Fables

Fables는 ve(3,3) 토큰 경제 모델과 Uniswap v4의 커스터마이징 가능한 "훅(hook)" 아키텍처를 결합한 비수탁형 탈중앙화 거래소(DEX)입니다.^[1] 이 프로젝트는 Robinhood Chain에서 운영됩니다.^[2]​^[3]

개요

Fables는 Uniswap v4를 기반으로 구축된 실시간 유동성 인터페이스입니다. Uniswap v4는 유동성 풀에 연결되어 트랜잭션의 특정 시점에서 동작을 수정할 수 있는 외부 스마트 컨트랙트인 "훅"을 도입한 버전입니다. 각 Fables 시장은 표준 Uniswap v4 풀과 전용 Fables 훅을 결합하며, 사용자는 Robinhood Chain의 이러한 시장에 집중 유동성을 제공합니다. Fables 훅은 두 가지 핵심 기능을 수행합니다. 하나는 거래에 적용되는 스왑 수수료를 설정하는 것이고, 다른 하나는 풀링된 가격 범위 내에서 각 유동성 공급자의 지분을 기록하는 것입니다.^[1]​

이 프로토콜은 완전히 비수탁형으로 운영되므로, Fables 자체가 사용자의 자산을 통제하지 않습니다. 기초가 되는 풀 회계는 Uniswap v4의 PoolManager 컨트랙트에 상주하며, 사용자의 소유권은 Fables 훅에 보유된 원장 지분으로 기록됩니다. 프로젝트 측은 이러한 설계가 모든 위험을 제거하는 것은 아니라고 주의를 주며, "스마트 컨트랙트 결함, 토큰 발행자 통제, 관리자 권한, 체인 가용성 및 인터페이스 제한은 여전히 중요하다"고 경고하며 사용자가 입금 전 위험 공시를 읽어볼 것을 권고합니다.^[1][3][4]

유동성 공급자는 Fables 인터페이스를 통해 자산을 예치하고, 오픈 포지션을 모니터링하며, 발생한 수수료를 수취하고 자금을 인출할 수 있습니다. 또한 Fables는 실시간 포인트 및 추천 프로그램을 운영하며, 여기에는 스왑 수수료로 획득하는 주간 크리에이터 보상이 포함됩니다. 반면 FABLES 토큰, 스테이킹, 투표, 배출(emissions) 및 ve(3,3) 시스템은 현재 배포된 기능이 아닌 계획된 기능으로 남아 있습니다.^[1]​

유동성 포지션

Fables에서의 포지션은 선택한 시장과 선택한 가격 범위에 의해 정의되며, 공급자는 해당 범위에 필요한 자산을 예치합니다. 이는 전체 곡선이 아닌 특정 가격대에 자본을 투입하는 집중 유동성 모델입니다.

시장 가격이 변함에 따라 포지션에 보유된 자산 구성이 바뀌며, 포지션이 한쪽으로 치우칠 수 있습니다. 이는 집중 유동성 공급에 내재된 비영구적 손실 위험의 발현입니다. 문서는 이 점에 대해 수수료의 역할을 명확히 규정하며, "수수료는 이 위험을 상쇄할 수 있지만 제거하지는 못한다"고 명시하고 있습니다.^[1][6]

지능형 및 동적 수수료

Fables의 차별화된 특징은 스왑 수수료가 거래소 전체에 고정되지 않고 시장별로 설정된다는 점이며, 프로젝트는 이를 "지능형" 또는 동적 수수료라고 부릅니다. Fables는 자사의 풀이 "시간, 변동성 및 심리에 대한 현실 세계의 신호를 수집하여 수수료 가격을 재책정한다"고 설명하며, 기초 자산의 특성에 맞춰 조정된 풀이 유동성 공급자에게 "동일한 위험 대비 최대 2.1배 더 높은 수익률"을 제공할 수 있다고 주장합니다.^[4]​

문서에는 서로 다른 풀에서 작동하는 세 가지 수수료 설정 메커니즘이 설명되어 있습니다. 일부 풀은 온체인 거래 캘린더를 따르고, 일부 풀은 고정된 자율 수수료를 적용하며, 승인된 오프체인 소프트웨어는 실시간 시장 상황이 정당화될 때 제한적이고 만료가 있는 오버라이드(override)를 적용할 수 있습니다. 각 경우에 스왑이 실행되는 순간 컨트랙트에 있는 수수료가 해당 거래에 적용됩니다.^[1]

토큰 경제학

Fables는 거버넌스 토큰 출시에 앞서 프리 토큰(pre-token)으로 설명되는 $PROLOGUE를 발행했습니다. 프로젝트는 현재 기간을 전체 토큰 경제 출시 전의 초기 단계인 "프롤로그(The Prologue)"로 정의하고, 이 단계에서 $PROLOGUE를 실시간 거래 가능한 자산으로 홍보하고 있습니다.^[6]​

Fables는 스테이킹, 투표 및 배출 기능과 함께 FABLES 토큰이 설계되었으나 아직 활성화되지 않았으며, $PROLOGUE를 FABLES로 상환하는 것 역시 활성화된 기능이 아닌 제안된 기능이라고 밝혔습니다.^[5]​ 프로젝트는 토큰 잠금, 투표 에스크로 포지션 및 에포크 기반 유동성 배출을 포함하는 ve(3,3) 시스템을 로드맵으로 설명하고 있으며, 이는 확정적인 출시 문서가 필요하며 공개된 설계나 할당량이 최종 조건이 될 것이라는 보장은 없다고 명시하고 있습니다.^[5]​

할당

Fables는 총 1,000,000,000개의 고정 공급량을 가진 FABLES 토큰에 대한 제안된 할당량을 발표했으나, 이러한 조건은 최종 출시 문서가 나올 때까지 변경될 수 있다고 설명합니다.^[5]​

• 배출(Emissions): 50% (500,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 커뮤니티 배분: 12% (120,000,000 FABLES, 출시 시 최대 60,000,000개 유동화 제안)
• 팀: 8% (80,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 생태계: 8% (80,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 전략적 예비비: 7.5% (75,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 보조금(Grants): 5% (50,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 운영: 4% (40,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안 없음)
• 프로토콜 소유 유동성(POL): 3% (30,000,000 FABLES, 초기 POL로 잠금 제안)
• PROLOGUE 예비비: 2.5% (25,000,000 FABLES, 출시 시 유동화 제안)^[5]

동일한 제안에 따라, ETH/USDG, GLD/USDG 및 SPY/USDG 시장을 제외한 대부분의 풀은 발생한 스왑 수수료의 10% 지분을 Fables 재무부로 보냅니다. 해당 재무부 수수료는 현재 운영 자금으로 사용되며, ve(3,3) 설계가 구현되면 에포크에 걸쳐 분배될 수익원으로 설명됩니다.^[5]​