 현재 Ex Uno Plures를 통해 계속되고 있으며, 주요 금융 매체로부터 상당한 주목을 받고 있습니다. 그의 분석은 파이낸셜 타임스, 블룸버그, 월스트리트 저널과 같은 간행물에 정기적으로 게재되고 분석됩니다. 그의 연구 노트는 종종 시장을 움직이는 사건으로 취급되어 업계 담론을 형성할 수 있습니다. ^[8]

선견지명적이고 심오한 기술 분석에 대한 그의 명성은 언론에서 그에게 블룸버그의 "레포 오라클" 및 파이낸셜 타임스의 "셀사이드 쥘 베른"과 같은 칭호를 얻게 했습니다. 월스트리트 저널은 그의 글쓰기 스타일을 "밀도 높고 난해하며 히트작"이라고 묘사하며, 주제의 복잡성에도 불구하고 금융 커뮤니티 내에서 그의 영향력을 강조했습니다. 이러한 높은 수준의 영향력은 거시 경제 및 통화 시스템 분석에서 중요한 목소리로서 회사의 입지를 강조합니다. ^[8]