杠杆（Leverage）是指利用借入资金来交易加密货币等金融资产的过程。杠杆可以放大交易者的买入或卖出能力。^[1][3]\

代表杠杆水平的比率，如 1:5 (5x)、1:20 (20x) 或 1:50 (50x)，显示了初始资金的倍数。杠杆可用于交易各种加密衍生品，以及保证金交易、杠杆代币或期货合约。^[7]

提供杠杆交易的部分交易所包括 Binance、ByBit、Kraken 和 Phemex。可以根据交易手续费、提供的最高杠杆（范围从 2 倍到 200 倍不等）、持仓时间等多个因素对可选方案进行比较。^[5]

概述

存入用户交易账户用于进行杠杆交易的初始资金被称为抵押品。所需的抵押品取决于所使用的杠杆和想要开设的头寸总价值（即保证金）。

例如，用户以 10 倍杠杆投资 1,000 美元的 以太坊 (ETH)。所需的保证金将是 1,000 美元的 1/10，即用户账户中必须有 100 美元作为借入资金的抵押品。如果使用 20 倍杠杆，所需的保证金会更低（1,000 美元的 1/20 = 50 美元）。但是，杠杆越高，强行平仓（爆仓）的风险就越大。

除了初始保证金存款外，维持交易的保证金阈值也是必须的。如果市场走势与用户的头寸相反，且保证金低于维持阈值，则必须向账户投入更多资金以避免强行平仓。

杠杆做多头寸

开设多头头寸意味着预期资产价格会上涨。

如果用户想以 10 倍杠杆开设价值 10,000 美元的 BTC 多头头寸，将使用 1,000 美元作为抵押品。如果 BTC 价格上涨 20%，将获得 2,000 美元的净利润（扣除费用），这远高于用户在不使用杠杆的情况下交易 1,000 美元资本所能赚取的 200 美元。

然而，如果 BTC 价格下跌 20%，该头寸将亏损 2,000 美元。由于初始资金（抵押品）仅为 1,000 美元，20% 的跌幅将触发强行平仓（余额降至零）。具体的平仓价值取决于所使用的交易所。

为了避免强行平仓，必须向钱包添加更多资金以增加抵押品。在大多数情况下，交易所在平仓前会发送追加保证金通知（例如，发送邮件告知添加更多资金）。

杠杆做空头寸

另一方面，开设空头头寸是预期资产价格会下跌。

如果用户想以 10 倍杠杆开设 10,000 美元的 BTC 空头头寸，必须从他人处借入 BTC 并按当前市场价格卖出。虽然抵押品是 1,000 美元，但由于用户使用 10 倍杠杆交易，可以卖出价值 10,000 美元的 BTC。

假设当前 BTC 价格为 40,000 美元，则借入并卖出 0.25 BTC。如果价格下跌 20% 至 32,000 美元，可以用 8,000 美元重新买回 0.25 BTC。这将产生 2,000 美元的净利润（扣除费用）。

然而，如果 BTC 价格上涨 20% 至 48,000 美元，则需要额外的 2,000 美元才能买回 0.25 BTC。在这种情况下，用户的头寸将被平仓，因为他们的账户余额只有 1,000 美元。为了避免平仓，必须向钱包添加更多资金以增加抵押品。^[4]

杠杆交易

保证金交易与加密杠杆

保证金交易允许交易者以其现有的加密货币持仓作为抵押借入资金，从而实质上放大其购买力。这些借入的资金使他们能够开设比仅凭自身资产所能开设的更大的头寸。

例如，拥有 1 个 比特币 的交易者通过利用 10 倍杠杆，有可能开设相当于 10 个比特币的头寸。

然而，这种增加的风险敞口也带来了更高的风险。虽然存在放大利润的潜力，但市场的轻微下跌也可能导致重大损失。

杠杆代币

杠杆代币的推出是为了使杠杆交易更易于操作且用户友好。这些代币追踪标的资产每日价格变动的倍数，而无需用户直接参与保证金交易。

例如，3 倍杠杆比特币代币旨在实现比特币每日价格变动百分比的三倍。这为交易者提供了一种更简单的方式来获得杠杆敞口，而无需处理保证金头寸的复杂性。

DeFi 与去中心化杠杆

去中心化金融 (DeFi) 平台将杠杆更进一步。通过智能合约，用户可以锁定其加密货币资产作为抵押品并借入其他资产，从而在去中心化生态系统中有效地进行杠杆交易。这使用户能够在不依赖中心化交易所或传统金融机构的情况下获得杠杆。^[6]

杠杆交易与非杠杆交易

杠杆交易涉及投资者或交易者借入资金以增加其交易头寸，这可以放大潜在的收益和损失。相比之下，非杠杆交易是指投资者或交易者仅使用其个人拥有的资金，而不承担任何额外的借入资金。

例如，如果用户有 8,000 美元，而 BTC 的最新成交价为 8,000 美元。

如果第二天 BTC 的价格上涨到 8,050 美元：

• 非杠杆：以 8,000 美元买入 1 份 BTC 合约，并以 8,050 美元卖出，获利 50 美元。
• 杠杆：以 8,000 美元买入价值 80,000 美元的合约，并以 8,050 美元卖出。由于使用 10 倍杠杆交易，收益放大了 10 倍，即 500 美元。

然而，如果第二天 BTC 的价格下跌到 7,950 美元：

• 非杠杆：以 8,000 美元买入 1 份 BTC 合约，并以 7,950 美元卖出，亏损 50 美元。
• 杠杆：以 8,000 美元买入价值 80,000 美元的合约，并以 7,950 美元卖出。由于使用 10 倍杠杆交易，亏损放大了 10 倍，即 500 美元。^[2]