Hyperliquid 改进提案 4 (HIP-4) 是用于扩展 Hyperliquid 去中心化交易所交易能力的两个不同提案的指定名称。最新的提案由 Hyperliquid 团队于 2026 年 2 月 2 日宣布，重点是通过一种名为“结果合约”的新原语引入“结果交易”，以实现预测市场和类似期权的工具 ^{[1] [2]}。2025 年 9 月的早期提案也名为 HIP-4，由第三方贡献者提交，重点是一种名为“事件永续合约”的产品，旨在解决在该平台上部署预测市场相关的挑战 ^{[3] [4]}。

HIP-4：结果交易（2026 年 2 月提案）

2026 年 2 月 2 日，Hyperliquid 团队宣布了他们自己的 HIP-4 版本，向协议引入了一种名为“结果交易”的新原语 ^[2]。该提案旨在支持超出平台核心永续期货产品范围的更广泛的金融产品。该开发是应团队所说的对预测市场和期权式衍生品“广泛的用户需求”而发起的 ^[1]。

主要特性和技术

该提案的核心是“结果合约”，这是一种新的通用原语，旨在构建在 Hyperliquid 的核心基础设施 HyperCore 之上 ^[2]。

结果合约的主要特征包括：

• 完全抵押： 与杠杆永续合约不同，这些合约是完全抵押的，这意味着最大潜在损失是预先承诺的资本。这种设计完全消除了这些工具交易者的清算风险 ^[1]。
• 固定结算范围： 每个合约都在预定范围内的固定价格结算，使其适用于二元或有界结果 ^[2]。
• 有日期市场： 该提案引入了具有特定到期日的合约，这与平台现有的永续产品不同 ^[1]。
• 非线性收益： 与永续期货的线性收益相比，结果合约允许更复杂的盈亏结构 ^[1]。
• 可组合性： 该原语旨在与 Hyperliquid 的其他功能兼容，例如投资组合保证金和 HyperEVM，允许开发人员构建新的应用程序 ^[2]。

结果合约的主要初始应用是预测市场和有界、类似期权的衍生品。规范市场计划以 USDH 计价 ^[2]。

拟议的实施路线图

结果交易的推出计划分多个阶段进行，以确保稳定并纳入社区反馈 ^[1]。截至 2026 年 2 月 2 日的公告，该功能正在 Hyperliquid 测试网 上积极开发和测试 ^[2]。

计划的阶段是：

1. 第一阶段：测试网启动： 在测试网上进行初始部署，以进行最终技术开发和测试。
2. 第二阶段：主网启动，带有精选市场： 在成功的测试网阶段之后，该功能将在主网上启动，并提供由 Hyperliquid 团队策划并使用客观数据源结算的有限市场集 ^{[1] [2]}。
3. 第三阶段：潜在的无需许可上市： 根据初始阶段的成功情况，基础设施可能会开放以进行无需许可的部署。这将允许任何用户创建自己的基于结果的市场，可能采用类似于 Hyperliquid 的无需许可永续市场的模型，该模型需要质押 500,000 个 HYPE 代币 [[1]](#cite-id-J91Ikrid39InBhls]。

市场影响

2026 年 2 月 2 日宣布的 HIP-4 结果交易之后，Hyperliquid 的原生代币 HYPE 的市场反应积极。该代币的价格在消息发布后的 24 小时内上涨了约 10%。这发生在代币已经强劲上涨的时期，该代币在前一个月上涨了 33%，这得益于其现有无需许可的加密货币、股票和黄金等资产市场的高活跃度 ^[1]。

之前的 HIP-4 提案：事件永续合约（2025 年 9 月）

在团队 2026 年的官方公告之前，另一个也指定为 HIP-4 的提案于 2025 年 9 月 16 日推出 ^[4]。该提案名为“HIP-4：事件永续合约”，由四位贡献者撰写，包括 CFTC 监管的预测市场 Kalshi 的加密货币主管 John Wang 和研究实体 Bedlam Research ^{[3] [4]}。

基本原理和解决的问题

此版本的 HIP-4 是作为 HIP-3 的扩展而创建的，HIP-3 使构建者能够部署自己的永续合约市场。作者认为 HIP-3 的机制不适合二元结果预测市场。主要限制是 ^[4]：

• 价格调整缓慢： 现有基础设施将价格变化限制为每次变动 1%，这使得将市场结算为明确的 0 或 1 结果的速度太慢。这种“不对称解决问题”可能需要近一个小时才能使市场衰减为零。
• 套利漏洞： 缓慢的结算时间为在市场价格赶上之前掌握已解决事件信息的交易者创造了巨大的套利机会。
• 预言机依赖性： 该系统对连续预言机价格馈送的依赖对于即时解决的事件（例如体育比赛或选举的结果）是不切实际的 ^[3]。

事件永续合约的技术设计

为了解决这些问题，该提案引入了“事件永续合约”，这是一种专为二元预测市场设计的专用衍生品 ^[4]。

市场启动

一个关键的创新是 15 分钟的开盘拍卖，以建立初始市场价格。该系统将以算法方式确定一个单一的清算价格，该价格最大化交易量，最小化买/卖失衡，并且作为最终的决胜局，最接近 0.50。所有初始订单都将以这个单一价格执行，然后市场过渡到连续交易 ^[4]。

交易和结算

• 无预言机交易： 开盘拍卖后，交易将在没有连续预言机馈送的情况下在订单簿上自由进行，价格代表市场隐含的事件概率 [[3]](#cite-id-TlCqLFJZob2QznvP]。
• 无资金费率： 与标准永续合约不同，这些市场没有资金机制 ^[4]。
• 二元结算： 事件结束后，一个解决预言机将发布最终结果（0 或 1），交易将停止，所有头寸将立即结算。该提案包括在最终结算前的一个可选的争议窗口 ^[3]。
• 保证金： 该提案指定 1 倍隔离保证金，要求交易者根据其最大潜在损失完全抵押其头寸 ^[4]。

部署和治理要求

根据该提案，构建者可以通过质押 1,000,000 个 HYPE 代币来部署自己的事件永续合约市场 ^[3]。构建者将负责定义事件条款和解决标准，并将被授予在其部署的市场中设置和收取高达 50% 的额外交易费用的能力 ^{[3] [4]}。

底层技术：HyperCore

两个 HIP-4 提案都旨在在 HyperCore 上实施，HyperCore 是为 Hyperliquid 交易所提供支持的专用 Layer 1 区块链 ^[5]。HyperCore 专为高性能去中心化金融而设计，其状态在核心匹配引擎和一个通用的、与 EVM 兼容的环境（称为 HyperEVM）之间进行拆分。与许多交易所不同，它不使用链下订单簿，而是通过其链上共识机制处理所有交易 ^[5]。

架构和共识

Hyperliquid 的 L1 使用一种名为 HyperBFT 的权益证明 (PoS) 共识算法，它是 HotStuff 共识的一种变体。验证者根据其质押的原生代币的比例生成区块，并且该机制针对低端到端延迟进行了优化 ^[5]。

性能和可扩展性

根据 2025 年初更新的文档，Hyperliquid 主网展示了显着的性能能力：

• 延迟： 对于地理位置相同的客户端，中值端到端延迟（从发送请求到收到响应）为 0.2 秒，第 99 个百分位数为 0.9 秒。
• 吞吐量： 该链每秒可以处理大约 200,000 个订单。该文档指出，主要的性能瓶颈是执行逻辑，而底层共识和网络层能够通过未来的优化扩展到“每秒数百万个订单”。

这些技术规范构成了构建结果交易和事件永续合约等功能的基础 ^[5]。