Fables

Fables 是一个非托管的去中心化交易所 (DEX)，它将 ve(3,3) 代币经济模型与 Uniswap v4 的可定制“hook”架构相结合。^[1] 该项目运行在 Robinhood Chain 上。^[2]​^[3]

概览

Fables 是一个构建在 Uniswap v4 之上的实时流动性界面。Uniswap v4 协议版本引入了“hooks”——这是一种附加到流动性池的外部智能合约，可以在交易的特定时间点修改其行为。每个 Fables 市场都将标准的 Uniswap v4 池与专用的 Fables hook 配对，用户在 Robinhood Chain 上为这些市场提供集中流动性。Fables hook 执行两个核心功能：设置应用于交易的兑换手续费，并记录每个流动性提供者在池化价格区间中的份额。^[1]​

该协议是完全非托管的，这意味着 Fables 本身不控制用户资产。底层池的账务处理位于 Uniswap v4 的 PoolManager 合约中，而用户的所有权则作为分类账份额记录在 Fables hook 上。该项目提醒，这种设计并不能消除所有风险，并警告说“智能合约缺陷、代币发行方控制、管理员权限、链可用性和界面限制仍然很重要”，并建议用户在存款前阅读其风险披露。^[1][3][4]

通过 Fables 界面，流动性提供者可以存入资产、监控未平仓头寸、收取累计费用并提取资金。Fables 还运行实时积分和推荐计划，包括从兑换手续费中赚取的每周创作者奖励，而 FABLES 代币、质押、投票、排放和 ve(3,3) 系统仍处于计划阶段，尚未部署。^[1]​

流动性头寸

Fables 上的头寸由选定的市场和选定的价格区间定义，提供者向该区间存入所需的资产——这是一种集中流动性模型，资金被投入到特定的价格带而非整个曲线。

随着市场价格的波动，头寸中持有的资产组合会发生变化，头寸可能会变成单边——这是提供集中流动性固有的无常损失风险的表现。文档在这一点上明确界定了费用的作用，指出“费用可以抵消这种风险；但不能消除它。”^[1][6]

智能动态费用

Fables 的显著特点是兑换手续费是按市场设置的，而不是在整个交易所固定，该项目称之为“智能”或动态费用。Fables 表示，其资金池“摄取关于时间、波动性和情绪的现实世界信号来重新定价费用”，并声称针对其底层资产特征进行调整的资金池可以为流动性提供者在相同风险下赚取“高达 2.1 倍的收益”。^[4]​

文档描述了在不同资金池中运行的三种费率设置机制。一些资金池遵循链上交易日历；一些资金池应用固定的自主费用；授权的离线软件可以在实时市场条件允许时设置有界限的、过期的覆盖费率。在每种情况下，兑换执行瞬间合约中的费用即为适用于该笔交易的费用。^[1]

代币经济学

在发布任何治理代币之前，Fables 发行了 $PROLOGUE，并将其描述为“前置代币”（pre-token）。该项目将当前时期描述为“序幕”（the Prologue），即在其完整代币经济启动之前的早期阶段，并推广 $PROLOGUE 作为该阶段的实时、可交易资产。^[6]​

Fables 表示，FABLES 代币以及质押、投票和排放已完成设计但尚未上线，将 $PROLOGUE 兑换为 FABLES 同样是一项拟议功能而非现行功能。^[5]​ 该项目将其 ve(3,3) 系统（包括代币锁定、投票托管头寸和基于周期的流动性排放）描述为路线图，这将需要最终的发布文档，且不保证已公布的设计或分配将是最终条款。^[5]​

分配

Fables 发布了一项关于固定供应量为 1,000,000,000 枚 FABLES 代币的拟议分配方案，但表示这些条款在最终发布文档之前可能会发生变化。^[5]​

• 排放：50%（500,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动排放）
• 社区分配：12%（120,000,000 FABLES，拟议在启动时最多 60,000,000 为流动状态）
• 团队：8%（80,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动份额）
• 生态系统：8%（80,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动份额）
• 战略储备：7.5%（75,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动份额）
• 赠款：5%（50,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动份额）
• 运营：4%（40,000,000 FABLES，拟议在启动时无流动份额）
• 协议拥有流动性 (POL)：3%（30,000,000 FABLES，拟议锁定为初始 POL）
• PROLOGUE 储备：2.5%（25,000,000 FABLES，拟议在启动时为流动状态）^[5]

根据同一提案，大多数资金池产生的兑换手续费中会有 10% 的份额流向 Fables 财库，ETH/USDG、GLD/USDG 和 SPY/USDG 市场除外。该财库费用目前用于支持运营，并被描述为一旦实施 ve(3,3) 设计后，将在各周期内分配的收入流。^[5]​