首次代币发行 (ICO) 是一种 区块链 项目使用的筹款方法，通过发行数字代币或 加密货币 来筹集资金。它是一种众筹形式，允许投资者通过购买新发行的代币来支持项目。 ^[1][2]

概述

首次代币发行 (ICO) 相当于加密货币行业的首次公开募股 (IPO)。一家寻求筹集资金以创建新代币、应用程序或服务的公司可以启动 ICO 作为筹集资金的一种方式。 ^[3]

在 ICO 中，一定数量的加密货币以“代币”（“币”）的形式出售给投机者或投资者，以换取 法定货币 或其他（通常是已建立且更稳定的）加密货币，例如 比特币 或 以太币。如果 ICO 的融资目标达成且项目成功启动，这些代币将被宣传为未来的功能性货币单位。 ^[3]

尽管经常与 IPO（首次公开募股）进行比较，但 ICO 在某种意义上是截然不同的，即投资者并未购买公司股份的任何所有权。ICO 活动主要作为初创企业的筹款策略，这些初创企业处于开发的早期阶段，需要资金来推动项目前进。 ^[1]

历史

Mastercoin (2013)

虽然没有正式称为 ICO，但 Mastercoin（后来更名为 Omni Layer）在 2013 年的众筹活动被认为是代币销售的最早例子之一。它为在比特币之上开发新的协议层筹集了超过 4,700 个 BTC（比特币）。 ^[4]

以太坊 (2014)

以太坊 在 2014 年的 ICO 标志着一个重要的里程碑。该项目通过出售以太币 (ETH) 代币筹集了约 31,529 个 BTC。以太坊的 ICO 通常被认为是普及 ICO 筹款模式的原因。 ^[4]

The DAO (2016)

The DAO 进行了最大的 ICO 之一，筹集了超过 1.5 亿美元的 以太币。然而，代码中的一个漏洞导致以太坊区块链出现有争议的硬分叉，以扭转重大黑客攻击的影响。 ^[5]

ICO 繁荣 (2017)

2017 年见证了 ICO 的激增，许多 区块链 企业进行了代币销售。项目通过 ICO 筹集了数十亿美元，吸引了合法的企业和欺诈计划。 ^[4]

到 2017 年底，ICO 筹集的资金几乎是 2016 年的 40 倍，尽管仍然不到 IPO 筹集资金的 2%。 ^[4]

ICO 有时被称为“代币销售”。众筹和辛迪加律师 Amy Wan 将 ICO 中的代币描述为“企业所有权权益的象征——数字股票证书”，并表示它们很可能受到美国证券法的监管，根据 Howey 测试。 ^[3]

2018 年 1 月 30 日，Facebook 禁止了 ICO、加密货币和二元期权的广告。到 2018 年 4 月，不仅 Facebook，还有 Twitter、Google 和 MailChimp 都禁止了 ICO 广告。然而，Facebook 改变了决定，并于 2018 年 6 月 26 日宣布，他们将重新开放对批准的广告商的广告。 ^[6]

ICO 的关键要素

代币创建

项目创建一个新的数字代币，代表其平台、网络或生态系统中的份额。 ^[2]

白皮书

ICO 通常附带一份详细的文件，称为 白皮书。该文件概述了项目的目标、技术、用例以及代币销售的详细信息。 ^[2]

代币销售

在 ICO 期间，投资者可以使用已建立的加密货币（如比特币或以太坊）或在某些情况下使用 法定货币 购买新创建的代币。 ^[2]

智能合约

智能合约 是一种自我执行的合约，协议条款直接写入代码中，通常用于自动化 ICO 流程。它们根据预定义的规则促进代币的发行和分配。 ^[2]

批评

ICO 的用途广泛，从合法的公司融资和慈善筹款到潜在的欺诈行为。美国证券交易委员会 (SEC) 警告投资者注意诈骗者利用 ICO 进行 拉高抛售 计划，操纵代币价值以获取利润。开发人员自己也可能参与此类行为。 ^[8]

尽管存在这些担忧，但 SEC 承认 ICO“可能提供公平合法的投资机会”。英国金融行为监管局警告说，ICO 具有高风险和投机性，强调了诈骗的普遍存在以及缺乏投资者保护。即使在合法情况下，资助的项目也通常处于早期、高风险的开发阶段。增加 ICO 监管的前景被视为机构投资者参与的潜在催化剂。 ^[8]

值得注意的 ICO

以太坊 (2014)

以太坊 进行了最早且最具影响力的 ICO 之一，在 42 天内筹集了约 31,529 个 BTC。ICO 在资助以太坊区块链的开发方面发挥了关键作用。 ^[3]

NEO (2016)

NEO 前身为 Antshares，在其 ICO 中筹集了超过 400 万美元。NEO 通常被称为“中国的以太坊”，旨在通过数字化资产和自动化数字资产的管理来创建智能经济。 ^[1][3]

币安币 (BNB) (2017)

最大的 加密货币 交易所 币安 于 2017 年 7 月通过 ICO 推出了 BNB。作为 ICO 的一部分，BNB 代币在包括天使投资者和币安创始团队在内的各种参与者之间分配。BNB 以每个代币 15 美分的价格出售，筹集了 1500 万美元。 ^[3][4]

EOS (2017)

EOS 进行了为期一年的 ICO，筹集了超过 40 亿美元。它旨在为 去中心化应用程序 (DApps) 和 智能合约 创建一个去中心化操作系统。 ^[2]

Tezos (2017)

Tezos 在其 ICO 中筹集了超过 2.32 亿美元，用于一个旨在为在线数字经济提供支持的智能合约平台。它专注于链上治理和智能合约的形式验证，旨在提高区块链协议的安全性和可升级性。 ^[3]