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MNX
MNX 是一个专注于与人工智能 (AI) 相关金融市场的去中心化期货交易所。它构建于 MegaETH 之上，提供与私有 AI 公司、公开股票、GPU 算力价格和预测市场结果挂钩的非托管期货交易。MNX 宣布其交易所于 2026 年 10 月 13 日上线，并宣传提供高达可用资金三倍杠杆的多头和空头头寸。[1][2][3]
MNX Markets, Inc. 由预测市场运营商 Manifold 的前高管创立。联合创始人兼首席执行官 Stephen Grugett 被确定为公司的关键人物。[4][5]
概述
MNX 是一个建立在 MegaETH 上的去中心化期货交易所，提供涵盖永续、数字和二元期货的非托管交易。其市场覆盖了 AI 相关公司、股票、计算基准以及预测市场结果。[1][9]
MNX 通过频繁的批量拍卖（frequent batch auctions）来匹配订单，每隔 200 毫秒收集一次订单，并以统一价格进行集中清算。[1]
历史
在 2026 年 2 月 18 日的一篇帖子中，MNX 的创始人表示，他们正在为 AI 经济构建一个交易所，并希望将预测市场和永续合约从主要的散户用途推向机构应用。他们认为，预测市场可以帮助投资者对冲传统金融工具无法覆盖的风险，而 AI 相关资产的期货则可以支持对算力成本、模型开发和私有公司估值的观点。创始人引用了其市场上超过 3000 万条预测，并描述了预测市场预见涉及俄罗斯入侵乌克兰以及国际数学奥林匹克竞赛中 AI 表现的发展实例。[6]
创始人还认为，永续合约可以为交易者提供杠杆敞口或空头头寸，而无需接触标的资产，或者对于股票而言，无需通过主经纪商借入股票。他们表示，链上交易所的基础设施已经能够满足交易者的吞吐量和延迟要求，且非托管结算可以减少将资金委托给交易所的必要性。这些主张构成了创始人围绕 AI 相关资产建立市场理由的一部分，而非对 MNX 发布时所有产品的描述。[6]
MNX 于 2026 年 2 月邀请用户尝试其测试网。3 月 25 日的一篇帖子继续推广测试网永续合约交易，将其作为探索 GPU 价格、算力成本、模型性能和私有 AI 公司估值市场的一种方式。[6][7]
2026 年 6 月，MNX 在由 Village Global 领投的种子前轮融资中筹集了 640 万美元，据报道公司估值为 4000 万美元。Village Global 投资者 Max Killberg 将这项投资描述为对 AI 金融基础设施的押注，他表示该基础设施尚未跟上流入该行业的资本步伐。[4][2]
MNX 于 2026 年 10 月 13 日宣布交易所上线。其首批产品包括与 OpenAI、Anthropic、DeepSeek 和 Moonshot AI 估值挂钩的期货。到 10 月 23 日，MNX 宣布了 RSENATE26，这是一个关于共和党是否会在 2026 年中期选举中保留美国参议院席位的二元市场。到 10 月 24 日，它还提供了与 NVIDIA H100 GPU 租赁价格挂钩的永续合约。MNX 还围绕 Alphabet 公司的财报发布推广了该股票的永续合约。[8][2]
市场与合约
MNX 将其产品分为永续合约、数值期货和二元期货。该交易所将其产品范围描述为通过单一账户覆盖 AI 价值链的市场。[9][1]
估值期货
MNX 的数值（或估值）期货涵盖了 OpenAI、Anthropic、DeepSeek 和 Moonshot AI。其报价代表以十亿美元为单位的公司市值。这些合约旨在为那些股份无法在公开交易所常规交易的私有公司提供可交易的参考指标。[1][9]
估值合约推出时到期日定为 2027 年底，且没有经常性资金费用。其价格通过 MNX 上的交易设定，而非通过持续可用的外部价格馈送。如果公司在到期时仍保持私有状态，结算可能会参考融资轮次、投资基金或二级市场交易的公开估值。作为最后手段，MNX 可以通过公布的审查流程确定结算价格。此类结算价格可能与投资者在私有股份交易中支付的价格有所不同。[2][4]
联合创始人 Stephen Grugett 认为，对于交易不频繁的私有公司股份，定期期货比基于陈旧或流动性不足价格的永续合约更合适，他表示后者可能表现得不可预测，并产生高额或波动的资金费率。[4][2]
永续合约
MNX 的永续合约追踪外部参考指标且无到期日。该交易所列出了与 AI 供应链相关的公开股票和交易所交易基金（ETF），包括芯片、内存、云计算和 AI 模型领域的公司。列举的例子包括 Micron、NVIDIA、CoreWeave、Meta、Alphabet 和 Roundhill Memory ETF。其永续市场还包括 SemiAnalysis H100 精选现货租赁价格指数（追踪 NVIDIA H100 GPU 的租赁价格），以及加密货币参考指标，如比特币和以太坊。[1][9]
资金费用适用于永续合约，以帮助交易价格保持在其参考指标附近。当永续合约价格高于其参考价格时，多头向空头支付；当价格低于参考价格时，空头向多头支付。资金费用每秒累计，并每小时记入保证金。它仅在相关市场的资金时段内运行：美国上市股票永续合约遵循常规美股交易时段，香港上市的 MINIMAX 和 ZAI 遵循香港交易时段，而具有全天候参考指标的市场（包括 H100、比特币和以太坊永续合约）则持续产生资金费用。数值期货和二元期货没有定期资金费用。[9]
二元期货
二元期货代表以“是或否”问题形式呈现的结果。它们的定价在 0 到 1 之间，价格起到市场暗示概率的作用，通常在结果为“是”时以 1 结算，在结果为“否”时以 0 结算。合约规则可能规定平局或部分结算。MNX 的示例包括政治、经济和 AI 相关的问题，例如 2028 年美国总统大选、美国劳动力参与率、旧金山房价、OpenAI 和 Anthropic 在 2027 年的合并收入，以及哪些公司将在指定日期前生产出领先的 AI 系统。[9][1]
MNX 的 RSENATE26 市场询问了共和党是否会在 2026 年中期选举中保留参议院席位。该交易所还记录了 DPREZ（一个总统选举市场），并描述了防止 DPREZ 和 RSENATE26 的预言机偏离相应 Polymarket 价格的程序。[8][9]
交易与价格形成
MNX 通过定期批量拍卖（frequent batch auctions）而非持续更新的订单簿来撮合订单。每个 200 毫秒的窗口期会收集订单，并以统一价格集中清算。该交易所将这种设计描述为一种让执行取决于交易者报价而非网络连接速度的方式。在公司的说明中，批量拍卖以匹配最大成交量的价格清算，所有匹配的单位均以该价格成交。[1][5]
当订单可以在相同成交量的多个价格下清算时，MNX 会应用附加规则来选择价格。该过程会考虑仅凭挂单（resting orders）即可完成交易的价格；否则，如果预言机价格（四舍五入至市场的最小报价单位）位于候选价格之间，则使用该价格，或者使用最近的候选价格。如果一侧的可匹配成交量超过了另一侧，清算订单将获得优先权，其次是其他市价单，然后是按价格排序的限价单。在最终的价格水平上，剩余数量按比例分配，而非按排队位置分配。每个市场还设置了自己的最小报价单位、数量增量和订单大小限制。[9]
每个市场都有一个相对于预言机的价格带，批量拍卖只能在该价格带内清算。价格带之外的订单将保持开启状态，直到它们符合条件。不同合约的价格带有所不同：例如，CRWV 和 SPCX 使用正负 5% 的价格带，而 OPENAI 和 ANTHROPIC 使用正负 20% 的价格带。[9]
MNX 将预言机价格与标记价格区分开来。预言机负责管理保证金检查、清算资格和可交易价格带。永续市场预言机聚合外部参考数据，而数值型和二元期货则使用 MNX 内部订单簿的八小时指数移动平均线，因为在结算前不存在可持续观察的外部价格。一个独立的预言机签名服务负责计算并签署期货和 H100 的价格。标记价格用于显示未实现盈亏和触发条件订单；它是根据价格带内的最佳买价、最佳卖价和前一标记价格计算得出的。报价必须挂单满 400 毫秒后才能影响标记价格。如果缺乏价格带内的报价，则沿用前一标记价格，并受价格带限制；没有标记价格的市场将从其预言机价格开始。[9]
保证金与清算
MNX 使用逐仓保证金模式，因此抵押品被分别分配给每个市场仓位。仓位的名义价值是其规模乘以价格，而其权益由保证金、未实现盈亏和待处理资金组成。每个市场都设定了初始保证金和维持保证金要求，这决定了其杠杆限制。例如，一个价值 1,000 USDM 且具有五倍杠杆的仓位，在扣除适用费用前需要约 200 USDM 的开仓保证金。二元期权空头使用其最大可能损失（合约规模乘以 1 减去价格）作为所需保证金的基础，而非仓位的名义价值。[9]
如果应用待处理资金后，仓位的保证金比例低于市场的维持要求，该仓位即符合清算条件。MNX 还使用一个比维持要求高出 0.5 个百分点的独立缓冲区：在缓冲区内拒绝增加仓位，且杠杆变更不能使仓位处于该范围内。全额抵押的 1 倍二元仓位和 1 倍永续多头不受缓冲区的限制。减仓操作仍被允许。[9]
清算分阶段进行。如果权益仍至少为维持要求的三分之二，MNX 会取消未成交订单并提交仅减仓市价单，这些订单可以缩小或关闭仓位而不会使其反向；大额仓位可能会被分批清算。如果权益为正但低于维持要求的三分之二，后备保险库将接管并关闭剩余仓位，并收取交易者的剩余保证金作为费用。如果权益为零或负值，自动减仓（ADL）将减少或关闭对手方的仓位，以维持交易所的偿付能力。系统根据利润占入场价值的比例乘以杠杆进行排名，亏损仓位排在盈利仓位之后。自动减仓的减产操作按破产仓位的破产价格（即其权益为零的价格）执行，而非预言机价格；因此，巨大的价差可能会给受影响的交易者带来损失。[9]
全额抵押的 1 倍二元多头和空头预先缴纳其最大可能损失，不会被清算。当清算、后备保险库或自动减仓行动改变仓位时，如果用户在线，MNX 会显示应用内通知，并在投资组合的清算历史中记录市场、方向、数量、价格、已实现盈亏以及任何没收的保证金。[9]
Fees
MNX 对已执行的成交收取费用，包括开仓和平仓交易，但不针对下单、取消订单或存入资金收费。撮合交易的每一方根据在该笔撮合中被视为挂单者（Maker）还是吃单者（Taker）来支付费用。在标准费率表中，永续合约、数字期货和二元期货的挂单者费用为零。标准吃单者费用在永续合约中为名义价值的 5 个基点，在数字期货中为 20 个基点；因此，一笔 10,000 美元的吃单成交分别耗费 5 美元或 20 美元。[10]
二元期货费用使用不同的公式：数量乘以系数，再乘以成交价格与（1 减去成交价格）的乘积。标准吃单者系数为 0.02，因此在价格为 0.10 时，一笔 1,000 合约的吃单交易将产生 1.80 USDM 的费用。费用在价格为 0.50 时达到最大值，并在任一端点趋近于零。特定市场的费用设置和免手续费期可能与标准费率表有所不同。[10]
挂单者或吃单者状态是针对批次中每个撮合对确定的。与市价单撮合的限价单是挂单者；当相同类型的订单撮合时，先提交的订单是挂单者。强制清算订单相对于普通订单是吃单者。费用在成交时从保证金余额中结算，开仓订单必须为保证金和相关的费用预留足够的抵押品。MNX 转发的提现收取固定费用，而从其 MarginBank 延迟直接提现则不收取 MNX 费用；用户自己的链上操作会产生普通的 MegaETH gas 费用。[10]
安全、访问与开发
MNX 表示，客户资金保留在 MegaETH 上的 智能合约 中，而不是由交易所托管。MarginBank 是 MNX 的共享链上 抵押品 托管合约：它持有抵押品并追踪账户余额、转账和提现。用户可以通过 MNX 中继提现（收取固定费用），也可以通过 MarginBank 的延迟直接提现（不收取 MNX 费用）。用户发送的链上操作会产生 MegaETH Gas 费用。[12][10]
MNX 公布了合约规则、价格来源、市场规范和预言机方法论。Centennial Systems 在 2026 年 6 月 23 日至 7 月 23 日期间，对 commit 8f4cebe4 中的变更进行了手动差异审查，审查了一组特定的 Solidity 合约。审查范围限于 contracts/**/*.sol，并非全面的保证，也未审查每个合约或所有当前部署的实现。该审计记录了 82 项发现：2 项高风险、24 项中风险、35 项低风险、21 项信息性发现，无严重（critical）发现。报告标记了一些经研究人员验证后已修复的问题。其发现和修复状态描述的是历史审查版本，并不证明当前部署的状态。[13][14]
审计确认并推迟了两项关于 LiquidityVault 份额定价的发现，等待在金库向公共存款人开放前进行份额价格重新设计。发现 6.1.2 涉及使用包含未实现盈亏（PnL）的资产净值（NAV）进行赎回，这可能导致在退出和留下的金库参与者之间发生价值转移。发现 6.2.2 涉及 NAV 忽略了已产生但未结算的资金费，直到资金费指数被记录，这可能在铸造或赎回份额时导致 NAV 错误。MNX 的赏金页面显示，该金库目前仍对外部存款人关闭，这些问题将在开放前修复。[13][12]
MNX 为负责任地报告涉及合约、应用程序、特权访问、部署和市场结算等领域的漏洞提供高达 100,000 美元的漏洞赏金奖励。其官方赏金记录列出了 2026 年 9 月 24 日的一笔付款，针对的是一份关于保证金和 杠杆 授权的低严重性重放报告；报告称链上 nonce 防止了对用户资金或仓位的重放更改。记录还列出了 2026 年 10 月 20 日的一笔酌情付款，针对的是一项促使重新检查自动减仓价格边界的审查。[11][12]
该交易所通过 REST 和 WebSocket 应用程序编程接口（API）提供程序化交易。API 支持身份验证、实时市场数据、下单和取消、成交以及账户更新；其参考文档根据交易所架构生成。记录的机制包括 API 密钥、Privy 身份令牌、EIP-712 订单签名和交易会话密钥。MNX 还提供了一个 测试网 交易机器人指南。[1][11]
MNX 声明，受限司法管辖区的用户无法进行交易，但受影响的用户可以平仓并提取资金。据 2026 年 10 月发布前后的报道，该交易所不为美国客户提供服务；Grugett 表示 MNX 打算寻求扩展到美国所需的许可证。[1][2]
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